今日股市新股|三只新股今日发行43万顶格申购 新股申购指南
来源：新股 发布时间：2008-01-05 点击：
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2月11日新股申购指南：
东易日盛(002713) 岭南园林(002717) 登云股份(002715)
今日3新股“马上”发行 43万元可顶格申购
新股晶方科技(603005，收盘价27.59元)昨日(2月10日)以44%的涨幅为自己的A股首秀写下圆满一笔，让中签者们尝到了“马上”赚钱的喜悦。《每日经济新闻》记者注意到，纵观近期A股市场，新股与次新股表现抢眼，上市首日连续“秒停”已成普遍现象，部分新股更受到资金持续热炒。
在这样的背景下，今日将进行申购的3只中小板新股，自然成为了打新资金眼中的“香馍馍”。不过有分析人士认为，相比此前新股，今日新股发行市盈率相对偏高。
登云股份10.16元发行价最低
1月24日发行的海天味业(603288)成为春节前最后一只新股。直到今日，热衷于打新的投资者们才等来了马年第一批可申购新股，他们分别是东易日盛(申购代码002713)、登云股份(申购代码002715)和岭南园林(申购代码002717)。
记者注意到，在上述3只新股中，发行价最低的是主要从事汽车发动机进排气门研发、生产与销售的登云股份，发行价为10.16元，按0.8万股的申购上限估算，顶格申购需8.13万元；不过从机构询价情况来看，关注度最高的则是从事园林工程施工、景观规划设计、绿化养护及苗木产销的岭南园林，发行价为22.32元/股，顶格申购需8.93万元。最后一只新股为从事家装的东易日盛，发行价为21元，申购上限1.2万股需25.20万元。换言之，仅需42.26万元即可将3只新股全部“包揽”。
一位券商分析师表示，对于资金有限的投资者而言，若从行业题材来考虑，可优先选择岭南园林；从中签率考虑，发行规模较大的东易日盛机会或更大一些。不过由于上一轮打新资金已全部解冻，且近期新股走势非常抢眼，今日发行的3只新股最终中签率或总体偏低。值得一提的是，从目前来看(截至2月10日)，按照证监会的部署，2月暂无其他新股发行的安排。
发行市盈率均高于行业平均
记者注意到，按照最初计划，今日发行的3只新股本可在之前完成发行程序。延迟发行的背后，主要是受奥赛康影响。
由于奥赛康高价发行，证监会发布了《关于加强新股发行监管的措施》，明确要求新股发行价对应市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，应在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告。正是在这一背景之下，今日发行的3只新股均因发行价对应市盈率高于行业平均水平而推迟了原本的发行计划，并开始公布风险提示。
众所周知，近期新股的集体走强背后，低发行价是一个重要因素。不过对于市盈率问题，3家公司也都给出了详细解释。
登云股份公告称，10.16元/股发行价对应的2012年摊薄后市盈率为26.52倍，虽然高于汽车制造行业平均市盈率，但低于汽车发动机核心零部件制造可比上市公司2012年静态市盈率均值43.55倍。
换言之，虽然发行价高于整个行业平均水平，但与细分领域可对比公司相比，市盈率还要低一些，而岭南园林、东易日盛对于市盈率问题也给出了类似解释。
东易日盛(002713)申购指南
本次公开发行的基本情况
1、股票种类
本次发行的股票为境内上市人民币普通（A股），每股面值1.00元。
2、发行数量和发行结构本次发行股份数量为31,210,119股。其中，网下初始发行数量为19,210,119股，为本次发行数量的61.55%；网上初始发行数量为1,200万股，为本次发行数量的38.45%。
3、发行价格及对应的市盈率
（1）30.92倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审核的扣除非经常性损益前后孰低的2012年净利润除以本次公开发行前的总股数计算）；
（2）38.32倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审核的扣除非经常性损益前后孰低的2012年净利润除以本次公开发行后的总股数计算）。
4、网下发行申购缴款时间：2014年2月11日（T日）8:30-15:00；有效到账时间15:00之前。
5、网上发行申购时间：2014年2月11日（T日）9:15-11:30、13:00-15:00。
6、本次发行的后续重要日期安排如下：
序号日期发行安排12014年1月14日(二)刊登《发行公告》、《投资风险特别公告》（第一次）22014年1月27日(一)刊登《投资风险特别公告》（第二次）32014年2月7日(五)刊登《网上路演公告》4T-1日2014年2月10日(一)网上路演刊登《投资风险特别公告》（第三次）5T日2014年2月11日(二)网下申购缴款日（9:30-15:00；有效到账时间15:00之前）网上发行申购日（9:15-11:30,13:00-15:00）网下申购资金验资6T＋1日2014年2月12日(三)网上申购资金验资确定网上、网下最终发行量确定网下配售比例7T＋2日2014年2月13日(四)刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》,网下申购款退款，网上发行摇号抽签8T＋3日2014年2月14日(五)刊登《网上中签结果公告》网上申购资金解冻注：（1）T日为发行申购日；
（2）如因深交所网下发行电子平台系统故障或非可控因素导致投资者无法正常使用其网下发行电子平台进行初步询价或网下申购工作，请投资者及时与主承销商联系；
（3）上述日期为交易日，如遇重大突发事件影响发行，主承销商及发行人将及时公告，修改发行日程。
申购数量和申购次数的确定
（1）投资者持有1万元以上（含1万元）深交所上市股票市值的，每5,000元市值可申购500股，不足5,000元的部分不计入申购额度。每一个申购单位为500股，申购数量应当为500股或其整数倍，但申购上限不得超过本次网上初始发行股数的千分之一（12,000股）。对于申购数量超过申购上限的新股申购委托，深交所交易系统将该委托视为无效委托予以自动撤销，不予确认。
（2）投资者按照2014年2月7日（T日前两个交易日）收市后所持有的市值，可同时用于2014年2月11日（T日）申购多只新股，对于申购量超过按市值计算的网上可申购额度，中国结算深圳分公司将对超过部分作无效处理。
（3）投资者参与网上公开发行股票的申购，只能使用一个证券账户。每只新股发行，每一证券账户只能申购一次。新股申购委托一经深交所交易系统确认，不得撤销。证券账户注册资料中“账户持有人名称”相同且“有效身份证明文件号码”相同的多个证券账户（以2014年2月11日（T日）账户注册资料为准）参与本次网上发行申购的，以深交所交易系统确认的该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。
东易日盛(002713)IPO募集资金用途将用于的项目：
序号项目投资金额(万元)1“东易日盛”家居装饰连锁设计馆项目300982“速美”家居装饰连锁设计馆项目104573研发中心建设项目5518 投资金额总计46073 超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)19468.25 投资金额总计与实际募集资金总额比70.30%发行人历史沿革、改制重组：
本公司是由北京东易日盛装饰有限责任公司整体变更设立的股份有限公司。2007年8月28日东易有限股东会通过整体变更为股份有限公司的决议。东易有限根据2007年9月15日岳华会计师事务所有限责任公司出具的岳总审字[2007]第A1433号《审计报告》，以截至2007年8月31日经审计的净资产人民币173,152,399.64元折合为北京东易日盛装饰股份有限公司的股本10,000万元，注册资本为人民币10,000万元，净资产与总股本的差额73,152,399.64元计入资本公积。2007年9月20日，岳华会计师事务所有限责任公司出具了岳总验字[2007]第A050号《验资报告》。2007年9月30日，公司从北京市工商行政管理局领取了注册号为110111002462074的《企业法人营业执照》。
发行人主营业务情况：
公司从事的主要业务是：
（1）面向个人客户提供集装饰设计、工程施工和家装主材整合配套、木作产品生产配套于一体的“有机整体家装解决方案”；
（2）面向国内外住宅开发商提供“有机整体家装解决方案”业务；
（3）公司“有机整体家装”的特许加盟业务。
股东研究：
东易日盛(002713)主要股东
序号股东名称持股数量占总股本比例(%)1东易天正82,454,00081.862陈辉3,080,0003.063杨劲3,080,0003.064李永红2,400,0002.385磐石投资1,500,0001.496祥禾投资1,500,0001.497生源投资852,0000.858和泰投资800,0000.799生泉投资648,0000.6410郑顺利360,0000.36 合计96,674,00095.98东易日盛(002713)最近四年财务指标：
财务指标/时间2013年6月2012年2011年2010年总资产（亿元）11.2239.1757.9846.833净资产（亿元）3.273.4723.0822.584少数股东权益（万元） 营业收入（亿元）6.534913.762713.346110.8790净利润（亿元）0.170.730.700.39资本公积（万元）8150.248150.248150.248150.24未分配利润（亿元）1.081.300.970.54基本每股收益（元）0.170.730.690.39稀释每股收益（元）0.170.730.690.39每股现金流（元）2.141.791.121净资产收益率（%）5.0722.9525.1516.19机构观点
爱建证券：东易日盛合理询价区间为19.73-23.68元
公司系国内高级家装定制龙头企业。公司主营家庭建筑装饰设计、装饰施工、产品配套等服务，致力于为客户提供基于生活方式研究基础之上的以风格文化为主线的真正意义上的“有机整体家装解决方案”。公司采用直营连锁的方式，成功实现异地复制，以精品路线为公司基本发展策略，打造家装领导品牌。
行业公司业务质量良莠不齐，产业集中度亟待提升。2002年至2012年建筑装饰行业百强企业产值的占比逐年提高，但直至2012年百强企业的占比仅为6.04%，产业集中度亟待进一步的提升。且家装市场施工质量良莠不齐，业务质量得不到保障，因此，公司所走环保化、个性化路线能在业内赢得较高的市场认可度。
致力于高端市场，打造家装第一品牌。公司的原创别墅、A6业务主要为公司客户提供高级定制和个性化设计服务，自1997年成立至今仅A6业务就已服务近10万名客户。家装企业是服务于大众的消费型品牌，客户数量大且分布广，由此给公司带来了强大的品牌知名度和影响力。高端定制的理念将公司定位在较高的技术及设计水平，打造出较好的品牌效应。
云家居打开电商通道，多渠道发展。公司以“云家居”的理念打入电商市场，以线上集客，线下体验及成交的方式拓展市场。目前公司有70%的客户来源于网络，未来有望得到进一步的发展。
合理估值区间：19.73-23.68元。我们预计公司2013年到2015年营业收入同比增长13.23%、16.37%、13.79%，基本每股收益分别为0.76元、0.88元、1.01元。综合比较各种估值结果，考虑公司未来发展前景，我们认为东易日盛的合理询价区间为19.73-23.68元，对应公司2013年市盈率区间为25.96-31.16倍，对应公司2014年市盈率区间为22.42-26.91倍。
风险提示：房地产调控风险；市场拓展风险。(爱建证券)
广发证券：东易日盛合理价值区间19.44-21.6元
公司主业显着区别于已上市装饰公司
家装行业第一股，不同于已上市的装饰公司：由于客户为个人消费者，公司财务具有高毛利、高管理和销售费用、低净利、快周转，现金流充沛等特点。从行业容量来看，新型城镇化将带来大量新屋装饰市场增量，居民消费升级也有望带来存量翻新需求的几何级增长。
品牌、信息化建设、管理以及设计领先为企业构筑高壁垒公司是我国家装第一品牌，获得众多品牌、技术、资质方面荣誉；公司ERP等信息化系统提高了生产管理效率和质量控制，加之公司遍布一线城市的连锁店及设计牵头带来的全产业链优势有利于公司向全国扩张。
登陆资本市场助推公司踏上新征程
公司作为家装行业中最先登陆资本市场的公司，有明显的战略优势。资本市场的品牌效应有望使得公司客源大量增加，提高公司从一二线城市向三四线城市的辐射作用，为公司带来规模经济效应和范围经济；资本市场资金魔方可有助企业进行产业整合；公司还可以借助资本市场实现优质资源聚集，实现大装饰战略。
合理价值区间19.44-21.6元
我们预计公司2013-2015年全面摊薄EPS为0.98元、1.08元和1.43元(估计发行2194万股)，同比增长35%、33%、30%。综合考虑装饰行业和品牌家具公司的估值水平，我们认为给予公司2014年18-20倍市盈率较为合理，即19.44-21.6元。
风险提示
管理半径和风险控制可能约束公司增长速度，难现爆发性增长，存在低于预期的可能。(广发证券)
岭南园林(002717)申购指南
本次公开发行的基本情况
（一）股票种类
本次发行的股票为境内上市人民币普通股（A股），每股面值1.00元。
（二）发行规模和发行结构
发行人与保荐机构（主承销商）协商确定本次发行股份数量为2,143.00万股，回拨机制启动前，网下初始发行数量为1,714.40万股，为本次发行数量的80%，
网上初始发行数量为428.60万股，为本次发行数量的20%。
（三）发行价格
本次发行价格为22.32元/股，此价格对应的市盈率为：
1、20.42倍（每股收益按照2012年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行前总股本计算）；
2、23.34倍（每股收益按照2012年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算）。
（四）网上网下回拨机制
本次发行网上网下申购于2014年2月11日（T日）15:00同时截止。申购结束后，发行人和主承销商将根据总体申购情况决定是否启动回拨机制，对网下、
网上发行的规模进行调节。有关回拨机制的具体安排如下：
1、网下向网上回拨
如果网上投资者初步认购倍数超过50倍、低于100倍（含）的，应当从网下向网上回拨，回拨比例为本次公开发行股票数量的20%；网上投资者初步认购倍数超过100倍的，回拨比例为本次公开发行股票数量的40%。如果网上投资者初步认购倍数低于50倍（含），则不进行回拨。网下投资者申购数量低于网下初始发行量的，不得向网上进行回拨。
2、网上向网下回拨
网上发行未获得足额认购的情况下，网上认购不足部分向网下回拨，由发行人和主承销商按照网下配售原则进行配售；网下配售后仍然认购不足的，由主承销商推荐其他提供有效报价的投资者认购；仍然认购不足的部分，由主承销商余额包销。
在发生回拨的情形下，发行人和主承销商将及时启动回拨机制，并于2014年2月13日（T+2日）在《岭南园林股份有限公司首次公开发行股票网下配售结果公告》中予以披露。
（五）网上网下申购时间
序号日期发行安排11月16日刊登《投资风险特别公告》（第一次）、《初步询价结果及推迟发行公告》21月27日刊登《投资风险特别公告》（第二次）3T-2日2月7日刊登《网上路演公告》4T-1日2月10日刊登《投资风险特别公告》（第三次）网上路演5T日2月11日网上申购日（9:15-11:30、13:00-15:00）网下申购日（9：30-15:00）确定是否启动回拨机制、确定网下配售结果6T+1日2月12日网上、网下申购资金验资网上申购配号7T+2日2月13日刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》网下未获配申购资金退款网上发行摇号抽签8T+3日2月14日刊登《网上中签结果公告》网上申购资金解冻注：（1）T日为网上网下申购日；
（2）如因深交所网下发行电子平台系统故障或非可控因素导致网下投资者无法正常使用其网下发行电
子平台进行初步询价或网下申购工作，请网下投资者及时与主承销商联系；
（3）上述日期为正常交易日，如遇重大突发事件影响发行，主承销商及发行人将及时公告，修改发行日程。
申购数量和申购次数的确定：
（1）本次网上申购时间为：2014年2月11日（T日，周二）09:15～11:30、13:00～15:00。
（2）2014年2月7日（T-2日日终，周五）持有深交所非限售A股股份市值1万元以上（含1万元）的投资者才能参与本次新股申购，但参与了本次网下初步询价的配售对象及法律、法规禁止者除外。若配售对象同时参与网下发行和网上发行的，网上申购部分无效。投资者参与网上发行申购，只能使用一个证券账户，每一证券账户只能申购一次。证券账户注册资料中“账户持有人名称”、“有效身份证明文件号码”均相同的多个证券账户参与本次网上发行申购的，或同一证券账户多次参与本次网上发行申购的，以深交所交易系统确认的该投资者的首笔申购为有效申购，其余均为无效申购。
（3）参与本次网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过4,000股。同一账户的多次申购委托（包括在不同的证券交易网点各进行一次申购的情况），除第一次申购外，均视为无效申购。对于申购数量超过申购上限的新股申购委托，深交所交易系统将该委托视为无效委托予以自动撤销，不予确认。
（4）不合格、休眠、注销和无效市值证券账户不得参与本次网上发行申购，上述账户参与申购的，中国结算深圳分公司将对其做无效处理。
岭南园林(002717)IPO募集资金用途将用于的项目：
序号项目投资金额(万元)1园林工程施工项目营运资金需求90002四川省泸县得胜镇高端苗木生产基地建设55003湖北省荆州市监利县苗木生产基地建设6500 投资金额总计21000 超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)26831.76 投资金额总计与实际募集资金总额比43.90%发行人历史沿革、改制重组：
本公司是由岭南建设以2010年7月31日经审计的净资产130,626,797.75元，按照1:0.5742的比例进行折股，整体变更设立的股份有限公司。本公司设立时的股份总数为7,500万股，每股面值1元。
2010年8月31日，正中珠江为本公司设立出具了广会所验字[2010]第09006440081号《验资报告》。本公司于2010年9月3日在东莞市工商局办理完成工商登记手续，领取了注册号为441900000175385的《企业法人营业执照》，注册资本为7,500万元。
2010年9月8日，经国家工商总局核准，本公司名称由“东莞市岭南园林股份有限公司”变更为“岭南园林股份有限公司”，并于2010年9月9日领取了更名后的营业执照。
发行人主营业务情况：
本公司主要从事园林工程施工、景观规划设计、绿化养护及苗木产销等主营业务，拥有集“园林研发-苗木种植-景观规划设计-园林工程施工-园林绿化养护”为一体的完整产业链，获得国家住建部颁发的“园林绿化壹级资质证书”、东莞市林学会营造林专业委员会颁发的“造林工程施工丙级资质证书”和东莞市住房和城乡建设局颁发的“市政公用工程施工总承包叁级资质”，子公司岭南设计拥有国家住建部颁发的“风景园林工程设计专项甲级资质证书”和广东省住房和城乡建设厅颁发的“城乡规划编制丙级资质证书”。
股东研究：
岭南园林(002717)主要股东
序号股东名称持股数量占总股本比例(%)1尹洪卫41,407,05055.212上海长袖13,446,97517.933冯学高6,750,00094吴文松2,269,2003.035刘勇2,199,9752.936武敏2,160,0002.887吴双2,017,0502.698秦国权1,925,0252.579陈刚1,344,6751.7910王小冬350,0250.47 合计73,869,97598.49岭南园林(002717)最近四年财务指标：
财务指标/时间2013年6月2012年2011年2010年总资产（亿元）10.7578.75.8573.339净资产（亿元）3.7593.2952.471.737少数股东权益（万元） 营业收入（亿元）4.13547.02816.37994.9241净利润（亿元）0.460.830.730.61资本公积（万元）5291.635291.635291.635291.63未分配利润（亿元）2.281.811.070.40基本每股收益（元）0.621.10.980.87稀释每股收益（元）0.621.10.980.87每股现金流（元）-0.5-1.62-0.530.13净资产收益率（%）13.1428.6334.8544.56机构观点
中银国际：岭南园林合理估值区间为26.8-32.4元
公司以园林绿化工程为主业，地产园林和市政园林的业务占比较为均衡。截至到2013年三季度，公司实现营收6.22亿元，归属于母公司所有者的净利润7,400万元。三季度以来公司业绩呈现爆发式增长，业绩弹性较大。我们认为，公司在可比的上市园林企业中，业务更加精细，园林主业的毛利率和盈利能力处于业界前列，同时公司在进一步加大业务布局和苗木储备，进行相关的研发，为业务的进一步拓展做准备。公司的收现、付现情况要好于同业，在手资金能够较好的满足业务的发展，具有一定的安全边际。我们预计公司2013-2015年每股收益分别为1.27元、1.41元、1.88元，考虑到板块目前的估值情况，结合新股溢价因素，我们认为公司新股发行上市首日的合理估值区间为19倍—23倍2014年市盈率，对应的价格波动区间为26.8元—32.4元。鉴于公司公告的发行价为22.32元，定价较低，我们建议投资者可积极参与申购。
支撑评级的要点
公司在园林施工工程方面的业务比例更加均衡，目前市政园林和地产园林的业务占比大概为3:7，在上市园林企业中，结构较优，能够较好的减缓市政融资平台的冲击，并且能在一定程度上稳定整体的收入质量。
公司的设计业务和绿化养护业务在业内有较好的口碑，同时这两块业务在可比公司中占比较高，毛利率水平较高。
公司苗木业务处于快速发展期，本次发售募集资金后，公司将投入两大苗木基地建设，未来苗木的业务发展空间很大，此外，公司在二三线城市的布局也将向纵深化方向发展，公司的业务地域将更为多元。
截止2013年三季度，公司在手货币资金5,300万元，公司的收现比和付现比在业内处于较好的水平，公司资产负债率在业内处于中等，有一定的安全边际。
根据招股披露，公司此次发行2143万股用于弥补园林工程资金和两大苗木基地建设，其中新股1072万股，我们认为，公司募集资金到位后，将会更好的改善公司的资金状况，支持现有项目的运转，公司的综合能力将会得到进一步的提升。
评级面临的主要风险
房地产调控升级引发市场大幅波动、地方政府融资平台风险进一步恶化扩散。
估值
我们预计公司2013-2015年每股收益分别为1.27元、1.41元、1.88元，新股上市首日公司的2014合理市盈率波动区间在19倍—23倍之间。(中银国际)
安信证券：岭南园林定价区间为36-40元
园林行业有望持续增长：随着城镇化的持续推进，越来越多的人口正转向城镇生活和工作，居民对小区的环境要求也越来越高，同时对城市生态环境的压力也将越来越大，为了满足人们对生态环境的美好诉求，为了建设“美丽中国”未来中国发展必须把生态建设放在突出位置，中央和地方政府将持续加大对生态园林的投入。
完整的一体化产业链：公司主要从事园林工程施工、景观规划设计、绿化养护及苗木产销等主营业务，拥有集“园林研发一苗木种植一景观规划设计一园林工程施工一园林绿化养护”为一体的完整产业链，具有“园林绿化壹级资质证书”“风景园林工程设计专项甲级资质”是园林行业类同时具备“双甲”资质的十多家企业之一。公司在市政园林工程和地产景观工程两大类业务方面实现了并行均衡发展。
综合竞争力强：经过十余年的不断努力具备了较强的大型园林工程施工能力、景观规划设计能力和跨区域经营能力，发展成为国内园林绿化行业的领先企业之一，企业综合竞争实力位居同行业前茅。公司在发展过程中，一直重视质量控制和品牌建设，多个项目曾获得全国性或区域性的奖项，随着公司的上市，品牌效应将进一步加强，而资金实力的加强将促使公司更快发展。
投资建议：我们预计公司2013年-2015年的收入增速分别为16%、32.2%、29.3%，净利润增速分别为14.8%、39.5%、36.9%，鉴于公司作为一家园林公司，上市后，资金和品牌实力将显着增强，目前规模较小，预计公司上市后的定价区间为36-40元，对应2014年摊薄后EPS的PE为22-25x.
风险提示：房地产调控风险、应收账款风险、现金流风险。(安信证券)
登云股份(002715)申购指南
本次公开发行的基本情况
1、股票种类
本次发行的股票为境内上市人民币普通（A股），每股面值1.00元。
2、发行数量和发行结构
本次发行股份数量为2,300万股。其中，网下初始发行数量为1,500万股，为本次发行数量的65.22%；网上初始发行数量为800万股，为本次发行数量的34.78%。
3、发行价格及对应的市盈率
（1）19.89倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审核的扣除非经常性损益前后孰低的2012年净利润除以本次公开发行前的总股数算）；
（2）26.52倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审核的扣除非经常性损益前后孰低的2012年净利润除以本次公开发行后的总股数计算）。
4、网下发行申购缴款时间：2014年2月11日（T日，周二）9:30-15:00；有效到账时间15:00之前。
5、网上发行申购时间：2014年2月11日（T日，周二）9:15-11:30、13:00-15:00。
6、本次发行的重要日期安排如下：
序号日期发行安排12014年1月15日（星期三）刊登《初步询价结果及推迟发行公告》刊登《投资风险特别公告》（第一次）22014年1月27日（星期一）刊登《投资风险特别公告》（第二次）32014年2月7日（星期五）刊登《网上路演公告》4T-1日2014年2月10日（星期一）刊登《投资风险特别公告》（第三次）刊登《发行公告》网上路演5T日2014年2月11日（星期二）网下申购缴款日（9：30-15：00；有效到帐时间15：00之前）网上发行申购日（9：15-11：30,13：00-15：00）网下申购资金验资6T+1日2014年2月12日（星期三）网上申购资金验资确定网上、网下最终发行量确定网下配售比例7T+2日2014年2月13日（星期四）刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》网下申购款退款,网上发行摇号抽签8T+3日2014年2月14日（星期五）刊登《网上中签结果公告》网上申购资金解冻申购数量和申购次数的确定：
（1）投资者持有1万元以上（含1万元）深交所上市股票市值的，每5,000元市值可申购500股，不足5,000元的部分不计入申购额度。每一个申购单位为500股，申购数量应当为500股或其整数倍，但申购上限不得超过本次网上初始发行股数的千分之一（8,000股）。对于申购数量超过申购上限的新股申购委托，深交所交易系统将该委托视为无效委托予以自动撤销，不予确认。
（2）投资者按照2014年2月7日（T-2日）收市后所持有的市值，可同时用于2014年2月11日（T日）申购多只新股，对于申购量超过按市值计算的网上可申购额度，中国结算深圳分公司将对超过部分作无效处理。
（3）投资者参与网上公开发行股票的申购，只能使用一个证券账户。每只新股发行，每一证券账户只能申购一次。新股申购委托一经深交所交易系统确认，不得撤销。证券账户注册资料中账户持有人名称相同且有效身份证明文件号码相同的多个证券账户（以2014年2月11日（T日）账户注册资料为准）参与本次网上发行申购的，以深交所交易系统确认的该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。
登云股份(002715)IPO募集资金用途将用于的项目：
序号项目投资金额(万元)1年产汽车发动机气门2，000万支技术改造项目210382省级技术中心创新能力建设技术改造项目1200 投资金额总计22238 超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)1130.00 投资金额总计与实际募集资金总额比95.16%发行人历史沿革、改制重组：
怀集登云汽配股份有限公司（以下简称“登云汽配”或“公司”或“发行人”）由怀集县汽车配件制造有限责任公司（以下简称“怀集汽配”）依法整体变更设立。经怀集汽配于2008年6月5日召开的股东会决议通过，张弢、欧洪先等45位自然人股东与深圳市同创伟业创业投资有限公司（以下简称“同创伟业”）、深圳市南海成长创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“南海成长”）、北京鼎晖时代创业投资有限公司（以下简称“鼎晖时代”）及广州惟扬创业投资管理有限公司（以下简称“广州惟扬”）签订发起人协议。公司以怀集汽配截止2007年12月31日经信永中和审计的净资产104,055,028.97元，按照1:0.576618的折股比例全部折为登云汽配股份，共计折合股份数为6,000万股，每股面值为1元人民币。2008年6月24日，发行人在肇庆市工商行政管理局办理完成工商登记手续，取得企业法人营业执照，注册号为441224000000134。
发行人主营业务情况：
公司主要从事汽车发动机进排气门的研发、生产与销售。
公司主要产品为各种规格的汽车发动机进排气门，主要分为汽油机气门和柴油机气门两大类。公司生产的气门产品覆盖重型车、轻卡、大型客车、微车、轿车、混合动力汽车等各种车辆，也有少量用于发电机组、船机、工程机械等，型号总计达一万多种。
股东研究：
登云股份(002715)主要股东
序号股东名称持股数量占总股本比例(%)1张弢11,835,90017.152国投高科9,000,00013.043欧洪先6,314,6009.154李盘生5,087,8007.375同创伟业4,500,0006.526南海成长4,500,0006.527罗天友2,723,3003.958广州惟扬2,563,2003.719李区2,560,1003.7110杨全德1,500,0002.17 合计50,584,90073.29登云股份(002715)最近四年财务指标：
财务指标/时间2013年6月2012年2011年2010年总资产（亿元）6.2226.2984.9194.094净资产（亿元）2.7052.6012.2891.961少数股东权益（万元） 营业收入（亿元）1.49343.05713.16972.7220净利润（亿元）0.180.390.430.34资本公积（万元）6448.506448.506448.506448.50未分配利润（亿元）1.201.110.840.55基本每股收益（元）0.260.570.630.49稀释每股收益（元）0.260.570.630.49每股现金流（元）-0.010.430.540.67净资产收益率（%）6.8116.2820.6818.78机构观点
中信建投：登云股份股价为10.2元
海外市场广阔，国内市场增长稳定
2012年国内汽车气门市场规模约23亿元左右，其中OEM市场约15亿元，AM市场约8亿元。全球气门市场规模约150亿元，其中OEM市场约65亿元，AM市场约85亿元。
在成熟市场，汽车气门AM市场一般是OEM市场的1.3倍，国内相应比例只有0.5倍，未来国内AM市场发展空间较大。预计2015年时，国内汽车气门市场总规模为30亿元，年复合增长率约10%，其中AM市场规模将增至12亿元。
国内汽车气门领军者，国际业务从售后跨入配套
国内汽车气门行业三强企业分别为马勒三环、济南沃德和登云股份，2012年收入分别为5.5、4.8、3.0亿元。公司产品主要销售给国内OEM市场和海外AM市场，2012年占比分别为40.5%、54.3%。其中国内销售又以柴油机气门为主，占比70%左右，主要客户有潍柴动力、重庆康明斯、玉柴股份等，国内OEM柴油机气门占有率约11%。海外出口的主要目的地为美国，占比超过60%，在美国AM市场的占有率为4.8%。
2013H1公司已与卡特彼勒签署供货协议，并已开始为其无锡和英国工厂供货。未来海外OEM客户将是公司营收增长的一个推动要素。
盈利能力待回升
公司2013H1毛利率33.7%，相对2012年下降1.6pct。。由于价格下降，公司OEM汽油机气门毛利率近两年下滑较快，给公司毛利率带来一定压力。
公司2013H1财务费用率5.9%，资产负债率56%，其中有息债务占负债总额比例超过80%。公司上市后资本结构会有一定改善，将降低财务费用率。
募投项目新产能更赖出口市场消化
公司募投项目中年产2000万支汽车气门项目达产后，总产能将达到4500万支，产能消化面临一定压力。国内的柴油车气门市场增速缓慢，汽油车气门市场增速较高，但产品毛利率低。开拓海外市场是消化新产能的最有效方式。
盈利预测与估值
2013年，受制于产能不足，公司为保持国内OEM市场份额而主动降低了海外出口的比例，致销售额、毛利率都有所下降。随着产能的缓解，公司又开发了卡特彼勒等重要客户，其业绩也将于2014年实现回升。
我们预测公司2013/14/15年EPS分别为0.38/0.51/0.57元，参考小型汽车零部件股平均估值水平、并考虑目前新股市场热度较高，给予公司20X2014PE，对应股价为10.2元。(中信建投)
西南证券：登云股份合理询价区间为8.84-10.92元
国内气门行业龙头企业：公司主要从事汽车发动机进排气门的研发、生产与销售，是国内气门行业的龙头企业之一，为中国发动机气门行业首家上市公司.
公司近三年市场占有率一直位居行业第三，产品毛利率在35%-38%之间。
细分市场均衡发展，灵活调整：公司的主要销售市场包括主机配套市场和售后维修市场。目前，主机配套市场以国内市场为主，售后维修市场以国外市场为主。同时，在国外主机配套市场中，公司成功开拓国际品牌主机配套客户卡特彼勒和长安福特马自达，这一市场将为公司打开新的增长空间。公司对各个细分市场会根据每年不同市场的具体情况进行业务重心调整，十分灵活。
客户资源丰富，客户稳定度高：气门是发动机核心零部件，主机厂对汽车零部件供应商的认证一般需要八个月到一年的时间，一旦气门生产企业通过主机制造厂商的验证，二者将会建立起较为稳固和长久的合作关系。公司现已与康明斯、一汽大柴、一汽锡柴、潍柴动力、东风朝柴、广西玉柴、东安三菱、海马、奇瑞、比亚迪等公司建立长期的战略配套合作关系。
市场空间大，柴油机国IV标准拉伸高品质柴油机气门需求：我国是汽车消费大国、人均消费小国，现阶段汽车消费处于快速普及区。而对气门来说，市场空间广阔，为公司增长提供保障。柴油机国IV标准的实施将拉伸高品质柴油机气门需求，利好公司。
募投项目建设提升公司竞争力：公司本次公开发行募集资金拟投资项目将主要用于年产汽车发动机气门2,000万支技术改造项目，该项目将新增汽油发动机气门产能1,150万支/年，新增柴油发动机气门产能850万支/年。募投项目改善产品结构、提升综合毛利率.
盈利预测与投资建议。我们预计2013-2015年公司主营业务收入分别为2.96亿、3.57亿和4.07亿，增长率分别为-3.07%、20.56%和14.06%，净利润分别为0.35亿、0.48亿和0.54亿元，增长率分别为-10.78%、37.22%和12.17%，EPS分别为0.38、0.52元和0.59元。结合同行业相关公司估值情况，我们给予公司2014年17-21倍的PE，建议每股合理询价区间为8.84-10.92元。
风险提示：宏观经济运行的风险；汽车行业增速减缓的风险；人民币汇率波动风险；原材料价格波动风险。(西南证券)