[资本品]资本频繁入局电竞产业 五股强势吸金

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)8月1日讯

　　在刚刚举办的中国国际数码互动娱乐展览会(ChinaJoy)上，人气最旺的展台几乎都与电竞赛事或直播平台相关。

　　过去几年，电竞产业规模暴增逾5倍。用户方面，移动竞技用户已占据半壁江山。在移动游戏时代，一个不容忽视的新趋势是，休闲类游戏越来越多被赋予竞技的属性。

　　不可否认，电竞产业正不断创造流水奇迹，吸引着各路资本加注，但离盈利仍有一段距离。“如何在获得用户的同时，实现商业化价值，这不仅是休闲电竞游戏面临的难题，也是整个电竞行业面临的窘境，现在的电竞大部分都还是在赔钱赚吆喝。”乐逗游戏副总裁杨荣杰向证券时报记者表示。  

　　资本加码电竞产业

　　随着休闲竞技游戏受到追捧，电竞产业的潜力得到进一步释放。2010年，我国电竞市场的规模仅为44.1亿元。6年后，这一市场已发生天翻地覆的变化。

　　2015年，国内电竞产业规模已经接近270亿元，期间增幅逾5倍。据艾瑞咨询分析师李抑扬介绍，2016年国内电竞用户达1.7亿人，预计这一增长势头将会持续，到2018年电竞用户将达到2.8亿。

　　行业增长背后，一方面是政策管控逐渐放松。今年5月，国家发改委发布《关于印发促进消费带动转型升级行动方案的通知》，其中明确提及“开展电子竞技游戏游艺赛事活动”。除了给予政策鼓励，政府还参与到电竞行业中。如今年6月，全球最大的第三方电竞赛事WCA就宣布获得银川市政府的2亿元增资。

　　另一方面，游戏直播的兴起也成为电竞市场规模提升的重要原因。适合直播是电竞游戏的一个重要特点，而游戏直播的兴起，弥补了主流媒体早期未覆盖的缺失。直播渠道对赛事的反复曝光，能吸引大量竞技粉丝，帮助导入更多的流量与关注。

　　熊猫TV首席运营官张菊元在全球电子竞技产业峰会上介绍：“在直播平台上，电竞主播很容易形成自己的粉丝圈子，熊猫上一个头牌主播的名气不亚于娱乐圈的周杰伦。”

　　电竞游戏的火爆，也引来资本频繁入局。分众传媒7月28日晚公告，拟3亿元领投电竞运营商英雄体育，英雄体育完成了6.3亿元的A轮融资，分众传媒亦由此涉足电竞领域。仅几天前，另一家A股公司万家文化宣布投资逾7.8亿收购两电竞公司。

　　在A股市场，互联网企业、影视动漫公司，甚至是几无业务协同的其他上市公司，都试图分一杯羹。今年4月，A股生猪养殖公司雏鹰农牧发布拟投5亿元设立电竞产业投资基金的公告，围绕电竞产业生态链，布局直播平台、电竞社区、虚拟现实技术等资产。

　　此外，完美世界、顺网科技、浙报传媒、奥飞娱乐等10余家A股公司已抢先布局电竞产业，它们或拥有游戏IP，或涉足赛事运营，或布局视频直播平台等。(证券时报)        更多详情点击关注至诚直播室【创世纪】【点石成金】【享受一厦】

　　完美环球:业绩高速增长 打造全球化泛娱乐集团

　　完美环球 002624

　　研究机构：东北证券 分析师：刘立喜 撰写日期：2016-05-06

　　报告摘要:

　　年报摘要:公司2015年度实现营业收入11.29亿元,同比增长21.99%;

　　实现归属于上市公司股东的净利润2.88亿元,同比增长51.66%。基本每股收益0.59元,公司将向全体股东每10股派发现金红利0.2655元(含税)。

　　年报点评:

　　延续精品化路线,业绩高速增长。2015年公司实现归属于上市公司股东的净利润2.88亿元,同比增长51.66%,主要得益于影视业务增长和对制作成本的控制。

　　电视剧延续精品化路线,出品《神犬小七》、《冰与火之歌》等,营收稳定增长。电影、综艺业务成为新的看点:参与投资的《极限挑战》成为年内现象级综艺;自制影片《咱们结婚吧》、引进大片《分歧者2》等实现营收1.03亿元,同比增长50.89%。公司已成立影视投资基金,未来将参与美国环球影业的票房分成,开启国际化战略。

　　影视布局结构持续优化,深挖IP资源展开业务互动。公司从电视剧业务出发,已形成对电视剧(含网剧)、电影、综艺、艺人经纪业务等各个板块的全面布局。公司善于对IP资源进行深度发掘利用,电影《咱们结婚吧》改编自公司2013年同名热播电视剧,电视剧《神犬小七》暑期档热播后,公司乘势推出该剧系列衍生品,受到市场追捧。

　　游戏资产顺利注入,影游联动前景可期。2016年1月,公司公告收购大股东旗下的优质游戏资产完美世界,影视游戏强强联合。公司计划以《射雕英雄传》拉开影游联动大幕,将热门游戏与影视IP资源相互导流,协同开发,相信影游联动的泛娱乐航母即将启程。

　　风险提示:行业监管风险、人才流失风险、市场竞争加剧风险。        更多详情点击关注至诚直播室【创世纪】【点石成金】【享受一厦】

　　顺网科技:上半年游戏业务助推业绩持续高增长 中长期构建泛娱乐大平台

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　　研究机构：广发证券 分析师：杨琳琳 撰写日期：2016-07-05

　　一、公司业绩持续高增长,略超市场预期。公司预计2016年上半年归属母公司净利润2.34~2.54亿,同比增长130%~150%,EPS为0.34~0.37元;预计2季度归属母公司净利润1.41~1.61亿,同比增长112%~143%,环比增长52.3%~74.3%,EPS为0.19~0.22元。

　　游戏运营能力提升,个人业务助推公司业绩高增长。公司2016年上半年业绩增长较大主要由于:1、游戏运营能力持续提升,公司向C端业务转型逐步深化,收入继续保持较大增长,2015年游戏运营业务占总收入比重提升至49.7%;2、互联网增值业务、互联网广告业务通过技术改进、效果提升,业务保持稳定增长。

　　二、非公开募资20亿,提升公司IP储备开发,游戏、电竞、VR运营平台,数字营销平台,助力构建泛娱乐运营平台,实现IP资源全产业链开发。公司目前覆盖10万家网吧、1千万台终端设备、7千万网民。

　　未来3~5年年活跃用户将增至1~1.5亿,未来公司将打通游戏运营、数字化营销、电竞、虚拟现实等产业,以用户流量为入口,以多元化的泛娱乐产品为出口,通过内容输入、版权资源导入的模式让公司既有的庞大用户群体在产业化平台上充分开发与良性循环。

　　三、收购互娱展会组织方上海汉威(ChinaJoy、WMGC等),构建线上线下一体化生态。上海汉威信恒作为全球知名数字互动娱乐展会组织方,是泛娱乐行业最具影响力的线下运营平台。通过此次收购,顺网从公共上网行业原有的B端经营模式,加速延伸到面向全国C端重度娱乐用户的经营模式,进一步构建以泛娱乐为核心的、线上线下一体化的互动娱乐生态圈。

　　四、VR网吧项目落地,依靠B端优势强势推进VR渠道;火马电竞16年开始发力。4月17日公司开启顺网VR全国旗舰店招募,官方海选出50家网吧,免费提供HTCVIVE一套(不含PC)、搭建VR体验区、官方扶持建店等支持,拓展线下VR渠道。火马电竞:16年正式上线,模式是网吧用户-草根联赛-俱乐部-职业联赛。

　　五、给予“买入”评级。我们预测顺网2016~2017年净利润分别为4.97亿、6.89亿,按非公开发行完成后7.47亿股本算,EPS为0.67元、0.92元,当前股价对应16~17年PE为56倍、40倍。

　　六、风险提示:新业务落地进展低于预期        更多详情点击关注至诚直播室【创世纪】【点石成金】【享受一厦】

　　浙报传媒:业绩超预期 看点数娱+大数据

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　　研究机构：西南证券 分析师：刘言 撰写日期：2016-04-13

　　业绩总结:2015年,公司实现营业收入34.6亿元,同比增长12.8%;实现归属于上市公司股东的净利润6.1亿元,同比增长18%;扣非后归属于上市公司股东的净利润4.1亿元,同比下降9.7%。基本每股收益0.5元,同比增长18%。

　　点评:业绩增长超出预期,传统广告业务下滑、游戏业务平稳增长、投资回报收益爆发。公司2015年前三季度较上年同期微降,但第四季度表现亮眼,拉升了全年整体业绩。1)公司广告收入7.6亿元,同比下降14.9%,毛利率由48.5%下降至40.4%,但市场份额保持领先地位。

　　传统媒体呈现断崖式下滑,2015年全国报纸广告降幅高达35.4%,公司由于灵活转型新媒体业绩优于同行,但转型仍在起步阶段收入仍在一定程度上受趋势影响。2)在线游戏运营收入9.1亿元,同比增加13.6%,毛利率基本维持在近90%。

　　杭州边锋和上海浩方2015年完成利润4.0亿元(超当期预测业绩2305万),占公司利润比例达45%,并孵化培育了云更新、战旗TV等优质项目。3)公司文化产业投资平台进入效益释放期,投资收益较上年增长4倍多(东方星空净利润3.8亿元)。

　　数字娱乐板块走向竞技化、多元化。2015年公司三方面整合边锋:1)加深电竞布局,形成浩方电竞平台、战旗TV、赛事运营(浩方电竞黄金联赛、全国电子竞技大赛(NEST)等)的产业链闭环;2)在保持棋牌、竞技、桌游三大主营PC业务稳定发展的基础上,积极进军棋牌、桌游无线市场;

　　3)其中盈利能力大幅下滑的三国杀业务独立运营。目前,由边锋平台、唐人影视、“爱阅读”、浙江在线魔方书城等组成的原创IP方阵已初具规模,数娱板块向多元发展。

　　大数据定增预计今年落地。大数据产业受政策推动之际,公司依托已有的6.6亿注册用户、600万读者资源及5000万活跃用户数据资源,拟募集资金20亿元建设“互联网数据中心和大数据交易中心”,其中互联网数据中心预计9年实现净利润18.9亿元。

　　大数据交易中心预计8年实现净利润8081万,内部收益率17.86%。项目未来三年属于投入期,但长远看将成为公司主要利润来源之一。

　　盈利预测及评级:(非公开发行数量不确定且尚未获证监会批复,暂不计影响)我们根据2015业绩情况对公司盈利预测作出调整,预计2016~2018年EPS分别为0.58元、0.65元、0.67元,维持“买入”评级。

　　风险提示:游戏业务或不达预期、非公开发行或大数据项目开展的风险、平面纸媒或出现断崖式下滑加剧、投资回报或不及预期。        更多详情点击关注至诚直播室【创世纪】【点石成金】【享受一厦】

　　奥飞娱乐:全龄化动漫先驱者 踏实构建泛娱乐帝国

　　奥飞娱乐 002292

　　研究机构：东北证券 分析师：刘立喜 撰写日期：2016-07-04

　　奥飞娱乐一家K12玩具制造企业起家的玩具公司。于2015年逐步构建起文化全产业链布局:以内容为核心,打造集影视动画、动漫、游戏、文学、电影、媒体、平台、玩具、衍生品、教育、主题乐园、智能科技、VR等为一体的泛娱乐帝国。致力于成为“东方迪士尼”。

　　动漫影视由K12领域向全年龄领域进发。当前我国人口结构正发生着巨大的变化,受近20年来低生育率的影响,少年儿童人口数量持续下降,虽然二孩政策出台后,但距离可消费年龄仍需要时间。动漫消费群体逐渐大龄化,促使国产动漫由原来主要适应低幼儿童、青少年等K12年龄群体的需要逐步转向全龄化发展。

　　公司前瞻性抓住了我国动漫行业变化的趋势,于2015年8月,收购有妖气平台,动漫原创领域NO.1,有妖气平台针对全年龄向,其中《十万个冷笑话》已经成功改编成动画和大电影作品,大电影票房达到1.46亿,动画已播放至第三季。公司将原有在K12领域龙头优势地位结合有妖气平台,成为动漫全龄领域先锋。

　　切入真人影视领域,多部漫改网剧计划启动。2014年公司成立奥飞影业,2015参与运作的电影项目超过20部,至今已上映8部。其中,公司参投何炅执导的《栀子花开》票房过亿,参投周星驰执导的《美人鱼》获得中国电影史票房冠军;参投由莱昂纳多〃迪卡普里奥主演的《荒野猎人》,获得多项奥斯卡奖。

　　2016年下半年参透暑期档由古天乐、刘青云等主演的《危城》,参投游戏改编电影《刺客信条》《细胞分裂》,于2016年年底美国率先上映,主角明星与游戏粉丝群体庞大,看好其票房表现。

　　2016年公司切入网剧市场,携手有妖气,将平台上《镇魂街》、《桃花源》、《端脑》等人气漫画改编成网剧,类型覆盖动作冒险、魔幻恋爱、烧脑推理以及爆笑奇谈等,迎合二次元,三次元不同喜好,将动漫实现真人化。

　　内容为核心,PGC、UGC平台双架马车并驾齐驱。从我国2014年动漫产业细分行业产值规模来看,动漫衍生品(220.8亿元,25.35%),动漫主题公园(191.6亿元,22.00%),动漫授权收入(160.3亿元,18.41%),影视动画(120.23亿元,13.81%)占总体的65%-70%,可见动漫行业盈利模式主要为“IP+衍生品”,内容创造成为了动漫公司的核心竞争力。

　　公司收购喜洋洋、贝肯熊、功夫料理娘、雷霆战机、魔天记、太极鼠、雏蜂、端脑、镇魂街、十万个冷笑话等多个知名IP,体现公司以内容为核心的战略布局。公司旗下拥有原创动力、明星动画、狼烟动画、太极鼠工作室等十余个原创动漫工作室。

　　在PGC(原创内容)领域上,成功创造了铠甲勇士、巴拉拉小魔仙、超级飞侠、火力少年、开心超人等动漫形象。同时,公司拥有UGC有妖气原创漫画平台,平均平台月点击量达到800万次,平台连载的漫画作品达到40,000多部,并累计有17,000多名漫画作者持续进行创作。可见公司牢牢抓住内容核心竞争力,PGC和UGC双引擎驱动前行。

　　公司卡位VR、AI领域开启“IP+智能”,结合传统业务打造智能机器人。动漫行业未来发展,必然伴随着与新技术不断结合。VR与人工智能技术则成为公司通过结合自有庞大动漫二次元用户群和泛娱乐布局,使自己能够站在行业前沿的关键点。

　　公司目前在VR领域积极布局,涵盖了内容,技术,硬件到衍生等全方面,已搭建了较为完整的VR生态圈雏形。在智能玩具方面,将自有IP超级飞侠结合人工智能技术,打造以“陪伴”为理念的智能机器人,通过和使用者对话,用情感链接家庭。

　　估值与建议:公司布局全面,在IP储备上拥有UGC与PGC双平台,同时切入动漫影视领域,参投多部电影,同时结合自有漫画IP进行改编实现动漫真人化。传统业务方面,则是结和人工智能技术,打造“IP+智能”概念。看好公司以内容为核心的泛娱乐全产业布局,预计公司2016-2018年EPS分别为0.50,0.64,0.70。公司首次覆盖,给予“增持”评级。

　　风险提示:电影票房、网络剧收视率不达预期。VR、AI技术阻碍。子公司业绩不达标。

　　创维数字:业绩延续高增长 积极探索增值业务

　　创维数字 000810

　　研究机构：长江证券 分析师：徐春 撰写日期：2016-07-11

　　事件描述

　　创维数字发布16年中报业绩预告,具体内容如下:预计16年上半年实现归属上市公司股东净利润为2.50-2.75亿元,同比增长55.24%-70.77%,预计实现EPS0.250-0.275元;其中预计二季度实现归属上市公司股东净利润为1.02-1.27亿元,同比增长22.36%-52.41%,预计实现EPS0.102-0.127元。

　　事件评论

　　订单持续高增长,业绩增速维持高位:报告期内公司印度、南非等海外市场订单交付增加、国内电信运营商订单及互联网OTT稳步增长,且考虑到Strong集团并表带动效应,预计上半年公司收入增速仍维持高位并带动业绩延续抢眼表现;此外随着产品及客户结构持续优化,预计公司盈利能力有望持续改善并进一步保障业绩确定性;

　　后续考虑到公司多元战略布局成效逐渐显现,以及miniStation产品发布有望成为下半年经营亮点,预计公司全年营收及业绩端均有望保持较快增长。

　　miniStation发布在即,新品销售值得期待:公司与腾讯合作的创维miniStation微游戏机产品将于7月11日在京东首发预售,标配版售价499元;考虑到合作方腾讯在游戏内容开发、游戏产品运营及用户流量导入等方面优势显著,且公司在硬件制造销售领域耕耘多年经验积累丰富,强强联手下miniStation产品销售值得期待;此外miniStation高配版将搭配VR头盔,产品用户体验改善将助其市场关注度持续提升。

　　多元化战略布局,积极探索运营及服务市场:随着智能电视盒子销量稳步积累,电视盒子的入口导流价值日渐凸显,在此背景下公司积极探索增值服务业务;

　　公司与广电运营商合作开发的“医疗健康+电视视频”APP业务将在16年开始大规模投入医院覆盖,此外公司在汽车电子、移动互联运营、家电O2O等业务领域也积极进行多元化布局;随着多元化战略成效逐步显现,公司后续增值服务收入也有望逐步提升。

　　转型布局值得期待,维持“增持”评级:传统电视机顶盒终端稳健增长有望为公司提供稳定现金流支撑,而基于较高用户基数,公司积极向互联网运营服务转型,智能互联平台及游戏主机业务值得期待;考虑到16年传统主业有望在海外客户及国内运营商订单超预期背景下实现较好增长,预计公司16、17年EPS为0.54及0.61元(未考虑定增摊薄),对应目前股价PE为35.07及31.21倍,维持“增持”评级。

　　风险提示:行业竞争加剧,新业务开拓低于预期

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