地下管网基础建设项目_地下管网基础建设将提速 六股重生

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月11日讯

　　【编者按】据11月11日消息，今年8月份和10月份，国务院办公厅先后发布《关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见》、《关于推进海绵城市建设的指导意见》，顶层设计上支持地下管廊建设。目前地下综合管廊建设试点名单都已公布，正待各方积极落实。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　后期望获巨额投资 地下管网基础建设将提速

　　近日，“城市地下管廊”建设项目再度提上日程，后期地下基础设施建设将获巨额投资，城市地下管廊建设有望加速。

　　据11月11日消息，今年8月份和10月份，国务院办公厅先后发布《关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见》、《关于推进海绵城市建设的指导意见》，顶层设计上支持地下管廊建设。目前地下综合管廊建设试点名单都已公布，正待各方积极落实。

　　据卓创资讯调研发现，城市地下管廊建设项目由于惠及民生，政府也将大力支持，适当提供财政贴息，并采取公私合营模式，吸引社会资金进入，同时金融机构也将提供贷款支持。后期基础市政管线如排水、电力等，也都将集中进入地下管廊，且将是付费使用。

　　据了解，近几年此类项目已在多省市展开，山东省提出5年800公里地下综合管廊建设规划，而仅济南市将新建4条地下综合管廊，总长度会比目前的15.35公里增加49公里。

　　卓创资讯钢铁研究员张聪聪表示，地下走廊项目若进一步实施，每公里大约投资1.2亿元，以此测算山东仅此项目大约每年拉动投资190多亿元，同时，也将拉动钢材、水泥等方面的消耗。

　　“此次项目的推动，除拉动经济之外，也将解决部分过剩劳动力，同时一定程度上解决雨后淹路、‘看海’的现象。”张聪聪表示。

　　兴业证券研究员张忆东表示，财政补贴政策的落实、发改委提出的专项债券支持以及PPP模式的推广，将极大地减轻地方政府财政压力，促进城市地下建设的全面展开。地下管廊建设方面，上游的管线水泥等建材生产、中游的地下工程设计施工以及下游的智能运营维护都将受益。A股中纳川股份、巨龙管业、青龙管业等上市公司，涉及地下管廊相关业务。

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　　住房城乡建设部、工业和信息化部、新闻出版广电总局、国家安全监管总局、国家能源局五部门将组成联合检查组，于7月下旬对全国地下管线普查工作进展情况进行检查，了解各地城市地下管线普查工作进展情况和存在的问题，总结工作经验。检查结束后，五部门将向各地通报结果，并向国务院办公厅进行专题报告。

　　今年5月以来，除了住建部之外，包括发改委、财政部等相关部门都已经下发有关文件，支持地下管廊建设，预计接下来全国地下管廊将迎来建设高峰。

　　4月，住建部在广东省珠海市举办全国城市地下综合管廊规划建设培训班。住建部部长陈政高出席培训班座谈会并作重要讲话。

　　顾地科技：优秀企业

　　公司是专业从事塑料管道的研发、生产和销售的企业。公司产品聚氯乙烯系列管道、聚乙烯系列管道和聚丙烯系列管道等，广泛应用于市政及建筑给排水、农用、市政排污、通信电力护套、燃气输送、辐射采暖、工业流体输送等领域。公司研发的“悬浮法PVC颗粒成型新理论”、“单层聚氯乙烯静音排水管”分别获得重庆市人民政府科技进步二等奖和重庆市重点新产品荣誉。公司先后参与起草、修订了多项国家标准和行业标准，并荣获“中国名牌产品”、“中国著名品牌”、全国优秀水利企业”等荣誉称号。

　　伟星新材:零售模式优势继续显现,业绩平稳增长

　　伟星新材 002372

　　研究机构：广发证券  分析师：邹戈,谢璐 撰写日期：2015-10-28

　　15年前三季度公司实现营收18.31亿元,同比增长11.85%;实现归属净利润3.30亿元,同比增长17.47%;对应每股收益0.57元。

　　1、营收同比增长,盈利继续向好:公司Q3单季度营收+16.45%,归属净利+19.58%,一方面,在地产投资周期向下的大环境下,得益于公司零售为先的业务模式,随着地产销售先行持续回暖,公司业绩继续保持稳健增长,并出现增速环比提升,另一方面,3季度浙江五水共治的工程订单发货也略有加快。盈利能力方面,受益原油价格长期低位带来行业成本端持续改善,公司毛利率连续5个季度回升,Q3毛利率44.8%,同比提升3.7个百分点。销售费用率同比提升1.3个百分点,主要是公司继续加强营销推广。

　　2、契合基建稳增长重要方向,工程业务迎来转机:李克强总理在经济形势座谈会提出精准实施定向调控,加快推进水利、中西部铁路、棚改、城市地下管廊等重大项目建设,后续地下管廊、海绵城市、水利领域建设投资将是基建稳增长重要方向,管材需求增长有望提速,公司现有的工程管道产品如PE管、HDPE管都广泛用于地下城市管网建设,持续政策催化下,此前公司有意战略收缩的工程业务有望迎来转机。

　　3、完善全国布局,积极扩张抢占市场,:公司以华东为大本营,积极进行异地扩张,除临海本部外,已在上海、重庆、天津建有基地。近年重点关注的西部、华中地区发展迅速,重庆子公司增长势头良好;公司拟投资5亿元在沣西新城进一步开拓西部市场,并且沣西位于西安、咸阳两城之间,是丝绸之路经济带的起点,利于紧跟“一带一路”,进一步拓展海外市场。

　　投资建议:整体而言,公司质地优良,良好的团队经营管理能力有目共睹,同时公司专注于室内中高端管材,走扁平化零售渠道之路,在行业景气低迷时期,依旧保持良好的盈利能力,实现稳健增长。目前公司的市场占有率尚有提升空间,异地扩张也逐步步入收获期,公司业绩稳定增长可期。此外,公司身为行业龙头,受益于行业环境改善,工程业务有望迎来转机。我们预计2015-17年EPS分别为1.11、1.39、1.69元/股,维持买入评级。

　　风险提示:原材料价格大幅上升,房地产市场持续低迷,异地扩张低预期。

　　宏润建设:业绩稳步增长,看好地下工程及新能源业务发展空间

　　宏润建设 002062

　　研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2015-11-02

　　三季报要点:

　　2015年1-9月,公司实现营业收入59.40亿元,同比增加7.78%;实现归属净利润1.52亿元,同比增加9.89%,扣除非经常性损益后同比增加12.06%。EPS0.19元,同比增加9.88%。

　　7-9月,公司单季实现营业收入23.99亿元,同比增加12.72%;实现归属净利润0.56亿元,同比增加29.63%,扣除非经常性损益后同比增加34.25%。同时,公司预告2015年全年净利润约2.05亿元~2.66亿元,同比增长0%~30%。

　　我们的观点:

　　营收及利润稳步增长,建筑施工及房地产业务发展态势良好,未来有望继续受益于稳增长政策下基建项目放量增加。公司1-9月实现建筑施工业务收入46.7亿元,同比下降6%;实现房地产业务收入11.4亿元,同比增加180%。我们认为受宏观经济环境及建筑行业整体形势影响,公司建筑施工业务收入有所下降,但房地产业务收入有较大提高,仍提升了公司整体业绩。今年来公司新中标宁波市轨道交通3号线一期、珠海市格力平沙项目一期、郑州市南三环东延段、中山市天奕国际广场三期、上海市黄浦江上游水源地连通管、苏州高新(咨询 买卖)区有轨电车2号线下穿、杭州地铁5号线一期、奉化市惠政东路一号地块拆迁安置用房等重大工程项目,新承接工程业务超过41亿元,锁定了充足的项目储备。我们看好公司持续受益于稳增长政策下基建项目持续放量的发展格局。

　　公司地下工程优势明显,地下综合管廊及海绵城市建设将为公司带来增量发展空间。公司拥有市政公用工程施工总承包特级和工程设计市政行业甲级资质,是国内第一家进行城市轨道交通地下盾构施工的民营企业,项目覆盖全国12个城市,拥有盾构设备25台,且在地下工程设计施工领域拥有核心专有技术、工法、标准、专利等。今年来新中标宁波轨道交通3号线一期、苏州高新区有轨电车2号线下穿、杭州地铁5号线一期、苏州高新区有轨电车1号线及杭州地铁6号线一期等重大轨交项目,2014年以来公司新承揽的项目中,地下工程占比超过45%。我们认为公司以地下工程为特色业务,具有核心竞争力,在国家强力推进轨道交通、地下综合管廊及海绵城市建设的有利环境下,公司的专业优势有望充分发挥。

　　公司新能源业务崭露头角,并网光伏发电已形成规模并进军千亿充电桩EPC市场。10月9日国务院办公厅发布了关于《加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》,大力推进充电基础设施建设,解决电动汽车充电难题,计划到2020年完成满足超过500万辆电动汽车的充电需求。公司子公司上海泰阳绿色能源有限公司7月与国网物资有限公司签署《国家电网2015年京津冀地区电动汽车充换电站建设项目采购合同》,金额7,869.9万元,我们认为公司中标国网采购合同有助于公司跻身国内主流充电桩(站)建设承包商行列。公司本身具有工程建设领域成熟的EPC项目运作经验、资源整合和风险控制能力,切入新能源汽车充电设施建设市场打开了公司新的成长空间。此外,今年1-9月公司青海80兆瓦光伏并网电站完成发电量10,990万度,公司计划再次投资1.15亿元建设10兆瓦电站,未来在青海光伏电站总装机容量将达到90兆瓦。我们认为并网光伏发电项目全部投产后可为公司带来稳定的收入及利润,是未来公司发展的稳定器。

　　看好公司建筑施工(轨道交通、地下综合管廊、海绵城市)+充电桩(站)建设+光伏发电三轮驱动的发展格局。我们认为,公司在轨道交通和地下工程领域具有核心竞争力,未来将充分受益于“稳增长”政策下城轨、地下综合管廊及海绵城市建设。公司短期内业务、收入和利润结构虽仍以建筑施工为主,但随着光伏发电和充电设施建设板块的发展,公司未来将形成三轮驱动、优势互补的发展格局,并有望在政策持续催化下实现各业务板块的加速拓展。

　　维持“买入”评级我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.34、0.40、0.46元,当前股价对应估值分别为29.2、24.9、21.8倍,维持“买入”评级。

　　风险提示宏观经济大幅波动风险,基建投资不达预期风险,光伏及新能源业务推进不达预期风险等。

　　纳川股份:管材低迷是业绩下降主因,新能源动力对赌业绩无忧

　　纳川股份 300198

　　研究机构：长江证券 分析师：范超 撰写日期：2015-10-29

　　报告要点

　　事件描述

　　三季报公布:前三季度营收8.4亿,同增36%,归属净利0.14亿,同降66.3%, 折EPS0.03元; Q3营收3.2亿,同降5.8%,归属净利-0.1亿,同降303.7%。

　　事件评论

　　管材低迷是业绩下降主因,新能源动力总成实现放量。营收同增36%, 贸易增量不增利,管材受制于市政工程仍显低迷,前Q3收入估测1.5亿元,同比下降33%,福建万润确认收入1.2亿元。双主业虽提振了整体的盈利能力,然管材的低迷难改业绩下滑的局面。制约之下整体毛利率下滑0.7个百分点,为18.3%。期间费率为14%,较上年同期提升了1个百分点,主要是财务费率上升了1个百分点,销售费率上升了0.6个百分点。应收账款因管材订单结算不畅达到历史峰值,为5.8亿,较期初提升6805万元,资产减值损失也因此较上年同期多计提1250万元。最终归属净利仅实现1357万元,同比下降66.3%。

　　管材因耀华并入收入有所回升,费率及资产减值损失计提致业绩大降。管材Q3实现7916万,约是上半年的规模,上海耀华并表是主因。受万润和耀华并表贡献影响,毛利率同比上期提升了8.2pct,约17.8%。费率为16%,同比上期提升了7.2pct,销售费率因并表范围发生变化提升2.6个百分点,财务费率因承兑汇票和借款融资上升了2个百分点。叠加资产减值损失计提,归属净利亏损1023万,同降303.7%。

　　稳增长主题下管材有望迎来拐点。公司大口径埋地排水管,有望在管廊和海绵城市两大基础建设积极推广的背景下,销售迎来拐点。尤其是海绵城市,排水管网作为低影响开发设施施行后溢水的最后一道措施,在各个试点中均被重点投资建设。9月住建部发文要求各城市展开排水防涝检查,10月各地上报结果,政策加码下地方管网建设重视度将持续提升。公司与四川安县、龙岩的PPP 合作建设正在积极开展。除此之外,核级管材的合作研发也在持续推进。

　　动力总成政策打开成长空间。9月新能源汽车累计销售13.7万辆,同增230%。规划到2020年总量达到200万辆,以目前的保有量26.1万辆看成长空间广阔。预计福建万润将在技术背书下实现站稳省内, 开拓省外。非公开摊薄后预计15~17年EPS0.09、0.34、0.55元,对应PE150、38和23倍。

　　青龙管业：国内最大的供排水管道生产企业之一

　　公司是西北地区最大的供排水管道生产企业，国内最大的供排水管道生产企业之一。公司拥有近千个不同规格的产品，是我国制管行业中产品种类和规格最齐全的管道制造企业。主要产品有预应力钢筒混凝土输水管及专用管件;预应力钢筋混凝土输水管(年产320公里);钢筋混凝土排水管(年产350公里);聚氯乙烯和抗冲改性聚氯乙烯给水管(年产40000吨);高密度聚乙烯给水管和钢丝网骨架塑料复合给水管及燃气管(年产10000吨);高密度聚乙烯(HDPE)双壁波纹管(年产5000吨);聚氯乙烯(PVC-U)通讯用多孔护套管(年产2000吨)。“青龙”牌管道在宁夏及内蒙、陕西、甘肃、青海拥有良好的声誉，市场占有率第一，“青龙牌”商标被授予“宁夏著名商标”。

　　永高股份:油价下跌,成本端助益致业绩增速高于营收

　　永高股份 002641

　　研究机构：长江证券  分析师：范超 撰写日期：2015-11-02

　　报告要点

　　事件描述

　　三季报:前Q3营收24.8亿,同增7.9%,归属净利1.77亿,同增11.5%, 折EPS0.20元;Q3营收9.3亿,同增8.65%,归属净利7100万,同增15.8% 。

　　事件评论

　　油价下跌毛利率下行致业绩增速高于营收。公司前三季度营业收入同增8%,虽塑管销售整体受到房地产下行的不利影响,公司14年获得的浙江五水共治工程订单实现了较好的补充。上半年因“五水共治” 项目施工时间推迟,销售与预期存一定差距,三季度估测陆续实现了供货,该订单对15年收入贡献约3~5亿。毛利率整体因油价下跌比去年同期上升4.3个百分点,为28.9%。期间费率为18.8%,比去年同期上升了3.2个百分点,主要是销售费率和管理费率比去年同期分别提升了1.4和1.5个百分点。最终实现归属净利1.77亿,同增11.5%。

　　单季度营收表现好于往年。Q3营收9.3亿,同增8.7%,往年三季度营收差于二季度,今年环比增长6.3%,销量环比实现提升。毛利率单季为28.8%,同比上期提升4.2个百分点。期间费率为17.7%,同比增长2个百分点,主要是销售费率提升1.3个百分点。单季归属净利实现7100万,同比增长15.8%。

　　重视家装管道与燃气管发展,智慧管网引领公司转型升级。公司年初聘请黄渤作为公元优管家代言人,提出“优管才优家”的家装理念, 重点布局家装管材品牌建设和渠道沉淀,未来PPR 业务有望在此投入下实现高速发展。燃气管目前研发团队搬至总部,公司也相对比较重视,生产资质正在申请当中。智慧管网方面,公司与其他合作伙伴共同成立浙江利斯特公司,定位城镇管网建设综合配套服务商,结合公司在管道方面的优势主要提供实时监测,漏损管理的服务,预计将成为公司另一利润增长点。

　　变革在即,成长有望。销售费率的增长征示着公司对品牌的建设在加强,智慧管网的谋划也一定程度上显示了公司在管材销售思路上的突破,传统管网销售变身成综合配套服务商。收购公元电器和公元太阳能科技,显示着拓展品类外延的决心。我们认为公司的经营理念正在改变公司的成长逻辑,预15~17年公司0.30元、0.36元、0.43元, 对应PE30倍、25倍和20倍。

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