震荡反弹什么意思|震荡夯实反弹基础 12股将抛出王牌

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)09月24日讯

　　中科金财：大金所成功上线，异地复制步伐加快

　　类别：公司研究机构：国联证券股份有限公司研究员：牧原日期：2015-09-24

　　事件：

　　近期公司参股的大连金融资产交易所挂牌上线。

　　点评：

　　大金所成功上线，加快全国复制步伐。

　　大金所是东北地区唯一一家以“交易所”冠名的金融资产交易机构，拥有东北地区唯一一张由国务院颁发的“金融资产交易所”牌照，牌照的稀缺性使得公司能够覆盖整个东北地区的政府融资与资产证券化需求，同时辐射全国其他地区。 股东方面大金所由大连国资委控股(31%)，股东包括大连产权交易所(10%)、三寰集团(10%)、大连市国投集团(11%)、中科金财(20%)、浙江金融资产交易中心(20%)、良运集团(10%)以及大连中鼎资讯(10%)等。引入浙金所能够利用其成功经验快速上线产品，公司的人才与产品运营优势使得大金所服务能力得到大幅提升。

　　大金所揭牌当日即推出两款定向融资计划产品，分别是大连市体育场馆建设工程项目和普兰店市治水工程项目，两个项目均为市政建设项目，两款产品的年化收益率较高、流动性好、风险小，产品持有人在持有5个交易日后就可通过大金所交易平台的转让专区自行挂牌转让。销售进度显示，两款融资产品刚一上线很快就抢购一空，显示了公司产品设计能力与承销能力。同时大金所还推出了来自本市银行业的首单在大金所挂牌的不良资产处置业务，并上线了短期理财产品。 大金所成功上线验证了公司金融资产交易平台商业模式的可行性，接下来公司一方面继续做强大金所，另一方面将加快向其他地区复制该模式。

　　卡位资产证券化资产端资源，打造金融资产交易平台。

　　地方性金融资产交易所主要职能是实现地方资产证券化与资产的交易，为地方政府与企业融资服务，公司采用多方参股的开放合作模式，一方面借助各方资源做大做强地方金融资产交易所，为地方政府与企业提供融资服务，另一方面开放共赢协调了各方利益共同发展。

　　利用大金所的示范效应，公司将向安金所等全国其他地区复制该模式，服务地方政府与企业的同时打造金融资产交易所，公司通过参股形式卡位资产证券化资产端资源，同时公司通过互联网银行平台吸引中小银行资金端资源，从而对接资金流与资产流打造极具影响力的金融资产交易平台。牢牢占据政府与银行的资产证券化资产端以及中小银行的资产管理资金端资源公司的卡位优势明显，保证了公司在未来资产证券化领域的交易平台之争中占有一席之地。

　　给予推荐评级 2015-2017年EPS分别为0.55、0.81及1.12元，对应当前股价PE分别为103、70及50倍，我们看好公司通过参股地方金融资产交易所占据地方资产证券化的资产端，通过互联网平台占据中小银行信贷资产证券化与资产管理的资金资源，进而对接资金流与资产流打造金融资产交易平台，给予“推荐”评级。

　　风险因素：

　　(1)金融资产交易平台推广不达预期(2)互联网银行平台推广不达预期

　　四川九洲：外延并购布局三大产业，军民融合揭开新的篇章

　　类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司研究员：笃慧日期：2015-09-24

　　投资要点

　　我们推荐四川九洲的核心逻辑为：1、外延并购进军空管和物联网产业，公司产业结构得到升级，盈利能力大幅提升，随着军航信息化的推进、万亿市场空间的通航产业逐步兴起以及物联网产业的大发展，公司空管和物联网业务未来市场空间广阔，将迎来高速发展，利润规模及占比将逐渐提升;2、公司背靠九洲集团，是其唯一上市平台，国企改革背景下，存在资产注入预期;3、布局4000亿市场空间的卫星导航产业，有望成为公司业绩新的增长点。

　　外延并购进军空管和物联网产业，公司产业结构得到升级，盈利能力大幅提升：公司继续深耕传统有线数字电视业务，并开拓光通信市场，同时通过外延并购战略进军空管和物联网产业，目前形成数字电视、空管和物联网三大产业布局，产业结构得到升级，盈利能力大幅提升。其中涉及军品业务的空管和物联网业务在军队信息化和国产装备加速替代的背景下，利润规模和占比将逐渐提升。未来随着万亿市场空间的通航产业逐步兴起以及物联网产业的大发展，公司空管和物联网业务未来市场空间广阔，将迎来高速发展。

　　九洲集团旗下唯一上市公司，国企改革背景下，资产注入可预期：公司是控股股东九洲电器集团有限责任公司(简称九洲集团)旗下唯一上市公司，九洲集团隶属于四川省绵阳市国资委，随着国企改革顶层指导意见的下发，我们预计从央企到地方国企的改革都将进一步提速。九洲集团2014年营业收入超过200亿元，净利润达到6.26亿，未来资产注入的空间较大，值得期待。

　　布局4000亿市场空间的卫星导航产业：公司今年连续投资了两家北斗产业相关的公司，可以看出公司在战略布局未来有4000亿市场空间的卫星导航产业，这将有利于公司优化产业结构，为公司培育新的经济增长点。

　　盈利预测和投资建议：预计公司2015-2017年收入26.44、29.89、35.31亿元，同比增长18.1%、13.0%、18.2%;归属上市公司股东净利润2.32、2.77、3.79亿元，同比增长168.9%、19.71%、36.66%，对应EPS为0.50、0.60、0.82元。综合考虑公司在行业中的地位和市场规模、产品的应用领域以及未来布局业务的前景，我们按照2015年60倍PE，给予公司目标价30元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示：转型通信业务存在不确定性;低空空域放开进程有可能低于预期;地方国企改革进展缓慢，低于预期。

　　上海新阳：全方位服务半导体，快速成长可期

　　类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：刘洵日期：2015-09-24

　　国内半导体产业庞大规模造就耗材市场巨大空间

　　WSTS预计，2015全球半导体产业规模将达3445亿美元，规模巨大。且全球半导体产业正向中国大陆转移，中国大陆半导体销售额占全球比重已超20%。受益于庞大的半导体市场，半导体材料市场2014年已达444亿美元。而我国半导体材料广阔市场主要仍被国外厂商占据，替代空间巨大。且根据《纲要》规划，到2020年，集成电路全行业销售收入CAGR超20%。因此半导体材料行业也将同步快速成长，前景乐观。

　　新阳具备比较优势，有望显著受益产业快速成长

　　公司为半导体行业电子化学品优秀供应商，其产品广泛应用于半导体传统封装、晶圆制造以及先进封装领域。公司在国内晶圆制造湿化学品中基本没有具有竞争力的对手。相比国外竞争者，具备本土化优势，运输、库存成本较低，存在20%左右价格优势，部分产品技术领先，竞争优势明显。拥有日月光、中芯国际、无锡海力士、苏州晶方、华天科技、华力微电子等半导体优质主流客户。

　　围绕产业优势推出新品，持续拓宽市场空间

　　公司化学品竞争优势显著，前道晶圆制程化学品上半年实现同增194%，预计未来两年仍具100%左右增长;晶圆划片刀推广顺利，目前月销已达1500片;IC封装基板业务已通过一些客户验证，开始小批量供货;考普乐涂料业务受4%消费税影响，盈利能力略有下降，但15%以上业绩承诺增长仍有保障;新阳海斯产品仍在逐步推进中;300mm硅片项目(38%股权)稳步推进，奠定后年业绩爆发点，计划产能15万片/月，对应收入12.5亿元;高纯氧化铝(20%股权)，2015-2017年利润承诺2500/4100/6000万元。公司基于自身优势，积极丰富产品，扩充空间，使市场空间从原来的10亿左右拓宽到205亿左右，前景可期。

　　维持“买入”评级

　　公司为半导体材料稀缺标的，具备核心竞争力，有望显著受益行业增长。预计公司2015/2016/2017年实现净利润0.85/1.32/1.90亿元，对应EPS分别为0.46/0.72/1.03,15-17年PE分别为54X/35X/24X，维持“买入”评级。

　　风险因素：

　　新产品推广效果低于预期;新建产能释放缓慢。

　　先导股份：锂电设备需求向好支撑公司业绩高增长

　　类别：公司研究机构：国联证券股份有限公司研究员：皮斌日期：2015-09-24

　　事件：近日我们实地调研先导股份，与公司管理层就当前经营状况和未来的发展规划进行了充分沟通。

　　调研总结：

　　公司预计未来3-5年锂电池设备需求年均150亿左右。公司预计今年锂电池的市场空间在100亿左右，未来5年年均在150亿左右，公司产品对应的容量在30亿左右，未来5年年均45亿左右。

　　在手订单以ATL的锂电设备订单为主，目前满产运行。公司上半年在手订单7个多亿，新签订单3个多亿，新签订单中锂电池设备占比70%，光伏设备占比30%，其中锂电设备订单中70%来自ATL。公司年底产能达到10个亿左右，目前产能利用率100%。

　　公司光伏行业的增速在10%左右，未来两年组件工厂对上下料机有更新需求但替换不会太快，公司对行业持谨慎态度。光伏组件中以串焊机为主，占其生产线40%的价值，09年已经出现替换的热潮，未来的替换不会太快，公司对光伏行业市场持谨慎态度。

　　过于依赖ATL订单对于公司的持续高增长带来压力，能否进入比亚迪等新厂商的供应体系比较关键。东莞新能源和宁德新能源在2015H1营业收入合计7200万，在锂电设备营收占比超过60%，是公司锂电设备业务高增长的主因。目前公司已经开始给比亚迪供货，具体放量节奏还不清楚，公司表示比亚迪订单意愿较强。

　　锂电设备毛利率有所下滑，未来关键设备会逐步实现国产化。核心零部件可编程控制器和伺服电机都是以进口为主，但公司开始小批量试用国产伺服电机，公司对部分核心客户也采用了比较灵活的销售策略，对毛利率也有一定的影响。

　　首次覆盖，给予“推荐”评级。我们预测：2015-2017年公司实现每股收益分别为0.81元、1.21元和1.87元，当前股价对应2015年动态PE84X，考虑到锂电行业高景气度，给予“推荐”评级。

　　风险提示。锂电池行业需求下滑影响设备需求等。

　　吉视传媒：四方广电达成全面合作，竞争优势日益显现

　　类别：公司研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：齐艳莉日期：2015-09-24

　　事件：

　　9月21日吉视传媒发布公告称，公司与黑龙江广电、辽宁广电、内蒙广电共同签署了《四方广电数据业务互联互通合作协议》。四方本着平等互利，合作共赢，资源共享，共同发展的原则，结成长期、全面的战略伙伴关系。四方在互联网、直播电视、互动电视、行业应用、信息服务等领域基础上，积极开发新的合作领域，充分利用各自有形和无形资源，进行深层次，全方位的合作，共同打造北方四省广电网络运行平台、开创广电网络业务发展的新模式。

　　点评：

　　全方位合作加强整体竞争力，迎接三网融合

　　我们认为此次全方位合作协议的签署将有效增强公司在三网融合政策下的竞争力。具体来看，本次协议以高清交互业务及宽带互联网业务为核心，逐步扩展增值业务范畴的总体规划极为有针对性的扩展公司在视频增值业务的发展空间，四省广电网络运行平台的逐步建立将在物理上实现真正意义的光纤通道互联互通，各方针对镜像、互联网缓存、公共信息、高清视频等多项服务内容及服务资源将会实现全方面共享，一方面极大的提升了公司增值业务的用户体验度，并增强了公司增值业务的市场竞争力;另一方面将有效降低公司公网出口带宽资源及互联网资源相关业务成本。此外，合作平台的建立将逐步凸显公司在硬件研发领域的技术实力，公司旗下吉视汇通“光纤入户一体化机顶盒”项目将得到更为广阔的扩展空间。内容服务质量和网络运营品质的全面提升将有效增强公司在三网融合大潮中的内在竞争力，四省广电运营平台的搭建也将为公司在未来更进一步的全国化扩展构建坚实的基础。

　　竞争优势不断显现，长期看好公司发展

　　我们认为此次《四方广电合作协议》的签署将有效增强公司在广电行业内的竞争力，并可通过内容与运营的合作优化逐步确立与电信业的竞争优势。我们继续坚持看好公司长期的发展战略，暂时维持公司的盈利预测不变，给予“增持”的投资评级。

　　青岛海尔：营收下滑，但净利润保持增长

　　类别：公司研究机构：瑞银证券有限责任公司研究员：廖欣宇日期：2015-09-24

　　上半年公司净利润同比+2%，低于市场预期

　　上半年公司实现营收419.2亿元，同比下降10.81%;归属于上市公司股东净利润26.3亿元，同比增长2%，稀释后EPS0.431元，低于我们及市场预期。经营性现金流量净额16.5亿元，同比下降55.9%。

　　营收下滑主要受白电行业景气度不高和空调竞争加剧影响

　　上半年营收下降主要源自：1，白电行业景气度下降;2，空调行业价格战;3，去年同期出售海尔章丘电机和海尔特种电器两个子公司。我们预计3季度白电行业销售仍将同比下滑，4季度在房地产前期旺盛成交的滞后拉动下景气度料将提升。空调行业主要公司仍维持较低的产品价格，下半年对公司的负面影响延续，但我们估计价格战是短期现象，长期公司份额有望企稳回升。去年上半年海尔出售两个子公司，预计将不再影响今年下半年及之后的收入增长。

　　消费升级拉升毛利率，治理改善提升净利率

　　上半年公司综合毛利率27.78%，同比上升2.78个百分点，主要受产品结构改善推动，冰洗等各类中高端产品表现优异，拉升产品均价上涨，同时原材料价格继续下跌。由于消费升级的趋势和原材料价格下跌趋势不改，我们认为下半年毛利率拉升仍将延续。虽然公司销售费用率上升，但管理费用控制较好，上半年净利率同比上升0.86个百分点至7.87%。我们估计公司收购集团海外资产将在年内完成，料将增加今年约119亿元营收和4.0亿元净利润。但鉴于白电行业增长不佳，同时空调行业竞争加剧，我们下调公司2015年空调和冰箱销售收入增速至-23.1%和-3.4%。

　　估值：下调盈利预测和目标价，维持“买入”评级

　　我们下调公司2015-17年EPS预测至0.96/1.13/1.28元(之前为1,06/1.25/1.39元)，基于瑞银VCAM现金流贴现模型(WACC假设7.6%)，下调目标价至18.5元，从我们的KeyCall名单移除。目前公司估值(当前股价对应15EPE为10x)仍然较低，维持“买入”评级

　　黄山旅游：业绩拐点明朗，经营改革打开成长空间

　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：许娟娟，陈均峰日期：2015-09-24

　　本报告导读：

　　2015年合福高铁开通，定增资金助力索道及北海宾馆项目改造以及西海区持续扩容带来的新增客流量带来业绩拐点，公司经营管理的改革动力释放积极信号。

　　投资要点：

　　2015年迎来业绩新拐点，积极探索跨越式合作和品牌输出，增持。

　　公司不断探求跨越式合作，以及从长远看存在由观光向度假休闲游转型预期。预计2015-2017年EPS为0.59、0.75、0.92元，净利润CAGR20%以上，维持目标价23.54元，对应2015年PE22.8，增持。

　　资源禀赋凸显，年客流量保持较高增速。2014年接待游客人数为297.1万人次，同比增长8%。区位优势明显：景区靠近发达的长三角区域，休闲游兴起、客源基数庞大，同时交通配套较为完善。

　　内外合力开启客流高增长新时代。①外力：合福高铁通车将会引入大量京津冀、福建地区的新增游客，预计未来两地区增长率分别为25%、15%;此外由于交通条件的显著改善，游客旅行方式也将从传统观光跟团游转变到休闲自由行，进而提升了散客比重，从结构上开启客流高增长时代;②定增方案稳步推进，助力索道及宾馆项目改造，同时定增可能激发管理层动力;③索道改造后，其运力由600人/小时提高到1200-1500人/小时，运输能力将提升1倍以上，景区容量打开上行空间，同时价格也将提高10元左右，实现业务量价齐升。

　　④西海景区开发扩容，为长期客流增速提供空间。

　　近几年管理层正式从战略上提出“三个依靠”、“三个跳出”，经营管理改革将成为业绩拐点主要推动力。与同类上市公司相比，黄山旅游通过管理改善、降低期间费用，使得ROA水平一直稳居行业前列。

　　风险提示：景区客流不及预期风险，项目推进速度不及预期风险。

　　新海宜：员工持股增强激励效应，彰显公司长期成长坚定信心

　　类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：胡路日期：2015-09-24

　　二期员工持股增强激励机制，彰显公司长期发展坚定信心：继2014年8月第一期员工持股计划之后，时至一年公司再次制定员工持股计划，旨在延续公司对于董监高及核心骨干成员的激励机制，稳定公司人才团队，激发公司成长潜力确保公司长期发展。值得注意的是，此次员工持股计划，公司董监高认购比例达到30.81%，锁定期12个月存续期36个月，按照1.5:1设立优先级份额和次级份额放大收益及风险，在增强激励效应的同时，也彰显出公司高层对于公司价值高度认同，对于公司未来发展具有坚定信心。

　　专网通信迅猛增长，软件互联网业务稳步发展：2015年上半年公司专网通信业务实现营业收入3.41亿元，实现迅猛增长。目前公司专网通信产品在手订单充足，专网通信产品将逐渐成为公司主要收入利润来源。易思博软件外包业务稳步发展的同时，手游业务收入占比持续提升，此外公司拟募投1.57亿元开展社区健康美业O2O、增资考拉超课获其18.35%股权进军在线教育领域，公司软件互联网业务不断丰富。

　　以IDC为基础的“云生态圈”持续完善：公司持续加大IDC投入力度，积极构建以IDC为基础的“云生态圈”，以开辟公司全新成长空间，具体表现为：1、2015年4月公司拟募投10.15亿元新建4500个机柜;2、2015年1月公司投资江苏广和慧云科技与杭州无线动力信息，布局IDC、分布式云及大数据;3、2015年5月公司受让北京东方网信16.8%股权，对上海麦图科技增资获得其40%股权。

　　投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计公司2015-2017年全面摊薄EPS为0.36元、0.54元、0.72元，重申对公司“买入”评级。

　　大洋电机：鲲鹏振翅，鱼跃大洋

　　类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司研究员：余兵日期：2015-09-24

　　投资要点

　　新能源汽车驶入成长快车道，公司是产业链受益确定性最高的标的之一，收购上海电驱动后将成为国内最大的新能源汽车电机电控供应商，市占份额近1/3;预计到2017年，该项业务净利润有望达3亿元，实现再造一个大洋。随着百亿产业基金、全国性推广平台的落地，公司运营业务的商业模式有望加速成型，进而向充电、电池、储能、售电等领域外延。

　　平安观点：

　　全球电机领军者，新业务并蒂花开：公司是全球家电电机的领军者，2014年销量超4000万台。近年来，公司通过外延并购向车辆旋转电器、新能源车辆动力总成、运营等新领域不断拓展。

　　收购上海电驱动，产研完美融合：电机驱动系统是新能源汽车的心脏，未来六年其累计市场规模有望达1600亿元。预计公司于4Q15或16年初完成对上海电驱动的收购，市占份额近1/3，实现了对主流新能源车厂的全面覆盖，龙头乘用车厂北汽、奇瑞等的深度绑定。预计15~17年该项业务营收在2.5/22/32亿，贡献净利润0.25/2.2/3.2亿。

　　政府加码运营补贴，大洋百亿基金延拓下游：13~15年示范城市的推广目标或难完成，政府将进一步加大对新能源公交车的运营补助。近期公司收购中新汽30%股份，参设百亿产业基金，新能源汽车运营业务的商业模式有望加速成型，实现战略卡位终端用户。

　　旋转电器渐入佳境，家用电机稳步前行：家用电机和车载旋转电器业务，在未来宏观经济结构趋稳的态势下有望实现稳健增长，其中旋转电器业务正进入整合上升通道，有望维持两位数以上的增长。

　　盈利预测、估值与评级：暂不考虑新能源汽车运营业务，按上海电驱动16年初完成并表，预计公司15~17年归母后净利润增速分别为35%/76%/41%，PE对应42.8/24.3/17.3倍，低于当前的行业均值。我们看好公司的业绩弹性，及在新能源汽车领域的引领者地位和广阔的外延空间，维持“强烈推荐”评级，目标价20元。

　　风险提示：宏观经济增速下滑;新能源汽车推广不利;收购公司整合不利。

　　三联虹普：化纤工程技术引领者，投资大数据征信布局产业互联网

　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：王席鑫，孙琦祥日期：2015-09-24

　　国内领先的锦纶工程服务商：公司是国内最主要的锦纶工程技术服务提供商之一，为锦纶企业提供包括核心技术方案设计、工程设计、主工艺非标设备设计及制造、技术实施、系统集成、运营技术支持和后续服务等在内的整体工程技术解决方案。公司的单体聚合与纺丝工艺包设计和专有设备技术国际一流，其中“大容量聚酰胺6聚合及细旦锦纶6纤维生产关机技术及装备”项目获得2012年国家科技进步二等奖。同时，公司在涤纶和粘胶方面也有相关的技术能力和储备。

　　在整个化纤领域，公司凭借领先的技术占据了行业重要的地位，具有不可复制的优势。

　　开发生物基聚酰胺引领产业升级：生物产业是国家“十二五”规划中的七大战略新兴产业之一，公司在生物基聚酰胺业务也进行了布局。公司与凯赛生物签订合作协议，利用双方的优势资源，加速推进泰纶的产业化进程及其在纺织行业的应用。公司具备将聚酰胺技术向生物基聚酰胺56技术移植，进而开发生物基聚酰胺成套工艺路线及装备的实力，有望引领化纤行业未来的产业升级。

　　参股金电联行打开发展空间：分析详见下文;工程服务核心竞争力强，外延布局空间巨大，给予买入-A评级：公司自身在化纤领域工程服务的能力非常强，同时未来布局生物基聚酰胺纤维引领化纤技术升级，在手订单及锦纶潜在产能扩张确保2-3年内业绩维持高速成长，而新技术带来更大的工程服务空间。同时我们认为金电联行自身的快速发展以及与公司的协同有望提供较大的想象空间，值得期待。预计公司15-17年eps分别为1.03,1.38和1.54元，首次给予买入-A评级。

　　风险提示：大数据征信平台进展不达预期，锦纶产能扩张速度慢于预期

　　启明星辰：受益国家推动，业绩快速释放

　　类别：公司研究机构：上海证券有限责任公司研究员：虞婕雯，王兴林日期：2015-09-24

　　国家政策和立法正推动信息安全市场加速增长

　　国家政策和立法的推进正刺激信息安全市场加速增长。目前及未来一段时间在政策刺激下，市场增长将以政府军队和央企的需求为主导。

　　随着网络安全法的推进，我们预计一般企业的信息安全存在强烈的“补课”需求，有望在未来接力党政军的需求。相对于美国信息安全占总IT投资的8%，我国仅为1%，我们预计信息安全市场将进入一个新的阶段，增速将提高到20~30%，市场空间广阔，属于成长期早期。

　　公司研发储备充足，今后几年将受益于费用率下降和营收加速增长的双驱动

　　公司上市后积极扩充研发队伍，储备技术产品。目前研发储备完成，可支持未来2~3年内的营收，费用投入将保持稳定。由于公司客户多为党政军部门，反腐将使得公司费用率进一步降低。同时受益于强烈的市场需求，公司营收增速有望提升。因此，公司将呈现营收和利润快速增长态势，利润增速将高于营收增速。

　　建立信息安全生态圈，布局全链条安全，发展后劲十足

　　公司从网络安全出发，积极布局云和端的安全，形成云网端一体化安全方案。同时从网络安全出发，积极布局数据安全、业务安全和物理安全等领域。公司通过自研、并购、参股、合作等形式，全面布局大安全系统，建立信息安全生态圈。

　　目前已收购或拟收购书生电子、合众数据、安方高科，切入业务安全、数据安全和物理安全，并参股近20家公司，全链条雏形已现。与腾讯、华为等合作，布局云和端安全。

　　核心假设与估值

　　我们预计公司安全产品将保持高速增长，安全服务将维持稳定;假设公司每年的增值税有80%在当年即缴即退。

　　预计公司2015~2017年EPS分别为0.38、0.53和0.76元人民币。以9月18日收盘价24.78元计算，对应2015~2017年市盈率分别为65.85倍、46.61倍和32.68倍。

　　荣盛发展：正式切入园区开发，京津冀区域强势布局

　　类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：涂力磊，贾亚童日期：2015-09-24

　　投资要点：

　　事件：公司签订了《河北省永清台湾工业新城整体合作开发项目股权收购合同》。根据合同约定，公司拟收购河北光彩投资有限公司98.5%的股权，取得永清台湾工业新城区域内37.8平方公里“土地一级开发项目”等权益。

　　正式切入园区开发，有效新增37.8平方公里土地一级开发权。通过本次合作， 公司将取得上述目标公司控制区域范围内的一级开发整理权。本次合作属公司聚焦京津冀战略的重要成果，也是公司在传统的项目开发模式之外首次切入园区开发业务。公司将与管委会积极合作，确定上述区域的规划、建设、运营方案，推动园区尽快开工建设，为公司在京津冀一体化进程中更好更快的发展提供有力的支撑。

　　项目地理位置重要，具备较强产业导入潜力。目标公司控制区域位于永清县亦庄高新区核心位置，京台高速永清出口处，直线距离首都第二机场约20公里，距北京南六环约40公里，距南三环约55公里。地理位置优越，交通发达，是目前永清县重点发展的区域中的核心位置。

　　直接受益北京第二机场建设。根据大兴区规划建设的300平方公里北京新航城计划，该新航城将战略定位为“世界枢纽、中国门户、区域引擎、生态新城”，以北京新机场周边的“五城六镇”作为载体(“五城”是指北京大兴区政府所在的黄村、北京市经济技术开发区所在的亦庄和河北省廊坊市、永清县、固安县;“六镇”指大兴区榆垡镇、庞各庄、魏善庄、安定镇、采育镇以及廊坊市的广阳新区)，形成“一轴两核三区四组团”的产业空间布局。项目地处大北京战略轴心地带的永清县凭借便捷的交通环境、丰富的自然资源以及良好的产业基础，未来将迎来更多的发展机会。

　　投资建议：股价较定增价倒挂，维持“买入”评级。近年来公司持续加大对京津冀区域的市场拓展力度，顺应国家“两横三纵”的城市化战略格局和“京津冀一体化”发展规划。多元化方面，旅游、房地产基金等多元化业务有序推进。通过本次项目收购，公司不仅首次切入园区开发业务，同时也获得37.8平方公里土地一级开发权。

    企业当前已获取定增批文，但当前股价较定增价(9.6元每股)存在折价。预计公司2015、2016年每股收益分别是1.06和1.27元。截至9月23日，公司收盘于7.55元，对应2015年PE 为7.12倍， 2016年PE 为5.94倍。给予2015年12倍市盈率，目标价为12.72元。维持对公司的“买入”评级。

　　风险提示：行业涨价风险。

本文来源：http://www.joewu.cn/zhengquan/30452/