[周五图片]周五机构一致最看好的“十大金股”

【www.joewu.cn--要闻导读】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)09月24日讯

　　兆驰股份:转型战略,强强联合打造超维生态圈

　　本报告导读:

　　9月23日,公司在北京召开风行网超维生态圈发布会,硬件+内容+牌照+品牌/渠道+视频运营,目标是3年实现1200万台销量。

　　投资要点:

　　目标价18.8元,维持“增持”评级我们预测2015-2017年收入为73/98/132亿元,EPS分别为0.44/0.60/0.80元(暂不考虑增发摊薄),2016/17年增长主要来自新模式的销量贡献。维持目标价为18.8元,“增持”评级。

　　利益充分绑定,五家合力打造“超维生态圈”兆驰与东方明珠(咨询 买卖)、SMG、海尔、国美合作,以风行网为运营主体,硬件+内容+牌照+品牌/渠道+视频运营,共同打造智能电视超维生态圈。四家参与兆驰增发,同时其与兆驰共同持有风行网股权,双层股权利益绑定,共同分享风行系电视销售的硬件和运营收益,同时旨在未来风行网进入资本市场获取资本收益。除了五家合力外,风行也将积极开展与其他互联网视频方、多家游戏教育等企业合作,丰富内容和应用。

　　我们认为,超维生态圈合作模式清晰、利益绑定明确、性价比和内容都具有明显优势,在激烈的行业竞争中有望脱引而出。

　　渠道、品牌联合发力,三年销量目标1200万台海尔、国美每年销售电视数量约400/800多万台,线下渠道优势明显,未来将采用联合品牌的方式在其渠道销售,紧密的合作关系将带来其部分自有品牌销量转为联合品牌销量,同时积极获取增量。通过与更多品牌合作推出联合品牌,如熊猫等,由此快速获取用户。通过京东淘宝等和自建电商渠道,实现线上线下同步销售,用极高的性价比和丰富的内容应用获取用户。我们认为,通过联合品牌的方式、借助合作伙伴线下渠道,有利于风行电视快速放量和获取用户,三年销量1200万台目标实现概率大。

　　主要风险:产能释放和订单不足,转型速度和销量低预期。

　　和佳股份:多元业务驱动业绩增长,平台型公司初见雏形

　　主要观点:

　　分级诊疗政策加快县级医院建设,利好整体建设业务。公司目前整体建设订单充足,目前在手整体建设订单近30亿。分级诊疗体系实施要求加快县级医院建设,预计接下来有更多整体订单进入。公司整体建设业务承接模式同时驱动公司设备收入、融资租赁业务收入增长,长期快速增长确定。

　　医疗信息化系统建设需求有望爆发,驱动医疗信息化业务增长。2014年医疗卫生行业的信息化市场规模达到275.1亿元人民币,同比2013年增长22.5%,呈现高速增长的态势。区域医疗信息化系统(GMIS)增速最大,2008-2013年复合增速47.5%。随着分级诊疗政策的推行,基层医疗机构信息系统覆盖和区域医疗卫生服务系统(GMIS)新建和升级需求旺盛,预计将继续保持高速增长。

　　公司通过设立欣阳科技和珠海和佳医疗信息,经过一系列外延并购,已布局医院管理信息系统(HIS)、临床管理信息系统(CIS)和区域医疗卫生服务系统(GMIS)等领域。借助整体建设、医疗设备销售已建立的渠道,公司医疗信息化建设业务将有望迎来高速增长,驱动公司业绩增长。

　　融资租赁业务有望成为新增长点。公司通过收购恒源租赁开展融资租赁业务。上半年实现收入0.46亿元,占总收入比例10%左右,同比增长21%。融资租赁创新模式有利于公司器械设备产品的销售,同时融资租赁业务也是重要的收入来源,且毛利率高达88%,利润贡献度大,融资租赁模式能够解决医院改造新建和设备购买需求与资金紧张的困局,业务成长空间大。定增资金的进入,将加快增长步伐。

　　康复医院+血透业务+互联网医疗,打造健康医疗服务平台。从美国引进国际领先的康复医疗模式,与郑州人民医院合作,投资建设连锁康复医院,布局康复领域。公司通过收购珠海弘陞,切入到血液净化领域,不排除未来将进一步拓展相关的血液净化透析服务中心。参股汇医在线,打造第三方服务平台,面向患者和医院提供在线医疗咨询、远程会诊咨询服务和优化就诊疗程的技术信息服务。进入稳定期后通过患者增值服务收费,个人会员注册收费,流量与广告销售,与医院进行诊疗咨询分成等方式构建商业模式。

　　首次覆盖,给予“买入”评级。公司目前因医院工程项目周期变长导致收入确认延期,长期增长潜力不变。同时,看好公司在大健康医疗服务布局的发展。考虑增发后摊薄效应,预计公司2015-2017年EPS分别为0.40、0.51和0.64元,对应市盈率估值分别为44.6倍、35.4倍、28.3倍,给予“买入”评级。

　　风险提示。收入确认延后;业务拓展不及预期;增发项目的不确定性风险。

　　中材科技:38.5亿元收购泰山玻纤,成为中材集团玻纤平台

　　投资要点:

　　公司是国内玻纤复合材料领导者。中材科技(咨询 买卖)由科研院改制而成,是中材股份旗下玻纤复合材料的代表企业。公司依靠强大的自主创新能力,将科研成果不断产业化并开发新产品,拥有叶片、高温复合气瓶与隔膜/滤料等业务。自2006年上市至2014年,收入与净利润由6.49亿与5716万元增至44.2亿与1.52亿元,年均增速27%与13%;受益14年以来风电高景气,15年上半年收入与利润增速18%与415%。风电叶片在总收入与净利中占比超过一半,是业绩主要来源;但风电叶片具有明显的周期性,造成公司业绩较大波动。

　　38.5亿收购泰山玻纤100%的股权并增发31.8亿元,收购估值与二级市场相当。公司向中材股份增发2.4亿股购买泰玻股权,共38.5亿元;向盈科汇通等企业非公开发行1.71亿股募集31.8亿元用于20万吨粗纱建设与补充流动资金。收购对应泰玻PB/14PE/15PE为1.48倍、48倍、14.35倍。目前泰玻对手中国巨石(咨询 买卖)股价对应PB/14PE/15PE为3.91倍、37.09、16.3倍,收购价相对合理。中材股份持股在收购增发后由54.3%上升至56.4%,控股权不变。

　　收购泰山玻纤将完成玻纤全产业链的布局,业绩承诺保证收益。公司业务涉及玻纤产业链的上游(工程与设计)、中游(特种玻纤制品)、下游(玻纤复合材料),独缺玻纤粗纱(为玻纤制品的原材料)。收购泰山玻纤后将完成全产业链布局。泰玻是国内第三大玻纤企业,产能约50万吨,未来几年将增至70万吨。玻纤纱近两年受益风电高景气,盈利回到较好的水平。

　　但风电抢装潮过后行业需求可能趋缓,且已有企业扩产,明后年玻纤盈利将有所波动。中材股份承诺泰玻15-18年净利润为26,828万元、22,237万元、31,0421万元和46,248.54万元;该承诺利润对应单吨净利约400-650元/吨,相对合理。

　　风电与玻纤仍将贡献主要利润,复合材料前景值得期待。风电行业在近两年持续抢装后需求可能有所放缓,但作为清洁能源前景仍看好,风电叶片与玻纤合理盈利分别在4-5及3亿元,为主要利润来源。复合材料更多依赖于公司进行产业化的进程与能力,其中滤料受益袋式除尘在电力行业的推广应用,盈利上升速度较快:而军工配套产品盈利高企且稳定,估计仍在供应。气瓶、隔板、汽车复材受制于行业与市场,短期内仍会拖累业绩。

　　受益国企改革,员工持股将激发内部活力。公司将成为中材股份的玻纤业务平台,在未来将对庞贝捷中材金晶进行收购或注入。本次不超过153个管理层与核心骨干参与增发,出资不超过1.6亿元,其中董监高共14人出资不超过2452万元,价格18.58元/股,锁三年。内部激励制度加强有利未来公司发展。

　　推荐评级。公司未来看点在于产业链一体化后的互补效应,以及股权激励后科研成果产业化的能力与进度。根据目前方案进展,估计明年泰玻并表概率较大。预计15-17年净利润为2.8、5.5、7.2亿元,对应未摊薄EPS为0.7、1.38、1.8元。目前股价低于增发价,具有安全连际,推荐评级。

　　◇风险提示:玻纤行业需求低于预期导致盈利明显下行。

　　金螳螂:员工持股计划助力长远发展,供应链金融业务潜力可观

　　施行员工持股计划符合公司长远发展利益,有利于完善激励约束机制,提高企业凝聚力。我们认为此次公司实施员工持股计划,符合公司发展战略及用人理念,将有利于公司进一步完善法人治理机构,促进公司建立、健全激励约束机制,充分调动公司员工的积极性,有效将股东利益、公司利益与员工利益相结合,增强企业的凝聚力,促进公司可持续发展。

　　供应链金融业务未来有望成为公司业务发展新支点。公司积极探索建筑装饰行业供应链金融服务,谋求以资本运作带动主营业务发展。公司利用身处供应链核心优势,对供应商开展金融服务,以真实采购订单为基础将资金注入中小供应商,解决其融资难及资金成本高的问题,从而激活整个产业链的运转。

　　鉴于公司持有的金融资产规模不断增长,通过金融资产转让及回购业务可增强公司持有的金融资产流动性,及时变现回笼资金投入新的项目,可提高持有金融资产的使用效率和收益。我们认为公司发展供应链金融有助于建立以公司主营业务为核心的良好商业生态,提高公司整体资源整合能力和运营效率,并形成“产业+金融”的新发展格局。

　　公司上半年业绩虽增速放缓但仍有望稳健增长。2015年上半年,公司营收和归属净利润分别同比增加2.35%和5.04%,增速虽较之前数个报告期有较大下滑,但在当前国内宏观经济及建筑装饰市场总体环境下,面对激烈的行业竞争保持增长已属不易。我们认为公司积极拓展国内外业务,发展定制精装等新的产业模式,业绩表现符合预期。而根据行业惯例,下半年存量订单开工情况有望得到改善,加之公司上半年三项费用率控制较好,预计公司年内业绩仍保持乐观增长。

　　n公司家装电商业务重装上阵,或可后发先至。公司在出售与家装e站合资成立的电商公司后,投资2.7亿元自建家装电商品牌“金螳螂(咨询 买卖)·家”再战家装O2O市场。我们认为,自建电商新品牌有利于公司更有效地把控家装电商平台的运营和管理,更有利于贯彻公司将施工质量和客户体验度置于首位的理念。

　　我们持续看好公司“家装+互联网”转型发展的决心,此次出售合资电商平台股权并未影响公司的核心竞争力及发展家装电商业务的决心,公司“设计+施工+金融”一体化服务的资源整合能力和成熟的质量管理体系有望在自主家装电商品牌中发挥威力。

　　n公司当前已具有较大的投资价值和安全边际,维持“买入”评级。考虑到宏观经济及行业当前整体环境,我们预测公司2015-2017年EPS分别为1.17元、1.26元、1.36元,对应的市盈率估值分别为11.9、11.1、10.2倍,公司当前股价已具有较大的投资价值,估值亦具有充分的安全边际,且未来供应链金融及家装电商业务具有广阔发展空间,维持“买入”评级。

　　n风险提示宏观经济大幅波动风险,供应链金融业务流动性及兑付风险,家装电商业务拓展不达预期风险等。

　　戴维医疗:国内婴儿保育设备龙头企业,子公司吻合器业务获批,未来转型可期

　　投资摘要。

　　婴儿保育设备主业逐步恢复

　　公司婴儿保育设备主业处于国内领先,2013年由于国内市场婴儿保育设备的政府投入项目较上年同期减少,公司整体销售收入下滑。目前,一方面二胎政策、医改推进、国家鼓励国产器械的使用等一系列原因使需求市场有逐步回暖的迹象,另一方面公司通过产品升级不断提高自身竞争力,2014年公司YP-2005、YP-2008婴儿培养箱等高端新产品上市为公司丰富了产品线,二合一暖箱、新生儿T-组合复苏器和多层光纤编织蓝光毯等在研产品均为国内创新。公司婴儿保育设备主业正逐步恢复。

　　子公司吻合器业务打造新利润增长点

　　2015年5月子公司吻合器产品获医疗器械注册证,吻合器目前市场规模约50亿,到2018年有望达到100亿,有望成为公司新的利润增长点,公司计划在3-5年时间内使吻合器业务销售收入达到3亿。

　　估值与投资建议

　　公司预计15、16年实现EPS 为0.21、0.26元,以9月18日收盘价18.04元计算,动态PE 分别为86.04倍和69.13倍。医疗器械行业上市公司15、16年市盈率平均值为54.33倍和56.48倍。公司目前的估值高于行业平均水平。公司婴儿保育设备主业发展有望稳步恢复,子公司吻合器业务市场前景广阔,未来有意围绕孕产行业进行外延发展,目前已从投资干细胞存储业务开启孕产一体化服务布局,为公司未来多元化发展打下基础。我们看好公司未来一段时期的发展,给予“谨慎增持”评级。

　　主要风险

　　新产品销售不及预期;在研产品进展缓慢;进入新领域的风险。

　　飞利信:收购互联天下,强化在线教育布局

　　报告要点

　　事件描述

　　公司公告以3.2亿元的价格受让VnetooTechnologyLimited(以下简称“互联BVI”)持有的互联天下科技发展(深圳)有限公司(以下简称“互联天下”)80%股权,公司以自有资金支付交易对价。同时公告指出各方一致认可并同意积极推动互联天下在新三板挂牌。

　　事件评论

　　互联天下是中国在线教育行业的先锋。1)依据公开资料,互联天下创立于2004年,是中国领先的远程教学平台综合解决方案服务商和运营商,与正保教育、达内科技等行业一线厂商处于同一层级,已经获得了市场的认可;2)互联天下的优势在于其全面的网络培训产品体系和强大的综合服务能力,主要覆盖网络学历教育、党员培训、汉语推广、职业教育等多个领域,并且从平台上推出V云远教运营平台、数字化远程多媒体实景教学系统、移动学习系统及新型课件制作系统和移动学习平台等多产品组合。其教育培训合作项目极为丰富,涵盖了远程教育产业链上的核心环节,尤其以线上教育平台优势较大,当前正强化线下推广,吸引线下培训机构和学员。

　　强化公司在线教育布局,协同效应加速公司在线教育业务发展。公司从人社部收购的国家培训网业务重心在于远程学历和专业技术培训,其中远程学历业务方面的招生量较上年同期增长30%以上,面向专业技术人员继续教育平台成功上线,且在湖北、安徽、河南三省的实现业务突破;软件工程业务招生量同比增长100%以上。

　　受益于技术普及和行业推广,我国去年在线教育市场规模达839.7亿,在线职业教育占比38.6%,是育市场增长主动力,飞利信(咨询 买卖)此次收购互联天下,其在线教育领域业务大幅度强化,公司的良好的政府客户资源可以为助力互联天下业务快速全国复制,公司互联天下专业的线下运营和线下推广团队对公司的在线教育业务是极大的补充,有望在当前高速增长的市场中更快做大做强。此次收购互联天下承诺2015~2017年净利润不低于2500万、3300元和4400万元,对应2015年PE16倍,对比其他互联网教育企业估值较低,且其承诺业绩复合增速33%,助力飞利信整体盈利能力提升。

　　盈利预测:公司内生外延并举,在传统业务高速增长的基础上并购优站。

　　招商地产:合并升级,骄阳崛起

　　投资要点:

　　合并方案出炉,招商局蛇口拟发行A股换取招地对外股份,并配套融资150亿。

　　我们对招商局蛇口控股资产价值估值2419亿元,相当亍新股30.1元/股,对亍23.6元/股的增发价安全边际高。

　　业务模式升级为三大主业开发和运营的综合服务商,相关资产整体上市有别亍原招商地产(咨询 买卖)单一房地产开发业务的低估值现状,转型升级打开估值提升空间。迎合前海自贸区开发和“一带一路”发展战略,政策红利催化,优质资源整体上市同业竞争消除,资源价值加速释放,提升城市运营服务,核心竞争力迅速增强。

　　集团承诺存续公司15-17年最低净利润虽EPS 较合并前摊薄,但新增前海自贸区开发及三大业务运营多优势协同,长期盈利高增长可期本次吸收合并将重铸行业王者,百年巨擘新生,是南中国海边冉起的骄阳,我国自贸区建设的名片。资源优化配置,三大主业及运营协同发展,政策红利催化长期高增长。

　　前瞻未来大招商业务大协同,将有更多优质资源的注入,长期发展价值有保障在当前股市环境下,预计招地复牌后股价将在28.9~38.6元区间波动(RNAV48.2元/股6-8折交易)。看好其长短期投资价值,维持“强烈推荐”评级。(因吸收合并未完暂不调整原招商地产的估值模型)。

　　风险提示:

　　重组的不确定性,经济及政策发生重大不利变化。

　　奋达科技:传统业务稳定增长,金属结构件+智能穿戴打开成长空间

　　投资要点:

　　公司音箱、美发小家电等传统业务稳定增长提供业绩支撑。公司2015年上半年美发小家电业务实现收入2.5亿元,同比增长26.58%,多媒体音响产品实现收入2.3亿元,同比增长27.61%。此外,9.22日公司投资乐韵瑞获得无线互联网音频技术,借力“互联+”思维提升传统业务增长空间。

　　收购欧朋达,新业务金属结构件迎快速发展期。消费电子产品金属结构件对塑料结构件的替代使得行业进入爆发期。欧朋达产品及客户资源俱佳,可以与公司产生多方面协同作用。欧朋达做出2015年、2016年净利润分别不低于13200万元、15840万元的高业绩承诺显示出公司对高速发展的信心。上半年金属结构件业务实现营收21591.49万元,同比增长70%以上,成为第三大主营。受益于新的优质项目和规模效应,该业务维持高增长可期。

　　内生+外延深入布局多条智能穿戴产品线。公司通过自主研发已推出智能手表、智能手环等产品,同时外延动作不断:增资光聚通讯布局健康监测;投资奥图科技致力于智能穿戴终端产品,奥图酷镜值得期待;投资艾普科布局传感器;牵手苏州医工战略合作大健康。值得关注的是公司智能穿戴业务已获得实质性进展:取得NQA的ISO13485:2003质量管理体系认证证书、与联想华为等合作欲将取得250万台以上大订单。

　　盈利预测:

　　公司传统业务稳定发展,智能穿戴与金属结构件业务高增长可期。预计2015年-2017年EPS分别为0.68元、0.94元、1.24元,给予“增持”评级。风险提示:智能可穿戴设备普及进度低于预期风险,欧朋达业绩处于高增长期存在业绩波动风险。

　　多氟多:大额订单超出预期,明年产能释放无忧

　　事件描述

　　公司今日发布公告,其全资子公司与新大洋、南京金龙分别签订了2016年动力电池供货合同和合作意向书,涉及总金额高达20-24亿元。

　　事件评论

　　客户开拓成效显著,明年订单提前锁定。(1)公司目前动力电池大部分供应新大洋,本次与南京金龙签订较大规模合作意向,表明公司产品已经受到主流车企认可。(2)1-8月份,新大洋知豆、南京金龙出货量分别为1.23万辆、1991辆,全年分别有望达到2.5万辆、4000辆。公司与新大洋和南京金龙签订订单分别涉及4万辆和2500万辆,侧面反映车企对于明年产销规划非常乐观。

　　产能扩张快速推进,产业链延伸逐步深入。(1)我们预计明年公司动力电池产量保守可达111万KWh,而本次订单合计已达99万KWh,占比接近9成,产能释放无忧。(2)公司冰晶石等传统化工业务近年表现低迷,公司较早决定全面涉足新能源车产业链,目前在原材料、电池、电机、电控和整车上均有所布局,在电解液核心成分六氟磷酸锂供应上更是国内龙头,确保了供应链的稳定性。

　　新能源汽车行业景气度高位维持,整车布局将是未来看点。(1)新能源汽车产销放量行情自去年下半年开始启动,今年1-8月,新能源汽车累计生产12.35万辆,同比增长306%。考虑到乘用车“金九银十”和商用车年末抢装,我们认为今年实际产量有望超过24万辆的总体预期,同比增长190%,行业中期内仍能看到较快的复合增长。(2)公司新能源汽车业务已经有数年的积累,自6月纯电动乘用车生产资质的规定颁布后,公司结合国家技术指标加大研发投入,增强电池、电机、电控竞争力,整车是公司长期最具潜力的业务方向。

　　公司目前显著受益于动力电池行业性供不应求,长期依靠原材料-电池-整车闭环布局所产生的协同效应。此次大额订单减少了明年电池销售的不确定性,我们预计公司2015、2016年净利润分别达到0.54、2.94亿元,EPS分别0.23、1.27元,对应PE分别135、24倍;假设今年公司非公开发行2073万股股票顺利执行,则对应摊薄后PE分别147、27倍,维持买入评级。

　　吴通通讯:“数字营销+企业短信”齐发力,做信息服务业整合者

　　资本运作能力突出,并购战略实现跨越式发展。吴通通讯(咨询 买卖)围绕着“通信制造+信息服务”的战略,三年稳步推进三次收购,从宽翼通信(2013年移动通信终端)—>国都互联(2014年短彩信和企业移动信息化应用)—>互众(2015年互联网广告SSP),市场空间和盈利能力得到大幅提升。从2014年业绩表现来看,上海宽翼超额完成业绩承诺,国都互联业绩大幅超预期,互众将于2015下半年并表,公司的资本运作能力和执行力值得肯定。

　　互众广告兼具稀缺性与盈利性,对应超千亿级互联网广告市场空间。互众核心管理团队来自盛大、腾讯、阿里等知名互联网企业,定位于产业链中的SSP,兼具稀缺性和盈利性,通过自身程序化购买的技术平台优势为大量的二三线媒体(包括央视网、酷六等),提高媒体长尾流量价值,同时积极向移动端布局。

　　行业来看,预计2015年互联网广告市场将达2000亿,移动互联网广告市场占比不到20%,但增长非常迅速,预计16年将超千亿。随着媒体资源的继续拓展和移动端平台的布局,公司有望持续保持高增长。

　　协同效应渐显,看好互联网信息服务业务发展前景。移动互联网业态快速发展带来注册验证码、支付、订单通知等企业移动信息化业务的大量需求,15H1企业短信业务增速达50%,预计未来三年将保持30%的复合增长。国都在企业短彩信业务和运营服务上竞争力突出,收入利润增长超出市场预期,并领先布局流量后向经营,下一个蓝海市场。国都互众及母公司在渠道、客户和市场等方面相互补充,协同效应将有助于提高信息服务业务的整体竞争力。我们认为如何结合大数据技术及运营商的数据资源将是未来业务层面协同的关键,期待公司进一步资源整合形成新的业务形态。

　　“买入-B”评级,目标市值141亿。我们采用分部估值,基于2016年业绩预测:传统射频估计3000万元利润,加上宽翼通信4000万利润,保守给20倍PE,估值14亿元;互众广告预计2016年1.5亿业绩,受益于SSP模式的稀缺性和行业高增长,预计超预期完成对赌,成长性突出,对应行业可比近50倍PE,估值75亿元;国都互联面临价值重估的机会,拥有众多的优质金融和互联网企业客户,短彩信业务维持高增长,企业流量经营有望成为下一个增长引擎,行业可比公司为京天利(咨询 买卖)、荣信股份(咨询 买卖)对应目前市值均在60亿左右,预计16年利润1.3亿,给予40倍PE,对应52亿市值。累加合理市值141亿,有较大空间,买入-B评级。

　　风险提示:外延式扩张带来的并购整合风险;子公司业务拓展低于预期。

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