603799 华友钴业_华友钴业：钴价持续反弹，公司扭亏为盈

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月1日讯

　　业绩摘要：2016年第三季度公司实现营业收入13.22 亿元，同比增长22.24%;归属股东扣非净利润3,866 万元，去年同期亏损4,215 万元。钴价持续反弹以及衢州三元项目产能释放，净利润大幅扭亏为盈。报告期内，公司营收实现同比高增长，同时实现归属股东净利润4,246万元，实现大幅扭亏为盈，主要系两方面原因：1、受钴金属进口减少，7 月份国家收储交付完成等因素影响，三季度钴价持续反弹，公司作为国内最大的钴产品供应商，钴价反弹明显提振公司营收;2、公司衢州三元前驱体项目已经达产，客户开拓良好，持续贡献业绩。钴价持续反弹，且三元材料需求增长较快，预计全年净利润同比高增长。

　　毛利率企稳，财务费用环比下滑。2016 年以来毛利率逐步企稳，第三季度毛利率为13.65%，与去年同期持平，全年来看，受钴价持续反弹，以及衢州子公司产能利用率提升影响，公司毛利率将逐级提升。费用方面，公司高企的财务费用率环比下滑1.93 个百分点，为6.21%，主要系公司偿还银行贷款，长期负债减少所致。

　　钴资源龙头企业，产业基金继续加码三元前驱体。钴资源供给弹性低，同时需求不断上行，行业拐点必然来临。公司拥有7 万吨钴储量，在占据上游钴资源优势的基础上，积极拓展产业链下游业务，不断加码三元前驱体业务。公司2016 年9 月公告，子公司衢州华友拟参与设立新能源产业基金，主要投资建设三元前驱体生产线，看好公司在钴及三元前驱体产业上的一体化布局。

　　盈利预测及评级：预计2016-2018 年净利润增速分别为127%，209%和80.26%，EPS 分别为0.12，0.38 和0.69 元，给予“增持”评级。

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