【医药政策改革最新消息】医药政策落地与产业破局 六股受益或爆发

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)2月16日讯

　　2月14日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，提出部署推动医药产业创新升级，更好服务惠民生稳增长，并确定进一步促进中医药发展措施，发挥传统医学优势造福人民;决定开展服务贸易创新发展试点，推进外贸转型增强服务业竞争力。北京鼎臣医药咨询负责人史立臣分析认为，此次会议内容对推动医药产业发展有显著利好，医药产业的淘汰升级也会随之提速。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　政策落地与产业破局：医药产业大发展再传利好

　　2016年新年伊始第一个工作日，国务院将目光聚焦于医药领域。

　　2月14日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，提出部署推动医药产业创新升级，更好服务惠民生稳增长，并确定进一步促进中医药发展措施，发挥传统医学优势造福人民;决定开展服务贸易创新发展试点，推进外贸转型增强服务业竞争力。

　　据有关部门当天会议上汇报的数字显示，改革开放以来我国医药产业收入和利润复合增长率长期保持在20%以上;“十二五”期间，中药工业总产值年均增长超过26%。从国际经验看，许多发达国家医药产业占GDP比重普遍在8%以上，个别国家这一比重更高;而我国仅占4%-5%。

　　在业内人士看来，上述数字正是医药产业供给侧结构性改革的佐证，有助于加速医药产业结构调整和优化升级，淘汰高能耗、高污染的落后产能企业，让竞争力强的企业获得更大盈利空间。北京鼎臣医药咨询负责人史立臣分析称，原来医药产业淘汰进程太慢，现在需要提高速度，增加产业集中度和创新能力，促进我国医药产业持续健康发展。

　　产业升级加快

　　医药行业是受政策影响最大的行业之一，2016年新药审批提速、仿制药有效性评价、GMP认证管理体系、上市许可人制度等一系列重要政策将陆续落地。此次国务院常务会议又为医药产业带来政策利好。

　　据了解，此次会议部署了多项举措，对推动医药产业创新升级起着积极作用。包括加强原研药、首仿药、中药、新型制剂、高端医疗器械等研发创新，加快肿瘤、糖尿病、心脑血管疾病等多发病和罕见病重大药物产业化，支持已获得专利的国产原研药和品牌仿制药开展国际注册认证;

　　健全安全性评价和产品溯源体系，强化全过程质量监管，对标国际先进水平，实施药品、医疗器械标准提高行动，尤其要提高基本药物质量等。

　　会议提出探索实施产品质量安全强制商业保险，结合医疗、医保、医药联动改革，加快临床急需药物和医疗器械产品审评审批;支持医药企业兼并重组，培育龙头企业，解决行业“小散乱”问题等方面措施。

　　北京鼎臣医药咨询负责人史立臣分析认为，此次会议内容对推动医药产业发展有显著利好，医药产业的淘汰升级也会随之提速。

　　据介绍，西方一些发达国家，医药产业占GDP比例达到了8%，中国占GDP比重远低于发达国家，美国占GDP比重超过15%，加拿大、日本等国占GDP比重超过10%，而我国仅占GDP的4%~5%。工信部数据显示，2014年医药工业规模以上企业实现主营业务收入24553.16亿元，同比增长13.05%，高于全国工业整体增速6.05个百分点。若按当年GDP计算，占比为3.87%。

　　中国医药企业管理协会会长于明德分析认为，近十年来医药行业稳定增长，但医药行业周边行业压力大及医保费用控费要求强烈，将导致今后两年医药行业增长幅度比较低，必须通过转型、升级改变企业在市场中的地位、提高竞争能力，这也是我国医药行业面临转型升级的必然选择。

　　中医药发展再迎契机

　　此次会议的重点还包括对中医药产业的政策支持，包括传统资源的继承保护、中西医结合、放宽服务准入、加大投入和扶持力度等多个方面。

　　在广发证券研究员张其立看来，本次会议将中医药板块单独列出，明确了扶持方向。如会议指出加强重大疑难疾病、慢性病等中医药防治和新药研发，完善中医药标准体系，强化中药材资源保护利用和规范种养，利好天士力、康缘药业等中药研发型企业，以及香雪制药等中药材全产业链企业;

　　而要发展中医养生保健服务，促进中医药与健康养老、旅游文化等融合发展，推动“互联网+”中医医疗，传统中医中药企业，同仁堂、东阿阿胶等企业将受益;另外，将在国家基本药物目录中增加中成药品种数量，更好发挥“保基本”作用。拥有基药独家品种的企业，包括华润三九、以岭药业、康缘药业等企业将受益。

　　此前，我国也曾经制定了多部保护、扶持、发展中医药的政策，构成了中医药发展的政策体系，如2015年12月9日，国务院常务会议原则通过《中医药法(草案)》，草案获得表决通过后，我国将有第一部关于中医药的国家法律;2016年1月18日，中国国家认监委与国家中医药局18日签署合作协议，将共同推动中医药健康服务认证工作，建立中医药健康服务认证体系。

　　不过，史立臣认为，尽管中医药一直受到政策扶持，但长期以来标准不清晰，习惯国内销售，没有走出国门，不能与国际标准接轨，导致中医药发展始终没有产业化、规模化，希望可以通过相关政策把很多关键问题明确下来。

　　事实上，目前国产原研药和品牌仿制药在走出去的过程中并不顺利，尤其是对中成药国际化更为艰难，审评体系不同，使得国际注册认证困难较大，而此次国务院常务会议从政府层面支持开展国际注册认证，将推进中国医药市场走向海外，推动医药产业创新升级，促进医药经济的发展。(21世纪经济报道)

　　理邦仪器:营业收入增长平稳,单季同比改善明显

　　理邦仪器 300206

　　研究机构：西南证券 分析师：朱国广 撰写日期：2015-10-27

　　业绩总结:2015Q1-Q3实现营收3.9亿元(+6%);归母净利润1537万元(+36%);2015Q3实现营收1.3亿元(+12%),归母净利润927万元(+299%)。

　　营业收入增长平稳,单季净利润同比改善明显。公司单季度营收增速看,公司收入增长情况从二季度开始出现明显改善,保持平稳增长态势。分产品线看,传统医疗器械增长平稳,原低端彩超同比增速小幅下滑,体外诊断同比增速在30%以上。

　　从单季度净利润增速看,公司三季度业绩同比靓丽,单季度净利润930万,同比增长近300%。主要原因系公司新产品梯队渐成,逐步进入销售阶段,研发费用趋于稳定并略有下降,公司前三季度研发支出金额为1亿元,比上年同期减少150万元,研发支出占营业收入的比例为25.89%。同时人民币汇率波动带来汇兑收益,进而拉动经营业绩实现增长。

　　高精POCT和彩超均面世赋予公司核心竞争力。公司三季度POCT产品(磁敏免疫分析仪和配套试剂盒及质控液)和中高端彩超(AX8和LX8)取得了CFDA和CE认证,四季度开始正式销售。其中POCT是全球增长最快的体外诊断子行业,公司通过高强度研发投入掌握了高精POCT的核心微流控技术,上市了生化和免疫诊断两大平台,均为国内独家、国际领先产品,国内合计市场空间超50亿元,市场前景巨大。另外彩超市场巨大,国内市场空间或超240亿元,公司拥有后发优势,彩超将与POCT一起成为公司重要增长极。

　　智慧医疗,打造健康产业分工合作的共赢生态。公司智慧健康业务,以技术过硬的诊断仪器和深耕多年的数据处理能力为中心,结合开放式的软件平台和商业合作模式,向相应领域提供多样化的临床解决方案与健康管理方案,通过广泛的销售渠道来推向临床与市场,达到与合作伙伴之间分工合作的共赢。智慧健康使公司从传统制造延切入到健康管理蓝海市场,市场前景广阔。

　　盈利预测及评级:在不考虑东莞博识投资性收益的情况下,我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.15元、0.26元和0.41元,对应PE分别为349倍、143倍和77倍。虽然公司估值较贵,但考虑公司有难以逾越的核心竞争力,正积极开展国际合作,成长性显著,虽然公司业绩目前仍处于低谷,但我们看好公司中长期的发展,维持“买入”评级。

　　风险提示:POCT和彩超推广或低于预期;国际汇率或持续大幅波动;智慧医疗业务进展或低于预期;外延发展进度或低于预期。

　　哈药股份：国内知名药品制造企业

　　公司是一家国内知名药品制造企业，主营业务涵盖抗生素、化学药物制剂、非处方药品及保健品、现代中药、生物工程药品、动物疫苗、医药流通七大产业领域，共生产20多种剂型、1000多个品种。公司拥有“哈药”、“三精”、“盖中盖”、“护彤”及“世一堂”5件著名商标。

　　几年来，公司先后荣获“中国制药工业百强之首”、“中国最受尊敬企业”、“全球华商医药百强冠军”、“中国最具成长力创新型企业”、“哈尔滨市工业企业纳税50强”、“最具社会影响力十佳医药企业奖”、“国家火炬计划重点高新技术企业”等荣誉称号。

　　北大医药：中国医药重点骨干企业

　　公司是中国西部最大的生物与化学合成药物生产、研制和出口基地，中国医药重点骨干企业，国家创新型试点企业，国家火炬计划重点高新技术企业，重庆市重点支持的出口畅销品牌企业，全球最大的洛伐他汀生产基地和磺胺类药物生产基地。公司是通过国际认证最多的中国制药企业之一，全部产品均通过GMP认证，其中有近20个产品获得美国DMF注册号，12个产品通过FDA认证，7个产品获得欧洲COS证书。

　　羚锐制药:业绩高增长,营销显潜力

　　羚锐制药 600285

　　研究机构：国联证券 分析师：刘生平 撰写日期：2016-01-25

　　事件:1月23日公司发布业绩预告:预计2015年年度实现归属上市公司股东的净利润为比上年同期增长65%-85%,符合预期。

　　1)业绩高速增长。2015年度公司持续推进营销创新,实现营收、利润快速增长。业绩高增长主要源于贴膏剂业务的持续发力,1)通络祛痛膏进入基药目录之后持续放量增长,2)贴膏剂产品毛利率不断提升;3)包括小羚羊退热贴、舒腹贴膏等儿科贴剂产品实现超50%的增长。整体来看公司的营销能力的提升已进入正反馈,鉴于公司有较好的产品储备、行业有较大的发展空间,公司前景值得看好。

　　2)新产品值得关注。近两年公司推出新产品的速度有所提升,所推产品有较好的市场潜力,其中小羚羊退热贴营收15年有望过亿。近期又推出多个健康新品,包括鼻爽贴、晕车贴等,方便实用、切合市场需求,由于公司营销能力提升迅速,有望带动新产品快速增长,后续发展值得关注。

　　维持“推荐”评级:预计公司15-17年EPS分别为0.25、0.32、0.40元,对应1月22日收盘价10.18元,市盈率分别为40、32、25倍。近期公司通络祛痛膏获批为中药保护品种,非公开发行正式获得证监会审批通过,推进公司品牌、资金实力提升。鉴于公司营销能力不断提升、储备产品丰富、现金充沛,维持“推荐”评级。

　　风险提示:1)新品推广不达预期2)招标进程缓慢。

　　华海药业:原料药业绩平稳,国际制剂业务高速增长

　　华海药业 600521

　　研究机构：国联证券 分析师：刘生平 撰写日期：2015-10-26

　　事件:2015年10月22日发布三季报:公司2015年Q1-Q3实现营业收入24.21亿元,同比增长34.09%;实现归母净利润3.35亿元,同比增长65.73%;基本每股收益0.43元,符合预期。

　　点评:

　　业绩高增长。公司原料药业务和制剂业务稳定增长。净利润增速大于收入是由于同期无高额短期融资券的利息支出、汇兑收益和政府补助所致。

　　原料药和中间体业务营收稳定增长。2015年Q1-Q3实现营业收入约14.53亿元,同比增长约30%,主要是沙坦类产品和神经类产品销售大幅增长。三季度原料药业务由于平台检修,导致部分车间两个月停产,而原料药今年价格波动较小对停产影响有所缓和。目前原料药目前产能已恢复,订单充裕,预计全年增速保持30%左右。

　　国际制剂业务营收大幅增长。2015年Q1-Q3制剂业务实现营业收入约9.68亿元,其中国际制剂业务同比增长43%。预计全年制剂业务有望增长40%左右。

　　加强合作和研发,海外制剂业务长期受益可期。8月份,华海美国和普洛康裕签署战略合作协议,双方将展开化学原料药及制剂产品在美国市场的业务合作,这为公司的产品申报和提升销售份额夯实了基础。目前公司有30多个ANDA申请文号,预计未来每年有5 -10个ANDA 文号获批,海外制剂业务将长期受益。国内制剂业务随着招标进展加快,有望受益于中标放量。

　　维持“推荐”评级。预计公司2015年-2017年EPS分别为0.54元,0.72元和0.96元,对应2015年10月22日收盘价24.53元的PE分别为45.3倍,33.5倍和25.5倍。考虑到公司主营的稳定增长和仿制药持续获批带来的估值提升,维持“推荐”评级。

　　风险提示: 1、销售不达预期; 2、仿制药审批不达预期。

　　精华制药:定增收购资产,增强主业

　　精华制药 002349

　　研究机构：华融证券 分析师：张科然 撰写日期：2015-12-03

　　事件:

　　公司向特定对象蔡炳洋、张建华和蔡鹏以发行股份和支付现金模式购买其持有的东力企管100%股权,评估价格6.92亿元。其中2/3向前三个自然人定增1,754.44万股,价格26.28元/股;剩余1/3以现金支付,现金部分来源于向第一大股东南通产控定增265.22万股,募集资金7,800万元,剩余部分自筹资金解决。

　　收购资产可大幅提升公司盈利能力

　　蔡炳洋、张建华和蔡鹏承诺东力企管2015-2017年扣除非经常性损益后归属母公司的净利润分别不低于5,200万元、6,240万元和7,737.6万元,三年净利润之和不低于19,177.6万元。按照业绩承诺,我们认为并表后归属上市公司净利润将翻倍,可大大提升公司现有盈利能力。

　　收购东力企管可丰富公司医药中间体和原料药

　　东力企管直接持有香港东力100%和东力化工75%的股权,香港东力直接持有东力化工25%的股权。东力企管核心资产为东力化工,主营业务为医药中间体和化工中间体,并购后可大幅提升公司在医药中间体和原料药业务的规模和市场竞争力,推进公司“以特色原料药及医药中间体和新型化学制剂为两翼”的战略目标。

　　投资策略

　　我们上调预测2015-2017年每股收益分别为0.23元、0.41元和0.60元,对应PE分别为136倍、78倍和53倍。鉴于公司通过并购扩大了业务范围,业绩面临拐点,我们继续给予“推荐”评级。

　　风险提示

　　中药材价格大幅波动;外延扩张低于预期;新产品研发风险等。

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