国防服役章_国防和军队改革消息将近 8股将猛涨！

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月26日讯

　　中航动控:航空发动机大脑 静待两机专项扶持

　　中航动控 000738

　　研究机构：东北证券 分析师：吴江涛 撰写日期：2015-10-26

　　报告摘要:

　　前三季营收利润略微减少符合预期:2015年前三季度公司共实现营业收入17.87亿元,同比减少4.36%,同比营收略有减少,其中第三季度实现营业收入5.92亿元,同比减少5.46%。前三季度共实现归属于上市公司股东净利润1.53亿元,同比微减1.82%,其中第三季度贡献0.56亿元,同比微增1.83%;基本每股收益为0.05元。公司目前的第一大业务为发动机控制系统及部件,共贡献超过70%主营业务收入,为公司营业收入的主要来源。

　　航空发动机实际控制人变更,飞/发合一制度瓶颈有望破除:中航工业航空发动机三家公司于10月13日晚同时发布公告称,公司实际控制人中航工业告知,按照国家有关部门的安排,目前正制定中航工业下属航空发动机相关企事业单位业务的重组整合方案,中航工业预计不再成为公司的实际控制人,飞/发分离符合我们预期。

　　我们认为这预示着中国航空发动机与燃气轮机正在积极改变“一厂一所一型号”旧的航空工业研制模式,旨在破除制度瓶颈,整合航空发动机与燃气轮机研发资源,通过注入市场活力来激发两机研发动力。同时提高了航空发动机的重视程度,彻底改变过去重视不够的局面,未来有望通过专项资金扶持来推动航空发动机快速发展。

　　航空发动控制系统相当于发动机的大脑和神经系统,控制系统的优劣直接关系到航空发动机的性能、可靠性,公司作为航空发动机重要的控制系统提供商,未来有望通过“两机”专项重点扶持完成跨越式发展。

　　盈利预测与投资建议:我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.26、0.34、0.40元。公司是中国“航空发动机三兄弟”之一,两机专项扶持预期强烈,考虑到“航空发动机与燃气轮机”专项资金与政策扶持预期,我们给予溢价估值,首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示:军品订单的不稳定性、系统性风险、两机专项政策扶持不及预期

　　航天发展

　　航天发展:跨院收购资产凸显稀缺地位,坚定看好公司未来发展

　　航天发展 000547

　　研究机构：方正证券 分析师：韩振国 撰写日期：2015-11-18

　　投资要点

　　公司公告拟以现金购买北京机电工程研究所及管理层罗大猛等5位自然人持有的航天科工系统仿真科技(北京)有限公司80%-100%股权, 以实现对仿真公司的控股。仿真公司系中国航天科工集团公司下属中国航天科工飞航技术研究院所属的北京机电工程研究所发起设立的有限责任公司,系北京机电工程研究所的控股子公司。

　　航天航天科工系统仿真科技(北京)有限公司成立于2003年8月,公司主要管理人员和技术骨干都是在航天科工集团以及下属的北京仿真中心多年从事系统仿真工作的管理和技术干部,为总装备部仿真技术专业组推广平台,主营业务包括军用仿真,信息系统,数字化场馆建设,虚拟现实,综合测试等。

　　仿真公司军民两翼并行发展,已完成的项目有2008年北京奥运会主火炬燃烧安全性仿真;某型号反坦克导弹半实物仿真实验室建设,导弹抗干扰半实物仿真系统配套软件建设,无人机综合电子战仿真系统建设,海军论证中心分布式仿真、成都市中心城区水环境管理及决策支持仿真,首都机场地面运行仿真与容量评估,四川电力灾难体验馆设计布展、土库曼斯坦天文馆布展、伊朗游乐园5D 动感影院建设。

　　1.仿真公司与南京长峰相互协同,促进军用仿真业务做大做强。

　　公司主业方向之一是电子蓝军装备。 子公司南京长峰主要从事射频频段,而仿真公司在可见光、红外及紫外波段以及指控、数据链体系领域有较好的技术积累和行业影响力,通过并购可互补完善公司现有业务板块,扩大电子蓝军装备生产的覆盖面,进一步提升产品附加值,极大提高公司在该领域的核心竞争力。

　　2.军工资产跨院整合,仿真平台地位初步显现。

　　本次收购标的为集团内其它院所下属企业资产,突破了各研究院之间的界限,实现了仿真业务的跨院整合。体现了公司作为集团直属上市公司的优势,同时体现了集团层面业务整合和全局性资本运作的思路,意义非同寻常。不排除后续集团对下属院所具有协同效应的其它资产进行进一步整合的可能。

　　3.军民融合标杆。

　　市场通常认为航天发展为集团后续收购民参军标的业务平台,本次收购实现了集团资产的再次注入,超出市场预期,凸显了航天发展的军民融合标杆色彩。公司下属欧地安为民参军企业,重庆金美为原国营重庆无线电厂改组而成,南京长峰为航天二院控制的混合所有制企业,本次拟收购的仿真公司为航天三院下属研究所控制的混合所有制军民融合企业。航天发展 的即有格局集军转民和民参军两大主题于一身,业务以军为主,兼有民用。

　　军转民与民参军的混血特质使公司即拥有军工集团的资质背景,又可吸纳民参军企业灵活高效的优势,符合国企改革中国有企业利用资本市场做强做优做大、更好服务于国家战略目标的定位,同时顺应国家全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展要求,思路超前、动作领先,在当前军工集团各上市平台中具有较强的稀缺性。

　　4.民参军标的收并购持续进行中。

　　公司11月13日公告,由于交易双方就核心条款的商谈始终未能达成一致,公司董事会同意取消收购苏州磐启微电子有限公司及其子公司上海磐启微电子有限公司。今年4月16日与拟收购苏州磐启同文公告的还有“拟以现金方式出资,自然人刘平堂先生以持有的河南大通电子有限公司57.4%股权出资,共同投资成立南京航天大通微波技术有限公司,其中本公司持股 51%,刘平堂持股49%。”该项目目前仍在进行中。

　　5.投资建议:内生空间广阔、资产注入可期、外延收购持续,坚定看好公司未来发展。

　　公司三大主业方向军用仿真、电磁防护、军事通信即相互协同又各领一方,每个方向都是百亿以上规模的大市场,均具备较大的发展空间。公司即有大股东雄厚军工资产的注入预期,又有收购相关领域民参军企业的潜质。坚定看好公司未来发展,给予强烈推荐评级。

　　风险提示:资产收购失败;军工行业整体估值水平下移。

　　航天长峰

　　航天长峰:安保业务实现增长下半年有望继续好转

　　航天长峰 600855

　　研究机构：渤海证券 分析师：张敬华 撰写日期：2015-08-27

　　投资要点:

　　安保业务拐点显现。

　　8月24日晚公司公布上半年报告,公司上半年实现营业收入29,339万元,同比下降0.1%,降幅较去年有一定程度的改观;实现利润总额1525万元,较去年同期下降34.47%;实现净利润1309万元,较去年同期下降32.79%;归属目公司所有者净利润1102万元,同比下降17.65%,降幅均有所收窄。上半年公司安保业务出现了明显的拐点,实现营业收入1.56亿元,同比增长32.42%,一改去年下降的趋势,整体上实现了业绩的反转,目前公司安保业务在手订单充裕,预计下半年仍将保持稳定的增长。

　　资产证券化值得期待。

　　在7月份股灾过程中,公司获航天科工集团直接增持股票,再次确立了公司在整个集团公司的地位,同时公司也是二院唯一的一家上市公司平台。在当前军工资产证券化的大浪潮中,航天二院的研究所资产以及工厂资产有望注入到公司中来。此外,公司也在航天二院体外积极寻找符合标准的“民参军”标的进行并购,未来资产注入值得期待。

　　盈利预测及投资建议。

　　尽管公司上半年业绩仍旧呈现下降趋势,但较2014年有了较大程度的改观,同时安保业务在上半年出现了拐点,且目前在手订单充裕,下半年有望保持平稳的增长。此外,公司作为二院唯一的上市公司平台,未来资产证券化的预期仍旧较强。在不考虑其他资产注入的情况下,预计公司2015-2017年EPS分别为:0.09、0.10和0.11元/股,维持公司“增持”的投资评级。

　　国睿科技

　　国睿科技:站在巨人肩膀 雷达龙头呼之欲出

　　国睿科技 600562

　　研究机构：中泰证券 分析师：笃慧 撰写日期：2015-11-16

　　投资要点

　　我们推荐国睿科技的核心逻辑为:1、公司依托大股东的技术优势,在雷达领域占据龙头地位,目前在气象雷达、空管雷达和军用雷达配套领域均有布局,发展前景看好;2、公司逐步由装备供应商向整体解决方案提供商转变,盈利模式变革将提高公司的盈利能力;3、公司是中电科14所下属唯一上市公司,平台地位明确,军工资产证券化趋势下,潜在资产注入可预期。

　　依托中电科14所,布局三大雷达领域:随着国家对气象灾害防御工作的高度重视以及气象雷达在环保、交通和水利等部门的逐渐推广、军民用空管雷达市场迎来高速发展时期、国防信息化趋势不断加强背景下对军用雷达的强烈需求,我们看好我国雷达市场的未来发展前景。公司依托控股股东中电科14所的技术优势,在雷达领域占据龙头地位,目前在气象雷达、空管雷达以及军用雷达配套领域均有布局,公司各项雷达业务将迎来快速发展。

　　由设备到系统再到服务,公司盈利模式转变,盈利能力有望大幅提高:公司积极转变商业模式,加大系统研发的投入力度,由提供雷达、微波组件以及脉冲电源等装备向提供系统和平台转变。目前公司已经逐渐形成气象应用系统、轨道交通信号系统、空管与机场信息系统三大系统应用平台,今年系统收入已达7000多万元,并且有望保持50%-100%的增速。

　　我们认为公司这一战略布局将逐步改变公司的商业模式,即由硬件装备供应商向整体解决系统方案提供商转变,未来将进一步利用积累的数据,向数据服务商转变,公司盈利模式将会发生较大变化,系统软件收入占比会逐渐加大,盈利能力有望大幅提高。

　　军工资产证券化大势所趋,公司为14所唯一上市平台:公司为电科集团下属14所旗下唯一上市公司,平台地位明确。2012年14所收入就达到90亿元,净利润7.6亿,大集团小公司特征明显,在军工资产证券化的趋势下,潜在资产注入可预期。

　　盈利预测和投资建议:预计公司2015-2017年收入11.28、14.25、18.5亿元,同比增长17.3%、26.3%、29.9%;归属上市公司股东净利润1.89、2.51、3.08亿元,同比增长29.67%、32.59%、22.98%,对应EPS为0.74、0.98、1.2元。考虑到公司在雷达和信息技术领域的优势地位,给予目标价80元,首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示:军品业务受国家政策影响,存在不确定性;研究所改制进程低于预期;轨道交通项目可能因客户原因计划执行延期,导致收入下降。

　　中航飞机

　　中航飞机:飞机制造龙头,受益于C919项目

　　中航飞机 000768

　　研究机构：申万宏源 分析师：赵隆隆 撰写日期：2015-10-28

　　投资要点:

　　事件:中航飞机发布2015年三季报,公司2015年前三季度实现营业收入154.38亿元,同比增长20.54%,实现归属上市公司股东净利润-1.22亿元,同比减少362.27%。

　　公司第三季度实现营业收入71.91亿元,同比增长24.62%,实现归属上市公司股东净利润-0.16亿元,同比减少112.83%。公司前三季度利润下滑的主要原因是由于报告期交付的航空产品结构发生了变化。

　　公司业务进展顺利,新舟700市场启动。目前公司轰-6和歼轰-7是我军轰炸机的主力机型,而其运8系列飞机以及起落架业务、航空机轮和刹车业务等也形成了公司自己的飞机产业链。支线客机通常是指100座以下的小型客机,主要用于局部地区短距离、小城市之间、大城市与小城市之间。

　　作为新一代70座级涡桨支线飞机,新舟700定位于承担800公里以内的中等运量市场区域航空运输业务,是最适合短航线运营的支线飞机,根据最新涡桨支线飞机市场展望,未来20年全球航空公司预计将需新增或更换60座-90座级涡桨支线飞机约1600架。公司目前共被意向订购155架新舟700。

　　C919项目最受益上市公司。据中国之声报道,C919大型客机有望于11月2日正式总装下线,虽然事后中国商飞对这一时间节点给予了否认,称目前尚无法确认具体时间,但我们有理由相信一睹C919真容的时间将不会太远。 C919的主要竞争对手是波音737和空客A320,这也是全球民航销售最好的两款机型。

　　而据中国商飞透露,C919或最早在明年于上海首飞。截至目前,C919大型客机在全球已有21家客户,订单总数达到514架。公司作为C919中机身(含中央翼)、外翼盒段、前缘缝翼、襟翼、副翼等重要部件的主供应商,有望受益于C919项目的推进。

　　重型军用运输机唯一制造商。公司运-20的同级军用大型运输机竞争对手是美国的C-17和俄罗斯的伊尔-76,其中在最重要的载重性能方面,运-20稍逊于C-17,而优于伊尔-76。公司的运-20作为我国空军急需的战略性装备,国防经济研究中心发布的《中国军民融合发展报告2014》中建议部队配备400架运-20大型运输机,仅运-20一项未来就有超过2000亿以上的市场空间。

　　而参考伊尔-76(最新统计数据920架)和C-17(最新统计数据236架)的产量,我们预计未来几年内运-20将至少会有50-100架的订单。据报道,运-20有望在今年年内完成所有试飞试验的高难度科目。

　　打造军民融合型两大飞机产业体系,维持增持评级。作为我国飞机制造企业的龙头,我们看好公司未来的发展前景,维持2015、2016、2017年EPS 为0.24元、0.28、0.36元,维持增持评级。

　　中航光电

　　中航光电:新增产能贡献明显,子公司有望挂牌新三板

　　中航光电 002179

　　研究机构：华金证券 分析师：张仲杰 撰写日期：2015-11-04

　　事件

　　前三季度实现34.73亿元收入和4.23亿元净利润,分别同比增长44.70%和78.39%,其中第三季度实现12.66亿元收入和1.67亿元净利润,分别同比增长36.59%和61.67%。控股子公司中航富士达申请挂牌新三板获得受理。

　　点评和投资要点

　　光电技术产业基地显著改善产能和盈利水平:防务产品客户分散,需求稳定增长;民品覆盖了新能源汽车、通讯、轨道交通、石油钻探等领域,年增速约30%。公司新建的光电技术产业基地占地面积是洛阳本部厂区的4倍,是国内最顶尖的光电连接器生产研制基地,解决了高精度光电器件的研制和生产瓶颈问题。

　　由二产能扩大,2015年前三季度收入同比增长44.80%。此外,产销规模扩大后规模效应逐步凸显,2015年第二、三季度毛利率较去年同期提高2.3个百分点。我们预计2015年全年毛利率约为35%,并有望持续改善。

　　新三板受理子公司挂牌申请,看好后续运作空间:中航富士达资产主营电连接器、电线电缆、电缆组件、微波元器件、光电器件等产品的研制和生产,资产总额4.18亿元,净资产2.31亿元,2015年上半年实现营业收入2.06亿元,净利润2,266万元,盈利能力较强,净利率和ROE分别达到11.00%和9.81%。我们认为,中航富士达将丰富融资渠道,公司资本运作将获得更多便利,同时还有望借助中航富士达的平台引入员工持股和混合所有制改革,进一步提高经营效率。

　　投资建议:我们预测公司2015-2017年EPS为1.01/1.39/1.72元,对应市盈率仅为39/29/23倍,对于军品占比超过60%的公司而言估值优势明显。考虑到公司下游军/民用连接器需求稳定,新基地投产后业绩进入快速上升通道,子公司挂牌新三板打开拓宽融资渠道和运营提效的突破口,维持“增持-A”的投资评级,6个月目标价为50.04元,相当二2016年36倍的动态市盈率。 u 风险提示:新基地产能利用率不达预期,中航富士达挂牌进度低于预期,等等。

　　航天机电

　　航天机电:加强高端汽配和光伏业务,关注集团未来资本运作

　　航天机电 600151

　　研究机构：银河证券 分析师：傅楚雄,鞠厚林,李良 撰写日期：2015-11-16

　　(一)高端汽配版图扩张,未来将成为主业之一

　　近几年,公司的汽配业务收入占比严重缩水。本次重组公司拟以现金99000万美元购买上海德尔福50%股权。同时上海德尔福以利润分配方式向新加坡德尔福支付不超过2,850万美元(含2014年度的现金分红)。交易完成后,公司将持有上海德尔福87.5%股权。上海德尔福最近两年实现的营收分别为210,698.19、228,883.17万元;净利润分别为20,186.03万元、22,374.26万元,具备较强的盈利能力。

　　公司汽配业务涉及车用防抱死制动系统(ABS)传感器、保险丝盒、离合器液压缸、电动助力转向系统(EPS)等。上海德尔福的汽配件产品主要有汽车空调组件、蒸发器以及冷凝器等。通过此次收购,航天机电的汽车配件业务将延伸至汽车空调领域,有助于上市公司进一步拓宽汽车配件业务的产业链。

　　本次收购符合公司的发展战略,我们预计汽车电子等高端汽配是公司未来发展的重点方向之一,未来有望实现和光伏板块相近的收入规模。

　　(二)解决与集团光伏业务同业竞争问题

　　为解决同业竞争,航天机电拟出资1.57亿元通过产权交易所摘牌收购控股股东上航工业所持有的神舟电力96.03%股权,布局内蒙古地区光伏市场。据了解,公司大股东上航工业持有神舟电力96.03%股份,内蒙古金融投资集团持有3.97%股份。神舟电力现持有内蒙古地区已并网光伏电站120MW。

　　神舟电力2014年及2015年1~8月的营业收入分别为5467.87万元和3691.61万元,净利润分别为1135.8万元和-4335.06万元。本次交易成功后,神舟电力将纳入航天机电合并报表范围,光伏业务的同业竞争问题得到解决。

　　与此同时,公司拟通过产权交易所挂牌转让所持有的忻州恒能、宁东太科及刚察鑫能三家光伏电力公司100%股权。据测算,此次转让可实现税前股权转让收益约4400万元。除此之外,公司于今年6月挂牌出售了兰州太科光伏电力有限公司100%股权,实现永登49.5MW电站项目的出售,获股权转让收益5700万元;9月挂牌出售了忻州太科100%股权,实现忻州太科50MW光伏大棚项目的出售,获股权转让收益3250万元。尽管目前的出售进度仍慢于预期,但下半年来出售已明显提速。

　　(三)将受益于航天领域发展和科研院所改制

　　我国的国防白皮书将航天领域列为战略发展方向之一,航空航天装备也列为中国制造2025的十大重点发展领域之一,我国军队改革也有望显著加强航天领域的建设,预计未来航天领域将受到政策的支持,发展有望显著提速。

　　军工领域科研院所分类改革预计未来一段时间有望取得突破,相关资产整合将开始。目前各军工集团都已经开始一系列资本运作,预计配套政策出来后,军工科研院所下属上市公司都将大幅受益。航天科技集团作为航天领域重要央企,有望深化改革,加快军工科研事业单位改制,预计未来公司将显著受益于航天八院的改制进程。

　　投资建议

　　不考虑上海德尔福和神州电力的并表,预计公司2015-2016年EPS分别为0.20元和0.35元,目前股价对应15年50倍估值。考虑到公司的主业增长和八院的大规模资产注入预期,公司未来的投资价值仍有较大上升空间,维持“推荐”的投资评级。

　　中国卫星

　　中国卫星:业绩基本符合预期,看好卫星制造龙头

　　中国卫星 600118

　　研究机构：申万宏源 分析师：赵隆隆 撰写日期：2015-11-03

　　投资要点:

　　事件:中国卫星发布2015年三季报,公司2015年前三季度实现营业收入28.72亿元,同比减少3.88%,实现归属上市公司股东净利润2.40亿元,同比增长12%。

　　我国卫星产业迎来发展黄金期。《中国制造2025》中重点提及加强卫星遥感、通信、导航等空间信息服务能力,目前我国已计划未来发射约120颗应用卫星,其中包括大约70颗遥感卫星、20颗通信卫星、30颗导航卫星。截止2014年底,我国共有在轨卫星139颗。2015年我国计划完成20次发射,总计超过40颗航天器。

　　而截止2014年底全球在轨卫星共有1261颗,其中通信卫星占到52%(商业通信卫星38%+军民两用通信卫星14%)、遥感卫星占到14%、技术试验卫星占到11%、导航卫星占到8%、军事侦察监视卫星占到8%、科学卫星占到5%、气象卫星占到2%,对比美国,我国的在轨卫星数量只有美国的五分之一。2014年全球卫星服务业实现收入1229亿美元、卫星制造业实现收入159亿美元、发射服务业实现收入59亿美元,我国卫星产业未来的发展空间还十分巨大。

　　微小卫星产业有望爆发。据权威机构预测,全球未来五年内将发射510颗微小卫星,其中预计有超过70%的卫星用于政府和国防领域。未来五年微小卫星的市场空间约为74亿美元左右,有望保持17%的增长速度。近几年每年微小卫星的发射量都占到全球全年发射航天器总数的40%-50%左右。

　　在我国微小卫星领域,航天科技五院是绝对主力,科技八院、科工二院、上海微小卫星工程中心、长春光机所也有所建树,浙大、北航、清华、哈工大、南航、国防科大和西工大等高校也在迎头赶上,微小卫星产业进入了百花齐放期,这也恰恰证明了行业的发展潜力,公司在行业内占有明显优势,有望受益于产业爆发。

　　业绩符合预期,维持增持评级。公司前三季度业绩基本符合预期,航天科技集团五院为我国最主要的空间技术及其产品研制基地,该院计划2015年完成总收入500亿元,实现利润30亿元的经济目标,公司作为五院的上市平台,未来有望注入其优质资产,受益于其整合。我们看好公司未来的发展前景,维持2015、2016、2017年EPS 分别为0.33元、0.38元、0.45元,维持增持评级。

本文来源：http://www.joewu.cn/zhengquan/37798/