价格持续上涨中_钛白粉价格持续上涨 利好刺激4股

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)6月14日讯

　　钛白粉价格年内七连涨

　　继6月初宁波新福、山东道恩和广东惠云率先涨价后，今日起国内钛白粉产品价格普遍上调500-1000元/吨，行业迎来年内第七波涨价潮。

　　其中，四川龙蟒宣布将金红石型钛白粉LR-972上调800元/吨，R-996、LR-997等型号上调500元/吨。  

　　河南佰利联也在今日宣布对氯化法钛白粉和硫酸法钛白粉各型号售价分别上调1000元/吨和500元/吨。山东东佳决定对金红石型钛白粉国内售价上调500元/吨，国外售价上调50美元/吨。

　　业内分析，目前企业库存仍较低，国内钛白粉企业整体开工率在七成左右，市场供应压力不大。

　　数据显示，上周钛白粉均价逆势反弹，从12750元/吨上涨至周末的12830元/吨，涨幅0.63%。今年受房地产回暖和供给侧改革等因素影响，钛白粉价格进入上升通道。年初至今，国内锐钛型和金红石型平均报价已分别上涨15%-25%不等。(中国证券网)

　　佰利联:钛白粉涨声不断,盈利能力显著增强

　　佰利联 002601

　　研究机构：国海证券 分析师：代鹏举 撰写日期：2016-04-27

　　事件:

　　公司公告2016年一季度实现营业收入6.28亿,同比增长1.55%,归属上市公司净利润1652.71万元,同比增长14.70%。预计2016年1-6月归属于上市公司股东净利润6994.76万元-9326.34万元,同比增长50%-100%。

　　公司拟与德清联合颜料有限公司及1名自然人共同出资设立氧化铁颜料生产企业,总投资1.5亿,首期投资额4000万。公司以现有氧化铁生产车间资产出资,占首期出资额的55%,不足部分以现金补足。

　　点评:

　　2016年钛白粉连迎涨价潮,受益于下游需求回暖与供给侧改革,公司1-6月业绩预告表现亮眼。钛白粉行业属于典型的周期性行业,自2011年开始钛白粉下游需求放缓,国内金红石型钛白粉价格由2011年最高点23500跌至2015年底的11000元/吨,主要生产企业基本处于亏损状态。

　　2015底钛白粉需求回暖,同时,出口数量有所好转,2016年第一季度钛白粉累计出口15.8万吨,同比增长15.3%。同时,钛白粉供给侧改革正在加速落地,《钛白粉单位产品能耗限额》将于2016年10月1日正式实施,预计即将淘汰的总产能占其年产量的20%。

　　受益于下游需求回暖与供给侧改革双轮驱动,公司提价幅度有所增加,2016年第一季度公司已累计3次上调销售价格,上调幅度合计约900元/吨,第二季度,公司分别于 2016年4月6日、4月22日起,每次上调 500元/吨,预计后续钛白粉价格有望继续上调,钛白粉涨价将成为全年行情。

　　公司氯化法钛白粉稳定运行,切入PPG 供应链前景广阔。氯化法使用连续生产工艺,易于实现自动控制,产品的光学、化学性能更好。国内现建成并投入生产或者试产的氯化法钛白企业仅河南佰利联、漯河兴茂钛业、云南新立、辽宁锦州钛业4家公司,2016年公司氯化法钛白粉生产线实现连续稳定运行,并且产品品质也得到包括PPG、广东新高丽等下游厂家的广泛认可。

　　目前国内钛白粉产能达280万吨,氯化法钛白粉占比不足2%,公司率先实现氯化钛白粉生产有望抢占市场先机。

　　合资建设氧化铁颜料生产企业,实现废料利用,培育新的盈利增长点。无机颜料中,氧化铁颜料用量仅次于钛白粉,其颜色多,遮盖力高,主要以红、黄、黑三种。公司此次与德清联合颜料成立合资公司,可以有效利用钛白粉副产物硫酸亚铁生产氧化铁颜料,同时扩大公司原料氧化铁生产线规模,为公司培育新的盈利增长点。

　　维持公司“买入”评级。2016年钛白粉连迎涨价潮,受益于下游需求回暖与供给侧改革,公司1-6月业绩预告表现亮眼;

　　2016年公司氯化法钛白粉生产线实现连续稳定运行,并且产品品质也得到包括PPG、广东新高丽等下游厂家的广泛认可;合资建设氧化铁颜料生产企业,实现废料利用,培育新的盈利增长点。我们看好公司的发展前景,预计公司2016-2018年的每股收益为1.17,1.63和1.87元,维持“买入”评级。

　　风险提示:去产能进度低于预期;同行业竞争加剧风险;公司相关项目推进的不确定性风险。

　　金浦钛业:国内最大的硫酸法钛白粉生产企业之一

　　公司是国内最大的硫酸法钛白粉生产企业之一。公司产品广泛应用于涂料、造纸、化纤、油墨、塑料管型材等领域，畅销国内市场，并出口到东南亚、非洲、美洲等国家或地区。公司2012年8月通过 “高新技术企业” 认定，已通过ISO9001：2000质量管理体系认证。公司以后将致力于通过并购重组等方式扩大公司的业务规模，提升企业综合实力，快步进入国内钛白行业第一方阵。

　　安纳达:安徽省最大的钛白粉生产企业

　　公司是安徽省最大的钛白粉生产企业，具有年产3万吨锐钛型钛白粉、8万吨金红石型钛白粉、1万吨专用钛白粉生产能力。公司生产的“安纳达”牌钛白粉成为全国钛白行业知名品牌，荣获“安徽名牌产品”称号，“安纳达”注册商标被评定为“安徽省著名商标”;

　　公司是国家高新技术企业、安徽省创新型企业、安徽省标准化AAA级示范企业，建有“省级企业技术中心”和“安徽省高性能钛白粉工程技术研究中心”。通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系和0HSAS18001职业健康安全管理体系认证。目前公司的主要产品有：ATR-312、ATR-315、ATR-316、ATR-318、ATR-320、ATA-125、ATA-121、ATA-218等系列钛白粉产品。

　　宝钛股份:业绩略低预期,下滑加速保持长期看好

　　宝钛股份 600456

　　研究机构：中投证券 分析师：李凡 撰写日期：2016-04-28

　　事件:公司发布15年年报,实现营收21.42亿元:同比减少13.67%,归母净利润-1.87亿元,归母扣非净利润-1.97亿元;同时发布16年一季报,实现营收3.54亿元:同比减少35.03%,实现归属上市公司股东净利润-0.50亿元,同比减少151.51%,归母扣非净利润-0.51亿元。

　　投资要点:

　　业绩低于预期。2015年钛材加工行业继续低迷,行业产能过剩仍然严重,公司民品业务遭遇收入和利润双降,大幅拉低公司收入和盈利水平。加之公司大额计提资产减值,在建工程转固导致折1日增加,公司净利润遭遇断崖式下跌。公司2016年一季度收入下滑加速,表明公司民品业务压力在增大。

　　军用航空钛合金材料需求释放将推动公司业绩反转。目前进入军工航空钛合金供应体系的只有宝钛股份和西部超导两家公司,军工认证和技术壁垒为军用钛材行业构筑护城河,其他供应商进入体系的可能性很小。未来十年将有年均I.I万吨军用航空钛合金增量需求释放,有望全部为宝钛和西部超导消化。

　　目前两家公司军用航空钛合金合计销量仅为5000吨左右,受益于军品毛利高且订单稳定,宝钛股份有望在军用航空需求放量时迎来业绩反转。

　　公司2016年业绩将回归盈亏平衡线,2017年业绩反转。我们预计2016年军品会小幅增长,民品会持续低迷,在排除掉大额资产损失的背景下公司2016年业绩将到盈亏平衡线附近。在2017年军品放量推动下,公司将迎来产品结构升级,毛利率水平大幅提升,公司业绩有望反转。

　　投资建议我们预计公司2017年和2018年EPS将分别达到0.23和0.97元,考虑到公司未来军用航空业务将有较好的持续性,但弹性也许有限,给予2018年22倍PE,目标价21.34元。

　　风险提示:军用航空需求释放不达预期,上游海绵钛价格迅速走高,公司军工份额被新入者挤占

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