【保险业6项标准】保险业高成长高估值可期 通信板块整体走上升通道

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保险业高成长高估值可期  

健康险税收优惠政策和税延年金政策在2015年大概率会兑现，合理假设下，我们测算到2020年，商业养老金储备规模约7.6万亿，健康险规模约1.2万亿，年金和健康险年均增长规模分别约为1200亿元和1700亿元，政策落定将极大释放商业保险在年金和健康险领域的成长性。我们预期政策在初期将会以试点形式推进，健康险税收优惠政策集中在个人基础医保结余购买商业险和大病医保政策，税延年金则将此前推进的企业年金税延扩大至个人。  

低利率环境带来资产回报重定价，险资或开启新一轮大类资产重新配置，我们认为2015年险资配置方向是：增加权益类资产配置，包括股票、股权；债券中增加高收益债券类资产配置，关注资产证券化产品投资；在投资方式上加大委托资产投资；积极尝试海外资产配置。预期2015年行业净/总/综合投资收益率都将保持在历史新高，预期在5.34%以上；同时资产对于股票的弹性增加。我们认为2015年保险行业将极大受益于健康险和养老险政策，行业高成长属性明显；同时大类资产重构过程中，保险股的权益弹性回归，强烈看好保险板块。推荐个股：中国平安、中国人寿、中国太保，积极关注新华人寿。  

通信板块整体走上升通道

近日大盘在大盘蓝筹股和小盘股轮番带动下稳步推高，通信板块走势基本和大盘整体表现一致，其中设备股表现强势，特别是军事通信类个股随军工概念再度上扬。相对而言，A股整体估值在蓝筹类个股带动下上升，因此通信板块估值溢价比保持平衡，显示出通信板块的估值压力短期内处于平衡状态。  

从基本面看，我们仍然维持原有判断，即通信板块随着4G网络的建设整体已经走在上升通道中，在大盘上扬之际，通信个股需要关注有业绩超预期的品种。投资策略保持谨慎观点，建议重点选择确定性强的4G产业链子行业和移动通信互联设备等子行业，继续推荐行业明朗、业绩高增长个股，股票池推荐数码视讯、威创股份、中兴通讯、中国联通。渤海证券

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