【东方财经今日股市】今日股市：又到周五你怕吗？

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　　昨日，大盘冲高回落，再次遭遇黑色星期四。

　　周四早盘，沪深两市低开，早盘券商股发力，强劲上扬，股指快速走升。此外，迪士尼、网络安全、物流等板块轮流上涨，带动大盘拉升。上证综指一度涨近1%收复了3500点关口，最高触及3503.65点，不过随后涨幅逐步回落。午后沪指虽再度企稳上行，但力度明显减弱，并在尾盘迎来一波大跳水，绿盘报收。创业板指虽也小幅低开并震荡前行，但午后指数强劲弹升，摸高2729.24点，随后涨势有所回落，收盘时涨幅收窄至1%。

　　全天看，以金融为首的权重股周四早盘展开拉升，股指开盘上冲3500点，但因市场增量资金的疲软，市场随后冲高回落，券商股全天收出带长上影线的小阴线。虽午后创业板一度探底回升，但仍然难以抵挡大盘股的走低。截至收盘，沪指报3455.50点，跌0.49%;深指报12181.03点，涨0.01%;创业板报2695.51点，涨1.03%。成交量方面，两市量能低迷，沪深两市分别成交2795亿元和4492亿元。

　　从板块看，网络安全板块保持强势，飞天诚信(300386)、证通电子(002197)涨停，启明星辰(002439)大涨逾9%，蓝盾股份(300297)、美亚柏科(300188)、中国软件(600536)、新国都(300130)等均涨逾5%。此外，互联网金融概念股全面爆发，板块内汉鼎股份(300300)、三联虹普(300384)、证通电子、金一文化(002721)等8股涨停。盘面上，网络安全、计算机软件、物流、迪士尼概念等涨幅居前，军工、汽车、有色、地产股跌幅居前。个股方面，今天涨停个股有56家，其中10只为刚上市新股。市场震荡未改整体上行趋势，个股活跃度依然较高。

　　以往主板市场出现疲软，拉动创业板指数对市场人气往往起到一定提振作用，但周四这种提振效应正在减弱。

　　周四，受国务院常务会议通过股票发行注册制改革草案的消息影响，早盘券商股集体异动，东兴证券、西部证券(002673)等盘中一度涨停。但尽管证监会对外表态，注册制推出后新股不会大扩容，呵护市场意图明显，仍难以扭转市场颓势，券商股随后一路下滑，整体板块全天涨幅仅0.75%，没能引领大盘反弹。

　　目前，我国的中小板和创业板市盈率分别高达61倍和99倍，中小盘股溢价率明显高于外围市场。注册制若成功实施，将有望打破我国小盘股的高溢价格局，市场估值逐步回归理性。

　　有观点认为，由于高估值对冲注册制的博弈将继续，短期市场或仍有拉锯。从中长期看，英大证券在解读注册制影响时表示，在注册制刚开始的过渡期，如何让市场慢慢接受、理解和习惯是推行注册制的关键，但“雾霾终会散去，市场终会好起来。”

　　此外，今天将启动新一轮新股申购，同时下周一是新股申购较为集中的时间段，IPO重启近期对市场资金面的影响较大，在此之前预计市场资金面都会面临压力。“不过新股申购过后资金回流市场，是推动短线反弹的动因之一。”科德投资表示。

　　同时，近期美联储将会召开议息会议。投资者一直担心的美联储加息带来的市场压力，一旦消息明朗化，大盘的利空压力也会减轻。

　　12月起，沪深两市一直维持比较低的成交量水平，导致市场中大盘蓝筹股的表现较差。此外，市场热点板块轮换迅速，显示资金情绪趋于谨慎，场内短线博弈情绪浓厚。

　　从技术面看，大盘整体仍处于弱势格局中，沪指受5日线和10日线压制，短期上涨难度大。MACD指标量能有再度向下放量的迹象，KDJ指标走平也表示市场短期不乐观。

　　中信建投认为，步入年底收官月份，市场将由前期的稳步上涨转为以调整震荡为主。方正证券(601901)明确提出，基于防御基调，年底建议超配银行与地产。

　　而巨丰投顾表示，具体操作上，逢低适当建仓、加仓;蓝筹股估值优势下，短期谨慎操作，但中线可逢低继续布局。而对于创业板为首的小盘股，反弹中可重点关注。(.证.券.时报.网　.黄豪.).

　　注册制提速A股反应“淡定”机构称改革节奏决定中长期影响

　　导读

　　华泰联合证券总裁刘晓丹认为，注册制实施后，若继续管控发行价格、调整供给节奏，试图找到平衡点后，再放开管制，等于再次重复使用行政调控的阀门，与二级市场涨跌博弈。

　　12月9日，国务院常务会议审议通过了拟提请全国人大常委会审议的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定(草案)》。

　　此消息一经发布，立即引发了市场各界人士的纷纷解读。而从12月10日的市场表现来看，注册制消息对大盘走势影响并不明显。当日，两市整体呈现冲高回落走势，截至收盘，上证综指下跌0.49%，创业板指则上涨1.03%，两市合计成交7287亿元。

　　不少业内人士表示，注册制的真正落实仍然需要时间，而机构普遍有所预期，短期内不会有所动作，因此不会对市场造成较大影响。

　　市场反应平淡

　　12月10日，注册制改革《草案》发布后的首个交易日，市场整体反应平淡。

　　早盘开盘后，券商板块发力领涨，板块整体涨幅一度接近5%，不过很快即回落，涨幅在券商板块中居于首位的西部证券(002673)(002673.SZ)最终只上涨1.80%;午后，市场在移动支付、网络安全、迪士尼等题材板块轮番活跃，持续走强，创业板指一度站上2700点大关，但由于量能不足两市尾盘跳水。

　　行业数据显示，截至收盘，当日资金净流入前5行业分别是计算机应用、通信服务、景点及旅游、港口航运和酒店及餐饮，净流入资金分别是32.06亿元、3.17亿元、2.18亿元、1.13亿元及0.93亿元，这些板块也是当日涨幅居前的板块。

　　整体而言，盘面维持了震荡调整的格局，注册制的消息对大盘走势的影响不大。

　　沪上一家基金公司相关人士韩旭(化名)表示，“注册制消息的发布基本都在机构预期之内，而且也不是现在就马上开始实施，证监会也强调要平稳过渡。对我们来说，最少要到明年三月份才考虑操作上的应对问题，短期不会因为注册制的消息而做什么特别的布局或操作。”

　　虽然短期不会有所操作，但从长期角度而言，机构普遍认为注册制的实施将直接影响到未来的投资策略和操作风格，而回归基本面的研究成为共识。

　　上海另一家基金公司的投资总监黄平(化名)表示，“目前二级市场明显高估，炒作效应强烈，而这种炒作对实体经济其实没有任何贡献。因此更好的解决方案就是，利用二级市场的高估为企业创造更低廉的融资成本，那就必须要加快IPO的发行。一旦注册制真正开始实施，A股的投资环境和估值体系都会受到重大影响，对于我们的操作而言，必然会产生影响。”

　　改革节奏将决定长期影响

　　尽管注册制消息对12月10日的盘面并没有造成影响，但具体落地时是否会对市场造成冲击，却尚未可知。

　　光大证券(601788)分析称，注册制是开启A股真正牛市的钥匙，能否构成短期冲击都是不确定的。理论上讲，注册制难免会导致A股壳价值的降低。用最简单的方法测算，目前A股市值最小的10家公司平均市值为20亿元，相当于全部A股平均市值的10%，创业板平均市值的20%，这可以近似代表注册制短期冲击的极限水平。

　　但是，注册制改革的节奏仍需进一步观察，更无法排除注册制是否会加快上市公司资产重组的可能，因此短期影响的程度甚至方向都很难准确评估。而将11月26日开始的市场调整，归结于11月20日开始形成的注册制加速预期，则是比较典型的“事后诸葛亮”行为。

　　而中金公司则预计，注册制落地后将形成对市场资金的分流。中金公司表示，虽然注册制的推出将在一定程度上化解核准制下企业过度包装、一级市场定价畸高(供给受限导致超募成为必然)、权力寻租等问题，但是若注册制推行过快，充分的供给无疑将对市场的资金形成分流，此外也可能导致企业造假成本降低等负面影响。

　　不过，对于注册制会造成资金分流的说法，也有机构人士表示反对。

　　深圳一位基金经理杨林(化名)向记者表示，“实施注册制后就会导致市场资金分流这种说法我认为值得商榷。既然实施注册制，那新上市的批量个股也是属于市场的一部分，即便有资金流向这些新标的，仍然在资本市场中，怎么能算分流?而且注册制的节奏也不可能一下就放开，没有必要担心这个问题。”

　　不过，尽管各机构对注册制可能造成影响的看法存在一定差异，但机构普遍预期，注册制的改革节奏不会进展太快。

　　华南一位公募基金投资总监李允(化名)分析称，“2016年注册制落地应该是大概率事件，但要真正做到市场化，实际上是一个很复杂的过程。如果节奏控制不好，对股市将造成很大负面影响，进而影响到实体经济。政府对这一点肯定是有认识的，改革的前提必然要保证当前系统的稳定性，因此每一步都要保持谨慎。”

　　然而，华泰联合证券总裁刘晓丹则认为，注册制实施后，若继续管控发行价格、调整供给节奏，试图找到平衡点后，再放开管制，等于再次重复使用行政调控的阀门，与二级市场涨跌博弈。但过去20年改革的实践已证明，这个平衡点是找不到的，结果大概率会重蹈覆辙。(.2.1.世.纪.经济.报.道. .李.洁.雪.)

　　“夹板市”破局尚需增量资金

　　当前市场情绪趋于谨慎，风险偏好下降。由于美联储加息、减持禁令期限临近等不确定因素增多，预计震荡格局将延续。短期操作需精细化择股，改革红利、事件刺激和险资举牌成为三条重要主线;而站在中期角度则不妨忽略短期波动，逢低布局优质品种，等待增量资金入市启动跨年行情。(中国证券报 )

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