[体育产业发展前景]体育产业2020年超3万亿 6股将是最大赢家！

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)12月10日讯

　　国务院新闻办公室8日上午举行发布会，国家体育总局副局长冯建中介绍了《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》贯彻落实情况。他表示，体育总局正在编制体育产业“十三五”规划，后期还有23份配套文件正在制订，其中正在编制的三个规划，分别是体育休闲运动发展中长期规划、山地户外运动项目发展规划、中国冰雪运动发展规划。

　　预计到2020年，体育产业总规模将超过3万亿元，体育产业增加值在国内生产总值中的比重将达1.0%。此外，冯建中还指出，中国体育产业方面的人才比较缺乏。他表示，要采取综合措施，在人才培养、名牌赛事培育、吸收社会资本等方面下功。

　　信隆实业：种类繁多

　　公司专业从事自行车车把、立管、坐垫管、避震前叉等自行零配件及体育运动健身康复器材的研发、生产及销售。公司成立以来，主营业务保持稳定增长，不仅创造出世界知名品牌ZOOM，质量优良，交货及时，价格公道，信誉卓越在业界有良好的口碑。公司产品从自行车零配市场，扩展至整个体育运动健康器材市场，产品营销欧洲、美洲、中国大陆、亚洲等地区。

　　自行车零配件的研发、生产和销售在全球处于行业领导地位，自行车车把、立管、坐垫管、避震前叉等产品全球市场占有率世界排名第一，运动健身康复器材产品市场占有率及销售数量逐年增长，所生产的运动健身康复器材种类繁多，功能完美。

　　中体产业:体育业务布局完善,多年培育终有所获

　　中体产业 600158

　　研究机构：渤海证券 分析师：齐艳莉 撰写日期：2015-12-10

　　体育产业:政策大力推进,行业空间广阔。

　　一方面,近两年来在国家政策的持续大力推动下,我们认为我国体育产业在中长期内的发展空间十分广阔。另一方面,我们认为从整条体育产业链结构的角度进行分析,以赛事和媒体为代表的中上游产业链是否发展完善是衡量一国体育产业是否发达的关键,因此具有稀缺性的优质体育赛事播出版权的市场价值在低估多年后有望呈现出爆发式的增长势头。

　　体育业务布局完善,赛事资源持续低估。

　　公司是国家体育总局旗下唯一控股的上市公司,多年来所积累的丰富专业运营能力和经验在行业内独一无二,六大业务经过多年培育已经全部进入盈利阶段,具有极高的竞争优势。结合我国体育产业“刚刚起步+潜力巨大”的市场特质,与众多跨界涉足体育产业的公司相比,公司深耕多年的运营与管理优势恰恰是目前国内市场中最为稀缺的重要能力之一。

　　品牌赛事进入收获期,持续盈利能力极为稀缺。

　　我们看好公司在体育板块六大子领域深耕多年所具备的业务能力及深厚运营积淀功底,公司多年来脚踏实地所培育的北马、环中国及高尔夫美巡赛三大赛事品牌已经步入收获阶段,同时公司在体育场馆建设运营、休闲健身等子领域拥有的持续盈利能力水平在国内同行业中较为罕见。我们维持对公司的盈利预测,继续给予“增持”的投资评级,建议投资者保持持续关注。

　　莱茵体育:加速资金到位,实现一体两翼转型

　　莱茵体育 000558

　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,贾亚童 撰写日期：2015-11-24

　　投资要点:

　　事件:公司董事会审议通过了《关于签署资产出售协议暨关联交易的议案》。

　　资金进一步到位,公司转型获得更大助力。公司签署共转让公司的4家地产子公司股权的确定价格为2.14亿元。其中智慧地产将会在各方签署本协议后十个工作日内向公司以现金支付标的资产转让价款。通过本次交易,公司剥离了房地产领域的部分业务,同时进一步加速公司实现顺利转型,最大限度实现资产的保值增值。

　　通过与小斑科技合作进一步加速体育产业布局。万航信息与小斑科技签署了《关于北京小斑科技有限公司之增资协议》及《关于北京小斑科技有限公司之股东协议》,万航信息拟以现金1000万元人民币对小斑科技进行增资,获得小斑科技增资后的34.96%股权,同时协议约定万航信息有权以适当方式进一步收购小斑科技其他股东方持有的25%股权,以实现控股地位。

　　此次合作,双方旨在通过股权合作和业务合作的方式搭建起国内时尚健身O2O平台,并迅速占领国内时尚健身团体课市场。作为莱茵体育实现体育事业“网络化”发展的重要依托,本次万航信息与小斑科技的合作事项,有利于加速推进公司体育网络平台的打造,实现莱茵体育产业生态圈的建立。

　　公司积极构建体育生态圈。除了与小斑科技合作之外,公司拟与黄龙体育、建银财富共同出资设立基金管理公司,注册资本人民币1000万元,黄龙体育占41%股权,公司占39%股权,建银财富占20%股权,继而由基金管理公司发起设立总规模50亿元人民币的浙江省体育产业基金,主要投资于浙江省内体育产业及其衍生行业的相关企业,重点关注“互联网+体育”、“全民体育休闲”、“体育时尚”、“体育赛事运营”等行业,该基金将会成为国内目前最大的体育产业基金。同时公司目前已经在篮球、足球、拳击、户外运动等多个领域有布局,体育生态圈建设已逐步完善。

　　投资建议:维持“买入”评级。预计公司2015、2016年每股收益分别是0.11和0.18元。公司11月20日收盘价格25.93元,对应2015年PE为235.73倍,2016年PE为144.06倍。考虑公司转型坚定,地产业务70亿库存有望提供近25亿以上转型资金,属当前体育概念标的中潜在可动用资金最丰富企业。给予2016年250倍估值,即目标价为45元,维持“买入”评级。

　　风险提示。公司业务转型不达预期。

　　道博股份:实现“体育+影视”双轮驱动,大文化产业平台之路启程

　　道博股份 600136

　　研究机构：长江证券 分析师：刘疆 撰写日期：2015-11-12

　　报告要点

　　掘金万亿体育产业,多维市场空间可期

　　在政策放开及旺盛需求刺激下,国内体育产业将迎重大升级与结构调整,预计2025年总规模有望达到至少5万亿元,复合增长率将至少达13.45%。

　　公司收购双刃剑体育并募集配套资金获得证监会审核通过,双刃剑是国内体育营销领域领先公司,客户、体育资源优势构筑体育营销业务双重优势:1)已积累网球、篮球、足球等国内外众多优质赛事资源,尤其是具有高门槛、高价值的奥委会及顶级联赛资源储备丰富,价值挖掘空间巨大;2)客户大多为具有全球化推广战略的国内知名品牌公司,基于公司高门槛稀缺体育资源,客户黏性高、新客户获取能力强。

　　版权分销及赛事运营业务此前占比较低,但随着市场发展弹性巨大,双刃剑近期携苏宁取得西甲未来5年在中国大陆、澳门及台湾地区的全媒体独家代理权,即是重要突破。同时,借助配套融资及后续上市公司支持带来的资金优势,双刃剑业务范围未来有望拓展至赛事运营、体育版权、体育旅游、体育视频、体育经纪、体育用品与科技、体育大数据等多维领域,潜在空间广阔。

　　募资助力影视投资,强化影视业务竞争力

　　已完成并购的强视传媒是《小李飞刀》《金粉世家》《楚留香传奇》等精品剧制作商,制作实力突出。本次配套融资将有3亿用于支持强视传媒,《新龙门客栈》、《大清相国》、《新金粉世家》、《爸爸的小情人》等优质精品大剧将陆续上马,项目均具有强IP属性,潜力值得期待;同时,公司还将投资3部电影,在电视剧之外对内容业务形成强力补充。影视内容业务将是上市公司业绩的重要基石。

　　展望:“体育+影视”双轮驱动,大文化产业平台之路开启征程

　　一方面,强视传媒与双刃剑体育形成双轮驱动,分别在娱乐内容、体育产业带来强力支撑,同时两项业务在资源领域整合、技术积累支持、专业人才交流及管理效率提升等方面具备潜在协同属性;更进一步展望,上市公司已经剥离传统业务全面转型文体产业,借助资本优势或将进一步加大对于文化、体育、娱乐等相关细分方向的布局,开启大文化产业平台之路,中长期前景极值期待。

　　青岛双星:业绩略低于预期,但后市场稳步推进

　　青岛双星 000599

　　研究机构：长城证券 分析师：施伟锋,杨超,余嫄嫄 撰写日期：2015-11-03

　　受累于行业整体下行的大环境,公司业绩略低于预期,但是搬迁改造提升了公司的毛利水平。集团携手平安银行成立产业基金,未来依托平安银行强大的综合金融优势,产业基金有望确立公司在轮胎和汽车后市场中的优势地位。小幅下调盈利预测,预计2015-2017年EPS为0.09元、0.12元和0.15元,当前股价对应PE分别为99倍、75倍和57倍,维持“强烈推荐”评级。

　　事件:公司发布三季报,前三季度实现营收21.60亿元,同比下滑32.90%;归属于上市公司股东净利润4213万元,同比增长2.55%;扣非后归属于上市公司股东净利润3030万元,同比增长12.10%;EPS0.062元。

　　业绩低于预期,长期看点在行业整合以及后市场布局:前三季度实现营收21.60亿元,同比下滑32.90%;归属于上市公司股东净利润4213万元,同比增长2.55%。三季度单季度实现营收6.41亿元,同比下滑36.51%;归属于上市公司股东的净利润为1589万元,同比增长3.24%。公司业绩低于预期。美国“双反”裁定,对本身结构性产能过剩的轮胎产业造成了不利影响,行业面临整体下行的大环境,但公司不断加速产品创新和市场创新,优化产品结构,在收入出现较大下滑的同时保持了利润的平稳增长。

　　从综合毛利率上看,毛利率为16.45%,同比增加4.45个百分点,得益于进行环保搬迁改造,淘汰落后产能带来的盈利提升。我们认为随着环保搬迁改造的完成,公司主业有望恢复正常增长,而布局汽车后市场,以及集团成立产业基金则有望为公司的长期发展提供新的增长动力。

　　星猴战略稳步推进,明年有望进入快速发展期:轮胎市场是公司最熟悉的市场,公司以轮胎业务作为切入点,选择轮胎市场O2O作为切入点可以最大程度降低风险。公司星猴战略定位是完全中立的第三方服务渠道,不但承接双星轮胎的业务,未来也会承接其他品牌轮胎,以及其他非轮胎售后市场保养服务,甚至是第三方保险增值业务。

　　售后市场空间巨大,公司以开放的心态,包容所有可能的能够标准化的售后市场业务。未来整个星猴战略服务体系,将从服务于轮胎售后市场转身成为整个售后维修市场的快捷服务提供商。通过大星猴、小星猴、移动星猴向终端客户提供最便捷的服务,随着流量的积累,公司将把进行大数据的整合,通过大数据,能够使整个服务体系的供应链管理和客户营销管理得到极大的提升。目前公司已经完成山东,湖北等省的星猴战略布局,其他省份也在稳步推进,预计2016年将进入快速发展期。

　　集团携手平安银行成立产业基金,打开公司产业整合想象空间:10月26日,双星集团与平安银行签署战略合作协议,共同发起收支轮胎行业产业基金,着力打造千亿级产业圈。我们认为,目前合作虽然是集团层面,但轮胎业务主要在上市公司,因此毫无疑问,这个基金的主要受益者还是上市公司。首先,美国轮胎“双反”终裁已出,整个轮胎行业的税率均在30%以上,对轮胎出口影响不容小觑。

　　而我国轮胎生产企业超过500家,行业非常分散,具有国际竞争力的企业非常少。对于中小产能,“双反”事件的打击可能是巨大的。现在既是行业最坏的时刻也是兼并收购最好的时刻,依靠双星集团和平安银行的实力,产业基金有望帮助上市公司做大做强轮胎和汽车后市场业务。

　　其次,产业基金属于强强联合。平安集团具有强大的综合金融优势、客户优势、技术与渠道等优势,而双星则具有轮胎产业优秀的技术和多年的经营管理经验,优势互补有利于双星进一步强化自己在行业内的优势地位。

　　风险提示:天胶价格波动风险;售后市场布局低预期风险。

　　双象股份:PMMA项目成为看点,体育产业逐步落地

　　双象股份 002395

　　研究机构：渤海证券 分析师：齐艳莉 撰写日期：2015-11-12

　　调研情况:

　　近日我们调研了双象股份,与公司高管就公司今年的经营和未来发展战略问题进行了相关的沟通和探讨。

　　投资要点:

　　传统人造合成革龙头,PMMA项目开始爆发

　　公司是国内人造合成革行业的传统龙头之一,是国内唯一一家同时具备PVC、PU和超纤、超真皮革生产能力的企业,产品主要广泛应用于中高档鞋类、家具、箱包、球类、手套等运动器材、汽车装饰等领域,并参与制定了行业内23项国家及行业标准。目前公司的看点主要有两个方面,一是公司超纤产品的发展空间广阔,对高端真皮市场的同质替代是其未来增长的主要逻辑;此外子公司苏州双象的光学级PMMA项目今年开始正式投入运营,和外资企业相比,公司在技术已达到同等水平的情况下具有价格成本等优势,因此我们认为其未来两年营收有望继续维持高速增长的水平。

　　立足足球基础领域,延伸切入体育产业

　　公司的PU革及超纤产品与体育产业结合度较高,于2006年中标德国世界杯礼品球和训练用球采购项目,此外公司产品也广泛应用于国内其他球类、运动鞋、手套等运动器材方面。在目前国内以足球运动为代表的体育产业大跨越式发展的背景下,我们认为公司作为体育产业链下游的重要原材料供应商具备较强的增长潜力。

　　此外公司拟与无锡市政府联合设立体育产业投资基金,以公司为主导,以无锡智慧体育产业园内企业为试点,面向全国和国际进行相关体育业务的整合和发展。我们认为公司有望借助在体育制造业多年深耕所具备的先发优势,逐步切入体育智能装备制造、互联网+体育等前沿领域。

　　投资建议和盈利预测

　　我们认为公司主业扎实稳健,研发技术在国内处于领先水平,此外以体育产业为新主线的业务布局有望与原新材料主业形成相当的协同性,借助国内体育产业整体的爆发式增长突破原有产业瓶颈。我们首次覆盖公司,预计15年-17年eps分别为0.14、0.18元、0.22元/股,给予“增持”的投资评级。

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