【3000点 指的是什么】3000点之上震荡难免 控制回撤风险

【www.joewu.cn--公司资金】

上周A股暴跌后又迅速拉起，上证综指周振幅高达8%，但最终以接近本轮反弹以来的最高点收盘。分析人士认为，上证综指攀上3000点大关，本轮上涨已经超过50%，资金心态开始变得敏感，暴涨暴跌可能成为常态，投资者需要把握好市场节奏，而3000点之上驱动蓝筹股的上涨动力不减，市场向下风险有限，但小盘股依然处于“挤泡沫”状态，二八风格转换很难发生。  

“走出去”战略将继续提升蓝筹股估值。机构分析人士认为，“走出去”战略是本轮蓝筹估值重构的重要动力，从国内需求来看，中国已经进入工业化中后期，国内投资需求下降，传统产业产能过剩严重，但一旦把发展视野从国内拓展到全球，国内企业发展空间打开，被极度压缩的蓝筹低估值得到迅速提升。  

“走出去”战略是一个长期的过程，李克强总理年内五次出访，签下近1400亿美元的大单，高铁、基建、能源等中国优势产业占主角。而刚刚结束的中央经济工作会议，系统阐述了经济新常态的九大趋势性变化，其中一个就是“从出口和国际收支看，高水平引进来、大规模走出去正在同步发生”。走出战略无疑将继续提升蓝筹股估值。  

国企改革也将系统性提升蓝筹股估值。分析人士认为，国企改革是中国经济大变革的战略性环节，2015年这一硬骨头必将全面提速，前期国资委公布的央企改革试点企业混合所有制改革正在破题，在试点企业带动下，将有更多央企明确混合所有制改革意愿，这将有助于国企上市公司估值的系统提升，而从A股独特的市值结构来看，也只有总市值占到A股三分之二的传统国有企业重生，牛市才能持续。  

分析人士认为，国企改革本可能持续的时间长度会比较长，国企改革不可能一蹴而就，股权分置改革最集中的时间段也是从2005-2008年，如果国改热点持续进行，投资者就会对大盘指数比较认可，蓝筹的走势也会更好。  

新增资金更偏好蓝筹股，A股估值体系向成熟市场靠拢。分析人士认为，如果说2012年和2013年小盘股行情是存量资金的行情，那么推动本轮行情上涨的是增量资金，尤其是高净值客户的加杠杆资金，其中部分资金来自于地产、银行理财、信托资金，资金的属性决定了其风险偏好低，低估值高分红的蓝筹股受到这部分资金的追捧，增量资金入场的行情并未结束。按照发达国家的经验，当人口红利进入尾端时，居民资产中对股票资产的配置将会大幅提高。  

资本市场深化对外开放，将促进A股估值体系向成熟资本市场靠拢。自沪港通11月17日开通以来，蓝筹股出现了加速上涨，沪港通使得A股估值体系国际化，小市值股票估值不断下滑。分析人士认为，海外投资者偏好稳定增长的大市值股票，而A股投资者长期偏好小市值股票，在资本市场对外开放不断深化之下，A股的估值体系也将不断向成熟市场靠拢。截至上周五收盘，沪深300的整体市盈率为12倍，而创业板的整体市盈率仍有66倍，中小板市盈率为46倍。蓝筹股估值依然有提升的空间，而中小市值个股估值依然处于“挤泡沫”过程。  

企业业绩改善已经启程，蓝筹股上涨有一定基本面基础。机构分析人士认为，自2013年中期，企业业绩已经触底回升，由于供给链条收缩的幅度高于需求链条收缩的幅度，虽然经济增速下降，但企业业绩实已好转，这一过程将在未来两年持续，企业业绩改善可企。但是由于经过一段时间的上涨，蓝筹股的估值基本已经修复在合理位置，比如所有的银行股市净率均恢复至1倍以上，蓝筹股的上涨将依赖于企业业绩的不断改善。  

“投资就是不断穿越忧虑之墙。”分析人士认为，由于本轮上涨受资金加杠杆的推动，万亿融资盘高悬，融资资金的换手率是普通A股投资者的5倍，稍有基本面的风吹草动，融资资金便快速出逃，3000点之上的股市大震荡难免，投资者需要把握好节奏，谨防追涨杀跌，控制回撤风险。

本文来源：http://www.joewu.cn/gongsi/11163/