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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)12月24日讯

　　华夏幸福

　　华夏幸福:收购火炬创新牵手乐视VR,创业孵化提升产业新城价值

　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：王琳,杨侃 日期：2015-12-24

　　投资要点

　　事项:

　　1、公司公告拟以4.335亿元收购苏州火炬创新创业孵化管理有限公司(以下简称火炬孵化)。

　　2、华夏并福(大厂)文化影视产业园投资有限公司与乐视虚拟现实科技有限公司签署战略框架协议,共同在“大厂潮白河经济开发区”打造中国顶级、国际一流的 “大厂国际文化科技产业集群”,建设新技术研发和内容开发产业基地。

　　平安观点:

　　以创业孵化提升产业新城价值,打造公司特有产业聚集模式:火炬孵化其下拥有“博济科技园”“创客邦”、“O’Park”三大业务品牌。博济科技园目前已在在苏州、南京、上海、杭州、常州等地直接运营23个实体园区。创客邦是全国首批获得“国家级创新型孵化器”的众创空间,O’Park园区在线创业服务平台具有园区线上招商、企业办公、园区内部运营管理等功能。此次,华夏幸福以收购火炬孵化为开端,开启产业发展新模式,未来有望在产业孵化提升园区价值方面持续发力。

　　优势互补,增强公司长三角区域实力:华夏幸福产业新城目前的战略布局主要集中于京津冀区域,火炬孵化在长三角地区拥有丰富的园区运营经验和产业发展服务资源有助于加速华夏幸福在长江经济带的战略布局,从而推动实现华夏幸福产业新城资源增值和城市发展最优化运作。同时在互联网时代,华夏幸福有望联手火炬孵化旗下创客邦,提供租金低廉、产业集群及产业基金,打造中国版“Wework”模式。

　　与乐视VR签订战略协议,进一步展示公司创新驱动园区价值战略:继日前固安园区和安徽问天量子签订战略合作协议后,此次大厂园区与乐视VR签订战略协议,一方面加大大厂园区文化产业的集群效应,另外公司通过与前沿科技企业合作,规避宏观经济增速下行影响,以创新驱动发展。

　　投资建议:公司独特的产业新城开发模式,使公司业绩增速一直快于行业,目前打造的创业-孵化-产业化的价值链极具发展前景。预计公司2015-2016年EPS分别为1.77元和2.35元,当前股价对应PE分别为18.3倍和13.8倍,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:宏观经济持续下行对产业新城的负向冲击。

　　皇氏集团

　　皇氏集团:布局儿童产业链,成长空间广阔

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：陈鹏,李强 日期：2015-12-24

　　报告摘要:

　　积极打造儿童产业 链:公司通过“内容+渠道+衍生品”的布局,实现“教 育+娱乐”的创造性结合,打造儿童产业生态圈。内容方面,中南卡通、北广高清、伴你成长已经拥有丰富的动漫和幼教内容资源,后续还将通过与国外公司合作及引进国外版权打造高质量差异化的内容。

　　渠道方面,公司在视频网站、有线电视、《新动漫》频道等在内的播放渠道建立了动漫幼教专区,《新动漫》频道是专业的幼儿动漫频道,未来公司会将优质的动漫及幼教资源和《新动漫》频道结合,把《新动漫》打造成国内著名的动漫和幼教平台。同时,与鸿富锦合作,推出更适合中国区的幼教及儿童衍生产品。看好公司围绕儿童产业链和幼教平台的持续布局,有望成为公司未来业绩增长的新引擎。

　　文化板块布局逐步完善:2015年上半年公司与东阳欢娱、浙江中南卡通、北京喜多瑞等影视文化公司开展全面合作,构建由知名导演、编剧、监制及演艺人才组成的资源整合平台。目前,御嘉影视、盛世骄阳储备的热门网络IP 版权已达到约500部,多部网络定制剧的剧本正在通过合作方的编剧平台进行编写。同时,充分激发和调动合作各方的积极性和创造性,不断积累和储备更多优质 IP 资源。

　　布局金融支持文化产业:公司收购完美在线,通过完美在线所掌握的金融客户资源及其与客户的连接方式,使之成为公司未来儿童幼教系列产品及儿童衍生品的重要客户转换平台及推广平台。同时,公司成立互联网金融公司,推出“好剧宝”互联网金融平台,为包括影视在内的文化产业提供互联网金融服务与支持,打造专注于文化产业的互联网金融生态圈。另外,公司成立产业并购基金和股权投资基金,配合公司进行战略投资、产业链整合,并借助基金的综合优势参与并购项目。

　　投资建议:皇氏集团文化布局逐步完善,互联网金融业务为文化产业提供支持,乳制品稳步发展,公司致力于构建儿童健康成长的生态系统, 预计公司未来将继续通过并购或合作方式完善儿童产业链布局,后续动作值得期待,对公司长期看好,维持“买入”评级。

　　达实智能

　　达实智能:智慧医疗又下一城,巨额中标验证转型

　　类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：周伟佳 日期：2015-12-24

　　投资建议

　　公司的传统主业是建筑智能化和智能交通,保持稳定增长事态;通过外延进军智慧医疗,协同效应显著,促使订单激增,打造新业绩增长点。公司积极通过 “内生+外延”的形式,向互联网医疗“软硬”一体化综合方案提供商转型,以构建“智慧医院平台”+“地方级医疗平台”的双平台战略为目标,业绩增长势不可挡!公司股价上有数倍增长空间,下有董事长及高管定增加员工持股形成的厚厚的安全垫,是智慧医疗板块的首选标的。

　　预测公司2015-2017年分别实现营业收入16.96亿元、30.42亿元和53.37亿元,分别实现净利润1.51亿元、2.96亿元和5.81亿元。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

　　投资要点

　　中标智慧医疗项目,“软”实力逐步体现:公司于今日公告,中标遵义医学院附属医院新蒲分院一期新建工程机电设备总包,项目金额为1.23亿元,项目采用BOT模式实施,公司持续推行“技术+金融” 的新型业务模式。

　　中标该项目再次彰显公司拓展智慧城市、深耕智慧医疗领域的技术实力和承接大项目的能力,同时也证明了公司由工程服务向运营服务商转型。截至目前,2015年公司签订智慧建筑、智能交通以及智慧医疗方面订单共11.33亿元,累计订单金额占15年预期收入的66.7%,为明年业绩爆发奠定了笃实的基础。

　　收购久信医疗,参股小鹿暖暖,转型拉开序幕。公司于11月公告完成以8.7亿元对价收购久信医疗,久信医疗是国内领先的医疗洁净用房、数字化手术平台、手术临床信息化软件等整体解决方案提供商,其业务覆盖七大片区,拥有330多家医院客户,此次收购为公司打开了智慧医院工程建设的巨大市场。另外,公司又以40%的持股比例参股小鹿暖暖,加速了公司互联网+的转型进程。两项举措为公司的华丽转型拉开序幕。

　　协同效应显著,促使订单激增。公司原有业务是建筑智能化和智慧交通,收购“久信医疗”和参股“小鹿暖暖”后向互联网医疗“软硬”一体化综合方案提供商转型,最大程度上利用了原有业务的技术、市场、人才资源优势,冲向一片蓝海。公司于12月10日公告签订中煤矿建总医院8000万订单;于12月7日公告签订仁怀市人民医院2.5亿元订单;于今日公告中标遵义医学院1.23亿项目,表明在购买资产过户完成后呈现的协同效应十分显著,促使订单激增,预计公司将承接更多智慧医院订单。

　　“硬”转“软”:公司利用总包地位,有望大量承揽智慧医疗软件和运营服务合同,收入占比中“软”实力将大幅度增强,实现向智慧医疗综合解决方案提供商转型。

　　实施智慧医院平台+地方级医疗平台,双平台战略:在医院层面,公司努力通过内生与外延的形式,构建医院级互联网信息平台。在省市级层面,公司有意利用其在智慧城市领域的强大实力,切入地方级医疗信息平台的建设与运营,掌控地方医疗大数据入口,完成互联网医疗的综合布局。

　　上有增长空间,下有安全垫。在智慧医疗板块里,公司拥有最低的PE和最小的市值,在预测16年2.9亿净利润的基础上,给予80倍PE,目

　　前股价仍有50%的上升空间,公司业绩仍有超预期的可能,后续发展值得期待。公司于12月22日公告,其第一期员工持股计划完成购买,本次员工持股以资产管理计划的形式设立,配资1:1,合计共9520万份,成本18.82元/股。另外,考虑融资成本后,董事长和高管定增成本在14.7元/股。公司目前股价才23.9元/股 !高管和员工持股规模接近9亿元,厚厚的安全垫就在脚下。

　　风险提示:医疗业务拓展不达预期的可能。

　　华西能源

　　华西能源:参股生物质电厂,培育新的增长点

　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：马宝德 日期：2015-12-24

　　公司公告:公司于2015年12月21日与黑龙江龙冶新能源投资管理有限公司(以下简称“龙冶新能源公司” ) 及其股东签订了《关于华西能源工业股份有限公司与黑龙江龙冶新能源投资管理有限公司的合资协议》。公司拟现金出资2,551万元增资入股龙冶新能源公司。本次增资完成后,龙冶新能源公司注册资本由5,000万元增加至10,204万元,公司将持有龙冶新能源公司25%的股权。

　　主要投资逻辑

　　参股生物质电厂领域,奠定未来新的长期利润增长点。公司此次参股的龙冶新能源公司主营生物质新能源热电联产项目的投资建设与运营管理, 在生物质发电领域拥有较为优质的项目资源、具有较强的发展潜力,而且地处东北,拥有丰富的林产资源,运输半径小,可以为生物质电厂提供充足的燃料。龙冶新能源公司目前已开发了黑龙江五常、嫩江、胜利等生物质能源项目,总装机容量合计约100MW。根据已开发项目进展情况,龙冶新能源公司计划优先投资建设黑龙江五常项目。

　　龙冶新能源公司现有股东承诺:自五常项目机组试运行结束、并经验收合格后的第20个工作日起至未来连续三年,五常项目公司扣除政府补助后的净利润合计不低于6600万元,其中,第一年1700万元、第二年2200万元、第三年2700万元。五常项目机组全部完工(通过试运行) 时间最迟不超过2017年1月31日。

　　如果后续项目正常推进,对公司的利润将有一定的贡献。本次增资完成后,可以充分发挥龙冶新能源公司的区位和资源优势,开拓东北地区优质的生物质发电市场、获取更多优质项目订单,有利于提升公司在生物质热电联产领域的市场占有率,促进公司新能源板块业务的长足发展。

　　进军新能源,工程总包业务亦有望受益。本次增资完成后,龙冶新能源公司现有及未来开发的生物质新能源项目EPC 工程总包, 将优先由公司负责承接和组织实施, 有利于公司“装备制造、工程总包”业务板块的发展,进一步提高公司收入和利润水平。公司在国内的电厂工程总包业务将再上台阶,形成海外订单持续放量,国内总包迎头猛进的局面,将持续推进公司的锅炉总包业务快速发展。

　　市值空间巨大,继续维持“强烈推荐”评级。我们预计15、16、17年EPS(龙冶新能源项目投资收益并入,同时考虑天河环境并表及增发摊薄因素)分别为0.43元、0.62元、0.87元,我们看好公司未来长期的发展空间,生物质新能源投资逐步有所起色,锅炉总包、大环保平台战略持续推进,目前仍然具备较大的估值优势, 是值得持续跟踪的投资标的,我们继续维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:项目订单量不达预期,开工进度慢于预期。

　　华东医药

　　华东医药:拟收购迈华替尼和阿卡波糖咀嚼片技术

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：周锐,余文心 日期：2015-12-24

　　事件:公司近期发布公告,拟收购华东医药集团新药研究院旗下迈华替尼和阿卡波糖咀嚼片相关技术。

　　迈华替尼是第三代EGFR-TKI,有望填补国内市场空白。迈华替尼为第三代EGFR-TKI,该产品对非小细胞肺癌EGFR 19delL858RT790M 突变均有较强的抑制作用,其中20号外显子T790M 突变占非小细胞继发性突变的50%,目前国内仅有迈华替尼、艾维替尼两个品种以及阿斯利康的AZD9291获批临床;

　　全球首个获批的三代EGFR-TKI AZD9291曾获得美国FDA 突破性疗法、快速通道及优先审评状态,并于15年11月获批,年销售额有望突破30亿美金,我们认为同类药物迈华替尼作为国家新药创制重大专项项目,临床可入组患者基数大,绿色通道机制畅通,有望在2017-2018年获批,上市后销售额有望突破10亿;

　　阿卡波糖咀嚼片聚焦中高端市场,深挖大品种潜力。阿卡波糖咀嚼片已于2015年3月获得批文,该品种通过剂型创新解决了普通片剂易吸潮变硬的问题并提升了服用便利性,同时该品种作为华东医药阿卡波糖系列产品线成员将主要聚焦中高端市场与外资正面竞争,改良型创新也有望获得更高的定价和产品毛利率。

　　医药工业保持稳定高速增长,商业转型和外延并购贡献弹性。公司主力品种降价压力较小,我们预计阿卡波糖前三季度收入增速保持在35%左右,进口替代和渠道下沉稳步推进;预计百令胶囊收入增速30%,供给端仍是主要瓶颈,明年下半年产能情况将得到改善;免疫抑制线平稳增长,预计总体增速在20%,泮托拉唑稳步推广,增速约15%-20%;公司在研品种稳步推进,磺达肝癸钠、埃索美拉唑有望在明后年上市,糖尿病和抗肿瘤产品研发稳步推进,良好的产品梯队保证公司中长期稳健增长;

　　宁波公司代理的玻尿酸前三季度销售额预计超过1.2个亿,该品种毛利率水平较高,后续有望持续引进代理医美品种;医药商业持续探索转型路径,从传统商业配送转型2C 的大健康服务,并有望持续探索医院药房托管、康复养老等商业模式;定增获批后公司账面现金将进一步充实,短期看公司资产负债率和财务费用有望大幅降低,中期看公司有望继续在美国仿制药领域和大健康领域做外延布局。

　　盈利预测。我们预计公司2015-2017年EPS 分别为2.76元、3.56元、4.53元,分别同比增长58%、29%、27%。考虑到公司商业转型和外延存在弹性空间,给予公司目标价89元,对应公司2015-2017年PE 分别为32、25、20倍。结合当前股价83元,给予“增持”评级。

　　风险提示。外延并购推进不达预期,药品招标进展不达预期。

　　陕国投A

　　陕国投A:转型启动,参股不良资产处置平台是亮点

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：魏涛,郭晓露 日期：2015-12-24

　　是国有控股的金融企业,为企业和项目提供信托贷款、信托投资、融资租赁、信用担保、财务顾问、风险投资等金融服务。

　　支撑评级的要点

　　定向增发释放积极信号,大股东参与彰显发展雄心。2014年10月30日,公司董事会审议通过非公开发行预案,共发行股票数量为3.3亿股,发行价格为9.68元/股,募资金额32亿元,用于补充资本金,满足业务开展需要,并为未来的业务模式的拓展提供资金支持。发行完成后,陕煤化集团持有公司的股份比例仍保持发行前的34.58%不变,大股东本次能够以较高比例参与增发,且锁定期三年,充分体现了对公司发展的信心,投资者对未来公司在大股东支持下的业务拓展抱有更高预期。

　　乘改革东风,且看政策与股东实力助力转型。公司的实际控制人是陕西省国资委,在收益率下降推动金融行业混业发展,集团化、平台化趋势明显的大背景下,陕西省地方政府也在着力打造省内的大金融平台,实现金融业快速发展。省国资委拥有巨大的资源优势和政策优势,为旗下金融企业提供了发展的土壤和催化剂,作为省国资委重点扶持的金融企业,公司有能力走在金融转型发展的前列,优先享有金融改革的红利。

　　参股省内不良资产处置平台,令人浮想联翩。12月19日,陕国投发布董事会决议公告,董事会投票通过“以自有资金入股陕西金融资产管理股份有限公司”的议案。我们发现对于不良资产管理公司来说,廉价获取不良资产的能力以及低成本获得融资的能力是决定其最终盈利水平的关键因素。考虑到陕西金融资产管理公司的股东背景(筹建小组、直属省政府管理)、不良资产管理行业的发展前景以及地方AMC牌照的稀缺性,陕国投A此次入股陕西金融资产管理公司非常值得期待。

　　评级面临的主要风险

　　信托业务受到更加严格的监管,信托回报率持续下降。

　　估值

　　我们采用分部估值法估值,得到公司目前市值应为293.59亿元,考虑到公司金融资产注入的持续预期,以及参股陕西不良资产处置平台带来的估值溢价,我们认为公司股价还有更大的上升空间,给予目标价22.00元,首次深度覆盖,给予买入评级。

　　隆平高科

　　隆平高科:定增获得核准,种业龙头扬帆

　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：王承 日期：2015-12-24

　　事件:公司于收到证监会下发的《关于核准袁隆平农业高科技股份有限公司非公开发行股票的批复》(证监许可[2015]2954号),具体批复如下:

　　一、核准公司非公开发行不超过2.6亿股新股。二、本次发行股票应严格按照报送中国证监会的申请文件实施。 三、本批复自核准发行之日起6个月内有效。四、自核准发行之日起至本次股票发行结束前,公司如发生重大事项,应及时报告中国证监会并按有关规定处理。

　　点评:

　　定增资金助力公司跨越式发展。本次定增价格为11.88元,募集资金高达30亿元,锁定期5年,主要用于公司研发、海外扩展、产销信息化系统升级建设、补充营运资金和偿还银行贷款。目前种业处于整合发展的关键时期,研发是种子企业的立命之本,信息化建设是提升效率的重要途径,外延增长是隆平由种业龙头向种业巨头发展的必由之路。我们预期,此次定增资金到位之后,公司将在生物育种、信息化建设、外延并购、海外扩张方面的步伐加快,从而实现公司跨越式发展。

　　本次定增引入中信集团为公司大股东,隆平晋级种子“国家队”。此次定增之后,中信集团合计控制公司18.72%的股权,成为隆平高科第一大股东,最终控制人为财政部,隆平高科晋级为“国家队”。我们认为,中信集团是金融与实业并举的综合性跨国集团,具有丰富的海外运作经验和资本运作经验,能够在公司未来的外延并购和国际化战略中起到积极的作用。

　　给予“推荐”评级。公司作为我国种子行业的龙头企业,杂交水稻种子在全球范围内均具有明显优势,在国内整合扩张和海外市场拓展方面前景广阔。预期公司2015-2017年的EPS 分别为0.35,0.46和0.62,给予推荐评级。

　　风险提示:

　　1、制种风险。

　　2、海外市场拓展风险。

　　3、外延发展不及预期风险。

　　4、行业库存不能如期消减。

　　洪涛股份

　　洪涛股份:借助资本力量做大做强职业教育产业,发展速度有望超市场预期

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：陆玲玲 日期：2015-12-24

　　投资要点:

　　投资建议:公司转型职业教育,初见成果,公司执行力强,战略清晰,有望借助资本市场力量实现快速扩张,还有较大成长空间,考虑公司转型取得的积极成果,上调盈利预测,维持对公司的“增持”评级:预计公司15年-17年净利润为3.01亿/5.12亿/6.65亿(原预计为3.0亿/3.3亿/3.7亿),增速为2%/70%/30%,PE分别为58X/34X/26X。维持增持评级。

　　关键假设:职业教育转型顺利推进,主业平稳增长。

　　我与大众的不同:

　　(1)借助资本市场力量快速做大职业教育,发展速度有望超市场预期。“十三五”期间,教改有望全面推进,职业教育是发展重点。我国职业教育行业发展时间较短,竞争格局分散,A股尚无以职业教育为第一主业的上市公司,但是学员对于有品牌、服务好、教学品质高的职业教育需求在日益增强。

　　洪涛股份目前已经并购了考研教育龙头跨考教育,建筑类培训龙头学尔森,设计师教育企业中装新网,参股了医学、法学教育公司金英杰教育(如果对方完成业绩对赌,将继续收购至控股),并购标的快速落地体现了公司转型的决心和执行力。目前公司在手资金6亿,资产负债率50%,并在筹划发行12亿可转债用于职业教育网点和平台建设,未来有望利用资本市场力量推动职业教育产业快速做大,取得先发优势。

　　(2)积极整合并购资源,真正做强教育产业。公司11月23日设立全资子公司“洪涛教育”,意在整合并购的教育资源,目前公司已经引进多名教育产业资历丰富的高管,未来还将加大教育和互联网人才的引入,打造统一的教育平台线上线下入口,建立研发和数据库中心,把职业教育产业做强。

　　(3)职业教育市场空间大,具有客单价高且易于互联网化的特性,品牌地位确立后,可实现较高毛利率水平和较高护城河。根据申万教育组预测,未来5年,每年职业教育经费总投入均超过4000亿元。职业教育适于网络授课,学生分散,营销更加依赖互联网手段,有利于形成高毛利率、高净利率的行业属性。

　　股价表现的催化剂:新的职业教育并购落地;公司整合教育资源,从集团层面加速推进等。

　　核心假设的风险:职业教育并购标的业绩不达预期;转型效果低于预期;主业加速下滑。

　　南都电源

　　南都电源:储能+能源互联网联动,想象空间无限

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：龚斯闻 日期：2015-12-24

　　报告摘要:

　　通信、动力、储能全面布局。公司成立于1994年,目前已经成为国内领先的电池制造商,公司以“通信、动力、储能”为三大业务支撑,产品广泛应用于通信基站、车动力电池、储能电站等领域。公司今年6月收购安徽华铂科技再生,切入铅蓄电池回收领域,延伸产业链,后续将带来持续盈利。

　　铅炭电池优势显著,有望快速打开储能市场。公司在大规模储能、分布式储能、户用储能等领域齐头并进。随着电改的推进,分布式装机的规模扩大,储能的战略地位将进一步提升。公司铅炭电池性价比高,是目前最具经济性的储能电池。公司现有储能示范项目运行良好,储能补贴政策如能在近期出台,公司产品将快速打开市场。

　　布局能源互联网,定位储能系统服务商。公司定增项目将投入云数据管理平台的分布式能源网络一期建设,两年内计划建设390MWh分布式新能源网络。公司与中恒电气进行战略合作,利用云数据管理平台为客户提供电能优化解决方案,抢占能源互联网先发优势。

　　国内4G建设全面提速,后备电池业务稳定增长。中国铁塔4G建设网络全面铺开,公司后备电池收入稳定增长。公司后备高温电池市场拓展顺利,未来有望贡献较高收益。

　　预计公司2015-2017年EPS分别为0.33、0.50和0.68元。我们认为储能市场的打开与对能源互联网的布局将成为公司发展的主要驱动因素,维持对公司的增持评级,目标价25元。

　　风险:储能政策不及预期;产能投放不及预期;新产品推广不及预期;动力电池市场竞争激烈。

　　华声股份

　　华声股份:收购国盛证券,互联网+金融+投资板图见雏形

　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：缴文超,陈雯 日期：2015-12-24

　　投资要点

　　主营业务遇瓶颈,公司亟需转型。

　　华声股份主要从事家用电器配线组件的研发、生产及销售,是国内空调连接组件主要供应商之一。虽然公司在2014年销售量达到历史最高,并且营业收入和净利润也实现同比增长,但是,公司客户结构较为集中、对家电尤其是空调行业依赖性较大的问题日益突出,2015年以来,受外部市场大环境影响,特别是空调行业需求不振、劳动力成本持续上升的情况下,公司前三季度利润出现了较大的下滑,公司传统主营业务遇到了瓶颈。

　　股权更迭,转型金控,证券保险先行。

　　2015年5月,公司原股东香港华声、远茂化工与凤凰财智签署股份转让协议(合计29.83%的股份),交易完成后,凤凰财智成为公司控股股东。2015年11月5日,公司拟通过发行股份及支付现金的方式收购国盛证券100%股权。国盛证券现有证券营业部207家,之前的发展掣肘于资本缺乏。我们认为收购完成后,国盛证券资本金得到补充,份额和业绩将有较大幅度的提升。2015年11月17日,公司出资1.8亿元新设百安保险。

　　互联网+金融+投资三大业务模块已见雏形:

　　未来华声股份的版图是互联网+金融+投资,其中金融板块为国盛证券和百安保险,投资板块为专注互联网、金融领域投资的经营实体华声投资,并将原有制造业相关资产下沉至子公司层面,同时公司股东有在互联网领域的经验,互联网+金融+投资的版图隐见雏形。

　　投资建议:

　　华声股份转型坚定,先后收购国盛证券、参与发起百安保险,布局迅速,公司互联网+金融+投资版图已见雏形。国盛证券具有207家营业部,过去发展长期受制于资本金的缺乏,收购完成后,资本金的补充,看好公司份额和业绩的提升。公司互联网+金融+投资三大板块协同效应明显,首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示: 审批风险、配套募集资金未能完成风险、行业监管政策变化风险。

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