[思想聚焦]聚焦AWE2016家电博览会 智能家居8股站上风口

【www.joewu.cn--家电】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)3月9日讯

　　由中国家用电器协会主办的《中国家电及消费电子博览会》(简称AWE)，将于2016年3月9日-12日在上海新国际博览中心举办。该会议是全球三大家电及消费电子展之一。本次组委会特别为智能家居单独辟出的E2展馆，是智能家居产品的展示盛典，当下炙手可热的智能家电、可穿戴设备、生活科技、家庭娱乐等互联网智能应用将一并亮相。

　　经过几年的发展，智能家居行业变化颇大，在国外苹果与谷歌双雄争战，在国内，阿里、腾讯、京东、万科、小米、海尔等各路大军涉足，智能家居领域变成各巨头争雄的主战场。随着中外企业的不断扩张，智能家居领域暗流涌动。

　　据研究机构 Research and Markets 发布的最新报告预测，未来五年全球智能家居设备和服 务市场将以每年 8%-10%的速度增长，到 2018 年市场规模将达到 680 亿美元，其中我国智能家居潜在市场规模约为 5.8 万亿元，市场潜力巨大。随着本次博览会的召开，智能家居相关概念股有望站上风口。

　　股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

　　和而泰:加码互联网大数据,外延生长模式提速

　　和而泰 002402

　　研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-01-26

　　报告摘要:

　　投资互动派:加码互联网大数据处理和精准营销。公司公告以自有资金增资入股广州互动派传媒科技股份有限公司,持互动派5%股权, 成为第五大股东。标的公司互动派以互联网大数据处理和精准营销为主业,为企业提供大数据处理与营销整体解决方案,积累了宝洁、联想、美的、比亚迪、京东等优质客户。与互动派合作,将使得公司具备家电大数据采集通道与整合能力,全面提升未来基于家庭大数据平台的数据深度挖掘和平台运营能力。

　　投资青岛酷特智能:生产制造引入“C2M”模式,打通工业场景大数据平台与家庭场景大数据平台。公司公告投资入伙深圳前海瑞霖并定向投资青岛酷特智能股份有限公司。青岛酷特智能主营业为时装定制, 是“互联网+制造”的先行者,独创了酷特智能C2M 商业模式。

　　该模式运用互联网技术,构建顾客直接面对制造商的个性化定制平台,快速收集顾客分散、个性化需求数据,同时运用大数据与云计算转化为生产指令,节省沟通成本,提升生产效率。公司通过此次投资入股引入“C2M”模式,将全面推动美容美妆与试装场景的智能硬件产品族群开发推广,全面打通工业场景大数据平台与家庭场景大数据平台。

　　启动新一轮外延生长周期,全面加码互联网大数据生态圈布局,重塑云平台核心优势。公司在智能家居设备制造上具备优秀的技术硬实力,投资互动派与酷特智能是公司以大数据为核心整合上下游资源的战略尝试:一方面向上将大数据平台引入生产制造,借鉴酷特智能C2M 模式,提升生产效率的同时满足客户定制化需求;另一方面向下拓宽家庭场景数据采集通道,增强数据处理能力,精准定位市场需求, 通过营销提升品牌影响力。

　　维持“买入”评级!我们看好公司在智能家居大数据平台建设上的全产业链布局,通过新一轮外延周期加速成长为物联网智能家居细分龙头。预计2015~2017 年EPS 为0.20/0.31/0.46 元,维持“买入”评级!

　　风险提示:智能家居业务市场拓展低于预期。

　　安居宝:新业务投入压制业绩释放,长期成长空间有望打开

　　安居宝 300155

　　研究机构：国泰君安 分析师：符健 撰写日期：2015-10-29

　　本报告导读:

　　传统业务保持稳定增长,新业务云停车正逐步落地。

　　投资要点:

　　维持谨慎增持评级,目标价18元。考虑新业务投入持续,下调2015-2017年EPS至0.08/0.10/0.14元(原预测值为0.11/0.13/0.17元)。

　　公司短期新业务的投入,打开的是长期成长空间。考虑云停车落地速度超出预期,上调目标价至18元,维持谨慎增持评级。

　　传统业务稳定增长,新业务投入加大引致业绩下滑。公司三季报实现营收5.09亿元,同比增长28.31%,实现净利润2983万元,同比下降57.59%,净利润变动在之前1~9月业绩预告区间-67%~57%的上轨,符合市场预期。收入增加主要来源于停车场系统、安防集成等业务快速增长所致。受云停车等新业务持续投入影响,公司业绩同比下滑。参考中报披露数据,我们预计云停车等业务投入超过5000万元。

　　考虑公司转型坚决,云停车在内的移动互联网业务投入持续,费用率可能长期保持高位。但随着公司传统业务在第四季度迎来结转销售额高峰期,这将有利于全年净利润恢复。

　　云停车加速落地,长期成长空间有望打开。公司先后在广州、北京、上海、深圳、天津召开云停车发布会,积极拓展与各地大型物业在云停车领域合作。同时,公司与秋棠有限公司签订3260万元智慧化车辆出入管理系统合同以及6037万元采购意向书。公司转型坚决,已在全国60个城市布局。执行力保障,我们认为停车场落地数达到6000个是大概率事件,长期成长空间有望打开。

　　风险提示:传统业务下滑加速风险,云停车业务市场推广不及预期。

　　联络互动:业绩高增长持续亮眼,智能生态变现和国际化拓展值得期待

　　联络互动 002280

　　研究机构：长江证券 分析师：刘疆 撰写日期：2016-02-24

　　业绩保持高速增长,用户数大幅提升,ARPU仍具潜力。公司2015年营收6.76亿元(+109.72%),归属净利3.16亿元(+91.06%),业绩保持高速增长:1)用户数上,分发渠道拓宽促用户数大增,联络OS年新增活跃用户数达1.4亿(联络爱号1740万、点晴锁屏超5000万),同增68.67%,各产品累计用户已达6.59亿。第一,联络OS项目数至330个(129家手机商,66个手机品牌);第二,商户云搜索全国区域扩张持续落地(营收占比18%,同增106%)。

　　2)APRU上,用户数大增对其有一定稀释,但游戏联运的增长逻辑在不断强化。第一,游戏、广告和应用分发等高变现渠道贡献显著,如去玩游戏平台等(应用分发营收占比78%,同增122%);第二,旗下多家游戏公司自研产品与强势平台合作分发,放大平台效应,如《哆啦A梦大赛车》(腾讯三年独家代理,联络10%分成)。

　　第三,公司加大东南亚、台湾、欧美市场的游戏投入,海外成为新增长点(海外营收占比65%,同增116%)。

　　入股雷蛇拓展国际化业务格局,互联网金融、智能硬件和大数据云平台有望成为新增长引擎。雷蛇是全球顶级游戏外设品牌之一,业务主要覆盖美国、欧洲、中国和亚太等,15财年(14.10-15.9)营收/净利为3.1亿/-899.6万美元。入股雷蛇有助于:1)打通游戏软硬件一体化,深度挖掘游戏业务的高变现潜力;

　　2)VR(雷蛇OSVR、Glyph)、智能家居、智能医疗等构成硬件产品线,基于联络OS有望在智能多端复制现有的手机软件生态;3)雷蛇的全球渠道和品牌影响力优势突出,为公司的国际化业务拓展夯实基础。

　　同时,互联网金融(满屏金、联络金服等)、智能硬件(Glyph等硬件量产推出)、大数据(联络云平台业务运营)有望成为公司16年新增长极,配合商户云搜索区域扩张、游戏/广告高变现及海外拓展等原有保障,业绩持续高成长具较高确定性。

　　“智能生态凸显协同变现潜力,国际化市场拓展空间广阔,维持“买入”评级。公司在智能生态方面的布局逐渐成型,后续智能硬件(手机/VR/家居/医疗)、联络OS(手机OS迭代更新,VROS等新版推出)、互联网金融(电商消费金融、锁屏支付、供应链金融等)、云平台(亿量级用户数据价值挖掘)等都具有较强的协同变现和利润贡献潜力;公司面向国际化市场的外延战略投资持续推进,国际化市场的增长空间广阔。看好公司的优质基本面和高成长性,维持“买入”评级。

　　风险提示:智能硬件市场销量具不确定性,外延进度不及预期,系统性风险。

　　和晶科技首次覆盖报告:幼儿教育龙头标的

　　和晶科技 300279

　　研究机构：国泰君安 分析师：曾婵,范杨 撰写日期：2015-12-28

　　本报告导读:

　　和晶科技是A股幼儿教育龙头公司,2016年公司将逐步完善幼儿教育的商业模式;智能家居、智慧社区将是公司中长期成长的支撑点。

　　投资要点:

　　首次覆盖目标价61.4元,给予“增持”评级

　　我们认为公司在幼儿教育布局已经获得先机,2015-2017年为核心爆发期,公司在智慧城市布局的格局也具有领先优势,将在中长期中推动企业价值不断提升。我们预计公司2015-2017年收入7.82/11.04/12.04亿元(CAGR21%),归母净利润0.28/1.21/1.67亿元(CAGR92%),对应EPS0.21/0.91/1.25元。目标价61.4元,首次覆盖给予“增持”评级。

　　幼儿教育已经抢得头筹,2016年是商业模式成熟之年

　　公司投资1亿元获得环宇万维34%股权,成为环宇万维第二大股东。环宇万维旗下“智慧树”已经覆盖约3万家幼儿园,预计2016年进一步扩张至6万家,覆盖全国注册幼儿园约30%,成为幼儿园教育的龙头。我们认为公司在2016年将着力搭建基于幼儿教育的商业模式,逐步实现入口价值变现,因此预计环宇万维作为入口平台,只是公司幼儿教育战略部署的一部分,我们认为公司还需在内容和运营方面引入更多能力和资源。

　　智慧城市大格局,企业价值将得到不断提升

　　公司原有主业是家电控制器,2014年12月,公司通过收购中科新瑞,增加系统集成设备业务,布局智慧城市、智慧社区,2015年再收购澳润信息,进一步增强智能家居、智能楼宇的能力。我们认为,公司在产业布局不会局限于幼儿教育,还将基于自身在智能家居方面的能力不断向外拓展,智慧城市大格局将成为公司长期价值提升更重要的要素。

　　核心风险:管理能力不足导致发展不达预期;幼儿教育盈利模式尚未建立。

　　中恒电气:非公开发行获得审核通过,能源互联网战略持续落地

　　中恒电气 002364

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-03-03

　　报告要点

　　事件描述

　　2016年3月2日,中恒电气发布公告称,中国证监会第十一次发行审核委员会对于公司非公开发行A股股票的申请进行了审核,根据审核结果,公司本次非公开发行A股股票申请获得审核通过。

　　事件评论

　　非公开发行获得审核通过,能源互联网云平台建设持续推进:2015年10月15日,公司发布调整后的非公开发行股票预案,拟向包括实际控制人朱国锭在内的不超过10名特定投资者非公开发行股份筹集资金总额不超过10亿元,拟分别投入募集资金6.89亿元、0.61亿元、2.50亿元用于能源互联网云平台建设、能源互联网研究院建设、补充流动资金。此次公司非公开发行股票申请获得证监会审核通过,显示公司后续能源互联网云平台建设将持续推进。

　　软硬件业务持续发展,确保公司业绩延续高速增长:我们重申,公司硬件产品短中长期布局合理,具体而言:1、受益于中国4G建设,公司通信电源业务维持高速增长;2、公司HVDC在互联网客户及海外市场拓展顺利,已然成为公司新的收入业绩增长点;3、新能源汽车迅猛发展的时代背景下,公司充电桩业务呈现出爆发式增长态势,2015年11月公司成功中标国网2015年充电设备第五批招标,

　　为应对充电桩旺盛的订单需求,公司2015年12月投资5亿元扩展充电桩生产线。硬件业务高速发展的同时,软硬件产品协同效应继续凸显,凭借其硬件产品渠道优势,公司电力应用软件由国网、电厂向配电、用电市场延伸,基站能源管理业务稳步推进,主营软硬件业务协同发展足以确保公司业绩延续高速增长。

　　能源互联网战略持续落地,开辟公司全新成长空间:2015年11月,国家发改委、国家能源局印发电力体制改革配套文件,标志着中国电力体制改革稳步推进。为分享中国电力体制改革红利,公司在2015年积极推进能源互联网战略,具体而言:1、2015年6月,公司出资9000万元增资普瑞智能开展用电侧节能服务;

　　2、2015年7月,公司与南都电源签署《战略合作协议》涉足分布式微网储能领域;3、2015年12月,公司与北京安控科技签署《战略合作框架协议》,定制数据采集终端设备。公司能源互联网战略持续落地,有助于确保公司长期成长。

　　投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2016-2017年全面摊薄EPS为0.36元、0.48元,重申“买入”评级。

　　桂冠电力:来水带动业绩高增上调评级至“买入”

　　桂冠电力 600236

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁,叶旭晨 撰写日期：2016-01-18

　　事件:

　　公司发布15年业绩快报,净利润(重述后)预计同比增长80%。

　　投资要点:

　　受益于红水河来水增长及龙滩资产注入,预计2015年公司可实现归母净利润约35.1亿,同比增长(重述后)约80%。其中,公司(不含龙滩)实现归母净利润8.1亿,同比增长35%左右;龙滩公司2015年实现净利润27亿。同比大幅增长约100%。公司2015年已完成发行股份收购龙滩100%股权,并按规定重述合并报表。

　　龙滩资产注入后分红比例有望提高。龙滩资产由集团公司注入上市公司前,每年分红比例为100%。考虑集团公司利益,我们认为龙滩资产注入后公司分红比例有提升预期。公司2014年分红比例为50%,如2015年公司分红比例为55%,股息率可达5%l 未来有望受益电力体制改革和集团资产注入预期。

　　公司水电上网电价0.237元/千瓦时,较省内平均水平0.26元/千瓦时和全国平均水平0.31元/千瓦时有较大差距。公司未来有望受益电力体制改革进程推进,直接或间接参与售电业务。此外,集团持有红水河流域中天生桥一级水电站(120万千瓦)的20%股权,在广西和贵州持有68万千瓦在役水电装机,在云南地区持有325.8万千瓦水电装机,在四川地区持有445.4万千瓦水电装机。公司立足广西,未来有望成为集团的水电资源整合平台。

　　盈利预测及投资评级:我们维持预计公司15-17年归母净利润分别为34.83亿元、35.27亿元和37.65亿元,EPS 分别为0.57元、0.58元和0.62元,当前股价对应PE 为11倍、11倍和10倍。公司目前是广西最大的水电上市公司,公司未来有望受益电力体制改革和集团资产注入预期,上调评级至“买入”。

　　国电南瑞:订单趋势向好,整体上市可期

　　国电南瑞 600406

　　研究机构：申万宏源 分析师：武夏 撰写日期：2015-12-29

　　投资要点:

　　近期我们和公司高管做了电话会议交流,订单和各项业务的进展好于预期,我们对公司2016年的发展保持乐观,建议投资者积极关注。

　　订单趋势向好。公司年初计划新增167亿元订单,12月初已达148亿,去年订单包括35亿宁和地铁ppp项目,今年订单设备占比高,发电新能源(风电变流器、光伏逆变器)、节能环保增长较快,调度订单也有增长,预计明年确认收入同比增长20%左右。

　　业内唯一提供电力交易平台的系统供应商。国电南瑞科东是国内最早开展电力交易市场理论研究与产品研发的企业,牵头建设全国统一电力市场技术支撑平台。2014年起,国电南瑞承担了国网总部、5个分部和全部26个省电力交易平台的建设。作为未来国内万亿级电力交易市场的系统软件供应商,交易平台系统服务有望成为未来的核心增长点。

　　国网充电站投入持续加大、公司联手整车厂加快充电设施推广。公司稳定的国内市场占有率超过35%,是标准制定者和参与者。快速充电国内投运经验超过200座;国内即将出台慢速桩标准规范家用充电,公司联手整车厂推广车载和家用慢速充电桩。预计未来公司充电设备业务有望成为另一快速增长极。

　　配网自动化业务2017年起有望爆发。配网自动化作为国网公司重视的具有战略前瞻意义的投资方向,由于配网投资补偿奖励机制尚未完全理顺,今年的电网投入尤其不理想,主站招标数大幅低于预期,公司该业务市场占有率超过30%,我们预计在2016年仍然需要相关部委和电网将配网投资机制理顺,2017年起配网自动化业务有望出现爆发式增长。

　　南瑞继保等优质资产有望于2016年年底之前注入上市公司。2016年底即将迎来南瑞继保、普瑞特高压、中电普瑞三家集团优质资产注入的承诺到期日,目前在等待核准阶段,3家公司注入后,将不仅仅翻倍上市公司利润,特高压换流阀和保护、充电站、变电站自动化业务、海外市场等综合业务实力有望进一步增强。

　　盈利预测与估值:不考虑重组并入资产,我们下调公司2015-2017年收入预测分别为88、105.81、120.71亿元(原15-16年收入分别为122.64、149.28亿元),归属母公司净利润分别为11.68、14.39、16.32亿元(原15-16年净利润分别为18.06、21.9亿元),对应每股收益分别为0.48、0.59、0.67元,当前股价对应的PE分别为33倍、26倍和23倍,目标价18元,维持“买入”评级。

　　广安爱众:大股东放杠杆增持彰显信心看好能源互联网+外延扩张

　　广安爱众 600979

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁,叶旭晨 撰写日期：2015-11-24

　　事件:

　　控股股东爱众集团二级市场增持公司股票。爱众集团自2015年9月14日至2015年11月20日,通过“领瑞投资.安瑞1号”基金增持了本公司股票10,870,756股,爱众集团及其一致行动人持有的公司股份从增持前的18.9736%,提升到增持后的20.4878%。未来12个月内,公司将根据股价决定是否继续增持本公司股票,含本次增持金额在内不超过3个亿。3个亿的交易资金来源为爱众集团以现金出资不超过1.5亿元,领瑞投资控股股东华鑫国际信托有限公司按1:1配资不超过1.5亿元。

　　投资要点:

　　大股东现金出资1.5亿,放杠杆增持彰显信心。大股东爱众集团现金出资不超过1.5亿元,华鑫国际信托有限公司按1:1配资不超过1.5亿元,本次增持后大股东及其一致行动人持有的公司股份提升到20.4878%,且在未来12个月内将根据股价决定是否继续增持。我们认为大股东以资管方式对公司股份进行增持,是提振市场信心、维稳公司股价的重要措施,这一举动彰显大股东对于公司未来发展空间的坚定信心。

　　发供一体的地方电网平台,布局能源互联网受益电改。公司作为区域内发供一体的地方电网平台,拥有多年电力全产业链的运营经验,未来将配合电改积极扩张售电领域。公司在互联网技术以及软件信息系统有多处布局,未来将发展售电增值服务,提高售电业务附加值。

　　公司拟非公开增发引入战投,增发价格提供安全边际。公司拟以6.67元/股的价格,向四川大耀实业有限责任公司、四川裕嘉阁酒店管理有限公司、新疆天弘旗实业有限公司、广安神龙投资有限公司及自然人杨林、蒋涛非公开增发合计2.5亿股股票,募集资金不超过约16.7亿元,锁定期3年。我们认为目前公司在二级市场的股价靠近增发价格,提供较好的投资安全边际。

　　投资评级与估值:我们维持对公司15-17年净利润的预测1.97亿元、2.35亿元和2.72亿元,不考虑增发摊薄对应的EPS分别为0.27元/股,0.33元/股和0.38元/股。公司当前股价靠近非公开增发价和大股东增持价格,提供较好的安全边际。公司未来有望通过引入战投进行水电气业务的外延扩张,同时不排除兼并收购的可能。公司是稀缺的地方电网平台,拥有丰富电网运营经验且积极探索能源互联网,未来有望受益电改推进。维持“买入”评级。

本文来源：http://www.joewu.cn/xiaofei/53469/