怡游在线旅游_在线旅游规模突破3千亿， 七股获利

【www.joewu.cn--宏观产业】

　　中车正式成立，葛洲坝等5个股被机构看好

　　巨头加码中国投资：半导体产业八股望迅速崛起

　　中美气候合作三主线挖掘9金股，全面引爆环保股

　　====全文阅读====

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)09月29日讯

　　在线旅游规模突破3千亿 产业迎发展元年

　　中国旅游研究院武汉分院近日在武汉发布《2015中国旅游业发展报告》显示，2014年我国在线旅游市场交易规模达3077.9亿元，较上一年增张38.9% ，未来几年仍会保持较快增幅，在线旅游业市场发展前景看好。2014年成为旅游业互联网化的一年。

　　据新华网9月28日消息，研究报告显示，在线机票稳居第一，度假旅游市场规模占比持续上升，在线酒店市场发展迅猛。航空公司与互联网平台合作，建立网络直销平台;传统酒店业纷纷通过触网提高市场占有率和提升入住体验;5A级景区和传统旅行社注重应用网络新媒体进行营销。

　　5A级景区官方微博开通率达到96.91%，微信公众号开通率达到90.22%，多数5A级旅游景区依托微博、微信等新兴媒体，开展了丰富多样的营销活动，已有55家5A级旅游景区在淘宝商城平台注册了官方旗舰店。全国百强旅行社中，采用微信平台营销的68家、第三方平台有63家、微博平台50家;官方App发展尚缓，共计31家，但面对手机网民巨大客户市场，旅行社开发官方App进行营销势必成为一种趋势。

　　腾邦国际2015年半年报点评:“商旅+金融”业务持续高增长,战略投入夯实未来发展

　　腾邦国际 300178

　　研究机构：国信证券  分析师：曾光,钟潇 撰写日期：2015-08-28

　　2015年上半年业绩增长12.39%,扣非利润增长20.88%

　　2015年上半年,公司实现营业收入3.94亿元元,同比增长80.23%;实现归属上市公司的净利润6566.19万元,同比增长12.39%(扣非净利润增长20.88%),业绩增长处于此前公告5%-35%的偏下限范围。全面摊薄后EPS为0.11元。

　　金融业务推动收入高增长,多因素导致毛利下降明显

　　上半年金融业务增速亮眼,实现营收1.52亿元,同比增长392.83%。其中,融易行小额贷款期末实现累计贷款余额12.78亿元,P2P平台累计撮合交易额突破10亿元。商旅业务营收2.42亿元,同比增长28.89%。公司机票业务交易额超过120亿元,增长103.25%;其中国际机票得益于GSS分销及电商模块的开发完成,交易额增长120.34%。公司上半年毛利率下降7.73pct,与机票佣金部分后返收入确认滞后,新增旅行社业务毛利较低,以及金融业务增加借贷比例有关;此外,期间费用率下降2.28pct,主要由于管理费用率/销售费用率分别下降了5.43pct/3.18pct,显示了公司良好的运营效率,财务费用增加6.33pct(公司对融易行、腾邦创投、腾邦梧桐等增资,短期贷款新增4.59亿元)。

　　资本运作有望不断加速,全年业绩仍将保持较快增长

　　从整个上半年来看,围绕“旅游×互联网×金融”战略,公司资本运作十分频繁,先后整合了青岛中翔、天津达哲等区域龙头企业,并通过战略投资再保险、相互保险,获取保险经纪牌照,以及设立征信公司,不断丰富公司产品体系;同时,机票领域随着航空公司基础代理费取消,小代理商逐步向腾邦等大票代靠拢,市场集中度提升有望进一步带动公司机票收入增长,在后返确认占比增加后预计全年业绩增速会好于上半年;此外,大股东及高管的频频增持以及员工持股计划的推行也进一步彰显了管理层对公司未来发展的坚定信心。

　　风险提示

　　航空公司直销提升和佣金率持续下降的风险;行业竞争加剧;并购整合风险等。

　　维持“买入”评级,系统性下跌带来中线配置机会

　　预计公司2015-2017年EPS为0.28/0.42/0.53。继续看好公司“旅游×互联网×金融”战略布局的发展前景,前期第三方支付新规对公司核心发展逻辑影响有限,未来公司依然具有强烈期待,目前大盘系统性调整也带来中线配置良机。

　　北部湾旅:上半年业绩超预期,产业链扩张蓄势待发

　　北部湾旅 603869

　　研究机构：中银国际证券 分析师：旷实 撰写日期：2015-09-02

　　北部湾旅公告2015年上半年实现营收17,254.46万元,同比增长21.36%;实现归属母公司股东的净利润3,646.00万元,同比增长127.70%;扣非后归属母公司股东的净利润3,533.50万元,同比增长121.45%;实现每股收益0.19元,同比增长90%。2015年2季度单季度实现营收1,0281万元,同比增长18.02%;实现归属于母公司净利润3,329万元,同比增长89.04%。公司借助优质海洋资源+集团优势,打造健康旅游综合体,上半年业绩超预期,作为民营企业,目前市值41亿元相对较小,产业链扩张动力较强,上调2015-2017年每股收益预测至0.41、0.53、0.67元,维持买入评级,目标价格上调至25.00元。

　　支撑评级的要点

　　航线运量和运营效率持续提升,客流和营收呈现稳定增长。公司目前主要运营北海-涠洲岛、北海-海口、烟台-长岛、蓬莱-长岛等4条海洋旅游航线,上半年通过优化营销政策、改进航班调度、加大宣传等措施吸引游客,游客接待量稳定增长,实现营业收入17,254.46万元,同比增长21.36%,实现归属母公司股东的净利润3,646.00万元,同比增长127.70%。

　　其中:旅游航线:收入14,391万元,同比增长26.50%,公司通过提高船舶利用率和单航次运输能力来节约成本,并将船票销售提前期从2天提升至7天,上半年毛利率同比提升10.21个百分点。公司同时也在开拓新航线和新项目,北海-洋浦航线已获海南海事局通过,中越航线口岸开放工作已获广西口岸联检同意,涠洲岛游客集散中心、渔人码头、北海基地等项目进展顺利,此外,公司上半年公告将新造2艘360客位高档客船投入蓬长航线运营,北涠航线新建船舶“北游15”进入舾装阶段。

　　旅游服务:收入1,867万元,同比下降9.55%,毛利率同比下降3.36个百分点,公司上半年完成首批健康旅游产品的研发工作,目前开始尝试线上线下营销,年内还将启动健康旅游产品服务体系打造工作,进一步完善健康旅游产品的服务和销售体系,新产品的推出在业绩贡献方面还未有明显体现。

　　能源运输:收入560万元,同比增长34.44%。

　　航线业务运营效率改善带动公司整体盈利能力提升。公司上半年的综合毛利率45.42%,同比上升9.97个百分点,主要是因为航线运营效率的提升。公司销售费用率为2.93%,同比上升0.20个百分点;管理费用率为14.74%,同比上升1.78个百分点,主要是因为上市费用等管理成本增加;财务费用率2.28%,同比下降2.32个百分点,主要是因为公司偿还了部分长期借款,利息支出减少。公司净利率从11.26%提升至21.13%,同比上升9.87个百分点,主要贡献来自旅游航线业务毛利率的提升。

　　评级面临的主要风险

　　旅游系统性风险。

　　估值

　　上调2015-2017年每股收益预测至0.41、0.53、0.67元,维持买入评级,目标价格由7.80元上调至25.00元。

　　三特索道2015年中报点评:主业持续向好静待收购落地

　　三特索道 002159

　　研究机构：国泰君安 分析师：许娟娟,陈均峰 撰写日期：2015-09-01

　　本报告导读:

　　地产项目进度滞后、投资收益减少、培育期项目亏损致业绩低于预期,拟收购枫彩生态及加速布局“三特营地”项目,有望实现战略升级,加速迈向综合旅游开发商。

　　投资要点:

　　业绩低于预期,华山触底反弹,梵净山继续靓丽表现,但地产项目进度滞后,投资收益减少、培育期项目亏损拖累业绩。①拟收购枫彩生态并募集配套资金,契合周边游趋势、减缓财务压力,品牌化、规模化扩张路径清晰;②“交通改善+二期投入跟进”助部分景区减亏,加速培育进程;③“三特营地”布局加速,打造“旅游+地产”模式度假综合体,分享景区培育带来的物业升值红利,迈向全国性综合旅游开发商。考虑下半年地产业务有望加速及旺季景区客流快增,维持2015/16年EPS0.22/0.27元预测,维持35.49元目标价,增持。

　　业绩简述:2015年上半年收入1.72亿/+11.6%,归母净利-2931.4万,2014年-2733.9万,EPS-0.21元,低于市场预期,但好于业绩预告。

　　主业向好,培育期项目减亏,投资收益减少、地产进度滞后拖累业绩。①营销丰富及增加夜游助华山索道触底反弹,收入3860万/+10.7%,净利1373万/+16.4%;②梵净山持续高增长,收入4122万/+23.4%,净利618万/+143%;③猴岛平稳增长,收入3759万/+5%,净利1311万/持平;④“交通改善+二期跟进”助浪漫天缘、坪坝营等培育期项目减亏,索道、景区主业持续向好;⑤投资收益减少及地产项目缓慢拖累业绩,地产投入加大,预计下半年开发、销售加速。

　　费用率下降增强盈利能力:财务费用率13.8%/-3.2个点,期间费用率4.1个点,募资及枫彩将提供充裕资金减轻财务压力,增强盈利能力。

　　风险提示:项目建设进展不达预期的风险;客流增长低于预期的风险。

　　中青旅:旗下“会展+山水酒店”业务拟新三板挂牌,治理结构不断优化

　　中青旅 600138

　　研究机构：中银国际证券 分析师：旷实 撰写日期：2015-09-22

　　中青旅(600138.CH/人民币19.18,买入)控股子公司中青旅国际会议展览有限公司(“中青旅会展”)和中青旅山水酒店投资管理有限公司(“中青旅山水”)拟筹备申请在全国中小企业股份转让系统挂牌。

　　1.线下整合营销+线上数字平台,会议管理、赛事服务经验丰富。中青旅持有中青旅会展82%的股权。截至2014年末,中青旅会展的总资产96,923万元,净资产23,662万元;2014年营业收入233,148万元,同比增长30.69%,净利润5,407万元,同比增长11.61%,净利率2.32%;会展业务毛利率为11.76%。2015年上半年受到季节性影响,实现营收88,159万元。中青旅会展布局线下整合营销+线上数字平台,其中线下整合营销服务体系包括会议管理、活动管理、国际会议组织管理、奖励旅游、公关传播、数字营销、展览展示、博览会运营、体育营销、体育赛事服务等。2014年11月,完成世界互联网大会活动创意、活动管理、会务保障等整包支持服务。2015年,承办世界水电大会、中国塑料产业大会等会议;为2015年米兰世博会中国馆场馆运营提供服务;联合旗下的联合体育公司首次推出汽车运动产品--速度周末,打造全民汽车运动体验平台;为2015国际冰联女冰世锦赛、曼联足球俱乐部(北京)球迷嘉年华活动提供服务。

　　2.中青旅山水定位中端,毛利率逐年增长。中青旅持有中青旅山水51%股权,中青旅山水定位中档酒店。截至2014年末,中青旅山水的总资产为43,622万元,净资产为20,685万元;2014年实现营业收入35,758万元,同比增长9.33%,净利润1994万元,净利率5.58%;酒店业务毛利率达到85.73%。截至2015年上半年,中青旅山水共有分店51家,子品牌包括山水时尚(中档商务酒店品牌)、山水设计、山水S(中档精品酒店品牌)、山水联盟;其中“山水时尚”在盈蝶咨询评选的中端品牌规模10强中名列第4。2015年6月,中青旅山水旗下首家度假精品酒店山水S丽江九雅店在云南丽江古城正式开业。

　　3.投资建议:中青旅会展和中青旅山水在全国中小企业股份转让系统挂牌旨在扩大中青旅旗下会展和酒店业务的品牌效应和市场影响力,增加中青旅的资产流动性。同时,两个子公司登录新三板后,有望在激励机制、融资渠道等方面有所突破。我们看好公司连锁度假景区的长期增长潜力,子公司层面的治理结构优化体现了公司高管的战略进取心。随着古北水镇培育渐入佳境以及明年迪斯尼效应(乌镇),公司2016年业绩有望重回高增长。维持公司2015-2017年每股收益0.51、0.75、0.94元的盈利预测,维持买入评级。

　　3.投资建议:中青旅会展和中青旅山水在全国中小企业股份转让系统挂牌旨在扩大中青旅旗下会展和酒店业务的品牌效应和市场影响力,增加中青旅的资产流动性。同时,两个子公司登录新三板后,有望在激励机制、融资渠道等方面有所突破。我们看好公司连锁度假景区的长期增长潜力,子公司层面的治理结构优化体现了公司高管的战略进取心。随着古北水镇培育渐入佳境以及明年迪斯尼效应(乌镇),公司2016年业绩有望重回高增长。维持公司2015-2017年每股收益0.51、0.75、0.94元的盈利预测,维持买入评级。

　　石基信息2015年中报点评:主业平稳发展,新业务开拓转型进展中

　　石基信息 002153

　　研究机构：东北证券 分析师：许祥 撰写日期：2015-09-01

　　报告摘要:

　　上半年公司实现营业收入9.06亿元,同比下降12.52%;实现利润总额1.90亿元,同比下降2.38%;实现归属于上市公司股东净利润1.73亿元,同比增长2.34%;每股收益0.56元。 公司营业收入下降,主要是受到子公司中电器件战略性退出医疗等业务的影响,此外上半年酒店、餐饮等相关行业景气不旺,新开业中高端酒店数量同比有所减少,影响了主营业务的增长。

　　上半年完成新建国际高星级酒店信息系统项目67个,新签技术支持与服务用户62个,签订技术支持与服务合同的用户数达到1226家。子公司杭州西软、石基昆仑新增客户分别达到222家、71家。

　　餐饮及零售信息系统方面,Infrasys 公司新增酒店、社会餐厅用户分别为45家、140家,并在大陆推广新一代的云POS“HERO”餐饮管理系统,部署新一代“Xpos 多用途快速支付”终端产品。上海正品贵德及思讯软件均实现新增客户数,发展顺利。

　　畅联业务继续深化与阿里旅行〃去啊的合作,对公司与酒店集团的合作起到了促进作用。南京银石在传统支付PGS 业务领域仍保持较高市场占有率。 公司继续进行并购扩张,通过子公司收购Galasys PLC 公司20% 股权、科传控股30%股权,在主题公园和景区系统解决方案等领域布点,并与泰能软件合作,快速推进畅联与阿里旅行进行连接。

　　预计公司2015-2016年归属母公司股东净利润分别为4.22亿、4.84亿,EPS 分别为1.36元、1.57元,对应PE 分别为76倍、66倍,维持增持的投资评级。

　　风险提示:业务开拓转型不顺利、业绩增长低于预期等。

　　探路者:短期控股四家加盟商有助减缓业绩波动,长期看好公司布局大体育

　　探路者 300005

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：李晓璐 撰写日期：2015-09-21

　　结论与建议:

　　公司拟以现金收购四家优质加盟商51%的股权,在整个户外用品零售增速放缓的背景下,此举有助于探路者利用加盟商资源增加收入和利润,减少公司业绩的波动。目前股价对应2015年、2016年和2017年动态市盈率分别为22倍、18倍和14倍,维持买入投资评级。

　　公司发布公告,拟以现金收购四家优质加盟商(分别为:北京山水乐途、青岛馨顺达、济南汇干、辽宁北福源)部分股权,控股比例均为51%,总耗资约2.57亿元,收购PE 值倍率在9-11倍之间。战略投资完成后,加盟商公司将变为合资公司,由探路者控股,仍由加盟商经营。在户外用品零售增速放缓的背景下,此举有利于公司转型,利用加盟商在当地优质的线下渠道、客户等资源,幷增加公司整体在零售环节的收入和利润,有助减缓公司业绩的波动。

　　为了顺应政府鼓励体育产业发展的潮流,公司已经明确,从单一的运动休闲服饰用品品牌企业转变为户外综合解决方案提供商,从户外用品的生产和销售拓展为“户外用品+旅行+大体育”三大板块。6月份,公司公告拟定增21亿元,用于建设探路者云、露营滑雪及户外多功能体验中心、绿野户外旅行O2O、户外用品垂直电商、户外安全保障服务平台与补充流动资金。其中,探路者云沉淀大数据幷整合资源,通过分享与挖掘,推动三大板块更好协同。露营滑雪项目具备前瞻性,建设10个多功能式营地,辅以滑雪场,提供多种应季户外体验。在政府大力支持体育产业的背景之下,我们看好公司未来的发展。

　　根据四家公司给出的业绩承诺(见表1),2015年至2017年四家公司为探路者贡献利润(控股51%)约2,534万元、3,169万元、3,961万元。按照我们此前对探路者的业绩预估,对业绩的贡献比例约6%。

　　2015年上半年,公司实际实现归属上市公司净利润同比增长16.48%。由于控股的四家公司的业绩占比小,暂不调整盈利预测,预计2015年、2016年、2017年公司实现净利润分别为:3.51亿元(对应EPS 为0.68元,同比增长19%);4.39亿元(对应EPS 为0.86元,同比增长25%);5.64亿元(对应EPS 为1.1元,同比增长28%)。

　　号百控股:电信集团下腾飞在即的互联网创新业务平台

　　号百控股 600640

　　研究机构：东北证券  分析师：梁莉 撰写日期：2015-05-14

　　商旅预订贡献主要业绩:公司目前主要的业务板块由商旅预订业务、酒店运营及管理业务和积分运营业务构成。2014 年,公司共实现营业收入23.81亿元,同比增长27.63%;实现归属于母公司股东的净利润8,771 万元,同比增长7.95%。其中,商旅预订业务实现营业收入14.82 亿元,同比增长24.11%,实现净利润7,732 万元,同比增长3.55%。

　　公司多项互联网产品腾飞在即,互联网化转型可期:公司2014 年年报明确提出2015 年的战略规划:将以OPO 战略为引领,围绕“吃、住、行、游、购”,明确四大业务板块中的7 项重点业务(积分联盟、无线商旅、酒店拓展、购物电商、订餐、机票分销、自由出行)。我们预计,积分业务、无线商旅、订餐、自由行将成为公司今年业务开展的亮点。

　　优化股权结构,加速资本运作:中国电信高管曾明确表示,中国电信将加大开放合作力度,以混合所有制经济为导向,尝试通过多种资本运作方式打造新兴业务运营格局,以更加市场化的手段驱动业务规模快速突破。5月15 日,持股64%的大股东中国电信集团解禁,很有可能采用引入战略投资者的方式实现减持。未来公司还将通过引入有效的股权激励机制为企业注入新的活力,我们拭目以待。

　　电信集团优质资产由近到远注入预期:电信集团管理层在2015 年工作会议上表示,集团将采取由近到远逐步将电信优质资产注入上市公司的战略,因此,我们预计,除了之前注入预期较强的号百信息外,未来盈利能力较强的支付公司以及天翼视讯的注入也将存在一定的预期。

　　盈利预测及投资策略:2015 年,公司多项酝酿已久的互联网产品有望破茧而出,并有望借助混改东风优化股权结构,加速资本运作。中国电信集团下属优质的板块和资产也存在注入上市公司的可能。我们预计公司2015-2017 的EPS 分别为0.18 元、0.21 元和0.25 元,公司目前股价27.15元,对应动态PE151 倍、129 倍和109 倍,虽然公司目前估值水平较高,但是,我们看好公司互联网化转型后的成长空间,上调公司评级至“买入”。

　　风险提示:资产注入低于预期、新业务拓展不及预期等。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/30897/