【周一股票行情预测】2月1日股票行情：周一挖掘16只黑马股

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)1月29日讯

　　中色股份公司公告点评:海外拓展助力公司稳步前行

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：施毅,刘博,田源 日期：2016-01-29

　　事件:中色股份发布2015年度业绩预告,预计公司2015年归属于上市公司股东的净利润为34531.06万元-45156.00万元,较上年同期26562.35万元,增幅达30%-70%。

　　承包工程业务持续转好,业绩显著提升。公司主营业务由有色金属资源开发、工程承包业务和有色金属贸易三大业务板块构成。2015年尽管国内经济形势并不理想,中色股份充分发挥公司一带一路排头兵的优势,大力推进海外市场开拓。

　　承包工程业务持续转好,主营业务毛利较上年同期有所增长,2015年度归属于母公司的净利润较上年同期有较大幅度增长。

　　降本增效,有色金属业务稳中求进。2015年有色金属市场萎缩,有色金属价格持续走低。作为应对,公司加大投入,扩大矿山采选能力,提高生产效益,降本增效,提升生产管理。公司继续推进中色矿业和鑫都矿业的增储探矿工作,取得较大进展;稳步推进海外资源开发工作;进一步加大有价金属回收力度,通过综合回收减少污染、增加收入;南方稀土项目建设有序进行中。在有色金属采选与冶炼收入降低的背景下,实现了相关业务毛利上升。

　　海外工程承包业务实现新突破。集团在海外一直有相当深厚的基础,借一带一路东风,公司在海外的拓展动作频频。集团的海外拓展主要依托中色股份,公司依托两大工程事业部、工程管理部和招标采购平台,有效降低了项目成本,顺利推进哈铜巴夏库、阿克托盖等项目,积极开拓海外工程承包项目,签署了巴甫洛达尔石化厂设备供货等合同。

　　公司积极发展有色金属资源开发和国际工程承包两大主业;积极推进蒙古、赤峰、南方稀土和老挝铝土矿四大资源基地建设,充分借助政府“一带一路”战略的历史良机进行业务拓展。随着这些项目的逐步建成投产,公司将有良好的业绩增长。

　　盈利预测与投资建议。公司在海外业务进展顺利,承包工程业务利润贡献明显。

　　随着一带一路计划发展,公司海外项目逐步推进,公司未来业绩还将保持稳步增长。有色金属业务方面,随着金属价格触底,未来业务将逐步回暖。预计公司2015、2016和2017年营业收入将出现大幅增长,EPS分别为0.46、0.82和1.13元/股。结合公司主营业务情况,参照稀土、铅锌和“一带一路”公司的估值,并考虑公司规模和央企优势,给予公司2016年PE为18倍,目标价15元。

　　不确定性因素。大盘系统性风险,金属价格反弹力度不及预期。

　　大洋电机公司跟踪报告:上调2015年业绩区间,本部电动车动力总成快速增长

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：房青,牛品 日期：2016-01-29

　　公司上调2015年净利润区间。公司上调2015年归母净利润区间至2.97亿元-3.86亿元,同比增速0-30%。公司原先预告的增速区间在-15%至15%。

　　2015年:本部电动车动力总成快速增长。分结构来看:2015年四季度,公司本部电动车动力总成实现快速增长,预计全年业绩千万元级别。传统业务-家用电机、汽车旋转电器等全年业绩基本同比持平。

　　2016年:各业务线全面向好。我们认为,2016年,公司电动车动力总成将维持高增长。家用电机有望走出谷底。各条业务线全面向好。

　　2016年:电动车动力总成快速增长。上海电驱动已于2016年1月完成100%股权过户,实现并表。承诺2016年净利润不低于1.38亿元,我们认为,电驱动作为产业龙头,实际业绩超预期为大概率事件。叠加公司本部电动车动力总成,我们预计该产品全年业绩或超2亿元。

　　2016年:电动车运营深度布局。公司在电动车运营领域布局已陆续落地:入股泰坦能源,现于中山开展电动车运营,未来在珠三角,甚至全国其他地域扩张可期。同时,公司增资中新汽,逐步涉足电动物流车运营。近期公告,增资产业基金,投资深圳小猪巴适,引入互联网+客运的模式与业务经验,小猪巴适的定制、需求撮合能力将为公司电动车运营能力再添一把火。

　　2016年:汽车旋转电器值得期待。公司于2015年4月收购美国佩特来100%的股权,该公司之前由于财务困境出现亏损,纳入大洋电机后,通过人员精简、生产外包等整合,已实现单月盈利,预计2016年收入约10亿元,通常情况下净利率近10%。

　　2016年:家用电机企稳。2015年,美国市场推行新能效标准,致使家电产业处于去库存阶段,致使海外家电电机需求放缓。目前情况来看,该业务有望企稳,维持稳定体量。

　　电动车超跌品种,持续推荐。预计公司2015-2016年净利润分别同比增长14.57%、83.94%,每股收益分别达到0.14元、0.27元。我们认为作为动力总成龙头,估值应给予一定溢价,给予2016年55-60X,合理价格区间14.85-16.20元。维持“买入”投资评级。目前公司估值对应2016年约30X,为电动车超跌品种,持续推荐。

　　主要不确定因素。收购整合不达预期,市场竞争风险。

　　当升科技:全年业绩扭亏为盈,动力三元带动成长

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：黄守宏 日期：2016-01-29

　　全年业绩扭亏为盈,三元材料整体毛利率上升:当升科技28日发布业绩预告,15年业绩变动区间为1,000-1,500万元,相较去年扭亏为盈。公司锂电正极材料销售收入同比增长约25%,销量同比增加约36%,三元材料整体毛利率上升。此外,收购的中鼎高科15年8月开始并表,参股的星城石墨投资收益同比大增。公司预计本年度非经常性收益约870万元,对净利润影响约为670万元。

　　动力三元将成业绩支撑,全面带动成长:公司走出从小型转向动力的阵痛期,前期的研发优势转化为产品优势,成功进入高端供应链,大客户SK 独家供应北汽三元电池。海门工厂一期全面投产并且供不应求,15年年中就开始扩产。我们预计16年公司将拥有4000吨高端动力三元产能,动力锂电材料在营业收入中将占据最大比重。从行业来看,高端三元16年供应紧张,一季度电池厂已经开始备货,正极材料价格已经上涨约30%,随着行业景气度升高,将迎来量价齐升。

　　收购中鼎高科进军高端装备制造,外延发展带来新的活力:公司15年通过收购中鼎高科进入高端装备制造领域,其模切机系列产品达到国际先进水平。中鼎高科自主研发的运动控制器软件下游应用广阔,现有的消费类电子产品终端客户与当升科技能够产生协同。外延式的并购为公司打开新的发展空间,中鼎高科的轻资产、高毛利业务能够改善公司的整体盈利水平。

　　投资建议:买入-A 投资评级,12个月目标价54.35元。我们预计公司2015-2017年的净利润0.13亿、1.15亿和1.58亿元;维持买入-A的投资评级,12个月目标价为54.35元。

　　风险提示:产能扩张不及预期。

　　亨通光电业绩预告:2015年预增50%-70%,符合预期

　　类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：胡嘉铭 日期：2016-01-29

　　结论与建议:

　　公司预告2015年实现净利润5.16亿元-5.85亿元,YOY增长50%-70%,业绩表现符合预期。公司积极向“系统集成服务商、国际化企业和研发生产型企业”转型,积极布局新业务平台。入股万山电力,实现电力行业全产业链布局,使得公司成为国内唯一在光通信和电力行业形成从硬件产品到系统集成全产业链布局的企业。入股优网科技实现在大数据业务的战略性布局。

　　我们适度上修公司2016年业绩预测,预计公司2015-2016年实现净利润5.42亿元和7.02亿元(上修4%),YOY+57.5%和YOY+29.5%,每股EPS为0.44元和0.57元。股价对应16年P/E17倍,维持“买入”评级,目标价12.50元(16年22倍)。

　　2015年预增50-70%:公司预告2015年实现净利润5.16亿元-5.85亿元,YOY增长50%-70%,业绩表现符合预期。其中,4Q15实现净利润2.62亿元,同比增长60.79%。受益于宽带中国战略、4G网络和输配电网络建设需求旺盛,公司光通信和电力传输板块营收快速增长,此外公司6月份完成对黑龙江电信国脉工程的收购幷在年内实现幷表,使得净利润实现较快增长。

　　入股万山电力咨询,完善电力产业链布局:公司12月份以1.377亿元的价格收购万山电力咨询51%股权。万山电力是专业从事电力工程规划、勘察、设计、总承包的技术服务型企业,2015-2017年业绩承诺为3000万、3600万和4320万元。

　　同时,2016-2017年签订并实施的包含产品和不包含产品的境外EPC工程总包合同分别不低于1亿美金、3亿美金和3000万美金、6000万美金。对万山电力的收购有利于提升公司电力行业综合系统解决方案的能力,拓展业务领域。

　　入股优网科技,布局大数据业务:公司还将以2.04亿元的对价通过购买股权和增资的方式收购优网科技51%股权,优网科技是国内领先的大数据分析和应用、网络安全和网络优化业务综合解决方案提供商,优网科技承诺2015年净利润不低于3100万元,2016-2017年业绩增速不低于30%,分别为4100万和5350万。入股优网科技是公司在战略新兴产业的重要布局,为公司发展成领先的大数据服务提供商奠定了良好的基础。

　　海缆技术获重大突破:公司1月初公告,全资子公司亨通海洋的五大系列有中继海底光缆完成了国际海缆权威技术平台环球海缆接头联盟(UJC)的UJ认证,取得全系列13张证书,加上13年无中继海底光缆已获得的全系列13张证书,使得亨通海洋成为国内获得UJC证书和认证缆型最多的海底光缆制造企业之一。此外,有中继海底光缆近期成功完成4400米水深的海试,为国内首家。上述重大技术突破,有利于公司海底光缆产品全面进入国际市场。

　　盈利预测:我们预计公司2015-2016年实现净利润5.42亿元和7.02亿元,YOY+57.5%和YOY+29.5%。每股EPS为0.44元和0.57元。

　　圣农发展:病树前头万木春,业绩估值双提升

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：宫衍海,赵金厚 日期：2016-01-29

　　公司业绩下修预告:公司发布公告,将2015年业绩从-3.19亿元~-3.49亿元下修至3.95亿元~4.15亿元,其中四季度单季亏损4596~6596万元,与去年四季度同比减亏8.59%~增亏31.19%。公司2015年全年出栏肉鸡约3.6亿只,根据我们对于肉鸡产品价格的持续跟踪测算,2015年公司全年鸡肉产品均价约为9700-9900元/吨,与公司生产成本基本持平。亏损主要源于公司三费支出,其中扩产引起的大额财务费用就有近3亿元,由于公司基建项目基本完成,16年开始财务费用有望大幅缩减近1亿元。

　　鸡价持续低迷导致的存货跌价准备是业绩下修主因。公司下修业绩的主要原因有两个:1)原预计在2015年内收到政府补贴1900万元未按时到账,导致计入2016年营业外收入;2)肉鸡产品价格持续低迷,导致公司计提存货跌价准备,根据此次业绩下修幅度能够倒推得出,公司四季度计提存货跌价准备约5000万元。公司根据2015年肉鸡行业现实情况及时计提资产减值损失,有利于2016年更好地享受鸡价企稳回升带来的业绩弹性。

　　肉鸡产品价格上涨趋势确立,公司享受量价双重弹性。15-16年祖代种鸡引种量因美、法禽流感累计降幅达到70%,创历史之最。供给自上往下收紧推动父母代种鸡、商品代鸡苗、毛鸡、鸡肉价格反转。预计价格高度超过以往周期。

　　根据申万农业肉鸡产业量化模型测算,预计16年2月在产祖代种鸡存栏降幅扩大至35-40%以上,16年5月在产父母代种鸡存栏量将同比下降24%;商品代鸡苗产量持续下降,预计16年全年可供销售量38-40亿只,较15年下降10-15%。商品代鸡苗价格一季度末受父母代存栏加速下降,会启动一波很像样的行情。

　　受益于前期扩产项目,公司16年预计出栏肉鸡4.2亿只,较15年增长20%,在肉鸡行业景气度不断向上的2016年,公司将享受量价的双重业绩弹性。

　　布局冰鲜鸡项目,周期股向成长股的迁移。公司与福建省南平市政府联合实施“大武夷-大圣农”项目,计划在未来5年内,采用特许加盟的方式在长江以南的11个省、1000个县,开设1400-2800家“圣农鲜美味”标准店、2万个小网点。圣农鲜美味门店主打冰鲜肉,而冰鲜鸡市场需求庞大,适应消费升级趋势。此前,习近平对食品安全问题作出了重要指示,强调落实最严格的全程监管制度,严把从农田到餐桌的每一道防线。

　　圣农作为全产业链的肉鸡养殖公司,能提供全程可追溯,随着消费升级以及对食品安全问题关注度的不断提高,圣农冰鲜鸡将有较大的发展空间。同时,冰鲜鸡能为公司带来更稳定的利润,当冻鸡肉提价,冰鲜鸡肉也将择机跟随提价,每只鸡增加的净利润稳定在4元左右。

　　截止2015年12月,冰鲜鸡业务收入占公司总收入规模已达到1%。截止2015年底已签约85县(市),公司在约60个县(市)开设了130多家门店。预计2016年,累计签约300个县(市),新增2个省会城市开设门店;2018年签约800个县(市),新增4个省会城市。

　　投资建议:圣农发展作为国内最大的白羽肉鸡全产业链(孵化、养殖、屠宰、加工),在肉鸡产业持续大幅去产能推动行业景气度翻转的背景下,享有价格、规模(屠宰产能提升)和商业模式升级三个层面的业绩弹性。公司“鲜美味”冰鲜鸡项目帮助公司单羽利润提高4元。

　　我们预计2015-2017年,预计公司实现净利润-4.08/10.0/16.8亿元(由于上文所述,15年盈利预测由原来的-3.4亿元下修至-4.08亿元);考虑增发摊薄情况下,预计EPS为-0.37/0.90/1.51元,16年市盈率20X。维持买入评级。

　　华谊兄弟业绩预告:2015年净利增20%以内,拟10派1.5元转增5股

　　类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：胡嘉铭 日期：2016-01-29

　　结论与建议:

　　公司2015年实现净利润8.97亿元-10.76亿元,YOY增长0%-20%,业绩表现符合预期。2015年分配预案为每10股派1.5元转增5股。同时公司董事长王忠军先生计划在未来12个月内增持公司股份不超过5亿元。我们看好公司“影视娱乐、互联网娱乐、实景娱乐”三大板块联动的大娱乐战略布局。

　　在经过15年的触底回升之后,16年公司影视娱乐内容板块有望再上台阶。我们维持之前的盈利预测,预计公司2015-2016年实现净利润9.86亿元和11.69亿元,YOY增长9.98%和18.49%。每股EPS为0.71元和0.84元,当前股价对应P/E为36倍和31倍。维持“买入”投资建议,目标价33.6元(16年40倍)。

　　2015年净利预增0%-20%:公司公告2015年实现净利润8.97亿元-10.76亿元,YOY增长0%-20%,我们预测公司2015年净利润9.86亿元,YOY增9.98%,业绩表现符合预期。按此预增区间推算,公司4Q15实现净利2.83亿元(YOY减36%)-4.62亿元(YOY增4.6%)。2015年公司非经常性损益为5.05亿元,YOY增41.6%,主要来自于出售掌趣科技股票和耀莱影城股权,超凡网络在港股上市形成的投资收益,以及政府补贴等。

　　影视娱乐板块触底回升:2015年公司共上映16部影片,其中4Q上映的《寻龙诀》和《老炮儿》取得较好票房成绩;电视剧业务稳定发展,收入主要来自于《卧底》、《五鼠闹东京》等剧集;艺人经纪和影院亦有不错的表现。2015年整个影视娱乐板块呈现触底回升的态势。公司稍早投资冯小刚的美拉传媒和李晨、冯超峰等6位明星艺人的浩瀚影视,进一步绑定影视圈明星阵容,16年影视娱乐内容板块有望再上台阶。

　　互联网娱乐版块表现抢眼:公司互联网娱乐板块表现抢眼,《时空猎人》、《神魔》等游戏表现出色,前三季收入同比增长110%。银汉科技8月份进军代理发行领域,结合华谊在影视娱乐、明星方面的资源,实现游戏IP、影视、动漫等大娱乐产业创新集群化发展。

　　2015年公司旗下的新媒体板块华谊创星娱乐成功登陆新三板,公司还以19亿元入股新三板公司英雄互娱20%股份,布局移动电竞业务,完善公司在互联网娱乐业务板块的布局,强化公司的大娱乐战略。我们预计16年公司互联网娱乐板块有望继续快速增长。

　　实景娱乐累计签约13个项目:公司品牌授权及实景娱乐版块稳步发展,经营模式持续创新和完善,项目稳步推进。截止2015年底,累计签约13个项目,未来总数将达到20家。除了每个项目1亿元的品牌授权收入外,公司还有10%的干股和约35%以内的投资权,此外公司还可享有这些旅游小镇项目综合收入约8%的分成。海口观澜湖华谊冯小刚电影公社16年预计游客可突破200万,随着旅游小镇项目的陆续开业,将成为公司新的收入增长点。

　　盈利预测:我们维持之前的预测,预计公司2015-2016年实现净利润9.86亿元和11.69亿元,YOY增长9.98%和18.49%。按最新股本计算每股EPS为0.71元和0.84元,当前股价对应P/E为36倍和31倍。

　　风险提示:电影档期和票房收入、电视剧销售价格、以及游戏流水收入具有较高的不确定性。

　　华联控股:业绩预告超预期,期待下一步转型

　　类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：罗文波 日期：2016-01-29

　　事件:公司发布业绩预增公告,预计净利润约5900 万元~7500 万元,增长71.63%~118.17%,超过股权激励解锁业绩考核中要求的5000 万元净利润。其原因主要是报告期内公司出售了部分存量房产,同时,子公司深中冠(现更名为“神州长城”)于2015 年内实施并完成了重大资产重组,该公司资产质量和经营状况发生根本改观,盈利能力大幅提升,致使本公司来自于该公司的投资收益较上年同期有较大幅度的增加。

　　股权激励+业绩考核,业绩兑现超预期:华联控股于2015 年6 月公告,董事会同意授予45 名激励对象1,660 万股限制性股票,限制性股票的授予日为2015 年6 月9 日。解锁期分为3 次,分别为2016 年7月,2017 年7 月和2018 年7 月。

　　并附带解锁业绩考核要求:2015/2016/2017 年净利润不低于5000 万、2 亿、4 亿元。股权激励措施将管理层利益和公司的股价绑定,为未来公司的业绩提供保障。我们认为基于市场预期和股价变动的关系,公司存在延后释放利好的动力,即于前两次行权时仅保证业绩不低于预期,而在第三次解锁期大量释放销售超预期、转型等利好信号,以保护三次行权时股价。

　　2016-2018 年现金回流充足,为转型或产业链上下游业务延伸奠定基础:华联控股未来会有大笔项目结算发生在2016-2018 年,我们预计2016/2017/2018 年房地产开发带来的净利润达到10 亿/11 亿/23 亿,其中2014 年租金和物业部分的现金收入将超过1.64 亿,带来可观的现金回流。届时,公司将有充足的现金进行转型、拿地、或是在产业链上下游进行延伸。对于转型,目前公司还在探索阶段,例如出资5000万元参与投资设立深圳市腾邦梧桐在线旅游投资企业。

　　我们认为公司未来将首先进行产业升级。例如,通过“半岛小镇”和“星光大道”项目,拓展商业地产和旅游地产业务。华联控股自上市以来,成功地通过原始资源积累进行产业升级转型。公司主营业务由原来的单一化纤业变更为纺织服装业,再转向石化新材料(PTA),

　　2009 年,在PTA 等化工原材料市场不景气的情况下,华联控股利用厂房和土地资源进行二级开发。我们认为公司管理层具备成功的企业转型经验,同时拥有管理才能和市场嗅觉,懂得合理利用资源。结合以上几点,我们认为未来两到三年公司将进行产业升级或转型。

　　未来股东可能进行资产注入或资产托管:2015 年7 月,华联集团公告承诺,在2015 年底“星光大道”项目二期工程项目竣工、开业运营后的两年内,将该项目以定向增发或现金收购等方式注入上市公司。该项目总投资10 亿美金,商业面积18 万方左右。2013 年9 月,华联控股通过现金出资方式收购了华联集团所持有的千岛湖“半岛小镇”项目,预计将带来20 亿左右的收入,其中华联控股占有该项目70%的权益。多年来,集团对华联控股的产业转型给予了大力支持,为公司未来转型商业地产和旅游地产,进行产业链延伸、完善及转型升级又提供了坚实后盾。

　　同时,华联集团承诺在五年内解决与华联控股之间将面临的同业竞争事宜,若未能在该承诺限期内避免同业竞争的,拟通过资产托管等方式进行解决,以避免与华联控股之间发生直接或间接同业竞争的情形。实际上,未来几年行业下行是必然趋势,中小型房企将面临整合、重组、或者主动实施转型。

　　华联控股目前享有深圳工业用地的土地红利,但尚未出台拿地计划。随着深圳等一线城市的土地招拍挂价格升高,华联控股未来的竞地压力会越来越大。房企龙头,如万科、保利等,融资成本低,2014 年发债的利率只有4.5-5%左右,而华联控股的关联方资金拆借利率达到8-10%,借债成本10%左右。未来如遇货币政策收紧,资金面压力更大。我们认为在工业用地的红利之后,集团很可能会通过注资、转托管等各种方式保证公司存续发展。

　　盈利预测与估值分析:今年公司业绩预告超出我们前期的报测,提高2015 年归属于母公司的净利润,维持2016~2017 年预测不变,预计2015~2017 年归属母公司净利润为6,022/103,866/153,705 万元,分别同比增长75%、1624%、48%。摊薄 EPS 为0.05,0.92,1.37, 对应当前股价的估值为125.4x/7.3x/4.9x,建议投资者积极关注, 维持“买入”评级。

　　风险提示:项目进度低于预期。销售情况低于预期。

　　鹭燕医药:福建医药分销龙头,区域竞争优势可持续

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：罗佳荣 日期：2016-01-29

　　投资要点:

　　福建省最大的医药流通企业,产品全面覆盖药品器械分销及药店连锁。公司医药分销业务覆盖品种全面,药品、中药饮片、医疗器械和疫苗等品种品规达4.6 万种,拥有3331 家供应商及11520 家终端客户,通过福建9 个地区的分销公司形成覆盖全省医疗机构的分销网络。

　　公司连续四年占据福建最大医药流通企业的龙头地位,2014 年全国排名约20 位。器械分销、中药饮片业务近年维持连续的高速增长;零售药店业务具有超过140 家直营门店,省内连锁药店排名前五。公司已经形成较强的区域竞争优势,未来行业地位相对稳定。

　　公司经营管理完善,基层覆盖率持续提升,新一轮招标市场份额有望继续提升。2009 年公司强化全省覆盖,不断完善经营管理体制;2010 年开始公司逐步对基层渠道强化布局,基层医疗覆盖率持续提升到89.1%,未来终端网络在布局范围和深度上仍然有提升空间。

　　福建省招标采购采用两票制,省级配送商确定为10 家左右,配送商集中也进一步提升,对同区域配送商数量做出了限制,福建省属医疗机构和市属医疗机构的药品配送企业家数将由2012 年的44 家和51 家锐减为10 家,大型龙头配送商显著受益,未来招标趋严将进一步加速行业集中度的提升。

　　募投项目强化物流分销网络,分销零售协同增长。公司IPO 将募集资金5.4 亿用于公司物流中心和连锁药店扩建项目,增强公司分销和零售业务的竞争实力,其中物流中心项目预计投资3.5 亿,用于建设厦门、福州、莆田三地的仓储物流中心;连锁药店项目预计投入8000万,用于直营连锁药店网络的扩建(新增约80 家门店)。预计2017 年项目建成后可以将公司在福建地区的业务占比提高2 个百分点,行业地位进一步巩固。

　　风险提示:在福建省新一期招标正式执行前,如相关招标政策发生重大不利调整,可能导致公司在争取上游供应商委托配送品种时处于极端不利地位,导致公司出现上市当年营业利润大幅下滑的风险。

　　看好公司作为福建医药分销龙头的区域影响力。2016 年新一轮招标中有望获得结构性的增长优势,我们预计2015-2017 年公司EPS1.32 元、1.61 元、1.95 元,同比增长16%、22%、21%,本次IPO 发行价格18.65 元,上市后参考医药流通行业30-40 倍的估值,我们认为公司合理价格区间在39.6 元-52.8 元。

　　特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。

　　博世科:业绩稳健增长,未来发展值得期待

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：童飞 日期：2016-01-29

　　报告要点

　　事件描述

　　公司发布2015年年度业绩预告,预计2015年全年归属于上市公司股东的净利润约为4,023.83万元-4,533.03万元,较上年同期增长29%-50%。

　　事件评论

　　项目有序推进,利润高速增长。报告期内,公司稳步推进项目建设,完成并结算2014-2015年部分订单。根据公司三季报披露,前三季度公司水污染末端治理及前端控制收入实现爆发式增长,增幅达110.98%和381.47%。主要收入来自太阳宏河纸业污水处理工程、黎塘污水处理工程以及APP金光集团二氧化氯制备系统项目。

　　在手订单充足,PPP推动长期增长。截止2015年第三季度,公司在手未完成合同达8.25亿元,其中2015年前三季度新增6.6亿元。据公司公告披露,2015年第四季度,公司与湖南省花垣县政府签订PPP框架协议,投资金额预估为1.91亿元,公司在PPP上的推进再下一城。大笔的存量合同及PPP业务的推进将引领公司未来利润的长期增长。

　　积极谋求战略发展,实现三维拓宽。在地域布局方面,公司扎根广西、湖南市场,并在北京、云南、贵州设立办事处,业务范围逐步向外延伸,并呈现以点带面的区域性覆盖;在业务种类方面,公司逐渐完成了大气、水处理、土壤等领域的布局,并加强研发投入到生物能源、环境修复以及海绵城市等领域;在业务模式方面,公司在PPP机制的大环境下积极寻求战略转型,成功中标和签订各项PPP项目。随着“三驾马车”逐步发力,公司即将实现飞速发展。

　　定增补足资金,扫除后顾之忧。截止2015年第三季度,公司资产负债率高达57.06%,新增合同6.6亿元。公司于2016年1月12日公布定增预案,拟筹集资金5.5亿元投入到泗洪县与花垣县PPP项目。此次定增即可保障项目的稳步推进,又可进一步降低公司财务费用,扩大信贷空间,使得公司高速发展的后勤保障更加完善。

　　投资建议及估值:暂不考虑定增摊薄,预计公司2015~2017年EPS分别为0.33、0.53、0.73,维持“推荐”评级。

　　风险提示:系统性风险、定增不及预期风险、新订单落地风险

　　金风科技:15年市占率达到27%,龙头地位稳固

　　类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：群益证券(香港)研究所 日期：2016-01-29

　　结论与建议:

　　据彭博新能源财经数据显示,2015年中国陆上及海上风电总装机容量达到29GW。其中陆上风电装机容量达到28.7GW,远超2014去年。装机市场集中度越来越高,2015年中国前四大整机厂商总装机容量达到16GW,占比达到55%。

　　金风科技表现抢眼,2015年装机容量达到7.8GW相比14年4.4GW增长77.27%,市场份额达到27%,超过14年的19.12%,稳居市场龙头地位。展望未来,我国作为世界最大的能源生产国和消费国,近年来新能源在我国发展十分迅速,“十三五”规划新能源目标上调基本确定,风力发电有望达到2.5亿-2.8亿千瓦,公司作为行业绝对领导者,盈利有望持续高增长。

　　公司预计15年净利润同比增加50-100%,业绩再度惊艶。我们预计公司15-17年分别实现净利润33.85亿元(YOY+85.03%)、38.34亿元(YOY+13.26%)、44.51亿元(YOY+16.08%),EPS1.24、1.4、1.63元,当前A股价对应15-17年动态PE为12X、11X、9X,公司作为最具竞争力的风电全生命开发企业投资价值凸显,维持“买入”建议,目标价20.00元(2017年动态PE12X);H股股价对应15-17年动态PE7X、6X、5X,同样给予“买入”建议,目标价12.00HK$。

　　风电上网标杆价格下降,有利于技术优势企业:发改委近日出台通知对陆上风电项目上网标杆电价进行调整:2016年、2018年一类、二类、三类资源区分别降低2分钱、3分钱,四类资源区分别降低1分钱、2分钱。

　　此次调整幅度基本符合市场预期,设定两档调整,16-17年可能会引发一轮抢装热潮。上网价格的下调会倒逼风电企业成本下降,推出更高效的产品,长期来看平价上网未来是大势所需,技术及规模上具有优势的企业将会受益。金风科技作为行业绝对龙头,持续看好其未来发展。

　　特高压投资加速,有望缓解幷网消纳问题:目前我国弃风限电情况仍然比较严重,据统计15年上半年弃风率达到15.2%,有效解决弃风限电的关键是特高压的建设。根据国家电网的规划“十三五”期间,在“四交五直”工程基础上加快“五交八直”、“十交两直”特高压工程建设,2020年前特高压项目投资至少达到7000亿元,届时将建成东部、西部同步电网。未来特高压的快速建设,有望缓解影响风电发展的幷网消纳问题。

　　安邦系多次增持占总股本14.99%,看好公司未来发展:近日公司公告称截止15年12月31日安邦及其子公司持有金风科技A股3.69亿股,占A股16.5%,持有H股4122.4万股,合计持有4.1亿股,占公司总股本14.9%,成为公司第二大股东。安邦系增持表明对风电行业发展的乐观态度,对作为行业龙头的金风科技未来前景的期待。

　　行业规模扩大,政策利好不断:目前国家出台多项政策促进风电幷网消纳,确保风电等清洁能源优先上网和全额收购,利好政策出台缓解不断增长的装机容量给风电消纳带来持续压力,提高风电消纳能力保障清洁能源高效利用。在风电管理上继续减政放权,调动地方政府和企业发展风电的积极性,激发市场活力、促进风电产业健康发展。政府择优补贴,通过财政资金支持促进可再生能源技术创新。

　　盈利预测:我们预计公司15-17年分别实现净利润33.85亿元(YOY+85.03%)、38.34亿元(YOY+13.26%)、44.51亿元(YOY+16.08%),EPS1.24、1.4、1.63元,当前A股价对应15-17年动态PE为12X、11X、9X,维持“买入”建议,目标价20.00元(2017年动态PE12X);H股股价对应15-17年动态PE7X、6X、5X,同样给予“买入”建议,目标价12.00HK$。

　　金禾实业:甜味剂细分龙头,行业变局在即

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：王剑雨,郭敏 日期：2016-01-29

　　核心观点:

　　具备产业链优势的甜味剂龙头

　　公司业务分为基础化工和精细化工,两大板块有机互补,具备循环经济优势。在精细化工方面,公司是甜味剂细分龙头,安赛蜜和甲、乙基麦芽酚两类产品产能均位居全球第一。公司历史业绩优秀,2015 年前三季度收入微降,利润仍保持高速增长,现金流极为充裕。

　　安赛蜜:供给变局在即,具有持续提价基础

　　安赛蜜是需求广泛、综合性能好的甜味剂产品,公司主要竞争对手江苏浩波即将退出,行业供需格局由均衡转向紧张,同时形成寡头垄断格局, 价格具备上涨基础。 下游不敏感,转换成本高,新进入困难三因素驱动价格持续上涨。安赛蜜在下游客户成本中占比小,客户对价格的敏感度极低。

　　下游客户采用其他甜味剂对安赛蜜进行替代,还需对产品配方进行调整,面临较高的转换成本。安赛蜜行业短期出现新进入者的可能性很小,必须自己生产三氧化硫,高技术壁垒,下游客户认证时间周期长都是很强的进入壁垒。

　　甲、乙基麦芽酚:公司受益于双寡头格局

　　三氯蔗糖:冉冉升起的甜味剂新贵

　　涉足产业基金,外延扩张或锦上添花

　　公司股份回购和股东增持提供股价安全垫

　　盈利预测与投资建议

　　基于对公司安赛蜜产品价格上涨的良好预期,我们预计2015-2017 年公司每股收益分别为0.38 元、0.59 元、0.96 元,对应当前股价市盈率为27 倍、17 倍、11 倍,首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示

　　1、安赛蜜提价不及预期;2、下游需求萎靡;3、行业竞争恶化。

　　东软集团公司公告点评:业绩增速超预期,未来业绩高成长可期

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：钟奇,魏鑫 日期：2016-01-29

　　业绩预告大幅增加。公司发布2015年业绩预告,公司预计2015年全年归属于上市公司股东净利润增速为50%-60%,大幅超市场预期。业绩的增长主要是受公司向知识资产驱动模式转型的带动。市场对公司业绩增长的担忧基本得以消除。我们认为东软业绩的释放刚刚开始,2016年汽车电子和向知识资产驱动的转型有望继续推动业绩高速增长。

　　未来潜在的业绩增长点之一:汽车电子&车联网。东软在汽车电子领域有着二十几年的技术和产品积累,目前产品线包括车载信息娱乐、ADAS、T-Box、Telematics车联网,手机车机互联、车载信息安全等。该业务增长的驱动因素包括:(1)我们认为,公司在传统产品(如车载娱乐系统和ADAS)积累的丰富订单,有望在未来3年逐步实现收入的确认;

　　(2)高毛利的新产品如BMS电池管理和充电桩有望得到市场推广,业务放量可期;(3)公司正在打造的基于驾驶行为数据的UBI车联网业务,依靠公司在驾驶行为模型算法的分析能力以及大量的保险客户资源,我们认为相比同行公司有望在车联网业务上提前找到可靠、稳定的盈利产品和模式。

　　未来潜在的业绩增长点之二:以知识资产为驱动的增长模式。目前,公司正处在从人员规模驱动增长为主的模式向以知识资产驱动增长模式的转变时期。公司在过去二十多年积累的丰富自主知识产权,有望为公司贡献比较可观的现金流。举例来讲,过去,公司的云服务和大数据平台技术只是作为公司内部其他业务的技术支撑,现在公司通过出售IP的形式来寻求知识产权的变现,获得了可观的收入来源。这只是公司向以知识资产驱动增长模式转变的案例之一。

　　未来潜在的业绩增长点之三:数字圈地战略奠定长期盈利基础。未来几年,东软将实施新一轮数据圈地战略,圈的是数据合法使用权。公司在医疗信息化领域积累了海量数据:结构化数据3000多T、医疗影像数据1.2万T、4.7亿居民的健康档案,后续有望通过与保险公司和药厂的合作来变现。

　　盈利预测与投资建议。我们认为,清晰的业务战略布局和完善的股权结构有望为东软未来业绩提供广阔的成长空间和强大的执行力保障。我们认为,东软的业绩释放刚刚开始,未来业绩高成长可期。我们预计公司2015-2017年的EPS为0.33元、0.50元、0.70元,未来的三年的年均复合增速为50%,6个月的目标价为42.5元/股,对应2016年PE为85倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:汽车电子业务进度低于预期的风险,战略转型低于预期的风险,系统性风险。

　　盛达矿业公司公告点评:业务夯实稳增长

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：施毅,刘博,田源 日期：2016-01-29

　　事件:盛达矿业股份有限公司发布2015年度业绩预告,预计公司2015年归属于上市公司股东的净利润为26000万元-33000万元,比上年同期增长:10.06%-39.69%,基本每股收益约为0.58元。

　　年报业绩预增,业务发展顺利。公司2015年业绩增长显著,得益于稳固自身主营发展,兼顾探索利于公司未来发展的投资项目,获得良好投资回报,加之行业回暖,矿产产品的产销情况大幅好于去年同期。同时公司根据不断变化的外部因素,创新管理,严控成本费用,精细化安排产销,实现业绩提升。

　　资产注入+发行配套资金,控股股东持股比例大增。公司拟以13.22元/股的价格发行61241600股股份购买三河华冠持有的光大矿业100%股权,拟发行64235500股股份购买赤峰金都100%股权。同时集团拟采用锁价方式向盛达集团非公开发行94907715股股份募集配套资金,募集配套资金总额为125468.00万元。由此,公司将控制的存在同业竞争的矿业资产以公允价格注入上市公司。

　　有利于进一步增加公司的银铅锌资源储量,提升公司的核心竞争力,业绩增厚可期。

　　本次交易完成后在考虑配套募集资金的情况下,实际控制人赵满堂及其一致行动人合计持有上市公司股份由29.72%上升到50.90%。经过此次资产注入,公司控股股东持股比例大幅增加,凸显公司高层对公司发展信心。

　　加码“互联网+”,参股P2P互联网金融。公司进军“互联网+”,投资P2P互联网金融服务平台和信贷,其中投资所涉及的标的包括两家公司,分别是和信贷运营商和信电子商务有限公司与和信金融信息服务有限公司。公司最终以2500万元向和信电商、和信金融分别增资,增资后公司将持有和信电商、和信金融各5%的股权。

　　盈利预测与投资建议。公司主业夯实,资产注入增加公司的银铅锌资源储量,提升公司的核心竞争力,未来业绩增厚可期。实际控制人通过参与此次定增和配套融资,凸显发展信心。预计2015-2017年EPS分别为0.54元、0.67元和0.76元。给予公司2015年24倍的估值,六个月目标价为16.08元。维持“买入”评级。

　　不确定性因素。大盘系统性风险,金属价格走弱风险。

　　南方传媒新股研究报告:岭南文化中的传媒巨头

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：钟奇 日期：2016-01-29

　　公司地域及产业链优势明显。南方出版根植于改革开放最前沿的广东,不仅经济发达、教育资源丰厚、文化历史悠久,并且毗邻港澳、地理优势明显,近年来,公司利用其独特的地缘、人缘、语缘、商缘优势,通过整合海外发行网络、构建“走出去”产业体系。公司目前已形成出版行业完整的一体化产业链,各项业务由此相互协作、协调互补,协同效应显著。

　　公司主营业务收入稳健。南方传媒作为一家国内的文化传媒公司,主营业务包括图书、报刊、电子音像出版物的出版和发行,以及印刷物资供应和印刷业务。在2015年上半年公司的各项主营业务中,发行占公司全部收入的38.63%为最高,其次为出版业务,占比收入的35.61%。

　　除上述传统业务外,南方传媒也在积极拓展数字出版等业务,近些年,公司主要布局数字版权运营、智能手机及平板电脑应用开发、智能化数据库建设、移动媒体运营等相关业务,以寻求新形势下的业务增长。

　　公司财务指标优良,盈利能力较强。南方传媒毛利增长稳定,在2015年上半年的公司各项业务中,出版和发行业务毛利占比较大,约占公司全部毛利的90%,剩余的物资运输、印刷、报媒等业务占比约为10%,作为公司利润来源的重要补充。2013年和2014年公司毛利分别较上年增长16.58%和18.03%。这主要得益于出版和发行业务的持续增长。公司产业链完善、总资产周转率与合并后的资产负债率较高,所以公司的净资产收益率也高于行业的平均水平,显示了公司较强的盈利能力。

　　募投项目提高综合竞争力。公司此次上市募资98974万元,共投向品牌图书出版项目、连锁门店升级改造等5个项目。我们认为此次募资既能够强化公司传统的出版、发行等业务,夯实公司的行业地位;又有利于信息化系统项目的开展与实施,加快公司数字化建设与转型,与传统业务协同配合,加强公司的一体化产业链建设。因此,我们认为公司本次募资有利于公司盈利能力和综合竞争力的提升。

　　估算合理价位高于发行价,建议申购。我们预计公司2015、2016、2017年的EPS分别为0.49、0.57、0.65元,参考A股类似板块公司的估值,我们认为给公司2016年20-25倍动态PE较为合理,对应公司价值区间为9.80-12.25元,目前公司的发行价为6.13元,低于公司股票的合理价值区间下限,所以我们给予申购建议。

　　风险提示。(1)出版行业竞争加剧;(2)公司转型不及预期。

　　爱尔眼科跟踪点评:2015年业绩预告超预期,上调业绩预测

　　类别：公司研究 机构：华融证券股份有限公司 研究员：张科然 日期：2016-01-29

　　事件

　　公司公告2015年业绩预告归属上市公司净利润约4.17-4.48亿元,同比增长35%-45%。

　　业绩预告超预期,业务保持高增长

　　我们此前预测2015年归属上市公司净利润为4亿元,同比增长30%左右,公司年报略超预期。分析原因,主要有以下几点:第一,2015年运营成熟的医院业务增长保持在20%以上,次新医院增速较快为40-60%之间;第二,新开与并购医院数量增长较快,使得医院总数量达到100家,其中属于上市公司旗下有60家,属于并购基金旗下的有40家;第三,各个科室业务量保持高增长,其中准分子手术收入增长保持在30%左右,白内障手术收入增长保持在50%左右,视光业务收入保持在30%以上。

　　战略明确,外延扩张加速

　　公司计划到2017年建立200家地级市医院,合伙人计划和并购基金为公司外延扩张提供了坚实基础。目前省会医院合伙人计划中多家医院成立时间不长,但已经做到了收入过亿元,甚至超过了2亿元、3亿元,示范效应逐渐显现,有利于推进公司战略目标的实现。

　　投资策略

　　上调公司业绩预测,预计2015-2017年每股收益分别为0.42元、0.56元和0.75元,对应PE分别为69倍、52倍和39倍,鉴于公司进入快速发展期,给予“推荐”评级。

　　风险提示

　　政策风险;连锁医院医师资源短缺风险;医疗安全事件等。

　　华海药业公司信息点评:业绩略超预期,制剂出口表现亮眼

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：余文心 日期：2016-01-29

　　投资要点:关注公司制剂出口及国内制剂业务进展

　　事件:公司披露业绩预增预告,2015年归母净利润较上年同期增长 60- 80%,即4.25-4.78亿元。同时,公司公告,普瑞巴林胶囊获得临床试验批件。

　　点评:

　　业绩略超市场预期,制剂出口表现亮眼。按增速中枢计算,我们预计公司最终年报的净利润将在略高于4.5亿元的水平。考虑到上述数据已扣除2000多万的股权激励费用,公司实际经营产生的净利润预计在4.8-4.9亿元的水平。这一数据略超市场预期。我们认为,略超预期的原因主要在于下半年以来人民币持续贬值,在提升公司产品竞争力的同时,也带来了较为可观的汇兑收益。

　　分业务来看:1)公司制剂出口业务呈现爆发趋势,成为2015年的最大亮点。2014年四季度以来公司累计已有近十个品种获得FDA 批准。随着这些品种逐步放量,公司制剂出口业务全年增长达到 69%;2)公司原料药业务稳定增长,利润贡献较2014年实现大幅回升。其中,精神神经系统产品受普瑞巴林、左乙拉西坦等品种拉动,销售同比增长 53%,表现突出。

　　中国药企国际化进程绝对龙头,2016&17年公司制剂出口业务有望进一步爆发。

　　我们认为,随着国内医药行业增速下降、国内药审政策向符合欧美认证的品种倾斜,中国企业积极布局国际化的时代已经来临。而华海是国际化进程的绝对龙头。

　　公司在制剂出口领域已深耕十年。2016&17年,我们认为,大概率将成为制剂出口业务的爆发期:1)公司将在普利、沙坦、精神神经系统三个领域,获得绝大部分常用药品的ANDA,并逐步成长为美国高血压、精神科两个领域最大的制剂供应商之一;2)公司的专利挑战品种,有望在2016年末、2017年初进入获批期。

　　一旦有品种获批,不仅意味着巨额收益,也将带动公司估值、业绩双升;3)公司在欧洲及新型市场的制剂出口布局,也将开始逐步产生利润;4)公司作为制剂出口平台,与其他国内企业的合作,也将逐步落地。

　　普瑞巴林胶囊、雷米普利片等品种相继获得临床试验批件,药政改革对公司国内制剂业务造成的扰动已逐步消化。同时公司公告,普瑞巴林胶囊获得SFDA 核发的临床试验批件。这是继雷米普利片之后,公司在短期内获得的第二个临床批件。

　　普瑞巴林、雷米普利等品种陆续拿到临床批件,表明公司国内产品的申报已逐步恢复正常。2015年四季度以来,伴随药监局药品集中审批的开始,国内药企迎来了大面积的撤回潮,华海亦受到较大冲击。但是,从目前的情况来看,这一风险已基本消化。未来,在新的药审体系下,公司将显著受益于绿色通道、仿制药一致性评价等政策。

　　盈利预测。考虑到公司经营情况良好,年报预增略超预期。我们小幅上调公司盈利预测,预计2015-17年公司EPS 为0.58、0.71、1.02元。我们给予公司2016年56倍PE,目标价40元,维持“增持”评级。

　　风险提示。公司耗材整合进程,以及创新业务的落地,存在不达预期的可能。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/47428/