周二珂|周二机构强推买入 6股极度低估

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　　银之杰：互联网保险牌照获批，大数据+两张稀缺性牌照价值巨大，目标114元   　　事件   　　6月24日，公司收到保监会《关于筹建易安财产保险股份有限公司的批复》，同意银之杰等7家公司共同发起设立易安保险，易安保险筹备组应当自收到批准筹建通知之日起 1 年内完成筹建工作。   　　投资要点   　　易安保险正式获批，A 股唯一持有牌照的互联网保险标的：公司收到保监会正式批复，同意银之杰等 7 家公司共同发起设立财产保险公司，以互联网保险为特色开展筹建和经营。总注册资本 10 亿元，其中银之杰出资 1.5 亿，占比 15%，为第一大股东。目前国内仅众安保险、易安保险两张互联网保险牌照，公司是 A 股唯一持有牌照的互联网保险标的，业务布局更加完善，互联网金融生态圈再下一城。   　　大数据+征信，互联网金融大数据平台与互联网保险协同发展：公司收购亿美软通后积累了大量的移动商务数据库，大数据布局领先。第一批获得稀缺性征信牌照，且在征信数据无偏性上优于其他竞争对手，产品正在逐步落地。定增 29 亿建设互联网金融大数据服务平台，进军精准营销。通过大数据+征信+超级支付的三大支柱，实现保险精准营销和风险定价，或将有效降低费用率和赔付率，带来利润空间。公司多方位的立体布局有望实现与互联网保险在产品设计、推广、销售、后台管理等方面的全面协同发展。   　　互联网保险+征信两张稀缺性牌照，未来空间广阔：国内目前仅两张互联网保险牌照，众安保险 2015 年 5 月刚刚拿到车险资格完善牌照业务范围(市场总体情况车险占财险比例 7 成)，一级市场给予估值 80 亿美元;易安保险紧随众安保险，拿到国内第二张互联网保险牌照。银之杰作为主要发起股东之一，在首批获得稀缺性征信牌照后，再成为 A 股唯一持有牌照的互联网保险标的，继续看好未来空间。   　　盈利预测及投资建议   　　公司搭建多层次的互联网金融生态圈，大数据作为各层业务的基础布局领先，手握征信、互联网保险两张稀缺性牌照，在多个蓝海空间巨大，给予“推荐”评级：票联、征信、精准营销、P2P、互联网保险等业务均在积极布局中目前进展顺利，看好公司开拓新的业务领域和业务模式的能力。预计公司 2015、2016 年净利润 1.07 亿元、1.49 亿元，对应 EPS0.21、0.28 元。目标市值 600 亿，对应每股 114 元。   　　风险提示：潜在竞争对手切入加剧竞争;新业务推广情况不及预期。(金融屋财经网)   　　   　　棕榈园林：纳入互联网苗木平台，“3+1”体系再下一城，目标63元   　　“3+1”体系打造再下一城 ，围绕生态城镇产业升级中。公司公告拟以1300 万元收购广州园汇 100%股权，实现传统产业与互联网相结合，推动战略升级。考虑既上次并购贝尔高林强化生态设计端，与银行合作解决流动性问题之后，公司又将互联网苗木平台纳入其中，形成自身在设计、资金、苗木三大方面核心优势，有望撬动 PPP 生态大单，推动业绩稳定增长，维持盈利预测 15/16 年 EPS 0.87、1.01 元不变。另考虑公司“3+1”体系中环境综合治理、智慧城镇运营能力尚待完善，相关变革或稳步进行，参考同类公司和转型预期，给予 15 年 PE 72 倍，维持目标价 63 元，增持。   　　纳入互联网苗木平台，构建低成本购销网络。广州园汇信息科技公司提供专业电商综合服务，旗下“苗易网”成立近 2 年运营苗木 B2B 在线交易平台，2014 年撮合交易量达 20 亿元。此次将其纳入公司平台，将在两方面体现效用：1、电商网络将提升公司苗木采购效率、降低采购成本从而减少苗木基地等重资产投入;2、园汇科技以非标产品运营经验和技术信息优势逐步推进盆栽电商、绿地传媒业务，培育利润增长点。截止 2015年 4 月园汇科技营收 43.8 万元，净利润-101.8 万元，盈利性有待提升。   　　金融支持 PPP 项目承接，围绕生态城镇转型未来。公司以初试浔龙河项目为开端，在贵州、桂林等地复制推广生态城镇模式，迈向运营端。介于转型过程中资本投入缺口，公司与浦发广州分行签订战略协议，后者计划在未来 3 年为公司提供 100 亿元多元金融支持，确保相关 PPP 项目资金。   　　风险提示：政府主导投资增速下滑、土地困境导致生态小镇难以复制。(金融屋财经网)   　　   　　南都电源：切入再生资源行业，估值35元   　　一、 事件概述   　　公司公告浙江南都电源动力股份有限公司计划以自有资金收购上海南都伟峰投资管理有限公司持有的安徽华铂再生资源科技有限公司 51%的股权，交易金额合计 315,746,610 元。本次交易完成后，华铂科技成为公司的控股子公司。   　　二、 分析与判断   　　并购标的估值作价较低，利好上市公司   　　本次并购安徽华铂承诺2015年业绩1.2亿元，2015年2.3亿元利润，评估总价为6.3亿元，对应2015年6倍，2016年不到3倍，并购估值便宜，利好上市公司。   　　同时本次并购将极大增厚公司每股收益，本次收购为现金收购，而根据本次收购的业绩承诺，华铂科技将对公司2015年增加盈利约6000万元，2016年增加盈利约11730万元。   　　发挥主业协同，切入再生资源行业   　　经过几年来的整治，再生铅产业门槛及规范度不断提高，随着环保的不断重视，国家补贴或将出台，未来唯有拿到准入再生铅企业才能获得较快发展。预计公司开展其他领域的回收业务。   　　华铂科技目前专注于铅资源回收领域，发展前景广阔，并且与上市公司主业有着很高的契合度，公司未来将以华铂科技为基础，逐步开展其他领域的回收业务。本次交易将为实现公司向系统集成、运营服务战略转型奠定产业基础，有利于公司打通现有铅蓄电池产品产业链、降低生产成本、创造新的利润增长点、提升可持续发展能力。   　　储能龙头企业，切入能源互联网   　　储能龙头企业，切入能源互联网，公司在新能源储能领域已形成较强的技术优势，并已形成了行业领先地位，在大规模储能、分布式储能、户用储能等领域的各类系统解决方案及产品日趋成熟，公司的铅炭电池及储能系统已成功应用于国内外多个大型储能示范项目，拥有了储能电池核心技术及储能系统能量管理的整体解决能力。   　　通过本次非公开发行，公司将完成基于云数据管理的平台的分布式能源网络建设一期项目，充分融合新能源储能电池硬件与能量管理平台软件优势，提升储能系统能量管理的全面解决能力，初步形成自建新能源网点布局，为公司实现向新能源产业终端及运营服务转型的战略目标奠定基础。   　　三、 盈利预测与投资建议   　　公司在电池行业布局完善：传统主业稳定增长、动力电池业务今年爆发、布局储能以及能源互联网未来成为另一增长点。同时利用主业协同性，切入再生资源行业。暂不考虑增发摊薄，我们预计2015-2017年EPS为0. 39、0.70和0.84元，继续强烈推荐评级，合理估值：35 元。   　　四、 风险提示：   　　动力电池价格波动、储能推进不及预期、铅价格大幅下跌。(金融屋财经网)   　　   　　金证股份：与大智慧合作，价值进一步彰显，目标152元   　　首次覆盖，给予增持评级。预计(不考虑平台业务)公司 15-17 年 EPS 为 0.80/1.11/1.48元，增速为 39.1%、38.6%、33.1%。同类公司 2015 年平均 PE 为 220 倍，考虑公司平台业务尚未贡献业绩，给予一定估值折价，给予其 190 倍 PE，对应目标价 152 元，增持评级。   　　携手大智慧推出开户联盟平台。根据公司官网， 6 月 26 日大智慧携手金证新设立的互联网金融平台公司金微蓝召开“大智慧+”新产品战略发布会，推出券商联合开户服务平台。该平台一期将实现一次性开通多家券商账户的功能，目前已加盟中山、国联、国海、湘财、恒泰 5 家券商，后续还将接入银河、广发、平安等。参考公司与腾讯的合作模式，预计公司可从该平台每年获取流量分成收入超 3000 万元。   　　技术实力优势，彰显公司在互联网证券领域不可撼动的地位。互联网证券发展需具备平台、技术、牌照三大要素，大智慧平台坐拥 1.3 亿注册用户和湘财的牌照资源，同时也为券商提供行情、资讯、各类信息服务、行情服务器托管信息系统开发，具备一定的证券 IT 技术实力。但在开户联盟平台的建设上，大智慧仍选择与公司结盟，可见公司技术实力在互联网证券领域的领先性。   　　战略定位优势，助力公司互联网证券生态圈不断壮大。与竞争对手选择被互联网巨头收编，站到其他互联网公司和金融机构的对立面不同，公司是金融机构和互联网企业的桥梁，与所有互联网金融参与者均为合作关系。与腾讯、大智慧的合作绝不会是终点，未来公司还将会与更多的互联网平台合作，不断壮大其互联网证券生态。   　　风险提示：互联网证券业务发展速度低于预期，行业竞争风险。(金融屋财经网)   　　   　　华西能源：正当拐点，业绩超高速增长的一带一路+环保平台股，目标46.4元   　　(1)难得的小涨幅低估值环保股。过去一年涨幅仅有45%，远弱于环保股120%和大盘110%的涨幅，我们预测公司2015和2016 年增发后的EPS 为0.66,1.16 元/股; 对应 15、16 年P/E 分别为41X 和23X。   　　(2)业务转型。传统主业为锅炉设备制造，现在往工程承包商和环保大平台转型，海外订单支持业绩超预期发展，环保平台(大气/固废)提升估值。   　　(3)一带一路高弹性标的-高盈利海外订单大爆发。经过多年储备，15 年上半年公告的海外新签EPC 订单数量达到23.1亿元，超过14 年全年国内国外订单数量总和(21.85 亿元)。海外订单盈利能力极强。13%退税+国际价格预计海外EPC订单净利率平均可达10%，大幅超过国内4~5%的净利率。   　　(4)收购天河环境，可能比很多人想象的要好的多。公司15 年6 月发布定增预案，以16.80 亿元现金收购脱硝催化剂制造商天河环境60%股权。脱硝业务与华西能源主业有高度协同性，华西能源可为天河环境带来稳定客户源，为客户节省近半脱硝的成本;天河环境自身技术与产能全国领先，柴油车尾气处理+催化剂回收/再生开辟脱硝催化剂新市场，确保业绩高增长。   　　(5)引入国开行做战略投资者，大树底下好乘凉。定增引入国开金泰为战略投资者，持股比例达发行后的9.25%，锁定3 年。预计国开行的进入，对于公司后续开展一带一路、转型环保后整合各界资源均是重大利好。   　　(6)业绩超高速增长，目标价46.4 元，建议买入。保守预测2015 和2016 年EPS 在增发摊薄后分别为0.66,1.16 元/股,参考环保与电厂EPC 同行可比估值，并考虑公司海外订单护航业绩稳定高速增长与转型环保，给予16 年40 倍估值，对应目标价46.4 元。   　　风险提示。政策风险，行业竞争风险，订单落地、业绩承诺不达预期。(金融屋财经网)   　　   　　索菲亚：正式推出员工及经销商持股计划，构建平台型战略发展新起点，目标90元   　　索菲亚正式推出员工及经销商持股计划。两者合计涉及公司股票约2452.85 万股，约占公司总股本的5.56%，均由公司实际控制人之一柯建生转让，锁定期均为一年。其中，员工持股计划：总人数不超过679 人，筹集资金总额上限为16193 万元(按加杠杆比例不同分为1-3 号资管计划，最高优先级：次级比例为3:1);转让价格为28.6 元/股。经销商持股计划：拟募集资金总额上限为12141 万元，对应4 号资管计划，2:1 的加杠杆比例，转让价格为29.6 元/股。员工及经销商认购次级份额，以加杠杆形式持有公司股票，显示对公司未来发展的坚定信心，进一步激发团队活力。   　　互联网+服务型制造，定制家居体现工业4.0 思维。定制家居体现以人为本的特点，兼得个性定制与规模化生产之长。定制C2B 模式，由消费者个性化定制需求订单推动生产，使索菲亚直接面对消费者，供应链高效运作，柔性制造体现工业4.0 思维。索菲亚注重数据系统建设，打造大数据中心，使市场营销、产品研发、生产制造与企业的内部管理信息流全面打通，实现全方位的数字化运转。公司多年积累的柔性制造体系，高效的信息系统，构建较高进入壁垒，是(同行或者跨界的)竞争对手都难以超越的竞争优势。   　　大范围构建员工与经销商利益共同体，线下渠道价值重估，转型平台商，打造大家居生态圈。此次除大面积绑定员工利益外，公司还重点激励了经销商团体。我们认为索菲亚经营多年，拥有杰出的经销商队伍，积累了丰富的终端门店资源(预计到2015 年底，将有1700 家索菲亚门店与300 家司米橱柜门店)。线下门店是家居体验重要的实现场所，也是公司定制服务的支点(提供上门测量、设计沟通、物流配送、上门安装等多个环节支撑)。因此，绑定经销商资源，将保障公司大家居战略的终端执行力，有利于公司充分挖掘线下渠道潜力。   　　索菲亚正由销售自有产品为主(定制衣柜向定制家转变，新增司米橱柜品类)，向多品类平台商逐步过渡，已参股“舒适易佰”提供八大系统的产品，近期又推出包括实木、软装等产品线，由产品定制向空间定制过渡转型，为消费者提供一站式购物选择与高性价比的产品组合，提升经销商盈利能力，打造大家居生态圈。   　　建议买入! 索菲亚大家居战略思路明晰、步伐稳健，O2O 模式探索(研发3D 设计软件，通过天猫、齐家家等电商平台合作导流)、全屋定制服务凸显公司互联网和服务型制造转型思维，前期限制性股票激励和此次员工及经销商持股计划充分激发活力，促进共享发展成果，未来进一步布局值得期待。我们预计公司2015-2016年分别为1.01 元和1.33 元的EPS，目前股价(47.69 元)对应2015-2016 年PE 分别为47.2 倍和35.9 倍，建议买入!若公司司米橱柜业务、舒适易佰业务推进顺利，盈利预测有望进一步上调!公司订单和客单价延续高增长，渠道进一步下沉，大家居战略有效践行，发展空间直指万亿家居市场，而目前公司市值仅210 亿，建议买入，上调一年目标价至90 元(考虑员工和经销商持股后的股本增加，对应400 亿市值)! (金融屋财经网)

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