[基金三季报披露]三季报基金重仓股曝光 7超跌滞涨股有潜力

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月28日讯

　　三季报基金重仓股曝光

　　随着三季报的持续，基金新进重仓股也逐步浮出水面。

　　数据显示，截至上周，已有406家上市公司公布了三季度报告，其中279家上市公司被基金不同程度持有。

　　从已公布的三季报来看，基金扎堆持股的现象较为明显，重仓股数量超过173只，持有股份数量相比二季度末大增16.7亿股。从重仓股的分布来看，基金对中小创股仍是青睐有加，前十大流通股东中有5只以上基金的22家公司中，中小创公司多达13家。

　　在基金三季度新进上市公司中，基金合计持仓市值最多的是嘉宝集团，被11只基金合计持有4384万股，基金持仓总市值高达4.9亿元;排在第二位的是恩华药业，被5只基金持有1462万股，持仓市值为3.75亿元;被14只基金合计持有1230万股的中冠A，基金持仓市值为3.07亿元。此外，长城影视、北方股份、亚盛集团、永利带业、羚锐制药等公司也获得基金公司新进入驻并且持仓市值均超过2.5亿元。

　　从基金持股比占流通股比情况看，迪瑞医疗在三季度获得基金迅猛加仓，截至三季度末，被两只基金合计持有709万股，占流通股比例高达16.59%;被3只基金合计持有640万股的歌力思，基金持股比占流通股比例也高达16.02%;五洋科技、永利带业、民和股份、四方精创等公司基金持股比例占流通股比例也超过12%。

　　从上市公司被基金持有的个数看，中冠A被14只基金产品重仓持有，嘉宝集团道博股份、津膜科技三家公司均被11只基金同时持有，羚锐制药、抚顺特钢同时被9只基金产品持有。

　　从行业配置来看，以TMT为代表的新兴产业成长股仍备受基金宠爱，东方网力、辉煌科技、佳讯飞鸿、金证股份、劲胜精密、利亚德、千方科技、天神娱乐、同有科技、旋极信息、中海科技等个股均有基金重仓进驻。

　　另外，统计数据显示，在已经披露三季报的919只积极投资偏股型基金中，截至三季度末，基金持仓市值最大的50家上市公司，主要分布在信息服务、医药消费等领域，同二季度末相比，信息消费比重大幅提升。被101只基金共同持有9867.64万股网宿科技，截至三季度末持仓市值高达52亿元，一举超过了此前经常占据基金持股市值榜的平安银行、贵州茅台、伊利股份等公司。

　　不过，在10月以来的强势反弹行情中，一些基金重仓股已经率先启动，其中被3只基金持有812万股的岭南园林，月内涨幅高达43.54%，中国高科和雅致股份涨幅均超过40%。

　　业内人士认为，在暴跌的行情中，基金依然新进入驻的公司，表明对其后市极度看好，而基金重仓持有、基金合计持股比例占流通股比例较高、三季度跌幅较大并且进入四季度以来涨幅不大的个股，接下来或存在超越市场的机会。

　　据统计，同时被3只以上基金共同持有、基金持股占流通股比超过3%、三季度跌幅超过15%并且进入10月份以来涨幅低于20%的公司共有7家，分别是歌力思、嘉宝集团、长城影视、天华院、我武生物、恩华药业和津膜科技。

　　歌力思

　　歌力思:前三季度业绩小幅增长 胜同业

　　歌力思 603808

　　研究机构：国金证券 分析师：王冯,张斌 撰写日期：2015-10-28

　　业绩简评

　　歌力思15年前三季度实现净利润5.76亿元,归属母公司股东净利润1.05亿元,较去年同增7.2%和2.2%,EPS0.74元/股。

　　第一至第三季度,公司收入分别同增2.5%、21.8%和0.8%,净利润同增0.97%、25.7%和-6.5%。

　　经营分析

　　3季度女装行业整体表现走弱:上半年百货、购物中心等实体渠道销售情况较好,但8月以后整体下降,国庆百家重点商场的服装销售额同降9.6%,逊于去年同期。另外两家女装上市公司朗姿股份、维格娜丝前三季度净利润分别同降45.5%和13.1%,女装销售环境仍然多艰。

　　公司第三季度收入同比持平,胜同业:公司第三季度收入与上年同期基本持平,即使如此在百货公司各女装品牌中仍然属于较好的成绩。期间公司门店总数有个位数增长,因此销售低迷仍然是收入增速放缓的主要原因。

　　期间费用大幅增长拖累单季业绩:第三季度单季销售费用同增20%左右,管理费用同增33%,使得公司当季净利润大幅收缩。销售费用增长主要系公司第三季度开店费用、销售人员工资激励持续上升和参展纽约时装周费用所致;管理费用的增加也系新品牌研发产生。

　　存货指标仍然健康,应收账款周转率下降:期末存货余额1.83亿元,同比持平,较年初增加10.2%,存货周转率1次,较去年同期增加0.12次;应收账款余额0.8亿元,应收账款周转率6.8次,较去年同期增加1.2次。

　　新品牌紧密投入设计,“双十一”筹备充分:新并购的德国女装品牌已在十月前投入设计,以适应国内消费习惯;电商渠道双十一购物节将至,公司整体目标超过千万,期待最终销售情况。

　　盈利预测和投资建议

　　歌力思品牌业绩胜同业,新并购的品牌开店计划切实可行,电商渠道健康增长,看好公司长期的发展,维持增持评级,15-17年EPS为0.98元、1.14元和1.38元,目标价44元。

　　风险提示

　　四季度女装行业整体起色不大;n公司新并购的品牌开店进程不达预期。

　　嘉宝集团

　　嘉宝集团:深耕大上海 引入光大金控促转型

　　嘉宝集团 600622

　　研究机构：安信证券 分析师：张龙 撰写日期：2015-09-09

　　坚守地产主业、深耕大上海:1)完成剥离工贸型企业战略目标:公司去年以股权转让方式退出嘉宝贸易、以减资方式退出嘉宝协力电子,进一步聚焦地产主业;2)以房地产为主业、深耕大上海:公司房产结算收入占比达93%,地产业务成为主要甚至唯一业务,公司将继续聚焦地产主业,同时深耕大上海区域,公司现有项目储备面积149万方,集中分布在上海与昆山,其中上海占比82.8%;

　　营收重回增长、利润继续下滑:1)营收摆脱业务剥离的拖累:公司去年受制于剥离近3亿规模工业品收入的影响,营收下降13.8%,今年逐步走出影响,主要结算项目为大融城(新荟购物广场、与光大合作、出售在建工程)、浦东杨思项目、梦之湾项目,预计全年结算收入将突破20亿元;2)结算项目成本抬高、利润继续下滑、但未来将持续提升:公司今年结转成本大幅增加,主要是去年同期结转的嘉宝紫提湾项目毛利率较高(46.1%),本期结转的嘉宝梦之湾项目及宝菊清水园动迁房项目毛利率较低(24.9%),此外计提应付债券利息导致公司财务成本抬高,但未来上述效应都会消除,毛利率将回升。

　　引入光大控股、促轻资产转型:公司拟以10.81元底价向光大控股下属的投资主体光控安宇、上海安霞等非公开发行20亿,用于投资昆山花桥梦之悦项目、昆山花桥梦之晨花园项目和上海嘉定梦之缘项目:1)光大控股下光大安石是国内最大地产基金:光大控股资产规模526亿港元,其下属光大安石为国内最大地产基金,运营经验丰富,且光大控股是新加坡上市公司英利国际置业的主要股东,在房地产基金行业内拥有独一无二的上市房企平台,充分受益于英利的项目资源及开发能力,以及境外资本市场退出渠道;2)促进业务轻资产转型、拓展新兴业务领域:未来光大控股将为公司的发展提供坚实的资金基础,为公司向“轻重并举”模式转型提供支持,并帮助公司拓展智能家居、智能城市等新业务互联网、物联网领域。

　　投资建议:公司是坚守大上海区域的小地产公司,资产安全且成长空间较大,虽然短期受结算结构影响利润下滑,但未来随着定增结束,引入光大安石等国内最大地产基金合作,公司有望实现“轻重并举”的地产业务转型,我们预计15-17年EPS分别为0.52、0.66、0.83元,目前股价对应PE估值为20.4X、16.1X和12.8X,给予“买入-A”投资评级,考虑到公司未来规模和业绩成长空间较大,且有望实现轻资产转型,给予30倍估值,6个月目标价15.6元。

　　风险提示:经营模式转型缓慢,拓展新业务不利。

　　长城影视

　　长城影视:携手甘肃广电 挖掘西部文化瑰宝

　　长城影视 002071

　　研究机构：渤海证券 分析师：齐艳莉 撰写日期：2015-10-09

　　事件:

　　10月8日长城影视发布公告称,公司与甘肃广电集团正式签署了《关于设立甘肃长城西部电影集团有限责任公司的股东出资协议》,双方各出资约4306.24万元设立甘肃长城西部电影集团有限责任公司(以下简称“西部电影集团”),将开展影视剧创作、生产、投资、发行、放映等核心业务,集中推出一批以“中国西部类型影视剧”为主、兼具社会效益和经济效益的影视内容产品,使之成为西部影视作品创作生产的主要平台,推动形成“中国西部影视流派”。

　　点评:

　　内容端扩展逐步落地,响应政策号召利民利己。

　　我们认为本次双方成立“西影集团”是继今年6月1日双方签署战略合作框架协议之后的重要落地成果,说明双方的协同合作不是只流于表面功夫,而是蕴藏着极大的诚意和愿景于其中。结合我们此前的观点而言,中西部题材是我国影视剧市场的重要元素之一,流传千年的人文底蕴和世代相传的民族精魂不仅蕴含巨大的商业开发价值,并且具备极高的艺术魅力与价值。因此我们认为从宏观层面上看,此次公司与甘肃广电合作一方面是对国务院办公厅9月15日印发《关于推动国有文化企业把社会效益放在首位、实现社会效益和经济效益相统一的指导意见》的最积极响应;从微观层面上是对公司内容端创作领域的最为有力的开拓和充实,在目前内容同质化较为严重的国内影视剧市场首先进行差异化的竞争策略无疑将进一步强化其在内容端的竞争优势,公司在国内影视剧题材方面的探索与扩展已然走在行业前列。

　　协同效应优势显现,长期看好公司发展。

　　我们认为公司在优质内容端横向延伸的相继落地极大的增强了公司在行业内的竞争力,并将与其近年来逐步积累的全产业链运作模式形成巨大的协同效应,有效增强公司产业链中下游的变现能力。我们长期看好公司以“踏实做好优质内容”为理念的发展战略,维持盈利预测不变,预计15年-17年eps分别为0.51、0.66元、0.85元/股,给予“买入”的投资评级。

　　天华院

　　天华院：化工装备优秀企业 定增+国企改革概念

　　公司主营化工装备的研发、设计、制造和销售，为国内化工装备行业历史最悠久的企业和研究单位之一，对推动我国化工、石油化工装备技术的发展做出了重大贡献，为我国大、中型乙烯及其下游产品的生产装置，大、中型合成氨及其下游的尿素生产装置，大、中型硫酸、氯碱生产装置中关键设备的研究开发和国产化发挥了重要作用。

　　公司拥有重大科技成果400余项，是国家创新型试点企业、高新技术企业、国家企业技术中心、甘肃省企业技术中心、甘肃省技术创新示范企业。公司集研发、设计、制造、销售于一体，拥有大量的专业资质。

　　主要资质包括中国工程咨询(甲级)、设备监理(甲级)、工程设计(乙级)、压力容器设计及制造(一、二、三类)、建筑企业防腐保温工程专业承包(二级)、国家级实验室认证证书等，并通过了ISO9001质量体系认证和环境、职业健康和安全管理体系认证。

　　我武生物

　　我武生物:短期受政策扰动 但仍长期看好

　　我武生物 300357

　　研究机构：中国银河 分析师：李平祝 撰写日期：2015-08-13

　　核心观点:

　　1.事件公司实现营业收入1.18亿元,比上年同期增长11.87%;营业利润5791.58万元,比上年同期增长40.71%;归属于上市公司普通股股东的净利润5133.38万元,比上年同期增长30.49%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4851.37元,同比增长36.37%。实现EPS为0.32元。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)收入端略低预期,短期受招标扰动,量价均略受影响,Q3迎来销售旺季,有望前低后高,完成全年指标公司上半年业绩实现30%增长,呈现高速增长态势。净利润端增速(30%)高于收入端增速(12%),费用方面是一方面影响因素,管理费用2015年上半年为1229万,2014年上半年为1946万,同比下降36.85%,主要是因为2014年上半年确认了部分上市费用;财务费用2015年上半年为-333万,2014年上半年为-175万,主要是利息收入增加所致,扣除费用影响,实际净利润增速略低于表观增速。公司收入端增速略低于预期,主要受短期招标政策扰动,价格方面有所下降,实际产品销量增速要高于收入端增速几个百分点。在上半年部分省市招标过程中,粉尘螨滴剂略微受到了降价的影响,有个别省份降价幅度比较极端,出于未来对招标省份招标时可能采取限价规则全国联动的考虑,为了更好的维护全国价格体系的稳定性,公司在个别省市采取了弃标的做法,但由于公司粉尘螨滴剂是细分领域独家品种,医院终端用药需求较为刚性,公司积极沟通,可以采取备案采购和院外药店销售的方法进行解决,需要一定时间,在二季度个别月份影响了产品销售,目前在已招标的大部分省市,公司重点医院的问题已经大部分得到解决,预计下半年恢复正常。

　　公司亦在积极准备,以应对未来可能要开展招标的省市。

　　我们认为公司业绩有望前低后高,上半年部分一过性影响因素正在逐步解除,另外,公司主要产品销售旺季在下半年尤其是第三季度,下半年有望向好。2015年度,公司总体经营目标为:预计实现营业收入3亿元,实现净利润1.3亿元。报告期内,公司实现营业收入1.18亿元,占全年指标的39.26%;实现归属母公司所有者的净利润5133万元,占全年指标的39.49%。按照以往进度(2014年上半年完成44%),公司有望实现全年指标。

　　(二)过敏市场空间巨大,粉尘螨滴剂作为脱敏疗法中具有唯一属性的产品,未来前景一片大好,长期看好过敏患者人群巨大,行业空间足够,脱敏疗法逐步被接受,前景一片大好。我们认为脱敏疗法仅是治疗过敏性疾病的方法之一,判断未来公司主导产品的市场空间更应该依据过敏市场的容量大小。2012年,我国过敏市场容量超过120亿。另外,综合各种途径流调数据,粗略判断我国过敏性疾病发病率超过20%;过敏性鼻炎患病率超过10%,患病人数超过1.5亿;过敏性呼吸道疾病中约59%的患者对粉尘螨过敏;综合判断公司产品适用患者人群或将超过1亿。在欧洲,脱敏疗法已经广泛被医生患者接受;在美国,Stallergenes的脱敏药物舌下片ORALAIR和默沙东的舌下片Grastek都于2014年4月获批上市,对脱敏疗法的推广意义非凡;在我国,随着脱敏疗法逐步被广大医生患者接受,公司作为行业龙头,前景一片大好。

　　粉尘螨滴剂是具有唯一属性的产品,舌下脱敏疗法独家,竞争优势明显。我国脱敏领域主要有三个产品,粉尘螨滴剂市场份额达70%以上,领跑市场。我们认为粉尘螨滴剂是具有唯一属性的产品,虽然阿罗格和安脱达同属脱敏治疗产品,我们认为二者对粉尘螨滴剂的竞争力较弱,原因如下:1)适用医院&医生:阿罗格、安脱达属于皮下注射生物制剂,使用时需要过敏性休克监测,一般仅局限于较大的三甲医院和脱敏治疗经验十分丰富的医生;而粉尘螨滴剂为舌下含服途径,安全性相对较高,适用范围更广。2)价格:目前三个主要产品均为非医保产品,但是从治疗费用角度,粉尘螨滴剂有明显优势,年治疗费用在2000-3000元之间,而阿罗格和安脱达则约需要6000-9000元,有的患者需要上万元。3)患者依从性:粉尘螨滴剂属于舌下含服,可以自己在家用药,非常方便,而阿罗格和安脱达则需要到医院注射,时间成本等都非常高。4)另外,粉尘螨滴剂还具有无创用药、操作简便、不用低温贮运等优势。

　　市场开拓空间巨大,提升医院覆盖率和医院单产,有望助力粉尘螨滴剂未来高增长。粉尘螨滴剂销售额占比公司营收97%以上,属绝对主力品种,目前覆盖医院数量800家,占比全国定级医院6-7%(成熟过敏性疾病产品覆盖至少2000-3000家医院以上),每家医院年平均产出不到30万,折合平均每家医院每天用药病人仅5位左右,对比过敏性疾病巨大的患病人群(我国仅过敏性鼻炎患病率就达11%),仍有巨大潜力,另外公司直销团队400人左右,人均负责2家医院左右(人均产出50万左右),我们推断销售一线进院、上量工作正紧锣密鼓的进行。随着未来公司覆盖医院数量不断增加,单家医院潜力的深度挖掘,粉尘螨滴剂未来几年高速增长为大概率事件。

　　3、盈利预测与投资建议

　　预计2015-2017年摊薄后EPS分别为0.80、1.01、1.25元,对应PE分别为61、49、39倍。我们认为,公司主力品种粉尘螨滴剂具备高技术壁垒、价格不高、应用人群广泛等特征,市场空间巨大。我们看好公司长期发展,首次覆盖,给以公司“谨慎推荐”评级。

　　4、风险提示

　　主导产品较为集中的风险;脱敏治疗市场培育低于预期的风险。

　　恩华药业

　　恩华药业:业绩平稳增长 完成一期员工持股计划

　　恩华药业 002262

　　研究机构：中航证券 分析师：沈文文 撰写日期：2015-10-27

　　2015年三季度报告:

　　公司三季度实现营业收入68,085.78万元,同比增长10.81%;利润总额8,160.01万元,同比增长18.14%;归属于上市公司股东的净利润6,953.36万元,同比增长18.53%。截止三季度,公司累计实现营业收入202,517.42万元,同比增长10.51%;归属于上市公司股东的净利润21,588.49万元,同比增长18.39%.

　　业绩稳定增长。前三季度,公司营业收入的同比增长率分别为10.52%、10.19%和10.81%,公司净利润的同比增长率分别为25.46%、13.83%和18.53%,业绩增长基本平稳,医药工业收入占比的增加以及药品毛利率的提高驱动公司的盈利能力不断提高。由于规模效应、原料药和制剂的一体化,公司的盈利能力仍存在改善的空间。考虑到基数因素,我们判断麻醉类、精神类和神经类药物营业收入同比增速分别为10%、18%和35%左右;原料药同比小幅下滑;医药商业的增速在7%左右;其他制剂业务由于基数较小,保持35%以上的销售增速。因此,在现有主力品种销售增速放缓的情况下,公司的业绩提速需要瑞芬太尼和阿立哌唑等次新药物的带动。

　　进军移动医疗领域。报告期内,恩华药业成立了全资子公司江苏好欣晴移动医疗科技有限公司,旨在利用公司在中枢神经系统药物领域的品牌优势,打造线上线下相结合的生态系统,从而在提升公司品牌价值的同时,提升营销效率,降低营销成本。同时,依托移动医疗平台,公司有望延伸产业链,提供其他增值服务。

　　完成一期员工持股计划。截止至8月末,公司完成了一期员工持股计划,一期员工持股计划募资5518.00万元,通过竞价交易的方式购买公司股票2,218,693股,持股成本为24.87元,锁定期24个月。同23日29.76元的收盘价相比,浮盈19.66%;同41.08元的增发价相比,仍具备较大的向上空间。我们认为公司存在多个极具潜力的次新药物,随着市场空间的不断打开,公司在未来有望迎来加速增长期。

　　风险因素:药品降价的风险;产品研发进度低于预期的风险

　　我们调整之前的财务预测,预计公司2015-2017年摊薄后的EPS分别为0.59元、0.74元和0.97元,对应的动态市盈率分别为50.91倍、39.99倍和30.70倍,公司所在的麻经药物行业门槛较高,工业收入稳定增长,后续的研发储备产品比较丰富,维持持有评级。

　　津膜科技

　　津膜科技:工程类业务拖累业绩 依旧看好公司

　　津膜科技 300334

　　研究机构：安信证券 分析师：邵琳琳 撰写日期：2015-08-27

　　中报业绩符合预期:津膜科技上半年实现营业收入2.1亿元,同比增加41.0%,实现归母净利润1652万元,同比下降35.8%,EPS为0.06元,业绩符合预期。从历史看,公司上半年净利润占全年的比重较低,我们预计今年全年业绩依然能增长30%左右。

　　收入结构调整,工程业务大幅增长:公司上半年的工程类业务增加带动收入大幅增长,而公司毛利率(从44.6%降至29.1%)则由于低毛利的工程业务占比不断提高而下滑明显。除此之外,津膜的存货、预收账款、预付账款同比增加46.7%、84.3%、74.8%,未来的项目或值得期待。

　　空间广阔,市政工业双发展:去年以来,国家部门大力推行PPP模式,万亿空间或被撬动。津膜科技作为技术优良的企业,有望借助社会资源承接更多PPP项目。此外,随着环保法实施的深入,我们预计公司有望形成市政工业双轮驱动。

　　投资建议:公司不再局限于工业水处理,未来工业印染与市政项目齐发展,在水十条倒逼工业水市场+PPP促进市政水项目的大势下,工业与市政市场未来都将爆发式增长。公司目前市值仅53亿,相比其他水处理公司偏小,后续市场化的改革、销售系统的改进等将极大利好技术型出身的津膜,预计公司2015-2017年EPS为0.42、0.55、0.78元,对应PE为48.5倍、37.0倍和26.0倍,给予“买入-A”投资评级,6个月目标价27元。

　　风险提示:项目建设进度低于预期。

本文来源：http://www.joewu.cn/licai/34185/