政府的四套班子|政府四年输血岳阳林纸4亿 环保补贴“润色”业绩

【www.joewu.cn--公司业绩】

年底的12项突击补贴令岳阳纸业增色不少，其中多项补贴是以环保以及节能综合治理的名义。

岳阳林纸(600963.SH)昨天对外发布公告称，该公司在2013年末，获得大额政策补贴共计约1.47亿元。其中，这些补贴中的1.38亿元将作为营业外收入计入该公司的2013年度损益。  

记者统计，自2010年起，岳阳林纸拿到各类政府补贴逐年增高，并在2013年达到2.39亿元，四年补贴合计约4个亿。但与之相比，这家公司的业绩却逐年走低，并最终在2012年由盈利转为亏损。而该公司2013年能否扭亏至今成谜。  

边输血边亏损  

上述1.47亿元政策补贴可谓名目繁多，上自财政部的工业清洁生产示范项目补助下到岳阳城陵矶临港产业新区财政局的节能减排专项资金，岳阳林纸从各级政府部门手里拿到的补贴共有12项之多。  

公告显示，这些补贴，除全资子公司湖南茂源林业有限责任公司获得2013年基本建设贷款中央财政贴息资金886万元用于冲减湖南茂源林业有限责任公司2013年度林木资产成本外，其他补贴资金约1.38亿元将作为营业外收入计入该公司的2013年度损益。  

记者梳理发现，这已经不是岳阳林纸第一次获得政策补贴。去年10月份，岳阳林纸及子公司收到补贴资金和退税等共计3222.87万元，一个月后，该公司又拿到1021万元的大额补贴。这4200多万的补贴无一例外计入了该公司的当期损益。而根据岳阳林纸去年三季报，1~9月份，该公司获得的各类政府补贴为4939.99万元。如此测算，这家公司在2013年拿到各类政府补贴高达2.39亿元。  

尽管手握巨额补贴，但岳阳林纸并未交出让人满意的成绩。数据显示，该公司去年前三季的营业收入虽然下滑不明显，但其净利亏损1.30亿元，同比下滑5621.72%。  

岳阳林纸方面曾表示，由于市场竞争加剧，需求增长放缓，加上生产要素上涨等因素，使得该公司整体经济效益下滑，生产经营面临较大困难。  

实际上，岳阳林纸的业绩已持续数年走低，但其从政府拿到补贴却逐年升高。数据显示，该公司2011年净利从之前的2.67亿元下滑到1.54亿元，当年获得政府补贴为5915.20万元，比2010年高出2000多万，2012年净利亏损2.18亿元，获得的补贴增加到7157.25万元。  

根据记者的采访，岳阳林纸近几年虽然发展较快，但主要选择了增加负债的发展模式，较高的负债率直接影响到债务利息的增加，而由于其负债结构中的短多长少因素影响，导致该公司面临较大的短期偿债压力。截至去年三季度，该公司负债合计117亿元，其中短期借款39亿元，同比上涨15%。  

1月8日，卓创纸业分析师邢文杰在接受记者采访时称，由于岳阳林纸亏损数额较大，如果政府补贴微乎其微的话，很难让这家企业彻底摆脱亏损状况。  

金银岛的纸业市场分析师杨阳也在接受本报记者采访时称，岳阳林纸的政府补贴还比较稳当，这些补贴能大大降低经营风险，但是，国家还有另外一个政策，即税收优惠政策清理力度在逐渐加大，加上行业持续不景气，岳阳林纸从根本上很难避免亏损。  

纸业困局  

岳阳林纸的困局并不是个例，相反，从2012年四季度开始至2013年全年，几乎所有的造纸企业均处于微利乃至亏损(除了特种纸企业)的煎熬中。据邢文杰透露，山东聊城银河纸业高强瓦楞纸生产线就已决定在本月15日停机停产，春节后开机时间尚未确定，而该公司正是央企中冶的旗下纸业公司之一。  

纸业颓局在2012年四季度表现格外明显。记者注意到，即便2012年的前三季度，岳阳林纸尚能盈利235.22万元，但从整年亏损2.18亿元推算，单四季度亏损额就超2.2亿元。  

邢文杰表示，之所以在2012年四季度爆发，很重要一点，厂家要回笼资金还银行贷款，会出现甩货跟抛售现象，亏损的比重也会更高一些，“因为一抛货，纸价会低得难以想象”。  

这种低迷行情在2013年继续延续。  

杨阳近期联系过的部分厂家反馈，目前包装纸的价格出现提升，但印刷纸依然不好，价格时有下滑，“因为到年底，有一些节日过来的话，包装纸用得比较多，但像台历国家政策也不让弄，企业的订单就会相应减少，生产就会萎缩”。  

主业不济，企业或多或少也都会从政府手里获得数额不等的补贴。以晨鸣纸业(000488.SZ)为例，其在2012年上半年实现微利，但若扣除政府补助等非经常损益，晨鸣纸业上半年亏损高达1.04亿元。“这种所处省份的明星上市企业，政府会维护他们的利益，因为他们的所有动作对当地政府来说都是一种不小的冲击。”邢文杰说。  

与这些受到政策“庇佑”的明星企业相比，更多的中小纸厂则无路可循。外界认为，这两年的行业景气度这么低，地方政府也在整治“雾霾、灰霾”大气污染问题，中小型的纸厂关停的会更多。

本文来源：http://www.joewu.cn/gongsi/413/