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【www.joewu.cn--公司研报】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)8月25日讯

　　云投生态：业绩符合预期，进入转型兑现加速成长期

　　研究机构：国信证券

　　业绩符合预期，16H1净利润同比增加762.54%：①16H1公司实现营收4.60亿(+36.39%)，归母净利润0.25亿(+762.54%)，营收增长主要因为本期工程业务收入增长所致，工程业务仍为公司主要业绩来源，占营收90%以上。②洪尧园林16上半年实现利润0.256亿，净利润率17.2%，盈利能力较强。

　　③公司16H1综合毛利率31.51%(+5.30pct)、综合净利润率7.20%，(+5.04pct)，盈利能力稳步提升，三项费用率保持相对稳定。④公司1-9月预计的经营业绩情况为同比增长590%-639%。

　　公司积极布局生态环保产业链初见成效：公司历史问题已于15年基本肃清，积极向生态环保行业转型：①公司竞争实力强，具有国家城市园林绿化施工一级资质和风景园林工程设计专项乙级资质，拥有市政公用总承包三级、环境工程总承包三级等资质。  

　　②云南省湖泊及旅游资源，积极开拓流域治理+生态旅游业务，15年签署了《通海县“山、城、湖”区域生态(旅游)综合体项目PPP合作框架协议》，投资额25亿。

　　公司目前已完成了通海秀山古镇水系恢复工程，同时正积极跟踪高原湖泊及流域治理、国家湿地公园等项目。

　　③今年8月公司公告中标遂宁市仁里古镇PPP项目，三期金额合计13.2亿，建设周期为2016年至2020年，今年生态修复及流域治理将成为公司收入重要贡献点。

　　PPP项目加速落定趋势下，公司拓展环保PPP项目业绩弹性高：①认为当前在预期收益率下降背景下，随着金融机构投入意愿明显加强，加之PPP成为经济托底的重要措施，下半年PPP项目将进入加速落定阶段。

　　②云南省截至今年6月末入库项目近8000亿;云南省自然资源污染严重，九大高原湖泊流域治理千亿空间待释放;

　　同时云南玉溪入选全国第二批海绵城市试点，云南省政府今年初出台政策加快推进海绵城市建设。

　　③在此背景下，背靠云南省属最大综合性投资控股集团云投集团，大股东将给公司未来生态环保项目及海绵城市PPP项目拓展提供强有力支持，未来更多大额环保PPP项目落定将给公司带来新的业绩弹性。

　　盈利预测：预计公司16/17/18年EPS分别为0.33/0.67/0.97，对应PE69/34/23倍。云南省流域治理市场广阔，海绵城市建设积极推进，后续PPP项目加速落定中，公司拓展PPP项目业绩弹性高;背靠云投集团，股东将给与公司项目拓展强力支持，公司将向综合性环保公司快速迈进，维持“买入”评级。

　　东安动力：业绩大幅反转，成长进入正轨

　　研究机构：国海证券

　　事件：东安动力发布2016半年报：2016年上半年实现营收12.0亿元，同比增长97.2%;营业利润5538万元，同比下滑17.1%;扣非后净利润5500万，去年同期亏损5300万。综合毛利率11.3%，净利率4.6%，EPS0.12元。

　　投资要点：产品及市场转型升级，推动本部2季度扭亏根据公司中报，2016年上半年，公司M系列发动机占比达到了96%。

　　同时客户平台由原来的哈飞汽车、昌河汽车、一汽吉林三大客户，转变为北汽股份、北汽福田、长安集团内，三个集团化平台客户，配发车型由微客为主转变为以MPV为主。

　　在变速器产品方面，T15R后驱变速器在北汽昌河的销量稳步攀升，BS14R后驱变速器匹配神麒电动车开始量产，电动车减速器匹配众泰进入量产。

　　新开发的T18R新型变速器开始匹配北汽昌河MPV，T30RE1电动车减速器开始匹配北汽新能源、保定长客。产品及市场的转型升级，使得2季度盈利2698万元，而1季度时仍亏损2235万元，随着产品的放量，后续盈利可持续。

　　新产品新订单增厚业绩公司延续了近年来的新产品研发，坚持小排量涡轮增压技术路线，技术标准符合国家逐步提高油耗标准的政策趋势。

　　今年新增配套的长安欧尚2016年上半年销量达到5.8万台，直接贡献新的业绩增长点，大幅增厚公司收入及盈利能力。

　　规模效应优化成本，毛利率显著提升2016年上半年公司毛利率达到11.25%，其中第一季度为7.34%，第二季度大幅提升至14.59%。

　　主要由于今年拿到长安欧尚的新订单，本部的发动机出货量大幅增长，1-7月累计销量已达17.7万台，同比增长114%，预计全年的出货量有望达到30万台，较去年全年的15.4万台大幅提升。

　　认为随着本部发动机产品出货量的明显提升，规模效应将显著优化成本，毛利率直接得以提升。

　　盈利预测和投资评级：首次覆盖给予增持评级公司通过产品的升级改善赢得新的客户和订单，且客户资质更高，订单量更大，业绩进入反转点，看好公司的长期发展，预测公司2016-2018年EPS分别为0.30、0.42、0.57元，当前股价对应市盈率估值分别为41.75、29.43、21.58倍，首次覆盖给予“增持”评级。

　　天康生物：半年报业绩亮眼，未来疫苗养殖齐放量

　　研究机构：西南证券

　　事件：公司发布半年报，2016年上半年公司实现营业收入21.6亿元，同比增：长4.5%;实现利润总额2.1亿元，同比增长32.9%;归属于母公司所有者净利润1.9亿元，同比增长36.6%。

　　疫苗生产车间全部改造完毕，悬浮技术全面应用。公司目前已完成对两个小规模车间的升级改造，2015年开始对最大车间进行改造，预计2016年三季度改造完成。

　　公司改建完成意味着公司的疫苗产量将由15年的14亿毫升恢复至25亿毫升，公司将恢复口蹄疫市场苗的建设。

　　在技术应用上，公司作为市场唯一一家采用悬浮技术生产禽流感疫苗的生产厂家，避免了传统鸡胚培养的生产垃圾多、无菌蛋成本高等多种问题。认为车间的改造完成，悬浮技术的全面应用，可完全配合公司疫苗市场销售表现，打破产量局限。

　　疫苗新产品获批在即，待投产放量增厚利润空间。公司新研制的禽流感重组病毒H5亚型二价灭活疫苗(细胞源)、猪瘟病毒E2重组杆状病毒灭活疫苗预计将分别于2016年三季度和四季度末拿到生产批号，届时即可大批量生产。

　　同时，农业部政策规定猪瘟将于2017年1月1日起正式退出强免苗范围，预计价格提升幅度较大，且公司的技术领先、产品相较市场目前主流产品质量更高，预计可为公司创造巨大的业绩增厚。

　　生猪养殖内外扩张，规模稳步增长。目前公司在新疆的养殖场满产后每年出栏量为50万头，预计2016年出栏量为30万头，另外公司在河南收购70%股权的天康宏展农牧科技有限公司年最大出栏量为30万头，预计2016年出栏量为5万头，预计2016年两地合计出栏量为35万头，未来公司将进一步扩大新疆和河南养殖基地的规模。

　　另外，今年上半年公司与新疆生产建设兵团第六师签署《100万头生猪产业战略合作框架协议》，协议许诺将在十三五期间达到生猪养殖出栏规模100万头。

　　盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.42元、0.52元、0.63元，对应PE分别为22倍、18倍、15倍。考虑到同行业的平均PE，给予公司2017年20倍估值，对应目标价10.4元，维持“增持”评级。

　　可比上市公司主要挑选申万三级行业——动保、饲料、生猪养殖三大板块的上市公司作为参考。根据分部估值法2017年可比上市公司的PE均值为20倍，2017年公司对应合理股价为10.4元，维持“增持”评级。

　　本钢板材：降本增效提升毛利率，中报业绩改善明显

　　研究机构：长江证券

　　事件描述：公司今日发布2016年中报，报告期内公司实现营业收入126.30亿元，同比下降22.73%;营业成本109.14亿元，同比下降26.76%;实现归属母公司净利润为1.83亿元，同比上升42.61%;实现EPS0.06元。

　　其中，2季度公司实现营业收入64.66亿元，同比下降4.54%，1季度同比增速为-35.61%;营业成本55.25亿元，同比下降11.61%，1季度同比增速为-37.71%;2季度实现归属母公司净利润1.41亿元，同比上升152.56%;2季度实现EPS为0.05元，1季度EPS为0.01元。

　　事件评论：降本增效提升毛利率水平，上半年业绩显著回升：在上半年需求端恢复的带动下，板材价格虽然有所回暖，但相比于去年同期，半年度均价仍然下跌5.09%，公司作为板材龙头企业，受此影响，叠加上半年销量同比下滑(公司上半年热轧产量同比下降10.38%，冷轧产量同比下降1.25%)，最终营业收入同比下降22.73%。

　　然而，公司上半年毛利却逆势增加2.72亿元，从而带动业绩显著改善，主要源于营业成本下降幅度较大，引起毛利率同比提升4.75个百分点。

　　具体来看：1)公司上半年积极采取多项措施降本增效，通过推进二次能源利用项目建设、高炉焦比等措施降低燃料及动力消耗，加强成本管控;

　　2)上半年原材料价格同比同样走弱，其中铁矿石价格指数同比下跌14.97%，原材料成本下降也对公司业绩改善产生了积极影响。

　　值得注意的是，由于外币借款汇兑损失增加导致上半年公司财务费用上升1.96亿元从而引起三项费用显著增加，抑制了公司业绩改善弹性。

　　毛利率提升，2季度业绩同环比显著改善：同比来看，2季度公司估算钢材产量同比下降13.72%，板材价格指数却同比上涨9.11%，受此影响，公司2季度营业收入同比小幅下滑。

　　在营业收入下滑，叠加2季度财务费用同比增加3.3亿元的背景下，公司净利润却增加0.85亿元(增幅152，。56%)，仍主要源于成本端降幅较大，导致毛利率同比提升6.83个百分点，公司毛利率因此增加4.18亿。

　　环比来看，2季度板材价格指数上涨22.44%，受产品价格回暖影响，公司营业收入小幅增加，且2季度毛利率提升1。。99个百分点，叠加所得税减少0.88亿，最终引起2季度业绩环比改善明显。

　　预计公司2016、2017年EPS分别为0.09元、0.10元，维持“增持”评级。

　　同花顺：双因素推动业绩增长，智能投顾培育新竞争力

　　研究机构：东北证券

　　投资事件：公司公布2016年中报，公司实现营收6.38亿元，同比增加57.22%，归母利润3.64亿元，同比增加62.15%。

　　报告摘要：业绩高速增长主要源于新产品推广和递延收入。上半年公司营收和利润的高增长主要受益于新产品推广和递延收入。

　　报告期内公司研发费用达到1.37亿元，同比增加53.9%。加大研发投入，公司不断推进新产品创新，新产品推广取得良好的经营效果。

　　另外公司增值电信业务贡献超70%营收，其使用期限通常为1年，而该业务一次性收费，按月确认收入。年初公司预收款项高达9.18亿元，递延收入的确认也成为推动业绩高速增长动力之一。

　　多方布局，泛资管平台初步搭建。证券资讯是公司传统业务，并且在国内处于领先地位。公司基金销售业务迅猛发展，目前基金销售平台已经上线96家基金公司，基金产品3103只。

　　公司还与天津贵金属交易所合作，开展贵金属交易业务。2016年上半年保险经纪公司成立，进入保险领域。目前已经初步建立涵盖证券、基金、贵金属、保险等多领域的泛资产管理平台。

　　大力发展智能投顾业务，孕育下一代互联网理财领域核心竞争力。公司在智能投顾领域已经深耕多年。早在2014年公司已成功研发可模仿人类投资逻辑且能自主学习的投资机器人。

　　2015年公司成立浙江同花顺人工智能资产管理有限公司，专注于智能投顾领域。目前公司已经有“i问财”等相对成熟的智能投顾产品问世。

　　从国外金融发展史来看，互联网理财沿着产品信息线上化、交易线上化、策略分析智能化的路径演变。美国Wealthfront、Betterment等智能投顾平台发展势头迅猛。

　　而目前国内互联网理财领域正经历从第二代交易线上化往第三代策略分析智能化转型。公司在智能投顾领域积累的优势将成为未来公司在互联网理财领域的核心竞争力。

　　投资建议：预计公司2016/2017/2018年EPS2.14/2.83/3.70元，对应：PE32.62/24.67/18.84倍，给予“增持”评级。

　　华策影视：Q2业绩上扬，重量吸金SIP值得期待

　　研究机构：浙商证券

　　Q2营收大增：影视SIP效果已显，电影、综艺增强业绩弹性：公司Q2实现营收10.44亿元，同比增长69.21%;归属上市公司净利润1.54亿元，同比增长14.07%，带动公司2016年H1业绩，H1加权平均ROE4.48%，同比提升2.07%，显示公司在大布局、大投入的情况下盈利能力仍在增强，符合此前预期

　　H1业绩增长原因为公司影视剧销售规模增长，新业务电影和综艺节目进一步提升业绩弹性。

　　在影视剧方面，H1全网剧销售实现收入10.34亿元，同增27.16%，毛利率42.05%，同比上升5.13%，主要贡献收入和利润的全网剧集包括《亲爱的翻译官》、《医馆笑传2》、《好运来临》、《怒江之战》、《解密》、《锦绣未央》、《柠檬初上》、《锦衣夜行》等，其中《亲爱的翻译官》单集收视率最高破4，是上半年唯一一部全国网、城市网双网收视率平均破2的电视剧。

　　值得注意的是，在影视剧市场份额稳固的基础上，公司收入结构呈现出显著变化，全网剧收入占总体收入的比例超过65%，全网剧收入中来源互联网渠道的比例超过30%，显示出公司SIP战略对新媒体渠道的吸金强力;

　　新业务电影和综艺则为公司业绩显著提升了弹性空间，电影总体收入1.4亿元，同比增长137.48%，其中销售收入实现收入9087.50万元(毛利率9.81%)，同比大增1325.95%;

　　综艺实现收入3.38亿元，同比增长19182.77%(毛利率8.52%)，已由承制模式向主投主控加广告分成模式转变，推出了《谁是大歌神》、《挑战者联盟II》等重磅综艺节目。

　　下半年精彩升级：重量吸金SIP值得期待，影游打通有亮点：在影视剧方面，下半年将有《医馆笑传2》、《微微一笑很倾城》、《闺蜜嫁到》、《怒火英雄》等剧将陆续播出;

　　预计确认收入的剧包括《传奇大亨》、《恋人的谎言》、《射雕英雄传》、《玄门大师》、《孤芳不自赏》、《三生三世十里桃花》、《极品家丁》等，其中有望出现单集吸金过千万的SIP;

　　电影方面，将进一步加大主控制作片单式生产模式力度，2016-2017预计还将推出《绣春刀?修罗战场》、《我爱喵星人》、《奇妙男友》、《十宗罪》、《寻秦记》、《水仙已乘鲤鱼去》等多部大片。

　　综艺节目上将在夯实传统渠道的基础上，加强网络综艺方面投入，预计播出节目包括《重返十八岁》(原《新二天一夜》)、《冰雪奇迹》(《原冰上星舞》)、《超人回来了》(原《老爸是超人》)、《竖起耳朵听》等。

　　此外，公司进一步拓宽SIP的变现渠道，在游戏端版权分成模式的基础上，对游戏行业进行了投资布局，目前拟2000万元向亿动非凡增资，持有其10%的股权;

　　出资2000万元向乐为数码增资，持有其12.5%的股权。通过与游戏研发团队建立长期合作，涉足游戏领域，发展影游互动，拓宽SIP变现渠道。

　　盈利预测及估值：维持此前判断，2016年是老牌白马股——华策影视谱写新篇章的重要一年，公司将以优质、丰富的影视内容为基石，以SIP全渠道运营为方向，加快落实“娱乐内容供应商---娱乐内容运营商---娱乐内容增值商”这一战略，通过资本连接多个产业，逐步扩大公司的产业边界，升级为“SIP+X”战略。

　　全面开启泛娱乐化的“后影视”时代，多项新业务有望引领当下消费新趋势，彻底转型为行业领先的传媒娱乐公司。预计公司16-18年eps为0.38、0.47、0.59元，目前股价对应PE为39X、31X、25X，推荐投资者积极关注公司业务布局，维持买入评级。

　　水井坊：核心产品持续放量，未来成长空间大

　　研究机构：东北证券

　　事件：1H公司实现营业收入4.93亿元，同比增长26.68%，归母净利：润9112万，同比增长81.55%，实现EPS0.19元。

　　淡季不淡，核心产品持续放量：1H酒类毛利率为74.38%(-0.17pcts)，销售费用率20.90%(-0.98pcts)，管理费用率17.92%(-0.99pcts)，净利率大幅提升5.59pcts至18.50%，显示帝亚吉欧进入后公司经营效率有所提高。

　　分季度看，Q2实现营收1.92亿，同增53.64%，归母净利润1281万，同增521.55%，淡季情况下，增长提速明显，一方面是公司此前为保证顺利脱帽，将16Q1部分经销商备货提前至15Q4确认，另一方面，公司核心产品之一臻酿八号在高性价比驱动下持续放量，估计臻酿八号二季度增速超过50%。

　　回归总代模式，优化渠道管理：公司原有的销售模式主要有总代、直营以及和帝亚吉欧合作三种，总代模式由于在品牌、效率、人力等方面具备优势，占据七成以上的份额，上半年开始，公司开始实施新的总代模式，加强对前端市场的把控，目前已经在江苏、广东、四川等地逐步实现转换，同时增加新的一线销售人员以优化渠道管理模式。

　　聚焦腰部市场，未来成长空间大：公司中高档酒收入占比99%，其中井台和臻酿八号两个核心品牌约占公司收入80%左右，两者主要定位于300-500元之间，是公司未来重点打造产品。

　　这个价格区间位于白酒腰部市场，一方面，受前几年三公消费影响，部分高端消费下移，另一方面，消费升级趋势明显，部分低端消费上移。

　　两个因素致使中部容量逐步扩大，目前此细分市场较为强势的品牌主要包括洋河、剑南春和水井坊，按公司2015年2702吨销量计，仅占到8%~9%的市场份额，未来在市场聚焦、产品聚焦的推动下，成长空间较大。

　　盈利预测与投资评级：预计公司2016-2018年EPS0.33元、0.49元、0.70元，对应PE49倍、33倍、23倍，考虑到公司渠道调整稳步向好，核心产品销售情况较佳，首次覆盖给予“买入”评级。

　　九强生物：预计全年业绩增速前低后高，明年业绩增速将远超今年

　　研究机构：光大证券

　　九强生物是今年率先挖掘并重点推推荐的8只个股之一，5月29日率先发布《九强生物深度研究——研发和技术国际领先，技术输出快速国际化、封闭化、高端化共促业绩增速加快》，推荐时股价19.16元，推荐后，股价最高达到24.78元、对应最高涨幅29%。

　　2016年经营展望、盈利预测和投资评级：判断今年是公司基本面和业绩向上的拐点，封闭化从今年开始贡献，国际化和高端化将主要从明年开始显著贡献、明年业绩增速将显著加快。维持预测公司2016~2018年净利润将同比增长25%/32%/30%，EPS 0.61/0.80/1.04元，维持“买入”评级。

　　易华录 ：业绩符合预期 1+4发展战略见成效

　　研究机构：信达证券

　　营收恢复增长，业绩符合预期。公司2016年上半年营收和利润扭转下滑的趋势恢复增长，符合我们的预期。利润总额和归属上市公司股东净利润增长快于营收增长的原因是2015年上半年公司易华录捐资3000万参与中国互联网发展基金会导致去年上半年利润总额受到影响。

　　“1+4”发展战略见成效，智慧城市PPP模式得到肯定。公司以智能交通为基础，同时积极拓展智慧城市，公共安全、蓝光存储、居家养老业务领域，构建基础设施建设加大数据运营的产业结构。智能交通方面，公司上半年拿下“枣庄市智能交通安全系统工程建设项目”;“武汉智能交通示范工程施工项目”;

　　“菏泽市社会治安数字化监控PPP项目”，总金额11.11亿元;智慧城市方面，公司中标“白城市海绵城市建设工程项目项下的白城市海绵城市监测全覆盖工程EPC项目”，金额为3亿元，并与华为软件技术有限公司签署了《云战略合作协议》，双方将共同打造国内一流的智慧城市解决方案。

　　公共安全方面，公司致力发展“视音频物联数据获取+智能分析+大数据运营应用”的核心技术，与北京大学数字视频编解码技术国家工程实验室签署战略合作框架协议。

　　蓝光存储方面，公司联合赛凡科技率先发布居世界领先地位的BD-VTL光存储虚拟磁带库产品。居家养老方面，公司成为“蓬莱市民政局蓬莱市智慧健康养老服务PPP项目”的成交单位，项目总投资额约7.08亿元。

　　几大板块中，最具亮点的是智慧城市业务。2016年上半年营收同比增长了154.32%，占整个公司营收比重达到21.07%，说明公司智慧城市PPP建设模式得到市场充分肯定，项目落地开始加速。

　　积极扩展海外市场，一带一路助力新兴市场基础设施建设。报告期内，公司与华为共同承担了巴基斯坦“安全城”建设。

　　其中，易华录承担了包括指挥中心DID大屏系统、会议系统等重要内容，项目共建设了包括16个点位的电子警察系统和116个点位的治安卡口系统在内的132个点位系统。

　　此外，公司与白俄罗斯BUSINESSNETWORK有限责任公司合作项目也已经落地，已与白俄罗斯全国道路安全公司签署路侧超速抓拍系统合同，对公司在俄罗斯及其周边地区的业务拓展起到了示范作用。

　　公司在一带一路海外项目上具有天然优势：1。公司拥有央企子公司和上市公司双重身份，项目来源有保障。

　　2。公司是智慧城市和公共安全的领军企业，在建设理念、融资渠道、运营维保以及关键技术有深厚积累。

　　3。公司海外项目经验丰富并且与拥有强大渠道关系的华为合作，目前公司已经在业务上拓展到俄罗斯、摩尔多瓦、印度、乌克兰、塔吉克斯坦、巴基斯坦、肯尼亚、加纳等国家。

　　盈利预测和投资评级：我们预计2016~2018年公司营业收入分别为19.18亿元、23.19亿元和28.47亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为1.93亿元、2.31亿元和2.99亿元，按最新股本计算每股收益分别为0.52元、0.62元和0.81元，最新股价对应PE分别为60倍、50倍和39倍，因此维持公司的“增持”投资评级。

　　股价催化剂：PPP项目落地加速，城市云计算取得突破。

　　风险因素：业务对政府采购的依赖，PPP模式的效果无法达到预期。

　　当升科技 ：正极盈利翻转 电动车景气助业绩爆发

　　研究机构：广发证券

　　三元正极放量与并表效应带动上半年业绩大幅增长。

　　2016年上半年公司营业收入5.53亿元，同比增长62.14%，归母净利润为3652.60万元，同比大增37倍以上，主要源于上半年新能源车放量带动正极材料业务收入同比增长62.35%，毛利率由去年8.34%大增至14.87%。

　　新能源乘用车与专用车带动三元产业链高景气。预计2016年新能源乘用车、专用车销量有望翻番至40万辆左右和10万辆左右，动力电池需求将增长5成达25GWh，其中三元电池需求达10GWh以上，将带动三元产业链高景气。

　　受益下游需求爆发，三元正极材料盈利显著改善。受益于电动专用车及乘用车快速增长，公司三元材料出货量持续放量，盈利能力回升明显。

　　2016年上半年公司正极材料销量同比增长约46.11%，其中多元材料销量同比增长约149.11%，特别是动力正极材料基本实现满负荷同比大增近5倍。

　　公司在下游新能源车需求的推动下，正极产品价格亦随着提升，带来产品盈利全面好转。

　　外延并购中鼎高科，显著增厚业绩。公司并表的中鼎高科发展良好，为公司提供新的增长极。

　　中鼎高科主营锂电用高端圆刀模切机和激光模切机，随着锂电行业产能扩张和公司市场推广，中鼎高科上半年营收5411.95万元，同比增长21.42%，实现净利润1363.48万元，进一步增厚业绩贡献。中鼎高科承诺2016-2017年业绩为4300万元、4900万元，预计未来两年将为公司持续贡献利润。

　　正极材料最纯标的，维持买入评级。受益于正极材料盈利的持续提升与中鼎高科锂电设备的良好发展，作为A股正极材料最纯标的，下游需求放量将放大业绩向上弹性。

　　我们预测公司2016-2018年EPS为0.51、0.87和1.14元/股，维持买入评级。

　　风险提示：新能源汽车销量低于预期;政策落地低于预期。

本文来源：http://www.joewu.cn/gongsi/85906/