[张新发]新发城投债利率冲高至8.99% 收益率可与信托媲美

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业内人士指出，一方面，新债发行票息节节升高对于发债企业来说是一笔沉重的负担，“融资成本已逼近信托”；另一方面，对于投资者而言，低迷的债市之中也迎来建仓良机。  

城投债利率创新高  

自去年“13慈湖高新债01”票息破“8”后，今年首发的城投债“14怀化债01”票面利率却继续冲高至8.99%，创下同期限AA级公司债发行利率的历史新高。  

这只城投债是由怀化市城市建设投资有限公司发行的10年期固定利率债券，总额为3亿元，经鹏元资信评估有限公司综合评定，本期债券信用等级为AA，发行主体长期信用等级为AA。  

中债收益率曲线显示，目前银行间固定利率企业债(AA)剩余期限为10年的收益率为7.728%。  

此外，本月13日即将簿记建档发行的“14丰城债01”资质差于怀化债，业内预计其收益率破“9”的可能性很大，城投债收益将再上一个台阶。  

城投债可与信托媲美

进入新年以来城投债票息继续攀升，使得发行主体的融资成本压力大增。不过，对于投资者来说，目前城投债可媲美信托的高收益率使得其具有很大吸引力。  

华泰证券分析师郭春燕认为，票息超过7%意味着(城投债)长期配置价值的显现；票息超过8%几乎意味着(绝对)高点的出现。因为相比于信托，城投债整体资质更好、违约成本更高、隐性违约率更低，信托产品收益率可以作为城投债融资成本的上限。  

根据国家发改委的数据，今年是企业债券偿债高峰，预计将有1000亿元城投债券到期兑付。与此同时，发改委明确表示允许平台公司进行“债务置换”和“借新还旧”，海通证券认为，这意味着短期内城投债违约风险将下降。  

不过，由于去年年末中组部提出把政府负债作为政绩考核的重要指标。有业内人士认为，长远来看将会促使地方政府借债意愿下降。但已有的债务杠杆较大，可能会导致信用危机集中爆发。  

名词解释：  

城投债，即是由地方政府绝对控股的国有企业发行的企业债。这些发行主体多是地方政府融资平台，如“市投资开发公司”、“市资产运营管理公司”等。城投债是融资平台三大融资渠道之一。  

投资提醒：  

1.时间：虽然债券票面利息是固定的，但由于在持有过程中其票面价格会出现波动，导致其到期收益率高于或低于票息。因此业内人士提醒，虽然近期新债发行票息较高，但一般期限较长。投资者可结合按照个人流动资金的需求来选择债券期限，比如说，若投资者手上有一笔钱，预计明年2月要用到，那可以选择一只票息较高、剩余年限在一年左右的旧债。  

2.申购：购买债券既可以通过一级市场申购，也可以在二级市场购买。第一创业证券曹帅指出，一级市场申购门槛较高，起点是一千万元。近期不少新债上市之后都出现破面值的情况，因此对于散户而言，没有必要到一级市场上申购。  

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