【医院药品临采】15种药品临时纳入浙江医保7股腾飞

【www.joewu.cn--创新】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月13日讯

　　15种药品临时纳入浙江医保 多家上市公司在列

　　10月13日从浙江发布微博获悉，为鼓励本省医药企业自主创新，保障参保人员用药权益，经公开申报和审核，将15种药品临时纳入浙江省医保支付范围，按基本医疗保险乙类药品的有关规定执行，个人自理比例为3%。其中华东医药等多家上市公司相关药品在列。

　　名单共包括15种药品，其中涉及上市公司包括震元制药、京新药业、仙琚制药、佐力药业、华东医药、康恩贝、海正药业等多家公司相关药品，相关公司或受益于药品被纳入浙江省医保范围。

　　京新药业:欧美制剂认证的直接受益者

　　京新药业 002020

　　研究机构：广发证券   分析师：张其立 撰写日期：2015-08-27

　　核心观点:

　　主导产品均通过欧盟制剂认证,成为新一轮药品招标的直接受益者

　　①2015年卫计委《关于完善公立医院集中采购工作的指导意见》明确提出,技术标评审要把仿制药达到国际水平作为重要指标,新一轮招标湖北、海南、山东、安徽、河北、江西、浙江、福建、四川等通过FDA 或欧盟认证的制剂均享受单独质量层次,其他省份享受加分。②公司制剂车间2006年通过欧盟认证,辛伐他汀片、舍曲林片已通过欧盟认证,瑞舒伐他汀准备欧盟、FDA 认证,相关品种部分省份招标享有“化药准独家”身份。

　　核心品种:高速增长有望维持

　　①瑞舒伐他汀:超级他汀,阿斯利康14年全球销售55亿美元,医保乙类品种,国产厂家四家,公司唯一同时拥有原料药、制剂批文,原料发酵工艺独家,正争取国家科技进步二等奖,制剂准备欧盟、FDA 注册,长期看是10亿品种。②康复新液:适应症超广的医保乙类品种,四家药企获得批文,公司30mL/瓶规格独家,去年收入1.1亿元,未来三年可保持40% 的增速,长期规模超5亿元。③地衣芽孢杆菌:新版基药的微生态制剂, 仅两家生产,14收入0.35亿元,预计今年达0.8亿元,销售峰值可到10亿元。

　　巨烽显示:快速成长的医用显示器领军者

　　①公司公告称拟购买巨烽显示90%的股权,其中现金支付2.77亿元, 标的作价6.93亿元,收购PE 对应今年业绩为15倍,同时巨烽显示承诺15-17年净利润分别不少于4,500万、5,850万、7,605万,对应同比增速分别为20%,30%,30%。②国内医用显示行业年均30%增长,PACS 系统推广、传统胶片替代是重要动力,巨烽显示是国内唯一能够批量为国外主流医疗器械制造商定制显示设备的龙头企业,竞争对手较少。

　　不考虑并购,15-17年EPS 分别为0.57元、0.83元、1.19元

　　公司瑞舒伐他汀、辛伐他汀、舍曲林受益于欧盟制剂认证,康复新液、地衣芽孢杆菌竞争结构良好,新品匹伐他汀、左乙拉西坦均有望过亿。不考虑巨烽显示收购,我们预计公司15-17年EPS 分别为0.57元/0.83元/1.19元,对应PE 分别为40/27/19倍。考虑巨烽显示收购,并按照业绩承诺预测盈利,我们预计公司15-17年备考EPS 分别为0.67元/0.95元/1.32元,对应备考EPS 分别为34/24/17倍,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　地衣芽孢杆菌销售低于预期的风险、招标降价的风险、新品研发风险。

　　仙琚制药：国内规模最大、品种最为齐全的甾体药物生产厂家

　　公司是国内规模最大、品种最为齐全的甾体药物生产厂家，国家计划生育药物定点生产厂家。主营业务为甾(zāi)体原料药和制剂的研制、生产与销售，主要产品分为皮质激素类药物、性激素类药物(妇科及计生用药)和麻醉与肌松类药物三大类。公司拥有一支超过700人的制剂产品销售队伍，形成了医院线和OTC线两个完整的销售网络，并摸索出了有效的销售管理和市场推广策略。公司医院线的销售网络已覆盖全国地级市以上的主要医院，与2800多家医院的妇产科和3500多家医院的麻醉科建立了业务联系;OTC线的销售人员管理的药店已达到6万多家。公司国际贸易部已与美国、印度、英国等30多个国家的40多家原料药加工企业、制剂生产厂家和贸易商建立了业务联系。

　　佐力药业:与德清三院合作办医落地,夯实医疗服务平台

　　佐力药业 300181

　　研究机构：平安证券 分析师：魏巍,叶寅,邹敏 撰写日期：2015-10-09

　　投资要点

　　事项:

　　公司10月8日公告,与德清县卫生和计划生育局签署了《德清县第三人民医院引进社会资本参与合作办医协议书》,公司增资1.89亿元持有德清新三院75%的出资额,分三年逐步落实。增资完成后,德清新三院仍保持非营利性医院性质, 但实行理事会领导下的院长负责制。同时,公司将投资约3.3亿元在新市镇新区, 按照三乙综合医院标准、600张床位规模建设新院区,计划于2017年底完成后, 德清新三院整体搬迁至新院区,并计划于2022年底通过二甲综合医院评审。

　　平安观点:

　　与德清三院合作办医落地,夯实医疗服务平台。1、以德清新三院为依托,将其作为医生资源、新医疗技术落地的端口,未来尝试远程诊疗、高端特色医疗、慢性病管理、养老医疗服务等新型医疗业务,夯实医疗服务平台。2、德清三院是一所二级综合性医院,位于浙江德清东部的新市古镇,覆盖当地20多万人口。德清三院占地面积12062平方米,床位240张,在职员工386人,特色科室有腹腔镜和超声科。2014年业务收入1.19亿元,结余27.77万元。3、新医院定位“大专科+小综合”,重点打造肿瘤、中医、神经等特色专科,发展高端医疗服务,为公司培育新的盈利增长点。

　　投资建议:公司已布局医药制造、医药流通与医疗服务三大平台,并探索构建“慢病及健康管理”生态系统:一是收购百令片和百草中药,丰富产品线,营销全面提速将形成“乌灵+百令”双核驱动;二是将产业延伸至医药流通领域,凯欣医药将成为公司实施供应链业务的平台;三是与德清三院合作办医落地,夯实医疗服务平台;四是与互联网医疗公司(橙意家人、上海智眠)积极合作,探索构建慢病管理平台等创新业务模式。另外此次定增参与度高,也彰显管理层对公司未来发展的信心。考虑增发摊薄影响,我们预测公司2015-2016年EPS分别为0.22、0.28元,对应于当前收盘价,PE分别为42、32倍,维持“推荐”的投资评级。

　　风险提示:合作进度低于预期;产品销售低于预期。

　　华东医药:拟收购美国Kremers Urban,借助资本杠杆加速国际化进程

　　华东医药 000963

　　研究机构：申万宏源   分析师：罗佳荣 撰写日期：2015-08-31

　　投资要点:

　　拟参与美国Kremers Urban 股权收购竞标,成立专项小组全力以赴。8月29日,华东医药发布公告称,董事会授权公司参与美国Kremers Urban 制药公司股权收购竞标。Kremers Urban制药公司是比利时UCB 制药公司的仿制药业务部门,2014年11月初,UCB 制药公司曾宣布将剥离其在美价值15.25亿美金的仿制药业务,其后因交易时机不当被迫放弃仿制药剥离计划。本次Kremers Urban 股权出让事项拟通过国际招标竞价方式确定交易对象,目前有多家意向企业拟参与竞标,因此华东医药最终是否可以如愿完成对Kremers Urban 的收购尚存在较大不确定性。公司成立以总经理为首的专项小组全力以赴。

　　Kremers Urban 专注高壁垒、高利润仿制药业务,缓控释技术有优势。Kremers Urban 制药公司是一家成熟且专业的仿制药生产企业,主要从事美国境内高壁垒、高利润仿制药的研发、生产和销售。通过对Orange Book 的检索,Kremers Urban 主要拥有单硝酸异山梨醇酯缓释片、孟鲁司特钠咀嚼片、奥美拉唑缓释胶囊、泮托拉唑缓释片、雷贝拉唑缓释片、聚乙二醇口服溶液等多款细分市场的特色产品。从Kremers Urban 的产品线来看,该公司在缓控释技术领域具备较大的竞争优势。Kremers Urban 制药公司产品多数是国内尚未上市的新剂型,未来引进国内也具备非常大的商业价值。我们预计Kremers Urban2015年全年可实现收入3-4亿美金,可实现净利润约7000-8000万美金。

　　海外成熟医药资产的内生价值在提升,中国制药业国际化进程提速。我们认为,结合中国政府正在进行的医药改革,海外成熟医药资产的内生价值在提升。从审批端,未来通过美国FDA认证的品种将获得加速审评,国内将有不少企业开始尝试中国和美国市场仿制药同步申报,Kremers Urban 拥有非常成熟的美国药政申报经验,对于拟进军美国市场的内资企业也具有巨大的无形价值。从市场端,通过欧美认证的品种有望在部分省市招标中单列,获得与原研药一致的市场待遇,在多数省份都能至少享受加分政策。通过并购海外成熟医药资产,中国制药业国际化进程有望大大提速。

　　华东医药并购Kremers Urban 不会是个体事件,中国资本全球化是趋势。中国资本全球并购先前已经有复星并购以色列Alma Lasers 等,恒瑞医药、华海药业、海普瑞、人福医药等国内制药企业也在积极搭建海外业务架构,外延并购是迅速提升海外战略地位的有效手段。国内制药企业不断发展壮大,国内资本市场的迅速繁荣,也为境内资本跨国并购提供了资本支持。华东医药并购Kremers Urban 无论成功与否,都将成为中国制药业里程碑事件,也反映了华东医药管理团队国际化战略的高瞻远瞩和长远格局。

　　维持15-17年盈利预测,12个月目标价96.6元,上调评级至买入。公司是竞争实力最强的集医药研发、制药工业、药品分销、医药物流于一体的综合医药企业,核心子公司为国内最优秀的处方药企之一。医药商业为浙江省龙头企业公司将更关注渠道、规模及品牌优势的整合,将专业化服务理念融入传统商业模式,盈利能力有望持续提升。我们维持2015-2017年盈利预测2.61元、3.22元、3.95元,同比增长49.5%、23.6%、22.53%,对应预测市盈率29倍、24倍、19倍,12个月目标价96.6元,华东收购Kremers Urban 一旦成功,目标价还有上调空间,上调评级至买入。

　　康恩贝:打造基于互联网的制药蓝筹公司

　　康恩贝 600572

　　研究机构：信达证券 分析师：李惜浣,吴临平 撰写日期：2015-08-28

　　上半年公司业绩快速增长。2015年上半年,公司实现营业收入22.11亿元,同比增长31.68%;归属于上市公司股东的净利润4.4亿元,同比增长52.6%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润3.1亿元,同比增长51.22%。公司业绩大幅增长主要由于:1、2015年6月并表珍诚医药;2、2015年5月收购贵州拜特剩余股权,股权比例的变化(上年同期并表仅为2014年5-6月)增加净利润12,521.87万元;3、继续处置佐力药业股权。

　　主要产品增势良好。2015年上半年,公司制造业销售收入同比增长21.29%,商业销售收入同比增长275.14%;合并珍诚医药带来收入增加的同时拉低了公司的毛利率;植物药销售收入同比增长35.12%,毛利率下降6.43个百分点,化学药销售收入同比增长33.62%,毛利率下降11.20个百分点。公司主导产品丹参川芎嗪注射液继续保持近15%的较快增速;金奥康增长30%以上;天保宁同比增长近18%;前列康扭转了下滑趋势,开始恢复性增长。

　　构建基于互联网的大健康服务体系。公司通过收购珍诚医药获得优质B2B销售渠道,通过投资可得网进一步布局B2C市场。公司的一些列投资决策彰显转型的决心和魄力,通过将传统医药与互联网融合,在线下传统渠道的基础上打通线上渠道,实现线上线下渠道业务融合和相互提升,加速形成医药销售新模式,并逐渐降低销售费用率和管理费用率。未来公司将继续构建基于互联网的医药研发、生产和销售的一体化垂直产业链和大健康服务体系。

　　坚定看好生物药发展潜力。公司在加快互联网转型的同时,继续看好生物药未来的发展潜力,并持续推进生物药的研发进度。目前,重组高效复合干扰素用于乙肝抗病毒新药正在进行国内Ⅲ期临床;重组高效复合干扰素抗癌新药在新加坡进行Ⅰ+Ⅱa期临床,并于今年6月获得美国FDA Ⅰ期临床试验许可。

　　高管增持彰显信心。面对近期二级市场的大幅波动,公司实际控制人及高管多次增持,并率先呼吁各界共同维护资本市场稳定,彰显出管理层对于公司未来发展的信心和社会责任感,同时表现出公司股价已经具备较高的安全边际。

　　盈利预测:我们预测公司2015-2017年全面摊薄后EPS分别为0.49、0.59和0.68元,维持“买入”评级。

　　股价刺激因素:生物药在研项目取得阶段性进展;外延式并购项目。

　　风险因素:并购公司整合进度低于预期;主要产品招标价格下降;新药研发的不确定性。

　　海正药业：中国领先的原料药生产企业

　　公司为中国领先的原料药生产企业，是中国最大的抗生素、抗肿瘤药物生产基地之一，研发领域涵盖化学合成、微生物发酵、生物技术、天然植物提取及制剂开发等多个方面，产品治疗领域涉及抗肿瘤、心血管系统、抗感染、抗寄生虫、内分泌调节、免疫抑制、抗抑郁等。与国内30多家知名的科研院校保持着密切的协作关系，在多所大学建有实验室。与美国、日本、欧洲等国外研究机构开展新药合作研究开发，与国外大公司通过项目转移、委托开发等模式进行合作。公司80%以上的原料药产品销往30多个国家，特别是在欧美地区拥有领先的市场份额。

本文来源：http://www.joewu.cn/keji/32057/