下周股市行情预测_下周股市行情：周一或有利好出现（7/06）

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  　　荣盛发展：永清开发、非公发行获批点评：京津冀大展鸿图，乘东风展翅腾飞 　　荣盛发展(002146 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　投资要点： 　　维持增持评级，维持目标价 18.96 元。战略聚焦京津冀，公司为京津冀一体化的核心受益龙头之一，为立足环北京、全国布局的二三线城市高周转优质开发商。维持 2015、16 年 EPS 1.0、1.2 元预判。京津冀战略布局逐渐落地，并且积极探索文旅等业务， 维持目标价 18.96元，2015 年 PE 对应 19X，为目前 A 股二线地产公司平均估值。 　　京津冀锁定超过 2 万亩土地。新公告成立项目公司对永清 6600 亩土地进行整理开发。 　　1)公司持续加大京津冀比例， 重回环北京大本营，战略清晰，执行坚定。 　　2)预计京津冀一体化逐渐加速，公司目前已锁定廊坊 3000 亩、香河 5000 亩、永清 12100 亩土地开发， 业绩坚实。 　　非公开发行已获证监会审批通过。 　　1)非公开发行底价 9.6 元/股，安全边际较高。非公发行拟募资 51.3 亿元，获得证监会通过，稳步推进。 　　2)18 亿 5 年期公司债发行完毕，利率为 5.78%。再融资稳步推进，助力公司战略的全方位展开。 　　3)从历史来看，荣盛 2007、2009年两次融资带来持续的远高于行业平均的高增长。 　　度假区布局初具雏形，新型“医养护”一体化模式待启。 　　1)公司在秦皇岛(73 万方)、神农架(1000 亩)、黄山(2200 亩)等地正试水旅游度假区建设，未来有望开启“医养护”一体化模式，可嫁接内容丰富。 　　2) 此外，公司积极参与一级开发，京津冀以外区域包括南京、长沙、徐州合计 6400 多亩。 　　风险提示：京津冀以外的三线城市房市存在不确定性。 　　苏宁环球：牵手长城国融，“大健康、大金融” 布局现重要突破 　　苏宁环球 　　公司与长城国融战略合作，积极拓展获取优质项目资源路径：公司7 月 1 日晚公告与长城国融签署战略合作协议，双方将在医疗大健康、大金融领域进行包括行业投融资、资产经营管理、资产交易服务等方面的全方位深入合作， 具体包括行业投融资、资产经营管理、金融租赁、信托、金融咨询、资产交易服务、人寿保险、金融服务培训和客户信息共享等领域。 　　双方建立高层领导会谈沟通机制，协调解决合作中的重大问题，由各自的专门机构或部门进行具体业务的协商洽谈，具体业务的合作和实施方式由双方另行签订专项业务实施协议。 　　长城国融： 中国长城资产管理公司系财政部直属的四大金融资产管理公司之一，长城国融为长城资产的控股子公司，是长城资产的对外投资平台。其依托长城资产综合金融品牌资源优势，围绕重点行业主要从事中小企业股权投资、上市公司资产重组、上市公司债务重组、上市公司产业并购、大型集团逆周期投资、国际并购等业务。 　　完善“大健康、大金融”领域布局：本次合作，将在原有基础上进一步拓展公司对外投资渠道。根据公司转型需求，依托长城资产在健康、金融资产等领域的专业及平台优势，同时结合公司既有资源及渠道，可加快优质项目的获取，通过公司资源整合，以促使在健康及金融领域更快、更优的布局。 　　投资建议：我们认为此次合作是公司继“大文体”领域频频布局之后在“大健康、大金融”领域的重要转型突破，同时可以预见未来公司有望采用更加灵活的资本合作方式进行持续外延，在三大转型业务领域展开全线进攻，维持买入-A 评级，6 个月目标价 29.37 元。 　　风险提示：房地产市场增速缓慢，新业务拓展与转型进度不达预期。(金融屋财经网) 　　西王食品：上半年业绩预增45-56%，二季度销量再超预期 　　西王食品 　　事件：西王食品发布 2015 年半年度业绩预告，上半年公司净利润约为 7100 万元-7600 万元，同比增长45.28%-55.52%，符合我们预期，而收入端在营销改善和新品推广顺利下有望持续超预期。 　　在营销改善和新品拓展顺利下，预计公司二季度销量增速 40-50%，再次超出市场预期。 根据渠道调研，我们预计上半年公司小包装食用油销量 6.2 万吨左右，相比去年同期 3.85 万吨，增速高达 60%以上。就二季度单季来看，预计小包装销量约为 2.7 万吨，同比增长近 50%，超出市场预期。 　　另外，公司新品拓展延续去年年报亮眼表现，葵花籽油上半年销量 5000-10000 吨，全年有望达到 20000 吨，从而新品收入占比将从去年的 5%提升至 15%-20%。 　　我们预计 Q2 单季利润增速 10%低于收入增速 40%，主要源于二季度是食用油销售淡季， Q2 销量较 Q1环比回落 20%而同比增长 40-50%，而公司营销费用刚性增加，淡季销量增长的费用率下滑不敌营销支出的刚性增长，这一变化是季节性的，随着下半年旺季来临，公司利润将重回高增长。 　　二季度进入淡季，公司利润增速慢于一季度在意料之中，但营销改善向好趋势不改，随着三、四季度中秋国庆和元旦春节两大旺季到来，公司利润增速将超过收入增速和上半年表现，我们不调整全年接近翻番的盈利预测。 　　( 1)食用油是销售季节性很强的产品，春季后直到中秋前都是淡季，，但快速扩张的销售队伍和营销费用在二季度还是偏刚性支出的，因此二季度利润增速低于一季度; 　　( 2)过去三年( 2012-2014)上半年收入占全年比重分别为 39%、 42%、 41%，净利润占比 27%、 32%、 42%，平均来看，下半年是上半年净利润的 2 倍， 据此和公司预估上半年 7100-7600 万净利润测算， 全年业绩有望落在在 2.13 亿-2.28 亿元区间，基本符合我们此前预计的 2.3 亿元。 　　西王食品是我们重点推荐的独家品种，随着近期大盘调整，虽然公司表现出良好的抗跌性，但也遭到一定程度错杀，目前对应增发摊薄后 2015 年动态估值为 36 倍。我们认为如果大盘企稳，公司将具有极大的上涨弹性。除了食用油主业业绩反转外，公司将加快品类扩张和外延扩张的步伐。 　　预计公司 2015-2017 年 EPS 为 0.61、 0.84、 1.12 元(增发摊薄后 0.54 元、 0.75 元、 1.00 元)，同比增长96%、 36%、 34%，年内目标价 29.7 元，对应增发摊薄后 55 倍 PE，重申“买入”评级。 　　万里石：多元股权背景的石材企业 切入家装和电商领域 　　万里石(002785 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　中高端石材综合服务商，外资控股民营化经营 　　公司产品主要为建筑装饰石材和景观石材。14年收入6.3亿元;居行业第一梯队。公司成立于1996年，2006引入战投Finstone AG为大股东，目前其持股比例为28.7%，董事长胡精沛为第二大股东，持股21.24%;总裁邹鹏为第三大股东，持股18.2%;多元化股权机制为拓展国内外市场奠定基石。 　　需求总体平稳，竞争激烈洗牌正当时 　　受下游地产影响，行业近年增速趋缓，但仍维持两位数;14年行业营收3980亿，同增12.7%。市场集中度很低，规模以上企业2866家，公司市场份额才1%不到;盈利倒逼下，公司将凭借规模与经营优势在行业洗牌中胜出。 　　公司“出口+内需”销售，“OEM+自制”生产 　　销售看，公司出口和内销占比基本维持在各1/2左右，且出口以日韩为主;生产看，OEM占比也超过50%。公司致力打造“R(原料)P(制造)M(营销)”产业链，拥有4座矿山和8个生产基地(1个海外)，长期经营有保障。 　　工装延伸至家装，打造行业交易中心 　　目前公司从传统工装延伸至家装领域，14年下半年开业第一家体验店，未来将通过OTO促进产品销售和交易。同时公司正积极筹备厦门石材交易中心，通过降低渠道、物流及融资成本，打造成集数据交换、现货及远期合约交易、电子商务平台、金融服务平台和仓储物流服务一体化的交易平台。 　　募投项目：提升深加工能力 加大营销网络建设 　　本次发行价约5.1元，募资约2.56亿，用于产线技改和营销网络建设。综合考虑行业及公司情况，给予2倍PB，对应合理股价为10.88元，推荐。(金融屋财经网) 　　联络互动：商户云搜索业务新增湖南，累计覆盖四省，流量分发有望再现突破进展 　　联络互动(002280 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　湖南省全省范围内推广“商户云搜索业务”： 公司 7 月 1 日晚公告在湖南省完成商户应用数据信息平台的建设工作，运营商户和计费版本均已联通、测试完成，满足上线条件。公司子公司数字天域已于近期与相关合作单位签署业务合作合同，在湖南省全省范围内推广“商户云搜索业务”。 　　商户云业务： 商户云业务是公司开展的新的分发业务之一，是通过委托相关公司在运营商数据云基地部署搭建实施商户搜索云服务，项目建成后，可以为运营商数据基地服务，前期公司配套融资中 6000万元投入该项目： 2014 年公司签署《关于商户搜索云服务项目的委托系统集成技术服务合同》，约定此项目作为中国联通云数据基地服务，实施完毕， 公司在四川、河北两省上线试运营。 　　13 年起，公司就首先和广东联通开展该项合作，当年广东联通该项业务月订购用户达 300 万。 　　2014 年商户云搜索贡献收入 6014 万元，同比增长 3.76%： 2014 年，商户云搜索作为公司分发业务之一贡献收入 6014 万元，同比增长3.76%，自有产品联络爱号已成功建设成为云搜索平台，其中可商户运营、可计费版本已全面在广东、四川、河北三省的联通用户中推广，2014 年末，活跃用户达 1086 万，累计用户报到人次达到 5341 万。 　　投资建议： 此次在湖南省完成上线推广，一方面，“商户云搜索业务”用户数量将进一步增加，作为公司新分发业务之一有望迎来流量价值新突破，提升公司盈利能力;另一方面，伴随着该业务市场占有率的提升，为后期公司在全国范围内的业务拓展打下了坚实的基础，我们认为公司中报业绩增速有望达到 150%，维持买入-A 评级。 　　风险提示： 新业务拓展进度不及预期， OS 市场竞争加剧 　　新海宜：公司深度报告：定增加码新业务，看好公司战略转型 　　新海宜(002089 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　报告摘要： 　　转型数据中心业务 ，加快云计算布局。未来三年公司数据中心规模将达到 6000 台机架，同时参股江苏广和慧云大数据科技有限公司、杭州无限动力网络科技有限公司、上海麦图信息科技有限公司、北京东方网信科技股份有限公司，加快云计算和大数据布局。 　　转型专网通信，提供高宽带通信产品。多个领域的应用使专网通信设备行业未来市场规模巨大，预计未来3 到 5 年专网通信市场规模将超100 亿。2014 年公司获得专网无线通信设备订单 2.6 亿元，预计 2015年、2016 年仍将有大幅增长的空间。 　　LED 业务今年下半年有望扩产。2014 年新纳晶启动了二期扩产计划，计划购买20 台MOCVD 和配套设备，目前MOCVD 陆续到位，配套设备正在调试，LED 业务下半年有望扩产。 　　首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计公司 2015-2017 年实现营业收入 20.14 亿元、29.26 亿元、38.59 亿元，归属母公司股东净利润分别为2.73 亿元、3.89 亿元、 5.53 亿元。对应 EPS 分别为 0.40 元、0.57 元、0.81 元，当前股价对应动态 PE 分别为 53、37、26 倍，考虑公司未来 3 年业务的成长性，给予“增持”评级。 　　风险提示：数据中心建设慢于预期;专网通信订单低于预期;O2O项目进展不达预期。(金融屋财经网) 　　报喜鸟：公司跟踪报告：收购吉姆兄弟，整合服装定制产业第一步 　　报喜鸟 　　公司公告， 全资子公司报喜鸟创投分两期共投资 2000 万元对吉姆兄弟进行增资，增资完成后，持有吉姆兄弟网络 35%股权。 　　我们认为纺织服装行业 2015 年已经逐步展现出新的增长逻辑，关注定制产业化趋势，关注报喜鸟的定制平台持续搭建。 作为品牌经营扎实的服饰企业，将主导细分子行业的互联网升级路径，从而支撑定制化产业趋势的渐起;公司将继续通过内部发展和外部扩张的方式，致力于打造服装主业私人量体定制业务生态圈与第二主业互联网金融生态圈。 　　1)男装定制是产业趋势，痛点为测量、柔性生产、推广、渠道。龙头服装品牌的升级路径，2015 年最大的变化是流量为王的诉求转为服务为王，品牌经营扎实的服装企业，将主导细分子行业的互联网升级路径，从而支撑定制化产业趋势的渐起。服装定制大致分为四个方向，男装、女装、胸衣定制及其他。相较个性化、时尚度较强的女装，以及难以测量的胸衣，男装定制(西装、衬衣、皮鞋)更易实现产业化。 　　目前新的互联网技术在企业管理中正发挥重要作用，但最后要真正实现定制化，除了软、硬件方面数据提取软件及侧体工具的精细化，更需整个生产过程环节间的联系，即智能工厂的搭建，包含从原料、面料、辅料的管理，到后续裁剪、缝制、成品加工流程，以及物流系统配送，柔性生产依托于产能的智能化改造，从而一定程度上抬高了竞争门槛。 　　2)公司有望借助于未来的全产业链优势，率先试航，进一步贴近消费需求。我们认为报喜鸟收购吉姆兄弟，是整合定制产业的第一步，其定制平台的搭建，一方面包括自有定制业务的大规模推广;另一方面也会受益于整合定制产业带来的巨大市场空间，未来通过开放自身供应链，与被收购品牌协同发展。预计未来公司将在跨境电商领域，通过协同的方式，引导吉姆兄弟的渠道推广方向。 　　男装定制是产业趋势，报喜鸟将受益于定制平台的搭建： 　　1)自有定制业务：智能化改造已基本完成，渠道升级、创新带来的外延预计后续将支撑其规模化生产; 　　2)整合定制产业打开成长空间：开放供应链，整合区域定制品牌、整合众多的定制“小作坊”。公司服装主业提供稳健的现金流支持，同时，对外投资带来新项目、新模式反哺主业创新升级。积极探索定制平台的建设，预计支撑业绩反转，互联网金融生态系统的搭建一方面将提升公司估值，另一方面有望与主业产生协同效应。 　　预计公司 2015-17 年实现归属于母公司净利润分别为 2.33、3.07、3.81 亿元，同增 73.61%、31.84%、24.13%，对应 EPS 0.20 元、0.26 元、0.32 元，考虑到相关可比公司 16 年 PE 区间在20x-80x 区间，给予公司 2016 年 50xPE，对应目标价 13.09 元，买入评级。 　　主要不确定因素：终端需求不振，定制业务推进低于预期。 　　通化东宝：持续高增长，慢病管理打开成长空间 　　事件描述 　　通化东宝发布 2015 年半年度业绩预增公告，1-6 月预计公司实现归属母公司净利润同比增长70%-80%。 　　事件评论 　　扣非增长50~60%，延续高增长态势：1-6 月公司预计实现净利润同比增长70%-80%，约2.54 亿~2.68 亿元。其中，出售通葡股份300 万股，投资收益约3000 万元。扣除投资收益后净利润2.24 亿~2.38 亿元，同比增长50%~60%，主业延续高增长态势。 　　重组人胰岛素产品增值税税负降低，公司营业税金及附加同比下降，对净利润有一定的提升作用。我们认为公司全年有望保持较高增速。 　　国内稀缺优质标的，慢病管理整合受益最为明确：公司是全球第三家能生产重组胰岛素的企业，是国内在生物制药领域技术及价格上少数能与进口品牌齐头并进的稀缺标的。药价改革影响有限，中标价格维护稳定。药品是糖尿病慢病领域重要变现渠道，胰岛素是糖尿病药品中的稀缺资源决定公司将是行业慢病管理整合过程中最为确定的受益者。 　　掌握核心医生与药品资源，慢病管理领域有望突破：公司基层市场拓展顺利，经过前三年“蒲公英”计划及今年以来“情系中华、关爱基层”糖尿病教育行动，基层医生培训医生超过4000 人，并初步积累大量的基层市场稳定客户。 　　公司适时推出“东宝糖尿病”平台建设计划，去年5 月与台湾华广生技合作舒霖伴侣瑞特GM260 系列，今年上半年已在逐步搭配销售。配合公司已有胰岛素产品，血糖监测设备有望在较短时间内扩大市场。未来病人管理系统有望尽快推出，并与公司已有药品与设备产生互补，糖尿病慢病管理领域协同效应将逐步显现。 　　研发进展顺利，大股东连续增持彰显信心：公司在研产品储备丰富，研发进展顺利，三代胰岛素甘精胰岛素、门冬胰岛素获临床批件，预计最快2016 年底上市;独家品种甘舒霖40R 已获批件，规避同业30R、50R 预混胰岛素竞争。公司大股东东宝集团半年内三次增持累计1448 万股(1.4%)，大股东连续增持，彰显公司发展信心。 　　维持“推荐”评级：公司基层市场拓展顺利，布局慢病管理打开成长空间。小幅上调盈利预测，预计2015-2017 年EPS 分别为0.39 元、0.52 元、0.71 元，对应EPS 分别为51X、39X、28X，维持“推荐”评级。(金融屋财经网) 　　百润股份：发布业绩预告修正点评：15年上半年录得净利润略超预期 　　事件提要：百润股份7月2日晚发布业绩预告修正公告，修正其15年1-6月可比净利润增速至300%-350%。去年同期公司可比业务(包括香精香料及预调酒生产及销售业务)的净利润为1.43亿元，预计15年上半年净利润将位于5.71-6.42亿元区间。 　　百润股份发布业绩预告修正公告，公司此前于15年一季报中披露，其预计半年度归属于上市公司股东的净利润仅同比小增0%-20%。鉴于公司于15年6月10日完成了发行股份收购上海巴克斯酒业有限公司100%股权之重大资产重组事宜，并将其纳入合并报表范围，公司修正其15年1-6月可比净利润增速至300%-350%。 　　去年同期公司可比业务(包括香精香料及预调酒生产及销售业务)的净利润为1.43亿元，预计15年上半年净利润将达5.71-6.42亿元，对应每股收益1.27-1.43元。 　　单季度来看，二季度净利润下限值为2.69亿元，上限值为3.40亿元;公司一季度可比口径净利润3.41亿元，故二季度下限值环比下滑21.2%，上限值几乎持平。 　　公司所公布的数值略高于我们此前的预期。我们在百润股份系列报告—《“微醺”时代》中曾预测，15年上半年巴克斯酒业营业收入有望达到18.5亿元，假设净利润率维持30%，则净利润将达约5.55亿元 。另外，预调酒行业旺季往往在三、四季度，巴克斯酒业过往经营情况来看亦印证了这一行业特性。 　　13、14年度，巴克斯酒业传统旺季(3-4季度)与传统淡季(1-2季度)的营业收入比例分别为31.4%：68.6%;37:2%：68.8%;因此预计15年度上市公司下半年净利润亦将略高于上半年。即使剔除淡旺季影响，仅以业绩预告作为指引，则保守预计15年全年应录得净利润11.42-12.84亿元，对应每股收益2.55-2.87元/股。当前股价对应15年市盈率约为43-48倍。 　　鉴于近两周以来A股回调较大，我们对百润股份同类型的A股食品饮料行业上市公司的可比估值进行了更新。食品饮料行业16年市盈率中值由15年5月7日的32.9倍上升至目前的36.7倍，可见在市场动荡之时，食品饮料个股仍然是较好的防御性品种。 　　我们重申对公司的盈利预测，预计百润股份15-17年营业收入合计分别达到47.28亿元、104.38亿元及166.06亿元，对应净利润分别为12.28亿元、30.61亿元及46.07亿元，对应增发后每股收益分别为2.74元、6.83元和10.28元。参考15年7月2日股价122.29元，其PE分别为44.61倍、17.90倍和11.89倍。 　　目前A股食品饮料行业上市公司16年市盈率平均值20.66倍，结合近期市场调整因素，小幅将百润股份的16年目标估值由30倍调整至25倍，则对应每股目标价170.75元，维持对公司的“买入”评级。 　　风险因素： 　　1)公司提价策略过于激进导致消费需求萎缩的风险; 　　2)公司产能扩张不达预期的风险; 　　3)公司渠道销售放缓的风向; 　　4)限制青少年饮酒政策或酒类饮料税率上调的风险; 　　5)食品安全问题;        6)股票市场整体估值下滑的风险。 　　朗姿股份：未来将继续加码时尚互联网+ 　　朗姿股份 　　平安观点: 　　拟合专业团队投资成立云联网孵化公司，未来有望继续加码时尚云联网+。北京众海合伙人均具有资深的云联网从业背景。黄海军、鲁众和邓康明曾在阿里巴巴网络技术有限公司任职，其中黄海军在移动云联网、亐计算、大数据、O2O 等领域经营丰富。鲁众在 TMT 领域具有丰富的管理和营销经营。邓康明在云联网企业人力资源方面经验丰富。 　　本次投资有望借助合作伙伴多年的云联网创业经历，为公司未来发掘和培育符合公司战略方向的企业提供良好平台，使公司能够始终站在时尚产业云联网化的最前沿，推动公司“泛时尚生态圈”的云联网化和国际化。 　　朗姿参股的联众收购全球顶级棋牌品牌公司，国际化协同效应显着。2015 年 6月 23 日，联众公告以 3500 万美元(2.71 亿港币)收购 Peerless Media 全部已发行股本。Peerless Media 旗下三家分公司为 club services Inc，WPT Enteprises Inc，WPT Foundation。主要是经营 WPT 品牌业务，包括运动项目、电视内容制作、 品牌特许权、以及线上服务等业务。 　　WPT 是国际扑克运动娱乐的顶级品牌，在全球 70 多个国家组织 WPT 世界巡回赛，并有广泛的电视覆盖，已经传播至 150 个国家与地区，在 CBS体育、探索频道 Velocity 等大频道都有 WPT 节目转播。联众此次收购将真正完成智力运动的全球化布局，强强联手深挖 WPT 的品牌价值与在国内的推广，未来有望在传媒和游戏方面深度合作，协同效应显着。而朗姿股份作为联众第一大股东也将充分受益。 　　公司转型决心强，力度大，“泛时尚生态圈“的战略宏图推进紧锣密鼓，维持“强烈推荐”评级。投资阿卡邦、参股明星衣橱、联众，增资若羽臣业已表明公司转型的力度和决心，而非公开发行将极大补充公司资金实力;随后，我们又看到公司的时尚产业基金与香港朗姿时尚的设立。此次投资设立云联网产业孵化公司说明公司将继续加码时尚云联网+，推动公司战略转型落地。 　　此外，公司的重要国际资本运作平台—联众也收购了全球顶级的棋牌赛事品牌 WPT，初步完成了国际布局，相信未来的协同效应十分显着，朗姿也将充分受益。 我们继续坚定看好公司未来战略转型，维持 2015-2016年 EPS 分别为 0.85 和 1.02 元的盈利预测，对应 PE 分别为 89 和 74 倍 。 　　伴随着近期市场大幅调整，当前股价具有较强的安全边际，我们给予 6 个月目标价至 120 元，维持“强烈推荐”评级，建议投资者积极介入。 　　风险提示：并购及协同低于预期。(金融屋财经网) 　　百隆东方：15年业绩触底反弹，销量增长为主要驱动力 　　事件：我们近期前往百隆东方进行了调研，和公司高管就目前经营状况以及未来发展规划进行了深入交流。 　　15 年业绩触底反弹主要靠销量带动。根据年报数据进行详细拆分，公司14 年色纺纱销量约为12.4 万吨，同比提升21%，同期产品价格同比下滑7%;15 年一季度销量同比增长15.5%，产品价格同比下滑7%。预计中报销量继续保持15-20%的增长，价格基本维持一季报走势。我们认为公司15 年业绩触底反弹的主要驱动力在于销量提升，而非价格或毛利率。 　　14 年约2.2 万吨的色纺纱销售增量中，越南一期约为1.7万吨，今年二期项目在一季度建成后贡献4.5 万吨增量产能，越南一、二期产能约占公司总产能的30%。在越南大规模投资主要基于公司期望有效利用中国-东盟自贸区以及越南即将加入TPP(跨太平洋战略经济合作伙伴关系协定)的有利契机(如越南成功加入，公司通过越南销售至国外的色纺纱产品可享受出口关税减免的优惠)。未来公司将继续建设百隆越南三期项目，持续扩大产能。 　　预计15 年公司产品销量增速将超过20%。从产品价格来看，14 年产品销售均价为3.58 万元/吨，较13 年同比下滑6.5%，同期棉花价格下滑超过10%。 　　从棉花整体形势来看，经过了14 年内棉价格大跌，内外棉价差缩小，棉花进口缩减以及需求继续疲软后，15 年全国棉花种植面积减少25%，但在天量库存(2015/16 年度国内棉花期末库存预计为1,290 万吨)的大背景下，虽内外棉价差问题得以解决，但棉价底部徘徊的大趋势以及需求不济短时间内仍难以改观。我们预计公司15 年产品价格下滑态势将有所缓解，毛利率小幅提升。 　　增资淮安新国纺织，提升保税优势。淮安新国纺织是公司全资子公司，此次公司增资主要为了建造保税仓库，缩短贸易周期，提升进口原材料使用效率，最大程度减弱棉价对公司业绩的影响，同时公司与重点客户签署长期采购合约，提前锁定利润。 　　给予公司“买入”评级，3-6 个月目标价15 元(按除权后计算)。预计公司15-16 年核心EPS 0.33、0.44元，对应PE 33、25 倍。公司专注主营业务，题材亮点不多，未来主要看点在于产能的持续扩张，业绩向好趋势确定且增速较高，在市场大幅波动下可作为防御性投资标的。 　　风险提示。销量增速低于预期。 　　广田股份：涉足装修机器人引领装修工业化革命 　　广田股份 　　事项：公司子公司广田香港和广田控股、刘云辉、正端、姜欣、李鹏拟共同投资设立广田机器人有限公司，广田香港、广田控股分别拟出资 372.5 万元、627.5 万元，分别占机器人公司 19%、32%的股权，刘云辉等四人合计占机器人公司 49%的股权。 　　打造建筑装饰机器人龙头企业：参股的刘云辉/正端/姜欣/李鹏分别为香港中文大学机器人与网络传感器实验室主任/中科院深圳先进技术研究院工程师/日本东北大学机械工程系助理教授/中科院沈阳自动化研究所博士，曾承担国家重大科技专项、铃木汽车总装线、国家 863 计划等项目，具有丰富的机器人研发和工程经验，将大大提高机器人研发并产业化应用的成功率。 　　机器人公司拟从事机器人的应用及研发、软件开发、系统集成、技术咨询服务等，计划从物料搬运机器人入手，力争利用 5 年时间成为国内首屈一指的建筑装饰专业机器人龙头企业。 　　装修机器人极具市场前景，公司走在装修工业化前列：2014 年我国工业机器人销量达 5.6 万台，预计 2015 年-2017 年年均增速将超过 25%，国内机器人(本体)市场尚处于竞争初期，外资品牌集中，民族企业市场开拓仍有较大空间。 　　此次投资介入装修机器人市场符合公司打造“建筑装饰行业首个综合服务平台”的发展战略，有利于提升平台服务能力。同时由于建筑装饰行业面临年轻体力劳动者数量下降、用工成本增长的困难，研发建筑装饰机器人并产业化，有望替代传统装饰工人，推动公司转型升级，想象空间极大。 　　“建筑装饰综合服务+绿色家装 020+家居运营服务”平台战略逐步推进。公司智能家居品牌图灵猫全面实现智能家电/设施联动，未来将借助精装修及家装业务抢占增量入口、与物业合作挖掘存量客户需求，有望快速起量。公司家装 O2O 品牌过家家利用设计+BIM 系统实现所见即所得，体验店有望逐步落地，依托公司住宅精装修累积实力，发展前景良好。 　　投资建议： 我们预测公司 2015/2016/2017 年 EPS 分别为 0.98/1.27 /1.53元(考虑增发摊薄)，当前股价对应 2015/2016 年 23/17 倍 PE。考虑到公司开拓互联网家装、智能家居和装修机器人的巨大潜力，维持“买入-A”评级。 　　风险提示：应收账款风险，业务转型升级风险。 　　江铃汽车：6月销量点评：批发销量增速转正 　　江铃汽车(000550 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　事件：公司 6 月销量同比增长 3.3% 　　公司发布 6 月产销快报，6 月销售车辆 1.96 万辆，同比增长 3.3%。其中，销售轻卡 0.9 万辆，同比增长 10.0%;销售轻客 5775 辆，同比增长 29.2%;销售皮卡 3507 辆，同比下降 3.9%;销售驭胜 SUV1434 辆，同比下降 47.7%。我们认为，公司 6 月批发销量增速转正，与公司前五个月终端零售销量表现良好、公司补库存有关。 　　轻卡销量持续增长，公司品牌竞争力显着 　　6 月公司轻卡批发销量同比增长 10.0%，1-6 月累计增长 23.7%。公司是中高端轻卡龙头，轻卡批发销量持续增长是公司长期积累的品牌竞争力的体现。 　　轻客销量提升有利于稳定并提升公司业绩 　　全顺轻客是公司的核心利润点。公司 6 月销售全顺轻客 5775 辆，同比增长 29.2%。毛利率较高的全顺轻客销量大幅提升有利于提升公司产品结构，稳定并提升公司业绩。 　　投资建议 　　公司是我国转型发展的受益者，长期积累形成的品牌壁垒非常显着，15 年轻卡行业供给改善将为公司带来份额提高的机遇，而下半年 SUV 的推出将打开公司的增长空间，我们预测 15-17 年公司的 EPS 为 3.16 元、4.28元和 5.49 元，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　轻卡排放监管力度不及预期;公司 SUV 销量不及预期。(金融屋财经网)

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