[无人机价格]无人机交通法规有望12月出台 5股暗藏暴涨因子

【www.joewu.cn--无人机】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月30日讯

　　我国首部无人机交通法规有望于12月出台

　　中国航空器拥有者及驾驶员协会执行秘书长柯玉宝日前在2015通航发展峰会上透露，今年12月《轻小型无人航空器运行暂行规定》将出台，这是我国首部无人机交通法规，目前国家民航局已经通过，正在走相关审批程序。

　　据北京日报11月30日报道，同时无人机国籍登记、适航标准等相关规定也将出台。业内人士认为，随着该法规的出台，无人机“黑飞”时代将结束。

　　在2015通航发展峰会上，柯玉宝发布了《中国无人机报告》。该报告指出，目前在150米高度以下飞行的无人机占所有无人机总量的90%，在150米高度到1500米高度之间飞行的占9%，而超过1500米高度飞行的无人机，不到1%。从重量上分，25公斤以下的占90%，25公斤到150公斤的占9%，超过150公斤的大概占1%。

　　柯玉宝表示，将要出台的《轻小型无人航空器运行暂行规定》，会根据无人机的重量、飞行高度等分类，申报飞行范围后进行飞行。

　　随着《规定》的出台，无人机的国籍登记、适航标准也将出台。据透露，《规定》有望对25公斤以下的无人机豁免适航，也就是不需要像民航飞机那样通过严格的技术审定，但是要做无人机国籍登记;25公斤到150公斤的无人机要做限重类特殊适航审定;超过150公斤、可以载货的无人机，管控会更严格。

　　值得关注的是，柯玉宝介绍，在人口稠密的城市里，用无人机送快递，这在《规定》中是不允许的。目前我国的轻小型无人机的感知和防撞系统还需要提高，城市里障碍物多，有电线、有楼宇，无人机万一撞上了掉下来会危及老百姓安全。不过随着电子技术的迅速发展，在城市里用无人机送快递，将来是能够实现的。

　　业内人士认为，随着无人机行业相关法律框架的明晰，行业也有望迎来健康、良性的快迅发展。广发证券此前表示，未来10年无人机有望成为全球航空航天工业领域增长最快的一个单元，增速有望超过20%。产业链方面看好总体技术、发动机技术和飞控技术三个环节。

　　在无人机整机方面，广发证券建议关注通裕重工、隆鑫通用、伊立浦、航天电子;在无人机发动机方面，建议关注宗申动力、山东矿机、金通灵、炼石有色;另外，建议关注具有军用无人机资产注入预期的洪都航空。(中国证券网)

　　通裕重工点评:核废料设备和风机主轴优势显著,打造核电和风机设备制造平台

　　通裕重工 300185

　　研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2015-11-23

　　事件:

　　1、公司公告收到中国证监会出具的非公开发行股票反馈意见通知书,要求30日内书面回复意见。公司拟向不超过5名投资者非公开发行不超过2.2亿股,募集资金不超过14.85亿元, 扣除发行费用后将全部用于核废料智能化处理设备及配套服务项目、大功率风电机组关键零部件制造项目和大锻件制造流程优化及节能改造项目。

　　2、公司公告,控股子公司东方机电与中核工程签订协议,共同研发核废料处理用超级压实机、固体废物干燥设备和水泥灌浆设备。

　　点评:

　　1、公司为风机主轴制造龙头企业,领先的锻铸件生产能力为拓展核电、油服等领域产品提供坚实基础。 公司是国内最大的MW 级风力发电机主轴生产基地、亚洲最大的球墨铸铁管管模生产基地、中国大型铸锻件主要制造商。公司自主研发120MN 自由锻造油压机,以及达世界先进水平的25MN 和30 MN 数控校直液压机2台。年热处理能力可达11.5万吨。

　　公司主要产品是风机主轴,2015年上半年风机主轴业务占公司收入的33%,占公司毛利的44%。同时,公司还涉及球墨铸铁管管模、自由锻件、电渣重熔锭等锻、铸造类业务。近两年国内外风机市场的复苏带动公司归母净利润年均同比增长约20%。

　　公司所处的大型铸锻件制造业是重大高端装备制造产业的基础,公司已明确提出“尽快形成以新能源装备、海工装备、通用航空装备、军工装备为核心的产业结构”的目标。公司产品开始涉足核电、航空、油服等设备制造领域,预计未来将在高端制造领域获得新的增长点。

　　2、风电设备需求增长加速,公司依托主轴市场优势,进军风机关键零部件领域,打造风机设备制造平台。

　　1)全球风电装机回暖,关键零部件市场前景广阔。 2013年全球风电装机出现低谷后,2014年市场强力复苏,新增风电装机同比增长44%至5148万千瓦,预计至2020年可保持两位数的增长。国内风电新增装机2014年亦同比增长44% 至2320万千瓦。根据《中国风电发展路线图 2050》,到 2020年我国风电装机容量将达到 2亿千瓦。风电装机回暖将带动主轴市场增速提升。

　　全球风机叶片的轮毂、齿轮箱体、机械台架和底座构件等铸件的70%采购自中国。预计国外每年需风机用铸件169.5万吨, 国内需求33.3万吨,来自中国制造的铸件将达135万吨。

　　2)公司主轴业务保持快速增长,协同主轴市场优势,扩大关键零部件规模。 受益于全球风机市场回暖,且公司在全国主轴市场的占有率在20%以上,近两年公司主轴业务销量和毛利均有较大增加。2014年,主轴业务收入同比上升84%,毛利同比增加130% 至1.53亿元,2015年前三季度,主轴收入同比增加44%。公司IPO 募投项目“年增3000支3MW 以上纤维保持型及直驱式风电主轴技术改造项目”的投产扩充公司1-2倍的生产能力, 预计公司未来主轴业务可保持较快增长水平。

　　公司已具备批量提供 2.0MW、 2.5MW 等规格的轮毂、机架、轴承座等风电铸件的能力,并且依靠主轴客户资源,铸件订单持续增加。本次定增项目“大功率风电机组关键零部件制造项目”将提高关键零部件制造规模,预计投产后可贡献利润1.31亿元。

　　3、核电设备研发经验丰富,核废料处理设备取得成功工程经验,未来将打造核电设备国产化制造平台。

　　1)核电站内中低放核废料暂存库面临库满和超期服务的风险, 预计核电站建设处理场将成为趋势。2020年核电站产生中低放核废料市场空间为12-20亿元人民币。 许多核电站面临中低放核废物库满容和超期服务的风险。根据秦山核电联营公司的测算,2015年运营24年的秦山核电站中低放固体废物暂存库将满容。同时,按照国务院《关于我国中、低水平放射性废物处置的环境政策》的规定,中低放固体废物只能在暂存库中贮存5年,除了库容,安全也是考虑因素,因为“时间越长,金属容器出问题的可能性就越大”。

　　目前仅甘肃北山和广东北龙处理厂建成。国家环保部初步规划5个中低放核废料永久处理场,已建成甘肃北山中低放核废料处理场和总处置容量8万立方米的广东北龙处理场,四川的飞凤山中低放核废料处理场正在建设,而计划中的华东处理厂仍选址未定。已建成的处理厂接受外省核废料意愿较低,大多数核电站中低放核废料并未实现永久处置。

　　同时,由于核电站内暂存库容有限,同时永久处理厂选址不断因多数省份不愿接受省外核设施的废料而受阻,预计自建中低放核废料处置场作为核电新项目的建设条件将成为未来核电发展趋势。其中,拟建的徐大堡核电站目前已经在核电厂区内拟定中低放处置场场址。

　　按现有核电运营装机计算,2015年核电站产生中低放核废料约2400立方米,对比美国3-5万美元/立方米的处理费用,中低放核废料处理对应的市场空间为每年5-8亿元人民币。至2020年,产生中低放核废料约5500立方米,对应市场空间12-20亿元人民币。 2)收购可提供多种核电国产化设备、具有核废料处理设备工程经验的东方机电,子公司核电研发及项目经验和公司设备制造能力优势互补,核电设备国产化平台值得期待。

　　公司自主研发并可批量生产AP1000核电主管道用大型电渣重熔钢锭。近期收购的东方机电已完成巴基斯坦恰希玛一期/ 二期工程、秦山二期/三期工程、404厂等一批核电机电一体化项目,具有中核集团合格供应商资质及向中广核提供设备的经验。

　　公司是唯一具有核废料主要设备工程经验的上市公司。近期公司向四川飞凤山核废料处置场成功交付数控遥控吊车以及废料智能处理移动厂房等核废料处理设备。此次与中核工程合作研发核废料压实、干燥、固化设备将使公司具备提供核电站内用和处置场用核废料处理关键设备的能力。

　　未来随着核电站和核废料处置场的大量新建,公司拥有的核废料处理设备先发优势将使公司核废料设备业务出现爆发性增长。本次定增项目“核废料智能化处理设备及配套服务项目”预计投产后可提供利润1.78亿元。 我们看好公司将自身设备制造能力和东方机电核电设备研发及工程经验有机结合,在提供核废料处理关键设备之外,扩大核电水工机械、堆内吊具、主管道钢锭等一系列核电设备制造规模,成为核电设备国产化制造平台。

　　4、 “增持”评级。不考虑增发,预计公司2015-2017年EPS0.14元,0.22元,0.34元,对应PE 70倍,46倍,29倍。我们看好公司拟定增项目风机关键零部件项目和核废料设备项目可能给公司业绩带来的大幅提升,看好公司打造核电设备国产化平台后,多项核电设备取得规模性增长,首次覆盖,给予公司“增持”评级。

　　5、风险提示:大盘系统性风险,非公开发行具有不确定性, 研发不成功风险,风电设备需求下降风险。

　　隆鑫通用:中国制造2025推动无人机大量应用,无人机最优标的望受益

　　隆鑫通用 603766

　　研究机构：光大证券 分析师：刘洋 撰写日期：2015-11-09

　　中国制造2025重点领域技术路线图发布,将推动无人机大量应用

　　国家制造强国建设战略咨询委员会日前发布《中国制造2025》重点领域技术路线图,选择了包括航空航天装备在内的10大优势和战略产业作为突破点,以力争到2025年达到国际领先地位或国际先进水平。路线图指出,航空航天装备到2025年需求总价值约2万亿美元,随着空域开放的不断推进,国内通用飞机、直升机和无人机市场巨大。争取到2025年,无人机在边境巡逻、治安反恐、农林牧渔、地图测绘、管线监测与维修、应急救援、摄影娱乐等领域大量应用。我们认为,我国无人机技术正不断取得突破,在巡逻、搜救、农业植保等领域应用前景十分广阔,市场规模超千亿。

　　强强联合,技术水平国内领先

　　公司坐拥飞控、旋翼和发动机三大核心技术优势。其中发动机属于公司量产高性能产品改制而来,公司在发动领域的技术水平全国领先;而飞控和国际领先第四代旋翼技术均来自清华设计团队,其中飞控技术含量最高,是无人机的“大脑”和未来竞争的核心门槛,而清华大学在无人直升机飞控领域技术国内领先,飞行系统控制能力能够达到军用级别。此次强强联合,协同效应显著,公司无人机技术全国领先。

　　产品竞争优势明显,无人机最优标的

　　公司旗下XV系列产品覆盖边境巡逻、治安反恐、农林牧渔、地图测绘、管线监测与维修、应急救援等领域。其中XV-1主要用于侦查、搜救工作等专用领域,其长宽高分别为5.2米*1.2米*1.3米,最大起飞重量230kg,最大任务载重量50kg,最大升限超过3000m,最大续航时间超过3h,巡航半径超过100km,技术参数可以与国际领先的同类型机型相媲美,近期XV-1产品信息进入全军武器装备采购信息网。

　　而XV-2是公司重点打造的农业植保无人机,长宽高分别为4.88米*1.12米*1.4米,最大载药量达72升,作业效率为300亩/小时,在飞行精度控制、载药量、滞空时间都是其他竞争对手短期所难以企及的,是国内农业植保无人机龙头。

　　重申买入评级,维持6个月目标价30元

　　2015年是公司战略业务升级年,无人机搭载农业信息化+电动车切入后市场,价值重估才刚开始。预计2015-2017年EPS分别为0.97元、1.08元和1.22元。买入评级,6个月目标价30元,对应2016年28倍PE。

　　风险提示:国内摩托车销量大幅下滑的风险;战略业务进展不达预期的风险。

　　航天电子:经营业绩平稳,资产注入取得突破

　　航天电子 600879

　　研究机构：信达证券 分析师：范海波,刘磊 撰写日期：2015-11-03

　　经营业绩平稳增长,对全资子公司增资。2015年前三季度航天电子经营业绩符合预期,收入利润小幅增长。报告期内,航天电子对全资子公司北京航天光华电子技术有限公司增990万元。增资完成后,北京航天光华电子技术有限公司的注册资本由1.2亿元变为1.299亿元,仍为航天电子的全资子公司。

　　拟注入航天九院部分军工资产。2015年8月27日,航天电子公布定向增发预案:拟向航天时代发行股份购买航天时代技改资产、时代光电58.73%股权、时代惯性76.26%股权、时代激光50%股权、航天电工51.18%股权;向北京兴华、陕西导航、陕西苍松发行股份购买其经营性资产及负债(含北京兴华持有的时代惯性18.97%股权);

　　向中国建投发行股份购买航天电工24.22%股权;向恒隆景发行股份购买航天电工12.42%股权;向上缆所发行股份购买航天电工1.63%股权;向航天创投发行股份购买航天电工7.77%股权;向镇江国控发行股份购买航天电工2.78%股权。另外,航天电子拟通过非公开发行股票募集配套资金不超过29.50亿元,用于智能防务装备系统科研及产业化能力建设项目、新一代测控通信及宇航电子元器件科研及能力建设项目、高端智能惯性导航产品产业化建设项目等项目。

　　我们认为通过定增收购航天九院的军工资产,航天电子的业务范围将在现有业务范围基础上增加航天精密惯性仪表专业制造、液浮惯性器件制造、光纤陀螺及光纤传感系统制造、电线电缆产品制造、位置姿态测量系统解决方案服务等,在航天惯性导航装备制造领域产品范围进一步丰富,实现军民市场资源优势互补,以及传统惯性导航市场和未来惯性导航终端产业市场的规模扩张。交易完成后,航天电子的总资产、净资产、收入、利润规模将相应增加,产品结构将进一步丰富并优化,市场竞争力和整体盈利能力将得到增强。

　　盈利预测及评级:鉴于定向增发方案尚处于审批阶段,我们暂不考虑其对公司经营的影响。我们预计航天电子2015年至2017年归母净利润分别为2.75亿元、3.09亿元和3.56亿元,对应EPS分别为0.26元、0.30元和0.34元,维持对公司的“增持”评级。

　　风险因素:受原材料和成本上涨压力,公司综合毛利率有进一步下滑的风险;公司定向增发存在不确定性。

　　宗申动力:参股神舟飞行器公司转型军/民用无人机整机制造,混合所有制推进军民融合

　　宗申动力 001696

　　研究机构：银河证券 分析师：王华君 撰写日期：2015-11-10

　　(一)参股神舟飞行器公司,转型无人机整机制造

　　神舟飞行器公司主要从事航空无人机及其相关产品的设计、制造、销售及与之相关的高新技术产品的研发和制造、销售,集彩虹系列无人机(详见附录)研发、测试和生产为一体,其民用无人机产品曾参与芦山震后搜救,是公司航空发动机的重要客户。根据媒体2013年的报道,神舟飞行器公司当时已具备年批量生产中大型无人机系统40架套、批量生产小型无人机系统100架套的能力。

　　本次增资前神舟飞行器公司股东包括中国航天空气动力技术研究院(简称“航天十一院”)、航天投资控股有限公司(简称“航天科技”)、天津海泰、保利科技,其中航天十一院出资比例为40%,其余三家各20%。

　　公司10月底公告经营范围增加“研发、生产无人驾驶航空器及零部件;销售:航空电子设备、自动控制设备、无线电数据传输系统、电子元器件、计算机软件”,本次增资体现了公司向无人机整机制造业务的战略转型升级的决心。本次投资将实现公司与航天十一院、神舟飞行器公司在无人机制造业务的优势互补,有利于提升公司和神舟飞行器公司的综合实力。

　　(二)参与混合所有制改革,推进军民深度融合

　　本次增资后,除航天十一院出资比例为33.33%外,其余四家出资比例均为16.67%。增资后神舟飞行器公司董事会由7人组成,其中公司提名1人;此外神舟飞行器公司分管生产业务副总经理(一名)可以由公司推荐,经由总经理提名,并由董事会聘任。公司承诺同意根据原股东安排,后续将增资后神舟飞行器公司改制为股份有限公司。

　　公司此前与航天十一院合作,仅用8个月时间完成了TD0无人机发动机研制和试飞,目前制造平台已进入产业化阶段,预计未来将随无人机批量列装迅速放量。我们认为,本次投资是公司参与混合所有制改革取得的重大进展,公司将持续推进军民深度融合。

　　(三)积极推动无人机、金融、汽车后市场三大新兴产业战略转型

　　公司正积极推动无人机、金融、汽车后市场三大新兴产业战略转型。

　　民用无人机领域公司与中国无人机行业技术标准制定的参与企业之一宏百川公司合作,进军高端无人机整机,宏百川公司中小型无人机技术水平已处于国内领先地位,产品可广泛应用于农林植保、航拍摄影、灾害监视等民用领域,以及核辐射探测、反恐系统、海洋监测等军用领域。10月合资公司的农林植保无人机飞行测试已成功完成,后续将继续进行相关试验并积极推进产品的批量化生产和销售,我们预计公司无人机订单将超预期。

　　金融方面,公司依托产业链开展小额贷款和保理业务,公司近期收购重庆外滩摩交所,加强供应链金融发展;公司根植川渝两地,通过拓展改造已有的左师傅门店的方式切入汽车后市场,并同西南地区最具影响力的汽车后市场O2O平台之一车护宝合作。我们判断金融与汽车后市场业务未来将相互促进,实现快速发展。

　　(四)托管宗申农机公司,将持续受益于集团资本运作

　　公司10月底公告拟受托经营管理重庆宗申戈梅利农业机械制造有限公司(简称“宗申农机公司”),初步确定向宗申农机公司派驻总经理、生产、采购和财务共计4名高级管理人员。根据公告,预计宗申农机公司2018年前可实现净利润3259万元。公司公告中明确指出,本次托管将“加快宗申农机公司的市场化销售,提升宗申农机公司盈利能力和规范性,与公司现有的销售资源和渠道进行优势互补,并为公司储备新的优质资产;也有利于公司积累在大型农机装备制造的生产运营能力,推动公司战略的转型升级。”

　　宗申集团目前已经发展成为一家总资产近200亿元、年销售收入超过150亿元、缴纳税金6亿元的大型企业集团,业务遍布欧洲、美洲、中东、东南亚和非洲在内的100多个国家和地区,在全球拥有员工近13000名,销售额和区域覆盖一直名列中国非国有制企业的前列,先后入选中国民营企业500强、中国机械500强、中国制造500强,并一度跻身中国企业500强阵营。

　　集团目前加强在通航、农机和金融领域布局。通航方面发展通航运营,平台布局初步完成;农机方面宗申白俄罗斯河北大型高端农机装备产业园(联合收获机分园)项目已于9月29日正式开工;金融方面目前正处于平台搭建过程中。公司作为宗申集团唯一上市平台,我们判断未来将持续受益于集团资本运作。

　　3.投资建议

　　预计公司2015-2017年EPS分别为0.34/0.44/0.61元,对应PE分别为48/37/27倍。公司转型升级进行中,三大新兴业务无人机+金融+汽车后市场潜力巨大,未来将持续受益于集团资本运作,维持推荐评级。

　　更多信息可参考我们2015年4月28日发布的深度报告《宗申动力(001696):潜在的无人机动力龙头;通航、新能源助飞》(28页)及近期交流观点。

　　金通灵:流体机械高端制造平台,新业务放量值得期待

　　金通灵 300091

　　研究机构：国金证券 分析师：潘贻立 撰写日期：2015-08-13

　　投资逻辑

　　转型升级,高端流体机械制造平台雏形显现,潜在市场空间超千亿:公司的传统主业为离心风机,在此领域有丰富的技术沉淀和业绩积累,长期以来占据国内销售第一位置。近年来公司通过与ETI、中科院、西安交大等方面合作,成功地切入到压缩机、汽轮机以及无人机等高端流体机械领域,所对应的下游市场空间超过千亿元。

　　拐点已过,各业务板块先后发力,公司未来有望成为国内领先的高端流体装备服务型企业:1)公司在传统业务离心鼓风机领域优势明显,未来有望保持稳健增长;2)压缩机和汽轮机板块具备很强的竞争优势,已有多个产品成功应用到示范项目中,运行情况良好,同时,公司凭借产品的竞争优势未来将切入整体系统集成领域,打开百亿级市场空间;3)无人机产品参加军事器材展得到军方高度评价,目前已与航天三院等单位初步达成OEM合作意向,未来将继续完善产品系列,形成批量供应后市场空间巨大。

　　新产品储备丰富,公司发展后劲十足,未来3-5年有望保持高增长:公司目前拥有500冷吨磁悬浮制冷压缩机、10MW太阳能发电汽轮机、150公斤涡喷发动机等新产品储备,凭借着深厚的技术底蕴,有望成功打开市场空间。我们预计公司未来3-5年内,新产品放量+集成服务推广的模式将带动公司业绩高增长。

　　估值与投资建议

　　盈利预测:我们预测公司2015-2017年的营业收入分别为10.87亿元、14.60亿元和19.60亿元,分别同比增长26.9%、34.3%和34.2%;净利润分别为0.62亿元、1.27亿元和2.07亿元,分别同比增长345.0%、103.5%和63.9%;EPS分别为0.30元、0.61元和0.99元。

　　估值:公司当前股价对应2015-2017年的PE分别为109倍、53倍和33倍,当前总市值为67亿元。我们认为长期来看,公司作为国内高端制造业的典范,具备较高的投资价值。短期来看,公司转型成功,业绩持续放量可期,同时,公司“制造+服务”的模式有望为其打开更大的市场空间,经营上仍然存在超市场预期的可能。故,我们给与公司“增持”评级,6个月目标价为40元。

　　风险

　　公司业务多元化增加的管理成本和经营风险;

　　化石能源价格下行对新能源行业造成挤出效应,降低对公司产品的需求。

本文来源：http://www.joewu.cn/keji/38108/