鸡西石墨产业|石墨烯产业或迎利好 6股望爆发！

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月21日讯

　　华为将投资英国石墨烯商用研发 概念股或受益

　　作为这次习近平主席访英期间将亲自前往参观的唯一一家中资企业，华为备受瞩目。据21世纪经济报道21日消息，作为中英深化科研领域合作的代表性项目之一，华为将与曼彻斯特大学国家石墨烯研究所在当地时间10月23日宣布合作项目，预计华为将出资数百万英镑，投资由后者牵头的研究项目，探索石墨烯在信息和通信技术方面的商业应用。

　　墨烯是一种仅有原子厚度、比钢铁强韧200倍的透明材料，由曼彻斯特大学两名科学家发现。鉴于这一未来材料有可能带来下一场材料革命，甚至引发下一场工业革命，曼彻斯特大学周边目前已催生出上千家独立公司，专门从事与石墨烯工业应用相关的在广泛领域的商用研发。包括Intel、IBM等芯片巨头也早已开始研究布局石墨烯。

　　重点关注相关概念股：西藏城投、南都电源、东旭光电、烯碳新材、中国宝安、锦富新材等。

　　【个股研报】

　　中国宝安：前三季度业绩同比大增，大手笔整合石墨产业链

　　公司公告前三季度业绩预告，归属上市公司净利同比增加 150%左右，基本符合预期。我们认为公司业绩同比大增的原因在于，旗下多家公司业绩出现显着增加，同时出售宝安地产股权有投资收益产生。 公司金融投资、医药和新材料等业务三足鼎立的格局已经形成， 维持 “强烈推荐-A”投资评级。

　　公司公告前三季度业绩预告，前三季度归属上市公司股东净利润 6.3-6.8 亿，同比增加 150%。我们预计，公司业绩同比出现大增，一方面是多家子公司业绩出现显着增加，特别是控股子公司大地和业绩暴增，另一方面，公司出售宝安地产得到 8.2 投资收益，此举将显着增加当期损益。公司业绩符合预期。

　　另一方面，公司投资 10 亿元在哈尔滨设立的石墨产业园基地计划在 2019 年完工，基地专门从事石墨及碳相关新材料的研发和生产。 此举是公司延伸贝特瑞上游业务的一项重要举措，通过设立产业园基地，一方面可以更好地控制上游石墨资源，另一方面也可以将其与下游石墨负极材料生产更好地衔接，对公司整合产业链起到至关重要的作用。

　　公司现致力于新能源新材料、 金融投资和医药三块主要业务。 目前公司三块平台之一的贝特瑞成长空间巨大，同时拥有包括硅碳负极材料、锂系正极材料和石墨烯等多项重要的技术储备，技术实力雄厚， 2015-2016 年净利润预计 1.62 亿和 1.86 亿，公司未来将重点突破新能源动力电池领域，同时涉足正极材料 NCA。另外公司拥有大量天然石墨矿资源，年产石墨精矿可达 60 万吨。马应龙的增长相对确定。预计每年将会有 10%-20%左右的增长，公司积极扩展肛肠医院的业务，同时成立产业基金寻求更多的产业机会。预计 2015-2016年的净利分别为 2.4 亿和 3 亿，对应公司投资收益在 7200 万和 9000 万左右。而 PE 投资公司中大地和受益于新能源电动汽车下游需求大增的行业利好，业绩出现暴增，今年业绩有望同比增加 3 倍。 另外控股的维达健基因检测公司未来将受益于基因检测政策的放开，成为公司重要的业绩增长引擎。

　　预计 2015-2017 年公司 EPS 分别为 0.55 元， 0.26 元和 0.31 元，对应今年PE 为 21 倍，维持强烈推荐-A 评级。

　　风险提示：金融板块投资具备一定波动性，或将影响当期业绩。

　　南都电源：业绩好储能商用靠谱的稀缺标的

　　维持“增持”评级，维持目标价 47.50 元： 南都电源发布 2015 年前三季度业绩预告。 公司 2015 年前三季度业绩预计同比增长 15%—45%， 原因是公司后备电源、储能电源与新能源车动力锂电池业绩同比增长以及本期收购的华铂科技自 7 月 1 日并表增厚利润。我们认为南都业绩快速增长超出市场预期， 维持 2015-2017 年 EPS 预测分别为 0.35/0.55/0.79 元，维持目标价 47.50 元及“增持”评级。

　　企业储能开启南都储能巨大发展空间。 市场认为企业储能只是能源互联网运营中的一种业务， 未来空间不大， 南都储能在能源运营整体中受益有限， 但我们认为南都的企业储能是其他相关能源运营的重要微观承载者，对于能源运营整体发展意义巨大。原因：①企业储能是微观层面企业参与多种能源运营的关键，相关能源运营多种多样，但当它们落到微观上时都需要企业储能的支持以形成自身动态能耗调节能力。企业参与碳排放市场交易、电价改革及微电网建设等都需要储能在系统管理和储能实现设备上提供持续支持②南都立足成熟市场模式发展市场化储能促进企业储能与多样化能源运营高效结合。 南都储能智慧管理系统平台能力突出， 可实现同时对多种不同形式能源的管理; 南都储能电池技术领先成本优势明显，可帮助企业低成本地形成储能规模与能力;通过与中恒合作将储能与中恒负载监测等技术结合， 将储能进一步推向用电侧运营等能源运营领域。

　　催化剂： 全国性碳排放交易市场推出;售电牌照发放

　　核心风险： 全国性碳排放交易市场进展缓慢; 市场波动风险。

　　东旭光电：营收大增但费用高，六代线点火进程滞后

　　业绩低于预期

　　1H15 实现营收 14.5 亿元，同比增长 59.0%;归母净利润 4.3 亿元，同比增长 6.3%。业绩低于预期。

　　收入高速增长，毛利率逐步恢复。 二季度营收同比大幅增长155%，源自玻璃基板和建筑安装的推动， 1H15 同比增速分别为178%/723%。 当季毛利率环比改善 1.7ppt 至 45.0%，判断受益于产能释放的规模效益，但仍同比下降 3.2ppt.

　　财务费用压力大，政府补助影响业绩增速。 二季度财务费用环比增加 4,134 万(vs2Q14 的 119 万)， 费用率环比增 2.4ppt， 源于：1) 公司债增加每季 0.2 亿利息支出; 2) 运营资本需求高， 短期/长期借款环比增 6.7/1.0 亿。 本期净利润增速仅为 11%，源于当季政府补助确认减少，营业外收入同比降 64%。

　　经营现金流转正。 二季度受高增长和应收票据环比大幅下降 2.1亿带动，经营性净现金流转正(环比增 2.4 亿至 7,507 万元).

　　发展趋势

　　六代线点火滞后，年底前有望完成资产注入： 1) 继去年底完成三条 G6 量产、今年 4~5 线已点火后， 公司原本预计 6 线于六月点火，但目前看可能要延至九月底， 7~8 线则视 6 线情况而定，全部 10 条线点火要看明年。目前以京东方等大陆客户为主，台湾客户持续拓展和验证中。 2) 2015/12/31 是大股东承诺注入托管资产的截点(郑州旭飞和石家庄旭新 G5线)，适时注入将完善产品结构。

　　建筑安装业务高增长， 江苏吉星并表： 1) 子公司四川瑞意紧抓城镇化建设机遇， 2H15 将持续表现突出，全年营收有望实现~250%同比增长，但毛利率较低(1H15 为 14.2%). 2) 江苏吉星(50.5%股权)收购事项于年初完成， 1H15 营收占比达 3%， 预计全年将贡献~16%，创造新的增长点。

　　盈利预测调整

　　维持盈利预测 2015 不变，下调 2016 年 13%， 对应 EPS 0.44/0.61 元。 源于低毛利率和财务费用增加。 当前股价对应 2015/16年 P/E 15.8x /11.3x.

　　估值与建议

　　下调目标价至 8 元(-20%)，对应 2014 年初至今动态 P/E(TTM)均值减 1.5x 标准差(19x)与 2015EPS， 维持 A 股中性评级。

　　风险

　　上行： 六代线客户加速导入。下行： 六代线扩产过快但需求不振。

　　烯碳新材：石墨烯产业布局持续推进　　投资要点：首次覆盖增持级 。预计2015-2017 年每股收益0.01/0.02/0.03 元(未考虑石墨烯材料孵化器中企业投资收益)，考虑到公司在石墨加工领域龙头地位，结合可比新材料和石墨/碳材公司估值，给予目标价每股价格17.3元。石墨资源→产品布局完成。2013 年公司开始转型，逐步剥离地产业务，并投资石墨产业，先后参股三岩矿业(耐火碳生产)、奥宇集团(石墨矿山资源、石墨纸、电极石墨生产)获得石墨资源和加工产能。石墨烯技术转化平台初具雏形。公司投资设立银基碳新材料研究院和鸡东奥宇烯碳石墨投资公司，搭建常州石墨烯孵化器，并拟筹备“石墨烯暨先进碳产业投资基金”。技术投资+技术孵化将显着提高上市平台框架下石墨材料技术转化率。技术转化+产业化支持加速石墨技术发掘效率和向产品转化。公司同时搭建石墨烯技术转化平台和石墨产品生产平台，打造了从技术发现→研发→产业化链条，为未来相关领域技术研发和整合提供对接，未来新材料领域布局将进一步加速。风险提示：投资收益不及预期风险。

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