【军民融合发展委员会】无人机成军民融合发展主要方向之一 六股共享饕餮大餐

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)6月7日讯

　　无人机成"民参军"重点发展领域 千亿盛宴将开启

　　6日，工信部、国防科工局联合发布关于推荐《民参军技术与产品推荐目录(2016年度)》信息的通知，要求信息采集领域主要针对空军和火箭军装备建设需求，重点围绕探测与目标识别、遥感遥测、通信与导航、新能源和无人机系统等领域，推动军民用资源共享，促进民用高新技术领域适用产品与技术向军用转移应用。

　　值得关注的是，无人机系统被纳入2016年度民参军目录的重点领域。这意味着，无人机产业已成为促进我国军民融合发展的主要方向之一。

　　无人机是军民融合的重要环节之一，未来几年，各国将在军用领域大力发展无人机产业。机构预计，未来军用无人机将迎来千亿规模市场需求。  

　　无人机四大核心系统构成包括飞控系统、导航系统、动力系统、数据链。目前，无人机产品主要分为军用、民用和消费级三大类。其中，军用无人机对于灵敏度、飞行高度、速度、智能化等有着很高的要求，主要用于情报侦察、战场监视、电子对抗、通信中继、军事测绘、气象探测等任务。

　　《中国制造2025》将航空航天装备列为十大重点发展领域之一。其中，推进无人机发展是航空航天装备制造的重要发展方向。此外，国家发改委、科技部、工信部等近期联合发布了《“互联网+”人工智能三年行动实施方案》，明确提到将推动人工智能技术在无人系统领域的融合应用。国家出台的一系列重要支持政策，为无人机行业发展起到重要的助推作用。

　　机构认为，无人机行业已经进入行业成长期，目前市场需求高速增长，技术逐渐成熟，市场增长率显著提升。随着军民融合快速发展，智能化发展以及对无人机研究的深入，无人机产业将得到突破式发展。预计未来10年，全球无人机市场规模将超过千亿美元。

　　【相关阅读】

　　据外媒报道，近日由美国联邦航空管理局(FAA)及27家无人机公司和航空集团组成的一个委员会提出一项建议，希望能修改无人机此前的规定，允许无人机穿越人群，增加商业无人机的活动范围。

　　解放军报在28日报道，美国国防部从今年起保留“全球鹰”无人侦察机，逐步淘汰一直在使用的U-2高空侦察机。这是无人系统第一次击败重要的传统军工装备，是智能化革命推进的一个标志性事件。在人工智能和信息技术的推动下，智能化军事浪潮已拉开序幕。目前无人机已从非常规军工领域拓展到常规军工领域，潜在市场空间巨大。

　　德国汉莎航空公司(Deutsche Lufthansa AG ,LHA.XE, 简称：汉莎航空)周二表示，已与中国深圳市大疆创新科技有限公司(SZ DJI Technology Co., 简称：DJI大疆创新)签订合作协议，将共同开发商用无人机技术。

　　关于无人机的运行法规，正在走最后的审批流程，“最快将有可能在今年底完成”。同时，民航局也在推进无人机的适航标准，推出时间也许紧挨运行法规，“估计明年年初会推出。”(媒体)

　　威海广泰:消防车交付推动营收扩张业绩持续高增长可期

　　研究机构：长江证券分析师：万广博撰写日期：2016-05-03

　　报告要点

　　事件描述

　　威海广泰发布2016年一季报:1-3月实现营业收入3.08亿元,同比增加23.99%;实现归属于母公司所有者净利润0.41亿元,同比增加63.02%。

　　事件评论

　　新山鹰并表叠加消防车业务增长提升营收规模。除并表因素外,一季度收入增长主要来自消防车。2015年中卓时代签订合同7.56亿元,同比增长44%,显著高于同期消防装备收入增速17%。据一般交付期推算,前三月消防车营收增长30%以上。

　　受投资收益跨期确认推动,盈利增幅大。期间费用有所提升,主要是研发、薪酬等开支增长带来管理费用的上升。资产减值损失下降和投资收益增加贡献668万增量,其中427万元投资收益或来自参股的融资租赁公司,属提前到账的稳定分红,不影响上半年业绩增速。

　　预计上半年净利润同比增长35%-75%。在15年订单高速增长基础上,消防车一季度已签订1.73亿元大订单。相应的,由于备料需求增加,Q1购买商品、劳务的现金同比增长62%。此外,新山鹰去年下半年并表,贡献利润约0.45亿元,按全年平均估算,该部分占公司15年上半年净利润78%。

　　收购全华时代过审,无人机业务带来新引擎。公司增发收购天津全华时代项目已于4月8日审核通过。全华时代是国内领先的行业级无人机公司,产品应用于海洋、公安、武警、消防、航拍等领域。技术专利优势叠加公司的渠道资源,无人机将成为四大产业布局之一,有望从16年开始加速发展。

　　看好公司中长期发展前景。逻辑如下:

　　消防产业快速发展:消防车加快拓展市场,并逐步转向举高类高端产品;警报设备市场景气度高,后续新品及渠道拓宽将加速业务推进。空港主业增长平稳:空港设备龙头地位稳固,海外业务带动稳健增长。

　　无人机板块即将爆发:工业级无人机应用广泛,全华时代技术领先、产品齐全,量产后有望借助协同效应,实现业绩快速爆发。

　　持续受益军民融合:军民融合上升为国家战略,公司具备多项军品供应认证资质,军方资源积累深厚,有望持续受益。

　　业绩预测及投资建议:预计16-17年净利润约为2.47、3.28亿,EPS约为0.63、0.84元/股,对应PE分别为38、29倍,维持“买入”。

　　隆鑫通用:业绩靓眼 坚定看好农业植保运营服务

　　研究机构：东吴证券分析师：陈显帆,周尔双撰写日期：2016-04-28

　　主业稳定增长,受益业绩并表。

　　公司报告期实现总营收18.73亿元,同比+30%;归母净利1.96亿元,同比+34%。传统主业中,发动机业务实现营收5.6亿元,同比+3.6%;摩托车出口业务同比+29.4%,三轮摩托车业务同比+27.9%,推动整体摩托车业务实现营收8.1亿元,同比增11.5%;

　　小型家用发电机组业务实现营收1.3亿,同比-14.8%;汽车发动机零部件业务实现营收0.4亿元,同比增1.06倍。传统主业贡献毛利共计3.7亿元,同比+27.7%。

　　此外,山东丽驰自去年8月并表,本报告期贡献营收2亿元,同比+47.9%,实现净利润832万元,同比增2.7倍;广州威能自去年10月并表,贡献营收1.3亿元,同比+12.9%,实现净利润903万元,同比+39%;两者共计贡献营收3.3亿元,贡献归母净利1100万元。

　　植保无人机性能优越,已进入示范推广阶段。

　　公司的XV-2植保无人机最大载重量70公斤,续航时间超过1小时,作业效率可达250-300亩/小时,作业效率可达国内同类产品的6倍,是目前国内唯一一款适合大田作业的农业植保无人机,产品核心性能优越。此外,公司植保服务的大田作业模式效率高,可复制性强。

　　公司今年2月与哈尔滨双城区签订战略合作协议,4月首次中标航空作业设备采购项目,预计二季度植保运营服务将在哈尔滨双城区进行无人植保作业的示范与推广,未来有望借助此次示范成果向全国进行复制推广,将有望再造一个隆鑫。

　　微型电动车:销量持续高增长,业绩增厚可期。

　　目前正值微型电动车市场爆发期,市场鱼龙混杂,规范政策呼之欲出。山东丽驰从整车到零部件技术积累非常深厚,拥有按A00级汽车生产标准制定的“冲压、焊接、涂装、总装”四大车间,核心部件电机、电控与韩国VC-Tech合资生产。产品线非常丰富,拥有A01、B01、V5、E9、金瑞、吉瑞、福瑞7大平台共计35款产品,目标用户覆盖广泛。

　　销量持续高增长,丽驰2014年销售5500辆低速电动车,2015年销售3.66万辆,我们认为:公司2016年销量破6万辆将是大概率事件,贡献净利润将超过5千万元。

　　再次推进员工持股计划,彰显管理层信心。

　　公司再次推进员工持股计划,将公司中长期发展与公司核心骨干利益紧密挂钩,彰显管理层强烈看好公司未来的发展,对后市充满信心。

　　盈利预测与投资建议。

　　公司是通用动力系统与植保无人机的龙头生产商,不考虑农业植保和运营服务,预计公司2016-2018年的EPS为1.10,1.26,1.44元,对应PE16/14/12X。公司估值具备较大安全边际,未来看好农业植保运营服务及低速电动车的爆发性增长潜力,维持“买入”评级。

　　催化剂:植保无人机订单、低速电动车政策超预期、人民币贬值。

　　风险提示。

　　新业务推广低于预期、海外市场拓展低于预期

　　迪马股份:主营业务稳定发力拓展军工、金融

　　研究机构：信达证券分析师：范海波,刘磊撰写日期：2016-04-27

　　事件:迪马股份发布2015年年度报告,2015年迪马股份实现营业收入77.31亿元,同比增加6.70%;归属母公司股东净利润为4.69亿元,同比减少16.33%。综合毛利率为26.64%,略高于2014年;基本每股收益为0.20元/股,同比减少31.03%。

　　2015年业绩低于我们的预期。同日,迪马股份发布2016年一季度报告,2016年一季度迪马股份实现营业收入11.21亿元,同比增加101.83%;归属母公司股东净利润为0.77亿元,同比增加230.35%。

　　点评:

　　主营房地产、专用车发展稳定。迪马股份主动调整房地产业务城市布局,集中面向改善性需求,提升长江经济带一线华中、华东等高毛利率一、二线城市(上海、南京、武汉等)占比并择机向华南广州、深圳等区域拓展,报告期内房地产业务实现收入67.14亿元,同比增长7.99%,营收占比约为88%;

　　迪马股份专用车业务2015年营业收入为9.24亿元,同比减少6.23%,毛利率为28.51%,同比上升7.51%,报告期内迪马股份主动调整专用车产品结构,放弃低毛利率产品的市场份额,集中资源发展运钞车新品、流动银行车(信用社专用)及环卫车等毛利率相对较高的产品,未来防弹车将向国际市场拓展,环卫车在立足西南区域市场的基础上辐射全国。

　　再融资进展顺利,为后续业务扩张和资本运作打下资金基础。迪马股份2015年下半年和2016年一季度成功发行了公司债券、银行间中期票据,共募集资金约40亿元。

　　2015年年末迪马股份公布定向增发预案,拟募集资金不超过20亿元,发行价格不低于6.80元/股,锁定期为12个月。募集资金用于外骨骼研发生产(5亿元)、新型军用车(专用)特种车生产建设项目(10亿元)和偿还公司债务(5亿元)。

　　投资新设公司,落实外骨骼机器人研发生产。迪马股份出资3000万元(占注册资本20%)与成都润惠科技、北京京润基业和自然人秦开宇共同投资新设外骨骼研究发展有限公司,开展外骨骼机器人研究和产业化应用。根据协议规定,迪马股份是军用外骨骼科产业化实施方和医用外骨骼产业化的优先实施方。

　　外骨骼机器人在军事、医疗领域有广泛应用前景,是迪马股份布局军工产业的重要方向之一,多方合资新设公司可以充分发挥各投资人的资源优势,共同推进外骨骼外骨骼技术研发和产业化应用。

　　与北理工签署战略合作协议,将在多个领域展开合作。2015年年末迪马股份与北理工签订战略合作协议,计划以联合申报重大科技项目,共建实验室等方式开展技术合作,重点方向包括无人机研制、虚拟现实与仿真技术应用、大扩展比智能方舱研发、无人车辆等。

　　我们认为,迪马股份与北理工战略合作类似与2015年初与成都电子科技大学合作模式,通过产学研合作发挥各自优势,加快军工新技术产业化进程,有利于迪马股份在军工领域拓展。

　　收购东海证券、参股三峡人寿,构建金融体系。报告期内迪马股份以自有资金收购东海证券股份有限公司股权,2015年10月与苏州海竞信息科技集团有限公司和自然人张坤分别签署股份转让协议,以现金合计8.85亿元收购两方持有的东海证券股权。

　　另外,迪马股份与重庆渝富资产经营管理集团有限公司等七家企业发起设立三峡人寿保险股份有限公司获得批复,将在1年内完成筹建工作。迪马股份通过收购券商股权、参股保险等运作可以优化公司资产结构,培育新的利润增长点,同时布局金融领域也有助于发挥金融与现有业务的协同效应加速发展。

　　盈利预测及评级:暂不考虑本次定向增发对公司经营业绩和股本的影响,我们预计迪马股份2016年至2018年归母净利润分别为6.41亿元、7.25亿元和11.69亿元,对应的EPS为0.27元/股、0.31元/股和0.50元/股。我们维持对迪马股份的“买入”评级。

　　风险因素:迪马股份房地产业务经营效益下滑;迪马股份与北理工合作项目推进低于预期;外骨骼机器人研发与产业化存在风险;定向增发存在不确定性。

　　海格通信:一季度业绩延续快速增长资本运作开启发展新征程

　　研究机构：长江证券分析师：胡路撰写日期：2016-04-28

　　报告要点

　　事件描述

　　海格通信公布了其2016年一季报。报告显示,公司2016年一季度实现营业收入6.00亿元,较去年同期上升16.26%;实现归属上市公司股东的净利润0.27亿元,同比增长15.68%;实现归属于上市公司股东的扣非后的净利润0.10亿元,同比增长57.68%。公司发布2016年1-6月业绩预告,预计归属于上市公司股东的净利润为1.69亿元-2.20亿元,同比增长0%-30%。

　　事件评论

　　多业务布局成型,收入延续快速增长:可以看到,在军品和民品业务共同推动下,一季度公司收入规模延续快速增长。净利润方面,尽管一季度是军工、通信等行业的淡季,但在各项期间费用率均有明显改善,推动公司扣非后的净利润显著提升;展望后续我们认为,公司军品业务发展情况良好、民品行业景气向上,推动其收入和利润持续增长。

　　布局北斗导航和卫星通信市场,分享行业成长收益:随着军队改革的不断推进,建立联合作战指挥体系和提高军队信息化水平已成为当前国防建设的首要任务之一,北斗通信导航、卫星通信等具有战略价值的国防科技产业迎来加速发展机遇,使公司军品业务保持快速增长。

　　具体而言:1、在北斗导航领域,公司不断巩固“天线-芯片-模块-终端-系统-运营”产业链布局;公司不仅在机构用户市场占据领先份额,同时公司还积极拓展民用行业市场;2015年其新签订超过10亿元,北斗导航业务进入快速发展阶段;

　　2、在卫星通信领域,公司同样具备领先的技术实力,掌握射频模块、动中通天线、卫星通信系统等关键技术,后续将受益于车载、船载、手持等卫星通信设备市场的快速成长。

　　资本运作驱动军民融合发展,员工持股激发成长动力:可以看到,公司充分发挥上市公司资源优势,通过外延并购切入网络优化、专网集群、频谱管理、模拟仿真等具有广阔发展前景的民品行业,为公司成长提供持续动力。

　　与此同时,公司积极推动子公司摩诘创新、广东怡创等在新三板挂牌交易,将有助于丰富公司融资渠道和扩大品牌影响力,为公司长期快速发展提供新的动力。此外,公司在2015年实施了非公开发行暨员工持股计划,在公司内部成功建立长效激励机制,此举将有利于稳定核心管理团队,进一步激发公司的增长潜力。

　　投资建议:我们看好公司的长期发展前景,预计公司2016-2018年的EPS分别为0.36元、0.46元和0.58元,重申对公司“买入”评级。

　　通裕重工:签2.06亿元风电主轴合同核废料智能处理设备、核电后市场

　　研究机构：银河证券分析师：王华君撰写日期：2016-05-25

　　1.事件

　　公司公告德国恩德能源公司签署主轴采购协议,与中船重工(重庆)海装风电设备有限公司签署采购合同,额度分别为1155万美元和1.305亿元,合计约2.06亿元。公司同时公告非公开发行股票已经完成认购缴款工作,公司股票将于5月25日复牌。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)签2.06亿元风电主轴合同,助持续快速增长

　　德国恩德能源公司是国际知名的风力发电机制造商,中船重工(重庆)海装风电设备有限公司为我国风电装备的重要供应商。公司本次合同总额占公司2015年营业收入的8.8%,占公司2015年度风电主轴销售收入的30.21%。2016年一季度公司实现扣非业绩799万元,同比增长40.58%。

　　本次合同的签署和执行,将促进公司在风电主轴细分行业市场占有率和口碑的提升,推动公司业绩持续快速增长。2016年前4个月风电新增装机容量同比增长47%,国家规划到2020年我国风电装机达到2亿千瓦。

　　公司增发投资的风电项目将提升公司风电铸件产品竞争力,流程优化及节能改造项目将提高公司规模效应和市场竞争力。公司增发已完成认购缴款工作,我们判断公司将加快核废料智能化处理设备和风电相关制造项目建设进度。

　　(二)联手中核工程,核电后市场领域不断推进

　　公司年报中明确提出大力发展风电、核电等业务,提升公司绿色能源品牌。2015年5月公司公告使用自有资金2544万元收购东方机电70%的股权。东方机电以核电技术开发、总包和服务为主业,是国内核废料智能化处理用遥控吊车和移动厂房唯一的提供商,目前正对核废料处置设备、乏燃料后处理装备等项目进行研制开发。

　　公司2015年11月公告控股子公司常州东方机电成套有限公司与中国核电工程有限公司签署《技术开发(合作)合同》,双方就共同研究开发超级压实机、固体废物干燥设备和水泥灌浆设备联合研制事项达成协议。

　　中核工程是国防科工局确定的重点保军单位之一,是我国唯一具备核电、核化工、核燃料研发设计能力,专业配备最完整的工程公司。本次共同研发的三类设备是超级压缩打包生产线的核心设备,超级压缩打包生产线是核废料处理的重要工艺系统,通过对核废料的分拣、压缩、装桶、灌浆固定,减少废料容积并利于安全放置。

　　我们认为本次合作是公司核电后市场领域的又一重要进展,将推动公司在“核三废”处理设备领域的研发、制造和产业化,有助于公司核电相关产品的市场拓展。

　　(三)拟投资核废料智能处理项目,打开成长空间

　　公司2015年6月初公告拟向不超过5名特定对象非公开发行不超过2.2亿股,募集资金不超过14.83亿元,用于核废料智能化处理设备及配套服务项目、大功率风电机组关键零部件制造项目和大锻件制造流程优化及节能改造项目。

　　随着国家加大核电发展力度,核废料处理的重要性也不断提提升。到2020年我国核电装机容量将达到5800万千瓦,在建容量达到3000万千瓦,未来5年复合增速约17%。根据我们的测算,不考虑再循环工厂建设,未来5年间核废料处理总体市场空间超过150亿元/年,其中运营费用超过90亿元/年;

　　考虑再循环工厂建设,总体市场空间将达到近300亿元/年。我国已建成运行2座中低放核废料永久处理场,使用的关键设备主要依靠进口,价格高且受到生产国出口管制的影响,未来设备国产化大势所趋。

　　公司拟投资的核废料智能处理项目达产后预计每年可实现营业收入4.2亿元,净利润1.8亿元。我们认为项目将有效促进公司核电业务发展,巩固公司在核电后市场的领先地位,打开成长空间。

　　核废料处理相关信息可参考我们2016年3月21日发布的行业深度《核电设备:核废料处理及核退役:市场空间大,重点关注智能设备国产化》。

　　(四)“中国制造2025”10大领域涉及3项,将加快转型升级

　　2014年,公司控股子公司海杰冶金已签订首台农业植保无人机订单,并成立全资子公司海杰航空,加大通用航空产业发展力度;控股子公司济南冶科所正在开发页岩气钻探用金刚石复合片基体和牙轮钻齿,未来将切入油服领域;

　　此外,青岛宝鉴(海工、石化、能源装备等)加快即墨临港产业园的建设,贵州宝丰的瓦斯气发电站建设稳步推进,通裕矿业的探矿权勘查持续进行。

　　公司在2014年年报中明确提出“尽快形成以新能源装备、海工装备、通用航空装备、军工装备为核心的产业结构”的目标。公司在“中国制造2025”10大领域中涉及3项(航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、电力装备),我们认为公司未来将加快转型升级。

　　3.投资建议

　　按照本次非公开发行股份数量上限增加股本计算,预计16-18年EPS为0.16/0.23/0.30元,PE为47/33/25倍。公司PB为1.9倍,在核电装备行业中成长性突出,预计未来将加快转型升级,维持“推荐”评级。

　　雷柏科技:转型机器人和无人机领域即将进入收获

　　研究机构：长城证券分析师：曲小溪撰写日期：2016-01-06

　　我们预测2015-2017年公司EPS(未考虑增发)分别为-0.84元、0.25元和元,对应PE分别为-60倍、203倍和155倍。零度智控是技术上可以匹敌大疆的优质无人机公司,未来势必将占领相当一部分无人机市场,且公司收益3C自动化多年实践经验,机器人系统集成业务订单逐渐增多,我们看好未来公司发展,首次覆盖给予推荐评级。

　　牵手技术领先的零度智控,目前A股无人机第一标的:零度智控与大疆其实几乎同一时期开始步入无人机领域,主要技术上基本可以相提并论,区别在过去市场开拓的程度不同。零度智控之前凭借技术优势,做了很多专业市场应用项目,参加了很多专业比赛,在专业领域发表很多多旋翼研究成果,钓鱼岛测绘就是用的零度的无人机飞控;

　　而大疆则更重视消费级无人机市场领域,在2010年前后发力,首次将多旋翼应用到无人机上,挺进消费级市场,在全球无人机领域迅速铺开。零度智控2015年初选择与雷柏科技合作设立合资公司则是开始重视广阔的消费级无人机市场,准备在快速增长的消费级无人机市场分一杯羹。

　　受益3C自动化多年经验,机器人系统集成业务渐入佳境:公司2007年便成立了自动化团队,已经有多年的研发和实践经验,机器人系统集成订单于2015年开始放量。目前公司已经接到的机器人订单近1亿,主要还在挑选客户树立口碑的阶段。公司希望能够通过高质量的样板生产线做好品牌,赢得口碑,靠优质客户口口相传来推销公司的机器人系统集成业务。

　　传统电脑外设稳步前进,今年剥离游戏业务刮骨疗伤:今年预亏2.3~2.5亿,就是公司决定痛下决心割舍游戏带来的影响,将乐汇天下的大额减值考虑在内,明年开始公司盈利将恢复正常。

　　传统外设前些年一直处于萎缩的趋势,是由于外设的研发和市场需求对接不完全吻合,导致主业的营收和净利均在下降得比较多。未来雷柏重点针对网吧游戏键鼠的巨大需求进行了相关产品的开发,可以达到市场领先水平,将力图在网吧市场占据较大的份额。

　　风险提示:无人机销售不达预期;机器人业务下游需求减弱。

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