发掘潜力还是挖掘潜力_今日挖掘潜力股、6股成为最大赢家（7/23）

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  　　奥瑞金:业绩稳增,试水体育,孵化下游,维持买入 　　事件:公司发布中报快报,2015年1-6月收入33.18亿,同比增21.21%;净利润5.54亿,同比增30.13%。当季拆分看,2015Q2收入16.52亿元,同比增19.86%;净利润28.56亿,同比增26.08%。(调整后口径)。 　　简评: 　　业绩符合预期。上半年,公司保持对核心客户销售稳定增长,二片罐业务规模扩大,各项重大投资项目进展顺利,继续推进综合包装战略,着手打造孵化培养及战略支持平台。着手打造孵化平台,助力业绩提升。 　　公司审议决定以不超过5亿元初期投资额设立一家投资管理公司,开展包装等相关领域的收并购及股权投资业务,成为培育孵化和战略支持主要平台。1、投资业务开展有利提升投资收益;2、欲通过设立孵化平台,支持具成长潜力的客户,为自身业务持续发展提供长期保障。与“动吧体育”合作共拓体育市场,战略协同意义重大。 　　(1)体育产业是一片待开拓蓝海,目前国内体育产业产值约1万亿,据体育产业规划将在未来10年内增至5万亿,成长空间巨大; 　　(2)据中国经济网报道,由于红牛、青岛啤酒等公司主要客户都是很多中国顶级赛事的赞助商,涉足体育产业、积累体育资源将有助于公司向设计、营销方案等服务供应商角色转换; 　　(3)双方将从赛事赞助等方式入手,循序渐进地开展合作。继续向综合包装解决方案供应商转型。 　　(1)在产品类型上继续探索多元化发展,一是继续增持塑料包装行业龙头永新股份股票,截止7月8日已与一致行动人共持有6585万股,占比达到20.21%,与第一大股东黄山永佳集团占比(28.3%)接近,布局软包装;另一方面,继续推进与福建康之味、北京一轻等客户的战略合作,涉足异形罐、玻璃包装等产品领域。 　　(2)在产业延伸方面继续布局综合服务,与“动吧体育”的合作正是公司为提供品牌策划、包装设计等服务进行布局;近期公司公告将通过全资子公司湖北奥瑞金在咸宁实施饮料灌装生产线项目,投资不超过3.86亿,规划年产能7.3亿罐,强化公司灌装服务领域竞争优势。 　　投资建议:维持买入。公司在现有业务强势发展基础上加快布局平台建设,继续转型综合包装解决方案供应商: 　　(1)关键大客户红牛未来三年仍将保持两位数复合增长,且其他客户不断拓展,业务快速扩张确定; 　　(2)中西部地区二片罐布局有助于公司产能在空间和品质上不断深化布局; 　　(3)设立投资管理公司,打造孵化平台,将为短期投资收益的和增加长期客户资源的壮大奠定坚实基础; 　　(4)与“动吧体育”联手开拓体育产业,与有助于公司向设计、营销方案服务供应商角色转换; 　　(5)继续增持永新股份,布局软包装领域,坚定产品品类多元化发展方向。我们预计公司2015-2016年净利额分别为10.7、14.0亿,同比增32.5%、30.6%,每股收益分别为1.09、1.43元,PE为26.8、20.5倍。维持“买入”。 　　青岛海尔2015上半年营运预览:下跌空间有限 　　投资建议:我们认为家电销售疲弱状况已反映在股价上,且可能已在2015年2季度触底,系因 　　1) 房地产销售提升有利家电销售; 　　2) 2015下半年享有低基期效应; 　　3) 2015下半年旺季减轻销售下跌空间。本中心2015/16/17年预估数据大致维持不变,每股收益预估为人民币0.94/1.18/1.41元。 　　目前股价相当于14.1/11.2倍2015/16年预估市盈率,考虑2014-17年税后净利润年复合增长率有望达19.8%,我们认为目前估值具吸引力。本中心目标价下调至人民币17元,系根据2016年产业市盈率倍数推估。重申买入建议。 　　产业数据显示2015年2季度空调销售平平:根据“产业在线”调查,2015年2季度中国空调销售较去年同期进一步下滑3.1%,主要受到外销市场所拖累。本中心将销售疲弱归因于1)夏季时间点较晚,气候条件不佳;2) 3月份推出一系列促销活动,使得需求提前;3) 在高库存情况下业者持续进行库存去化。 　　我们认为青岛海尔2015上半年财报下跌空间有限: 2015上半年财报公布后,已将空调销售疲弱状况反映在估算中,据此调降空调销售预估,认为2015上半年财报下跌空间有限 (营收预估下调1.1%)。 　　利润率持续提升:本中心预期2015上半年毛利率自去年同期24.6%同比增长2.71个百分点至27.3%,营业费用率自17.2%提升至19.2%,理由是库存去化周期导致销售渠道折扣增加。整体而言,我们仍预期在家电销需求疲弱情况下,公司仍可见利润率扩张,系受惠于1)高端产品增长动能增强;2)低原料成本。 　　得润电子公司深度报告:搭建汽车信用,坐享数据王国 　　投资要点:公司是国内电子连接器龙头,稳步走向高端。对外,收购意大利汽车电子巨头Meta System,布局新能源汽车、车联网, 指向万亿汽车服务市场;对内,与保险和车企巨头战略合作,推进车联网 “保险后装+车企前装”火力全开模式,搭建车主和车辆信用系统,挖掘万亿车主服务利润。公司具全球视野、灵活机制、资源禀赋,是汽车服务领域千亿市值的有力竞争者,买入评级! 　　车联网定将快速产业化,汽车“互联网+“将主导未来。中国汽车保有量将由1.5亿辆快速扩张至3.0亿辆以上,推动车险2万亿、二手车3万亿、后市场2万亿市场空间;车主和车辆征信系统需求急剧膨胀,车联网机遇确定。 　　车联网的数据挖掘将改变未来车生活。车险缺乏诚信评价和市场竞争,效率和盈利亟待改善;存量车辆跟踪评价缺失,二手车、租车、共享汽车扩张加速,信息不对称是阻力;汽车后市场,缺乏立体跟踪和评价,车主、车辆、维保人员,无法实现资源有效配臵。车联网将推动汽车生活便捷、节能、高效、安全,从需求、应用到价值挖掘,车联网大数据正形成商业化契机。 　　公司并购意大利车联网巨头Meta System,成熟模式中国化。Meta System 主营传感器、新能源汽车、车联网,全球终端用户530万,与欧洲保险巨头深度合作;嫁接国内刚起步、大空间、高利润的车联网市场,具备全面的技术、品牌和市场优势。公司广泛合作各大巨头,已构筑与国内保险巨头的深度合作契机,并与上汽等车企构建长期战略合作,有望实现“保险后装+车企前装”的火力全开模式。 　　公司市值定义,应紧跟装车量,关注业绩可能错过机遇。车联网是汽车的互联网“入口”概念,短期跑马圈地,关注盈利将制约速度,因此公司未来价值变现将体现在装车规模,我们预计公司将成为车联网领先者,装车量为2015-2018年25万、200万、500万、1000万,以单车价值量1万元衡量, 公司未来市值空间潜力巨大。 　　“股灾”之后,董事长增持、定向增发、战略合作,长期价值凸显。实际控制人(董事长)未来增持不低于1000万元,锁定6个月;14日公告定增29亿元(57.83元,现价45元),投向高端连接器、车联网、新能源汽车等。建议投资者重视公司全球视野、灵活机制、资源禀赋,及互联网对行业需求爆发的推动(UBI、P2P、O2O 等),是汽车服务领域千亿市值的有力竞争者。 　　盈利预测与评级。预测公司2015-2017年EPS 分别为0.55元、0.75元、1.03元,对应2015年7月21日收盘价PE 分别为82倍、60倍、43倍。目标价为75元,对应2015年PE 为137倍,给予“买入评级”。 　　风险提示。电子市场竞争加剧。汽车行业低迷。UBI 车险推进缓慢。 　　海特高新:定增助力成长,高端芯片业务打造双轮驱动 　　投资要点 　　定增获批,产能有望继续增加:7月17日获证监会核准募资丌超过16.7亿元,用二:天津大修基地2号机库建设、航空劢力控制系统癿研制、天津飞安航空训练基地建设等项目,现有产能瓶颈有望突破,盈利空间逐步打开。 　　其中,天津大修基地2号机库建成后将形成对A330、A350、B777、B787等宽体机维修不1C至8C级定检服务癿能力,极大扩展现有1号、5号机库产能;天津飞安主要开展直升机驾驶培训,其EC-135直升机D级模拟机是国内该机型首台高级别模拟机,到2020年,中国需要新增5250-17500名直升机飞行员,现有培训能力严重丌足。 　　进军军用高端芯片,业务结构不断升级:增资控股嘉石科技(原系中国电科集团29所子公司)进入高端半导体集成电路芯片领域,一期项目年产3万片,有望2016年出样品,建成后将成为国内第一条6吋第事代/第三代半导体集成电路生产线,主要应用二雷达、电子戓、通信、精确制导武器等军亊装备,将填补国内市场空白。届时公司将形成航空和芯片双轮驱劢癿业务结构。 　　航空制造业务进展顺利,多个电调新型号即将量产:公司在军用直升机电调EC制造领域已定型量产1个型号,另有3个型号在研并超指标实现有望今年量产,未来两年订单和产能将逐步扩大。假设未来中国军用直升机达到美国现有数量癿50%,以双収机型计算,对应市场将超过50亿元,作为国内最主要癿军用直升机电调ECU生产商,公司有望显著叐益。 　　投资建议:考虑本次增収、收购和股本转增后癿摊薄,假设以25元均价增収,我们预测公司2015-2017年EPS为0.22/0.28/0.49元,对应P/E为96/77/43倍。 　　2015年天津维修基地和新加坡培训基地癿折旧等运营成本负担较重,2016-2017年随着各项业务布局完成并投产放量,公司业绩将进入快速収展期,我们看好公司前景,给予“增持-A”癿评级,6个月目标价26.60元,对应2016年95倍劢态市盈率。风险提示:航空培训、维修、制造等业务需求丌达预期;嘉石科技投产进度丌及预期。 　　达实智能:切入智慧城市及智慧医疗潜力巨大,员工持股为持续成长保驾护航 　　以PPP模式全方位布局智慧城市建设,未来有望继续大力推广。公司公告与东台市人民政府、深圳市优视技术有限公司签订了战略协议,三方以PPP模式在智慧产业园、智慧医疗、智慧教育、智慧交通等领域开展全方位的智慧城市建设合作,公司与优视技术计划在2015-2018三年间,在东台市投入10亿人民币,以推动PPP项目的顺利落地运营。 　　公司以PPP的模式参与智慧城市建设,将现有智慧建筑与节能、智慧交通、智慧医疗等业务资源整合,为政府提供全方位的智慧城市建设服务。此种模式使得公司充分整合旗下资源,与政府合作更加深入,风险收益共担,并有机会参与到智慧城市业务的前期规划、中期建设、后期运营全生命周期,实践公司“技术+金融”战略,更具竞争力。此模式未来有望得到继续大力推广,快速提高公司在智慧城市领域的市场份额。 　　增资小鹿暖暖,实现以互联网云医院为基础的互联网医疗生态系统的深度延伸。公司公告以预计1600万元对小鹿暖暖进行增资,取得后者40%股权。据统计2013年中国移动医疗市场规模为19.8亿元,同比增长50.0%,预计2017年将达到200.9亿元,4年CAGR为78.5%。移动医疗未来两年将高速发展。 　　小鹿暖暖为业内较早开展互联网医疗的企业,主要业务为建设区域性云医院平台、互联网医院系统、社区居民健康档案管理平台,目前有100多家合作医疗机构,累计为200多万患者提供了服务。公司此前收购久信医疗深度布局智慧医疗业务,此次增资小鹿暖暖将智慧医疗业务进一步延伸到以互联网云医院为基础的互联网医疗生态系统。 　　久信医疗可利用积累的三甲医院客户资源提升小鹿暖暖互联网云医院生态建设能力,后者的云医院生态也将有利于久信医疗获取新客户。公司的智慧医疗战略布局得到进一步完善,竞争力也得到提升。 　　员工持股计划为公司业绩持续增长保驾护航。公司公告员工持股计划草案,筹集资金总额上限为5,000万元(董监高认购450万),委托创金合信基金管理有限公司管理上限为1亿元基金购买公司股票,按照不超过1:1的比例设立优先级和进取级份额。 　　优先级资金获得年7.7%收益率,员工认购进取级获得对应份额股票收益。此次员工持股计划覆盖所有公司员工,更为全面的实现公司上下利益共享机制。员工配1:1的杠杆,大股东为本金托底,保障员工利益的同时也显示对公司未来发展的充足信心。 　　投资建议:我们预测公司2015/2016/2017年净利润分别为1.88/2.92/3.73亿元,对应EPS分别为0.31/0.49/0.62元(增发摊薄),目标市值200亿元(此前收购久信医疗承诺15-17年业绩不低于6000/7200/8640万元,此次增资小鹿暖暖切入移动医疗趋势明确,给予智慧医疗业务100亿市值),对应目标价33元,“买入-A”评级。 　　风险提示:新业务拓展不达预期风险、宏观经济下滑风险。 　　国机汽车复牌点评:定增重点加码租赁业务,加速实现公司战略规划 　　事件:国机汽车发布定增预案,募资32亿加强后市场布局。 　　国机汽车公告称:国机汽车将以不低于29.99元/股非公开发行不超过10,670.22万股,用于业务拓展和偿还银行贷款。本次非公开发行将引进不超过10名投资者,发行对象认购的股份在本次发行结束之日起12个月内不能转让。控股股东国机集团不参与本次非公开发行,按发行上限10,670.22万股测算,预计本次发行完成后国机集团持有公司54.55%的股权,仍为公司控股股东。 　　评论:改善公司利润结构,完善公司产业链布局。 　　根据公司2014年报,公司的战略目标为“成为行业领先的汽车综合服务提供商”。2014年公司的收入和毛利主要来自两大业务:第一部分为汽车贸易,收入847.4亿元,毛利20.1亿元;第二部分为汽车服务,收入22.5亿元,毛利11.4亿元。从收入和毛利机构可以看出,收入占比95%以上的汽车贸易业务仅贡献63.8%的毛利,而收入占比不足5%的汽车服务业务贡献毛利超过36%的毛利。 　　此次非公开发行股票募集资金约32亿元中有超过20亿元将投资于属于汽车服务的汽车后市场业务,其中汽车租赁项目和汽车融资租赁项目投资额合计20亿元。 　　根据公司规划,在汽车租赁业务领域,公司将深化“公务通”产品,进一步巩固“高端客户长期租赁”业务,重点加强对中央企业、政府机关及事业单位公务车细分市场的拓展,公司子公司中进汽贸租赁和天津良好租赁均已进入《2014-2015年度中央国家机关车辆租赁定点供应商名单》。 　　我们认为,在公车改革的逐步实施推进下,公司凭借自身的央企控股子公司基因,在汽车租赁和汽车融资租赁领域有极强的卡位优势,所以我们看好公司在汽车租赁和汽车融资租赁的未来发展,进而改善公司收入和毛利结构,有效提升公司综合毛利率。 　　另一方面,截至2015年3月31日,公司资产负债率达到84.54%。通过股权融资方式募集资金偿还部分银行贷款,公司将可以优化资本结构、降低公司财务风险、增强持续经营能力。 　　除此以外,公司在2014年报中表示,未来在资本运作方面,将“以实现资本的保值、增值为目的,以金融资本、产权资本和无形资本运营为手段,以整合重组、兼并收购、资产注入、增资扩股、股权置换、合资经营、战略联盟等方式,同步推进以“低成本、低风险、高质量、高效益”为特征的内涵式发展和外延式扩张。通过投资融资、金融创新、布局调整,寻找新的利润增长点”。 　　公司是控股股东国机集团汽车板块最纯正的上市平台。自公司上市以来,国机集团不断将集团内汽车板块优质资产注入公司,包括国机丰盛、中汽进出口、国机财务等等。而国机集团仍有两大汽车板块优质资产不排除注入可能:中汽国际(汽车国际展览、国际贸易)、中汽工业工程(汽车生产线工程咨询与设计、工程总承包),符合公司“行业领先的汽车综合服务提供商”的发展定位。 　　综上,公司作为中盘蓝筹业务布局逐步完善,卡位优势明显,我们强烈看好国机汽车的未来发展。预测2015年-2017年EPS分别为1.50元、1.86元、2.02元,对应PE为22.8倍、18.4倍、16.9倍。首次覆盖给予“增持”评级。 　　风险提示:宏观经济持续下行;公车改革不达预期;国企改革不达预期。 　　金融屋财经网提醒：股市有风险入市需谨慎，本文内容转载于中财网，内容仅供参考，股市投资有风险。还需深思熟虑，避免不必要的损失。

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