强中美 实力|实力机构强烈看好 7股成印钞机（7/30）

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  　　道博股份:并购苏州双刃剑,打造“体育+影视”大文化平台   　　道博股份:“体育+影视”产业格局形成,为稀缺的以体育为主业的公司道博股份原有主业为磷矿石贸易、学生公寓的租赁及运营管理。2014年4月并购强视传媒,切入影视制作、艺人经纪领域,并制定了“通过外延并购及内生积累相结合的方式迅速将公司打造成为一家在业内具有一定竞争力且业务链条较为完整的文化控股集团”的发展战略。2015年6月,公司剥离非文化业务。2015年7月公司并购苏州双刃剑,将主营业务延伸至体育产业,初步形成“体育+影视”的产业格局。   　　苏州双刃剑主营体育营销、体育版权贸易、体育赛事及活动运营,目前是国内拥有最多国际性体育资源的一线体育营销公司。   　　苏州双刃剑:国际顶级赛事及经纪资源突出,打造体育营销生态圈   　　1.双刃剑核心优势:广泛的国际顶级赛事开发资源。创始人蒋立章曾就职于国内知名体育媒体,与多个欧洲、澳洲国际体育赛事拥有长期的合作关系,并服务于20多个奥委会。   　　2.体育营销运作成熟,体育版权贸易趋规模化。苏州双刃剑经典营销案例包括鸿星尔克国际网球战略、双刃剑“亮剑伦敦”等;并为乐视网引入西甲、ATP等版权。   　　3.顶级国际赛事及经纪资源支撑体育营销生态圈打造。未来公司将打造集赛事运营、体育科技、体育大数据、体育版权、体育旅游、体育经纪为一体的体育营销生态圈。   　　公司成长性:做大做实体育生态,持续拓展整合大文化产业资源1.公司将持续通过“外延+内生”整合大文化产业资源,形成平台效应。   　　公司实际控制人为武汉当代集团董事长艾路明。当代集团旗下控股人福医药、三特索道、道博股份三家上市公司,并有天风证券、华茂集团、教育等多元产业。未来道博股份持续的外延并购,仍可依托于当代集团的资源与资金背景实现扩张。2.公司已确立体育产业为主要发展方向,将在苏州双刃剑基础之上,做大做实体育产业生态。   　　投资建议:以业绩承诺为参照,考虑苏州双刃剑并购非公开增发及配套融资股本摊薄,预测2015-2017年EPS分别为0.53、0.68、0.86元。传媒行业影视类公司2015年平均PE估值64倍,体育概念股贵人鸟PE为66倍;取平均值,给予公司2015年65倍PE估值,目标价34.45元,给予“买入”评级。   　　风险提示:并购重组审批风险;新业务拓展不达预期风险;整合风险。   　　恩华药业:业绩增速放缓,推出持股计划   　　业绩简评公司公布2015年中报,归属于上市公司股东的净利润1.46亿元,增长18.33%,略低于预期,EPS为0.302元。   　　经营分析收入增速有所放缓:从更能体现公司真实情况的母公司数据来看,上半年收入增长15.52%。增速放缓的原因是因各省招标延后导致新产品收入贡献进程稍慢;同时麻醉药精神药物的招标降价和议价也有影响。   　　麻醉药增速同比放缓:上半年麻醉药销售收入3.13亿,同比增长9.66%。   　　老品种方面由于招标议价等因素,预计力月西、福尔利都有放缓几个百分点。新品种右美、丙泊酚同比增长50%以上。新品种瑞芬太尼还在市场推广过程中,贡献不大。预计随着新产品贡献,下半年增速能够回升。   　　精神类药物新产品陆续上市,增速加快:上半年精神类药物实现收入2.53亿,同比增长17.73%。主要产品利培酮普通片降价影响较大,借助分散片的高增长,我们预计整体增长10%。预计思贝格和一舒依然实现25%以上增长。新产品度洛西丁、阿立哌唑陆续开始中标,拉快整体增速。   　　新产品驱动增长的逻辑依然存在:公司陆续获批的右美、丙泊酚、度洛西汀、瑞芬太尼、阿立哌唑,等待获批的普瑞巴林,都是市场潜力明显大于现有产品的重磅品种,也有望把公司的收入增速拉升。另外三类新药鲁拉西酮、SGPT等20多项重点品种处于新药研发的各个阶段,产品梯队优秀。   　　推出员工持股计划,表明发展信心。公司推出8000万规模的员工持股计划,对象为不超过460名员工,将在股东大会通过该计划6个月之内,通过二级市场买入股票,锁定期24个月。这也代表了公司长期信心。   　　盈利调整和投资建议我们预测公司2015-2017年全面摊薄的EPS为0.57元、0.72元、0.92元,同比增长23%、27%、28%。我们继续看好公司作为中枢神经龙头,具有长期价值,维持“买入”评级。   　　风险提示:估值高的风险;新产品进程低于预期;政策影响。   　　青岛金王:深度布局化妆品生态圈,美妆产业链第一股   　　投资要点:   　　持股计划彰显信心,撤回定增加速深度布局。公司拟实行实质性1:9高杠杆员工持股计划,购买金额最高1亿元,按收盘价计算可购买股票占总股本2%,大股东青岛金王集团有限公司承担劣后,高杠杆员工持股计划彰显信心。公司6月8日撤回筹备历时1年定增项目,原项目资源储备丰富,定增撤回标志着公司将沿前期化妆品生态圈战略加速布局。   　　蜡烛主业逐步企稳,化妆品生态圈初现雏形。公司蜡烛业务受经济与汇率影响降低,预计未来两年平稳发展;公司自2013年底至2014年中连续收购杭州悠可(国际化妆品品牌线上代运营商,行业名列前茅,2014年双11销售额过亿)、上海月沣(线下化妆品渠道商,自有品牌营业利润率高达73%)、栋方日化(品牌输出商,运作淘宝销量第一精油品牌阿芙精油)打造从“产品研发-品牌运营-渠道推广”的一体化化妆品生态圈。   　　五千亿化妆品生态圈第一股,静待并购后整合改善:2014年化妆品市场约为5000亿元,其中网上规模估计1000亿+,同比增长30%,远高于线下零售增速10%,我们预计跨境电商冲击下电商渗透率仍将加速提升:海淘化妆品销量2015年上半年同比增长53%,该增量以线上渠道为主。   　　电商代运营产业兴起,青岛金王带动杭州悠可与品牌方栋方日化与渠道方上海月沣强强联手,全产业链布局A股独一家,未来将加速整合被收购公司资源实现1+1+1>3效果,预期实际利润超过承诺利润是大概率事件。   　　盈利预测与投资建议:预计2015年主业平稳,收购公司按股权比例折算承诺利润约为4300万元,预测2015年净利润1亿元。2016年若主业稳定,收购公司按照原持股比例计算承诺利润为6000万,净利润预计1.1亿元。考虑公司美妆全产业链运营标的稀缺性与并购协同效应改善,业绩超过承诺是大概率事件,首次覆盖给予推荐评级。   　　众信旅游:与华谊兄弟合作V2O模式,跨屏营销强化品牌识别度   　　事件:众信旅游(002707.CH/人民币99.00,买入)与华谊兄弟宣布正式签署战略合作协议,众信旅游将作为华谊兄弟出品电影的官方旅游合作伙伴,享有华谊兄弟旗下以境外为主要拍摄地电影的同款旅游线路的独家研发销售和宣传权。   　　点评:   　　一、从T2O到V2O,从“影视剧+电商”到“影视剧+旅游”。   　　T2O (TV To Online)是指将电视平台的商务机会与电商平台结合,让电视节目成为在线交易的前端,引导消费者利用手机等移动终端网购商品。而众信旅游提出的V2O(Video To Online)模式,旨在将电视平台的“内容”,如综艺节目、电视剧、电影等与OTA结合并转化为旅游商品,将票房、收视率、点击量变现,引导游客的旅游消费需求、激发游客潜在消费能力。   　　1.“影视剧+电商”实现“边看边买”。   　　2015年初,随着《何以笙箫默》的热播,“边看边买”的T2O模式便悄然植入了大众的“黄金时间”,观众使用天猫客户端扫描东方卫视台标,即可购买钟汉良、唐嫣同款商品,服饰、化妆品乃至灯具、家居用品应有尽有。   　　虽然《何以笙箫默》稳居榜首的收视率并没有给电商带来实际的销量,但这种“多屏合一”的“影视剧+电商”已然拉开序幕。电视真人秀《女神的新衣》对接天猫、优酷和APP,脱口秀《一票难求》与格瓦拉APP合作,实现“大屏收看、小屏互动”,观众通过互动提升用户体验,电视剧、综艺节目等“内容”也得以持续发酵和变现。   　　2.“影视剧+旅游”打造明星同款。   　　影视剧对旅游目的地的展示,明星的切身体验,再加上电视媒体声画图同步、效果唯美的特点,消费者可以获得更为直观的感受。而OTA迅速推出的明星同款旅游产品,精准定位客户,迅速实现流量的变现。   　　同程网相关负责人表示,《爸爸去哪儿3》开播以后,进入大陕北剥玉米、学剪纸、扭秧歌、做花馍等节目同款亲子产品的销售增长迅猛。“粉丝效应”也带动了其他产品的销售。节目开播后一周内,同程网6月份刚刚推出的全新亲子游品牌“快乐童心”旗下的亲子游产品订单量整体超过100%增长。“去啊旅行”相关负责人介绍,在节目播出每个目的地的三周内,全平台内这些主流目的地的交易普遍比去年同期有20%-50%的增长。   　　3.国外T2O重点案例:早在2010年随网络购物的迅速普及,韩国的一些电视剧制作公司开始瞄准这一市场。韩国购物网站上就出现了可以一边欣赏电视短剧一边享受购物乐趣的“Shopperama”购物模式。   　　韩国电视剧制作公司BONO VISION INTERACTIVE专门网购客户拍摄了一部名为《饥饿的罗密欧和奢侈的茱丽叶》的购物短剧,并在购物网站AUCTION上播出。剧集片长5分钟,观众可一边欣赏剧情,一边流览在电视剧视窗旁边出现的剧中演员的行头以及价格,可以查看详细资讯并立刻下单购买。   　　这家电视剧制作公司还到韩国境外拍摄了一个尝试将电视剧和旅游商品相结合的系列。观众在看电视剧的时候,只要点击自己喜欢的旅游地,就可获得导游图、电话号码等相关旅游资讯。   　　美国电视剧《混乱之子》(Son of Anarchy)被认为是“多屏合一”的电商荧幕终端中最出色的。在《混乱之子》播出的同时推出了电视剧配套的APP,观众可以通过APP看电视剧和购物。早在编剧阶段,电视剧和应用上就植入了120多个相关商品的热点连结。   　　与此同时,应用中还设臵了语音辨识功能,能够识别电视剧中的语音。而出现植入商品的语音后,应用会提醒用户查看。点击商品的热点连结后,就能直接进入购物社区,可以下单购买,还可以看到其他观众对商品的评价。   　　骆驼股份2015年中报点评:启停电池放量确定季度拐点   　　本报告导读:   　　公司二季度同比增4%,季度业绩拐点确立,下半年业绩将进入加速回升通道。维持“增持”评级。   　　投资要点:   　　结论:维持“增持”。受益于高单价高毛利率的启停电池放量,公司二季度单季毛利率大幅回升到23%(一季度毛利率为19%),我们认为公司启停电池占比将在未来三年持续提升,成为公司业绩增长主要推动力量。   　　工信部将严查整车公司的平均油耗,是主要整车公司大幅采购启停电池的政策原因,我们预计这一趋势还会加速,公司在这一领域的龙头优势非常明显。公司业绩符合我们的预期和市场预期,我们维持2015-16年1.02/1.37元的盈利预测,维持目标价45元。   　　一季度业绩负增长36%,二季度利润增长4%,预计下半年继续增速大幅回升趋势。   　　①启停电池继续放量增长,份额持续提升,带动毛利率环比继续提高。   　　②后市场电商布局逐渐发力,提高后装电池销量同时大幅提高废旧铅酸电池回收率,从而大幅降低成本。   　　催化剂:后市场OTO放量增长;启停电池放量风险提示:铅价大幅波动带来的成本变化影响终端进货动力;新业务销售渠道切入低于预期。   　　新湖中宝:步步为营,占据先机   　　新湖中宝发布2015年中报,实现营业收入49.8亿元,增73.8%;实现归属母公司净利润4.4亿元,增59.4%;每股收益0.05元。   　　结算量价齐升,业绩逐步兑现:上半年公司结算资源量价齐升助推毛利率恢复,净利润增速低于营收增速的原因则在于管理费用的提升以及投资收益的下行,公司今年地产业务有望受益市场复苏,同时地产外业务也有望带来可观收益,继续维持15年将是业绩兑现之年的判断。   　　公司上半年共实现销售金额43.3亿,同比增长23.9%,下半年公司重点项目青蓝国际项目将于8月开盘,预计一期货值在70亿左右,将成为公司下半年主要销售贡献来源,也将是15年实现130亿销售目标的重要保障。   　　再融资步步为营,占据先机:上半年公司共新增54万平米储备,平均楼面价2369元/平米,全部来自于一二级联动项目,其中江苏项目预计于2016年-2017年开始销售。公司15年1月启动的公司债已发行完成,第二次股权融资也已经获得证监会批文,彰显了强大资本运作的能力,6月末公司虽然净负债率和短期负债都有所抬升,但随着资金的落地,公司的财务压力将得到明显缓解,有助于公司在互联网领域的拓展之路上轻装上阵。   　　将互联网金融产业进行到底:目前公司已经拥有银行、证券、保险和期货等多元金融牌照资源,同时参股歌华有线和U51.COM,智慧和湘财证券合并换股方案仍有待审查通过,将搭建真正意义上的互联网金融平台。7月份与中新融创签署合作框架协议,目前中新融创已累计投资50余家上市公司,现有资产管理规模200亿元,我们认为公司此次借助中新融创在互联网金融领域丰富的并购经验,有望进一步完善在互联网金融领域的布局。   　　盈利预测与投资评级:我们预计公司15-16年EPS分别为0.21、0.24元,维持“买入”评级。   　　金叶珠宝跟踪报告:以收购丰汇租赁为契机,积极布局黄金产业链金融   　　投资要点:   　　1、我国黄金珠宝行业发展空间巨大。   　　过去十年,我国黄金珠宝市场增长较快,黄金珠宝消费位居世界前列,市场销售整体规模近5000亿元。未来,随着国民收入提高和消费升级,预计黄金珠宝行业仍将保持较高速度的增长。但行业依靠百货、专卖店等传统渠道的销售在发展中面临瓶颈,企业如何借助“互联网+”进行经营模式和融资方式的创新变革已提上日程。   　　(1)我国黄金珠宝行业规模已达5000亿元,人均消费仍有较大提升空间。   　　至2014年,我国黄金珠宝市场销售规模已近5000亿元,总体量位于世界前列。但我国人均黄金珠宝消费水平仅为63美元,相比于文化传统较为类似的中国台湾(154美元)、新加坡(488美元)仍有较大提升空间。   　　国民生活水平持续提升,黄金珠宝需求有望持续旺盛。在中国经济持续快速增长和人均可支配收入水平不断提高的背景下,人们在满足基本生活需求的基础上,逐渐增加了对珠宝饰品的消费,黄金珠宝饰品消费成为继衣着、住房、汽车之后居民的第三大消费热点。   　　2014年我国人均可支配收入已达28844元,过去五年复合增速达10%。同时,随着国民收入绝对值的提升,食品消费占消费性支出的比重逐渐下降,服饰、娱乐休闲等支出占比长期呈上升趋势。随着人均可支配收入不断提升,消费升级持续深化,黄金珠宝行业维持高速增长可期。   　　2、珠宝品类中黄金称王,销售渠道中百货为主。   　　我国黄金珠宝市场以金类饰品为主,黄金销售占据半壁江山,占比达55%。在销售渠道方面,仍以店铺零售为主,其中百货销售占比最大,达60.70%,其次是珠宝钟表专卖店占比32%,电商渠道占比仅为0.5%。但百货渠道在近年来面临较大的电商分流影响,到店客流的下降使得黄金珠宝消费受到较大影响。截止2014年,商务部重点监测的5000家零售企业的金银珠宝类零售额同比下降11.60%,传统百货经营渠道面临较大压力。   　　2、金叶珠宝公司情况。   　　(1)历史经营以黄金饰品加工批发为主。   　　金叶珠宝成立于1994年,于2011年8月通过光明集团家具股份有限公司(S*ST光明)的股权分置改革后借壳上市。上市后,公司在以黄金饰品加工为主的业务基础上,积极向产业链上下游拓展,现已覆盖黄金珠宝矿业投资、加工批发、品牌零售三大主营业务板块,业务囊括了整条黄金产业链。   　　公司的主要收入来源于黄金的批发业务,2014年约占公司总收入的92%,但黄金批发却是毛利率相对最低的业务。2014年公司实现营业收入103.3亿元,同比增长17%,但由于主要以黄金饰品加工批发业务为主,毛利率相对较低,仅为4.85%。   　　公司近来持续沿黄金供应链扩张,不仅在东莞和重庆拥有两个加工基地,更在零售端开出500余个线下加盟和直营实体店,同时积极通过天猫和自有网站开展电商业务,试水O2O销售模式。过去,黄金更多是被当做首饰和饰品来经营,而这个市场的上升空间非常有限。未来金叶珠宝有望依托丰汇租赁,开展黄金珠宝产业金融服务业务。   　　(2)收购丰汇租赁,扩张黄金供应链,提升公司盈利能力。   　　为完善公司业务格局,公司做过多次转型尝试。4月26日公司公告收购丰汇租赁,拟以每股11.92元的价格向丰汇租赁原股东发行2.8亿股,合计33.2亿元,同时支付现金26.3亿元,其中15.0亿元来源于向大股东九五集团定向增发1.3亿股所募集,总对价59.5亿元,购买丰汇租赁原股东中融资产、盟科投资、盛运环保、重庆拓洋合计持有的丰汇租赁90%股权。   　　四位补偿责任人中融资产、盟科投资、盛运环保及重庆拓洋承诺丰汇租赁2015/16/17年度实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为5亿元、8亿元和10亿元。按公司90%的股权收购,即为4.5/7.2/9亿元。大股东九五集团承诺金叶珠宝业绩2015/16/17年分别为1.5/2/2.5亿元。由此,金叶珠宝合并后2015/16/17备考业绩分别为6/9.2/11.5亿元。   　　丰汇租赁成立于1999年,是“中植系”旗下重要的融资租赁公司,目前注册资本高达20亿元,业务范围覆盖医疗、电力、钢铁等行业的直接租赁、售后返租、委托贷款等业务。2014年丰汇租赁营业收入11.7亿,净利润3.41亿,规模的盈利水平都排名民营租赁公司前列。目前,我国融资租赁行业正处于高速增长阶段,相对其他发达国家在融资租赁渗透率、行业集中等方面都有较大的差距,未来发展空间广阔。   　　此次收购后,丰汇租赁可以利用上市公司的平台优势,通过增发股份、公司债券等再融资渠道注入更多的经营资本金,利用上市公司的优质资产通过抵押贷款或信用担保借款等方式获得资金支持,进一步扩大丰汇租赁资本规模及业务范围,增强盈利能力。   　　对金叶珠宝而言,此次收购后,公司有望将融资租赁、黄金租赁、委托贷款等金融服务模式与公司的黄金产业经营优势有效结合,进一步挖掘黄金的货币价值,为公司打造黄金业务全产业链及金融服务提供商做好战略准备。   　　(3)公司具有市场无可比拟的全产业链和融资渠道优势。   　　金叶珠宝相对于其他品牌公司而言,公司经营的是黄金全产业链,包括矿业投资、珠宝批发、珠宝零售,具有完整的供应链体系,抗市场波动风险能力比较强。   　　收购丰汇租赁后,公司又有了新的融资渠道,可实现对采矿、加工的租赁投资和对零售的委托贷款。在资金方面的巨大优势,有利于公司快速扩张,实现跨越式的发展。   　　3、盈利预测与投资建议。   　　假定公司收购丰汇租赁股权在2015年12月30日前获得证监会审批通过,并将丰汇租赁财务报表纳入公司合并报表,则我们预测公司15/16/17年EPS分别为0.68、1.02、1.28,对应2015/16/17年PE分别为28.07/18.90/15.02倍,首次给予“买入”评级。   　　4、风险提示。   　　业务拓展不如预期。   　　金融屋财经网提醒：本文内容转载于中财网，内容仅供参考，股市投资有风险，还需深思熟虑，避免不必要的损失。

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