2016年九月九日|2016年4月19日展望：重点布局十大板块优质股

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)4月18日讯

　　基础化工行业周报:石墨烯利好政策频出,建议关注新材料投资机会

　　类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：代鹏举 日期：2016-04-18

　　市场回顾:上周,化工板块上涨4.90%,沪深300指数上涨3.24%,化工板块跑赢同期沪深300指数1.66个百分点。年初至今,化工板块累计下跌9.46%,沪深300指数累计下跌13.94%,化工板块跑赢同期沪深300指数4.48个百分点。

　　行业观点:新材料十三五规划将出台,重点发展石墨烯、3D打印、超导、智能仿生。新材料作为制造业进行产业升级的基础,一直是国家重点发展的方向,其中石墨烯涉及众多领域应用,能够大幅改善产品性能因此备受关注。  

　　我国连续出台了石墨烯相关政策,《纳米材料十三五重点专项》、《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》、《关于加快新材料产业创新发展的指导意见》都重点提及了石墨烯新兴产业发展。此外,我国首个石墨烯国标正式发布,国标对石墨烯相关术语进行详细界定,规范石墨烯行业发展。

　　随着石墨烯相关政策落地,石墨烯将迎来加速发展时期。建议重点关注烯碳新材(000511)、宝泰隆(601011)。此外新材料领域建议继续锂电材料龙头天赐材料(002709)、多氟多(002407)、当升科技(300073)、沧州明珠(002108)。

　　钛白粉、粘胶纤维等周期品价格上涨或成全年主题,建议继续关注。科慕宣布从5月1日起钛白粉价格上调150美元/吨,对国内钛白粉市场提价也起着带动作用。目前国内钛白销量主要以补库存为主,而一季度房地产的回暖作用将延后半年时间,钛白粉涨价是上半年乃至全年的主题。

　　我们继续建议重点关注钛白粉龙头佰利联(002601)。粘胶短纤自去年3月开始价格持续上涨,10月产品价格上涨至1.5万元/吨,随后产品价格四季度有所回落,产品价格自1.5万元/吨跌至1.2万元/吨。2016年春节过后粘胶价格触底反弹,高端产品上涨至1.4万元/吨。

　　目前库存较低,开工率达90%以上,随着粘胶纤维新增产能少,环保压力逐渐加大,产品价格有望继续处于上行通道。我们建议关注三友化工(600409)、南京化纤(600889)。此外建议关注受环保刺激,染费有望继续上涨的航民股份(600987)。

　　行业推荐评级。我们认为新材料作为制造业进行产业升级的基础,一直是国家重点发展的方向,石墨烯因涉及众多领域应用,能够大幅改善产品性能因此备受关注,随着石墨烯相关政策落地,石墨烯将迎来加速发展时期。钛白粉、粘胶纤维等周期品价格上涨或成全年主题,企业盈利能力持续改善。我们给予行业“推荐”评级。

　　风险提示:相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险,收购进展不及预期。

　　汽车与汽车零部件行业周报:无人驾驶继续看好

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：黄细里 日期：2016-04-18

　　本周核心观点

　　无人驾驶继续看好!上周核心回顾:3月汽车销售243.97万辆,同比增长8.76%, 长安无人驾驶实路测试,汽车后市场融资进展超出预期。对于汽车板块而言4月底车展马上召开在即,“电动化-智能化+互联化”是核心主题。

　　我们依然最看好的板块是无人驾驶主题:下周核心继续推荐“拓普集团(独家持续推荐)+ 亚太股份+万安科技。另外看新能源核心整车标的:江淮汽车+比亚迪。汽车后市场板块建议重点关注:亚夏汽车和德联集团。

　　本周重点关注

　　【存量激活】神州专车申请挂牌新三板,优步联手武汉畅的探索网约租车新模式。公司层面:神州专车宣布正式递交新三板挂牌申请;优步与武汉畅的科技达成战略合作;车配龙申请上新三板,汽车后市场又增新将。

　　【技术创新】各地新能源补贴细则密集出炉,长安无人驾驶汽车开始实路测试。政策层面:石家庄出台1:0.5新能源汽车的推广补贴政策;北京2016年纯电动车补贴细则发布,按国家标准1:1补助;低速电动车管理办法正在制定: 锂电池、双70或成准入门槛。公司层面:长安无人驾驶汽车开始重庆到北京的2000公里实际道路测试;

　　拓普集团:发布非公开发行股票预案,募集资金不超过28亿元,用于汽车智能刹车系统项目和汽车电子真空泵系统项目;4月13日亚太股份召开智能驾驶发布会;金马股份:公司拟以发行股份及支付现金的方式购买金浙勇等交易对方合计持有的众泰汽车100%股权。

　　【消费升级】3月汽车销售243.97万辆,同比增长8.76%,中国平安拟16亿美元收购汽车之家47.7%股权。行业层面:中汽协:3月,汽车生产252.06万辆,环比增长56.38%,同比增长10.26%;销售243.97万辆,环比增长54.31%, 同比增长8.76%。公司层面:中国平安拟16亿美元收购汽车之家47.7%股权。

　　本周市场回顾

　　本周汽车板块小幅上涨,表现跑赢大盘。汽车与汽车零部件指数上涨3.32%, 跑赢沪深300指数0.6个百分点。分板块中,各板块均涨跌不一,SW 汽车零部件涨幅最大。分主题看,汽车电子板块涨幅最大。本周整体估值小幅上升。

　　本周新车上市

　　本周共10款新车上市,分别是比亚迪元等。

　　机械行业周报:3月挖机销量增长19%,中车与芝加哥交管局就地铁项目签字

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：万广博 日期：2016-04-18

　　报告要点

　　机械行业整体观点:16年我们看好三大投资主线:需求重估(高端新成长、战略新需求)、技术进步(工业4.0、机器人)、制度变革(国企、低空)。

　　重点推荐:永创智能、赢合科技、慈星股份、浙江鼎力、上海佳豪、诺力股份、龙马环卫、威海广泰、雪莱特、中联重科。长期看好:远大智能、山东威达、上海机电、科达洁能、四川九洲、新研股份、时代新材、安徽合力、华昌达等。

　　机器人及自动化:本周,第二届中国国际机器人及智能制造装备论坛暨博览会在重庆拉开帷幕,发那科、西门子、埃夫特等参会。

　　近日工信部、发改委、财政部等三部委联合印发《机器人产业规划(2016-2020年)》,智能制造在政策支持下高速发展,将长期维持高景气。拥有资金、技术优势企业有望脱颖而出,重点推荐永创智能、赢合科技、慈星股份、机器人、远大智能、山东威达。

　　通用航空:本周,日本政府、无人机制造商ACSL及电商巨头乐天等公司于周一开始测试无人机向用户家中送货。对于近距离、低重量货物,无人机快递具备成本和效率的双重优势,除日本外澳洲、加拿大、中国也在开展不同程度的测试。

　　此外,低空政策酝酿中,通航机场建设或将提速,项目签约和设备投资有望先行,推荐威海广泰、雪莱特、四川九洲。

　　轨交设备:本周,中国中车与芝加哥交通管理局(CTA)会谈并就地铁项目举行签字仪式。高铁出海持续推进,东南亚之外,美洲、澳大利亚市场有望加速开拓。行业设备需求高景气度可期。推荐康尼机电、时代新材、海达股份。

　　工程机械:本周,数据显示3月全国挖掘机销量为13744台,同比增19.35%。工程机械需求边际改善预期得到印证,但结合国内整体经济状况,中长周期底部或仍需等待,短期看好龙头转型和“走出去”,推荐浙江鼎力、中联重科。

　　民参军:中共中央政治局会议指出把军民融合发展上升为国家战略,是党中央从国家安全和发展战略全局出发作出的重大决策。军民融合有助军品生产效率提升,相关民营企业有望持续受益,推荐上海佳豪、新研股份。

　　节能环保设备:节能环保对经济发展影响深远,战略地位将持续提升。看好细分领域具有技术壁垒的公司,重点推荐龙马环卫、科达洁能。

　　宏观及行业新闻

　　1)一季度GDP同比增长6.7%;2)3月CPI同比上涨2.3%;3)3月中国出口同比增长18.7%。

　　家电行业周度观点:小家电板块受追捧,关注稳健收益品种

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：徐春 日期：2016-04-18

　　报告要点

　　上周家电板块行情回顾

　　上周大盘小幅反弹,在此带动下家电板块走势稳健,其中新宝股份、九阳股份、爱仕达、苏泊尔等小家电个股走势均较为优异,传统白电龙头表现则相对平稳, 综合影响下上周家电指数上涨2.52%,在申万一级行业中排名第23,分别跑输沪深300指数及上证综指0.19及0.60个百分点;

　　板块内涨幅前三个股分别为春兰股份(12.90%)、浙江美大(12.70%)及万家乐(11.85%),跌幅前三个股分别为雷科防务(-4.45%)、创维数字(-3.93%)及秀强股份(-2.38%)。

　　行业重点数据跟踪及点评

　　中怡康披露16年3月空冰洗零售数据,16年3月份空冰洗行业零售量分别同比下滑20.15%、11.38%与8.21%;简评如下:当月空调零售量增速有较大幅度下滑,冰洗零售量、零售额增速跌幅较小;我们认为空调出货有望在15年以来地产销售复苏拉动以及行业库存稳步去化下逐步好转;

　　长期看,考虑到农村及城镇保有量仍有提升空间,空调行业仍为家电行业增速较确定子行业,未来年化增速有望达5%以上;冰洗受制于前期政策透支需求及保有量相对较高, 当前出货表现相对平淡,未来随着更新需求稳步释放,行业增速或有所回暖。

　　上周行业重要新闻精选及点评

　　1、五一冰箱市场或迎微涨,多门风冷变频是主将:在消费升级趋势凸显、替换需求占主导带动下,未来智能化、高端化产品将成为发展趋势,在此背景下具有品牌优势、提早布局、加大研发力度、积极寻求外围技术合作、整合渠道的龙头企业有望先发制人;

　　2、 2016热水器市场强势开局,全年料将小幅增长:近年来行业的增长动力逐步转向产品升级;随着消费者对节能环保的重视以及国家鼓励节能环保政策出台实施,燃气热水器市场占比显著提升;在消费升级趋势下,未来个性化及定制化的细分领域有望成为小家电行业的增长亮点。

　　本周核心观点及投资建议

　　上周市场在3月利好数据催化下小幅上行,但下半周的震荡走势反映了市场仍旧存在较大不确定性,考虑到前期地产政策调整以及信贷投放下的通胀预期, 短期配置仍建议以稳健为主,随着一季报披露期临近,市场关注点或逐步向公司业绩兑现能力转移,家电板块基于自身业绩稳健增长、高股息,稳健配置价值较为显著;

　　我们维持行业“看好”评级,基于对板块一季度业绩前瞻,持续推荐稳健成长、低估值及高股息率的美的集团、格力电器及小天鹅A,同时推荐估值合理且成长确定的华帝股份、老板电器、新宝股份、九阳股份及苏泊尔。

　　公用事业行业周报:一季度来水较好,优质水电企业业绩优异

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：童飞 日期：2016-04-18

　　一周核心观点

　　环保:一季报业绩渐次披露,业绩分化,强者恒强。从行业一季度预告来看,依然保持稳健增长,但结构出现分化,其中优势公司如高能环境、维尔利、碧水源、聚光科技都表现出持续稳健成长。

　　我们认为,在稳增长、调结构、惠民生的背景下,环保表现出持续逆周期成长性,当前市场对于环保的配置处于历史低位,优质公司PEG已经低于1,行业值得配置。推荐优势公司整合行业的逻辑及小市值公司阶段成长逻辑,推荐启迪桑德、东江环保、聚光科技、维尔利、中国天楹、京蓝科技。

　　电力:3月全社会用电量大涨5.6%,一季度来水普遍较好,优质水电企业业绩普遍表现优异。本周国家能源局公布3月用电数据,居民用电量以及三产用电量大幅增长带动全社会用电量强劲增长,主要原因有今年1、2月我国遭受极端寒潮天气,致使采暖用电量增长超20%。

　　2月闰月多一天也带来用电量多出131.4亿度,同时从我们近期公司调研也了解到部分地区一季度工业用电需求也有较大增幅,二产用电目前逐渐企稳。一季度来水情况普遍较好,从目前情况来看,优质水电企业业绩表现均为优良,在当前电改全面提速,售电模式逐渐明晰环境下,建议关注地方电网及优质水电企业。

　　下周重点推荐

　　京蓝科技:1)绿色生态新贵,节水及智慧城市领先者;2)大股东资本运作经验丰富,溢价受让股权及参与定增彰显信心;3)打造“绿色+智能”产业链,核心能力具备可复制性。

　　涪陵电力:收购国网节能配电网节能业务,转型成为国家电网旗下节能平台公司,长期利润增长可期;背靠国家电网,拥有技术、项目、人才储备,具备龙头潜质;公司资产注入空间较大,储备资产质量优异,当前安全边际较高。

　　中国天楹:1)2016年业绩同比30%~40%,估值不足30x;2)未来平台化是趋势,垃圾焚烧瓶颈对公司并未形成制约;3)前次未成功,短期重整旗鼓推进新一轮海外并购,决心魄力可鉴;

　　风险提示:1)政策不确定性风险;2)项目推进进度的影响;3)系统风险;

　　农业第16周周报:需求复苏叠加供给收缩,养殖产业链将更耀眼

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2016-04-18

　　报告要点

　　养殖业

　　3 月能繁母猪存栏环比持平,预计后期能繁母猪存栏回升有限,生猪价格看涨至22 元/公斤以上。本周生猪均价19.98 元/公斤,环增0.50%,仔猪均价58.98 元/公斤,环减2.76%,生猪供应偏紧,猪价高位震荡。农业部公布3 月生猪存栏数据,3 月能繁母猪存栏3760 万头,环比持平,同减6.3%;生猪存栏3.7 亿头,环增0.9%,同减4%。

　　补栏增加是能繁母猪存栏企稳的原因,根据草根调研情况,春节前后母猪补栏增长明显,但多数为养殖户补栏恢复前期淘汰产能,规模猪场及散养户扩产情况不明显,叠加目前环保及土地审批限制, 预计后期能繁母猪回升幅度有限。

　　根据生猪生产周期,现阶段能繁母猪存栏见底对应10-12 个月后生猪出栏供应低点,预计生猪高价行情仍将长期持续。

　　需求复苏叠加供给收缩,鸡价上行有望超预期。本周肉毛鸡均价3.98 元/斤, 环减0.25%(鸡病网数据),鸡苗均价2.40 元/羽,环比下降14.89%(wind 数据)。我们判断鸡苗价格下调主因为肉鸡价格连续下调使得养殖户观望情绪加重、补栏需求减少。

　　近期多项经济指标好于预期,宏观经济有望企稳回升,推动城镇就业人口和农民工人口上行,白羽肉鸡行业需求中工厂及团膳配餐类消费占比最大,宏观经济复苏将推动鸡肉需求上涨,鸡价上涨有望超出预期。

　　目前CPI 处于上行初期,布局农业板块能获得可观的超额收益。重点关注养殖产业链(养殖+养殖后周期)。养殖板块推荐牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份、益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、华英农业; 饲料板块推荐金新农、唐人神、禾丰牧业、海大集团,疫苗板块推荐生物股份。

　　大宗农产品涨价逻辑

　　全球三大橡胶出口国计划3 月起削减出口62 万吨,在国际橡胶市场供给端高度集中及供需区域严重错配的背景下,此次限制出口或打破供需弱平衡格局, 叠加需求端国内汽车产量增速逐步回升,整体上预计国际天然橡胶价格有望涨至2000 美金/吨。标的方面重点推荐:海南橡胶。

　　在厄尔尼诺带来减产及巴西乙醇新策刺激下,16 年全球糖市将5 年来首次短缺,叠加全球量宽开启利多大宗糖价,我们预计全球糖价有望突破20 美分/磅, 国内糖价看涨至6000 元/吨。标的方面重点推荐:南宁糖业。

　　此外,在全国土地改革背景下,预计后期农垦土地资本化亦具较大看点。重点推荐:农发种业(集团资产注入预期强烈且有望成为土地资产的整合者)。

　　纺织品、服装与奢侈品行业周报:国储棉轮换政策出台,2015/2016年度拟轮出不超过200万吨、竞拍价格随行就市

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：雷玉 日期：2016-04-18

　　报告要点

　　行情回顾

　　上周,纺织服装行业板块上涨3.77个百分点,同期沪深300指数上涨2.71个百分点,纺织服装板块跑赢大盘1.06个百分点。

　　数据追踪

　　宏观数据:2016年3月我国纺织纱线、织物及制品出口额为79.23亿美元, 同比增长34.85%;服装及衣着附件出口额为89.29亿美元,同比增长33.50%。

　　价格指数:叠石桥家纺内销价格指数4月8日为92.75,较上周下降0.03;柯桥纺织价格指数4月11日为103.93,较上周增加0.19;盛泽丝绸价格指数4月15日为100.86,较上周增加0.06;海宁皮价格指数4月15日为96.15, 较上周下降1.18。

　　截至4月15日,国内328级现货收报11,950元/吨,较上周增长2.17%。

　　主要新闻&公告摘要

　　1)关于国家储备棉轮换有关安排的公告;2)中国取消纺织等7大行业出口补贴;3)中国3月出口同比增长18.7%,为9个月来首增;进口降幅收窄至1.7%, 连降17个月;4)《户外运动服装冲锋衣》推荐性国家标准已经进入审批阶段;

　　5)华纺股份、汇洁股份、金鹰股份等6家公司发布2015年年度报告;6)ST 蒙发、际华股份、发布2015年业绩预告;7)孚日股份、华茂股份、索菲亚、中银绒业发布2016年一季度业绩预告;8)罗莱生活因筹划非公开行事项,公司股票于2016年4月13日起停牌。

　　行业观点

　　国内纺织服装行业处于调整转型期。部分企业纷纷转型或者多元化发展。我们的投资逻辑:品牌服饰处于调整升级:品牌服装处于练内功阶段,行业处于调整升级阶段。市场集中化程度越来越高,优胜劣汰,强者恒强。

　　景气子行业: 体育行业经过几年的内部调整、不断创新和细分,满足消费者对体育方面不同的需求;另居民健康意识的增强以及国家体育产业政策的引导,带来体育行业整体的复苏;跨境电商,电商行业直接面对消费者,满足消费者对商品性价比的需求。我国纺织服装企业在生产规模、出口数量在全球市场的绝对优势有利于跨境出口企业进行快速扩张。

　　跨境进口税收的调整对跨境业务趋势的影响不大。转型企业:传统企业嫁接电商行业,创造出新的经济形式,新的盈利模式才能在新型领域中有可能脱颖而出。近期我们持续推荐:多喜爱、森马服饰、海澜之家、跨境通、航民股份、贵人鸟、乔治白。

　　电子元件行业:本周聚焦,九州岛余震,国产关键器件进口替代迎机遇

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：莫文宇 日期：2016-04-18

　　下周观点:看好被动器件及半导体的替代机遇

　　本周市场维持强势,沪深300指数总体上涨2.71%,电子板块优于大盘,涨幅为3.42%,电子板块估值低,新方向预期足,我们积极推荐。本周日本半导体重要生产基地九州岛发生6.5级强震,区域内部分半导体企业面临停工,半导体供应链恐受影响,中国半导体及被动器件相关厂商可能迎来订单转移的阶段性投资机遇,长期来看,我们认为国产替代、自主可控是必然趋势。

　　标的方面,我们建议重点关注顺络电子、艾华集团和三毛派神。顺络电子的消费电子新品、汽车及军工电子业务助推公司快速成长,当前时间点,公司估值低,成长性足,具有强烈的预期差;艾华集团拥有“腐蚀箔+化成箔+电解液+专用设备+铝电解电容器”完整的产业链,具备核心竞争力,看好其在消费电子及新能源领域的市场爆发;

　　三毛派神实属自主可控的稀缺品种,公司处理器、PC机在政府商用及军工应用中潜力广阔,随着未来政军订单的逐步放大、业务弹性将快速体现,值得关注。

　　其他重点推荐标的逻辑不变,包括:三安光电、大族激光、火炬电子、中航光电、高德红外、华工科技、利亚德、全志科技、艾派克、海康威视、大华股份、艾华集团、蓝思科技等。

　　重点关注:

　　东京时间4月14日21时26分,九州岛熊本县发生6.5级地震,最大震度达7级,震源深度约11千米。随后3小时间观测到超过20次有感余震。该县警方15日清晨公布消息称,因建筑物倒塌等原因,地震已导致9人死亡。JR九州岛铁路从博德到鹿儿岛中央的新干线和其他电车都暂时停驶。日本当局已出动陆上自卫队约400人前往熊本救灾,并开设紧急应变中心指挥。

　　本周行业热点

　　华为启动全面云策略;夏普机器人形手机将上市;华为VR策略浮出水面;扎克伯格放出Facebook十年规划图;“阿里投资神州专车”落地:合作不涉及资本层面;特斯拉自动驾驶数据超越谷歌;全球PC出货量暴跌单季出货量9年首次跌破6500万台;台积电第一季度净利润20亿美元同比下滑18%

　　本周市场回顾

　　本周中信电子指数跑赢大盘0.71个百分点,中信电子PE(历史TTM,整体法)值为56.3,相比上周上涨1.5。

　　风险提示:电子企业发展不及预期。

　　休闲服务业:预计2016年一季度净利润同比增长40%-45%

　　类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：孙妍 日期：2016-04-18

　　2016年一季度休闲服务行业跌幅17.30%。2016年一季度申万28个一级行业,休闲服务业以休闲服务业以17.32%的涨幅跑输大盘指数,上证综指下跌15.12%,计算机行业以22.29%的跌幅排名第一。

　　预计休闲服务行业2016年一季度净利润同比增长40%-45%。2015年一季度休闲服务行业整体盈利8.66亿元,预计2016年一季度实现净利润12.09-12.55亿元,同比增长40%-45%。从子行业来看,景区类2015年一季度实现净利润9246.96万元,预计2016年一季度实现净利润2.67-3.00亿元,同比增长189%-224%;

　　餐饮类2015年一季度亏损2808.15万元,预计2016年一季度实现扭亏为盈,实现净利润1756.88-2111.88万元;酒店类2015年一季度实现净利润4757.02万元,2016年一季度预计净利润亏损325.19-95.19万元;综合类2015年实现净利润7.54亿元,2016年一季度预计实现净利润9.29-9.34亿元,同比增长23.08%-23.83%。

　　一季度淡季景区客流增长缓慢。预计同比增长超过100%的公司有3家:峨眉山A、宋城演艺、金陵饭店;预计同比增长50%-100%的公司有1家:曲江文旅;预计同比增长20%-50%的公司有6家:丽江旅游、北部湾旅、全聚德、腾邦国际、中国国旅、众信旅游;

　　预计同比增长0-20%的公司有5家:黄山旅游、九华旅游、岭南控股、中青旅、凯撒旅游;预计扭亏为盈的公司有6家:三特索道、张家界、长白山、西藏旅游、大东海A、北京文化;预计盈利同比下滑的公司有4家:首旅酒店、神州高铁、国旅联合、世纪游轮;预计出现亏损的公司有7家:桂林旅游、西安旅游、云南旅游、华天酒店、西安饮食、全新好、*ST云网。

　　坚定看好休闲服务行业。我们看好休闲服务行业大逻辑没有改变,中国旅游行业市场有巨大的发展空间,横向:中国居民出游频次低于发达国家,纵向:中国居民旅游消费占人均可支配收入比例小于发达国家。

　　景区类,我们看好成长性确定、低估值、小市值的张家界、国企改革预期的峨眉山A和桂林旅游;酒店类,我们看好业绩改善、体制更加灵活、受益环球影城主题有望实施股权激励的首旅酒店;餐饮类,我们看好聚焦宴请市场、向连锁业态布局的全聚德;综合类我们看好业绩增长的中青旅、宋城演艺。

　　2016年Q1传媒互联网业绩前瞻及4大投资风向:投资成长确定的抗跌领涨品种

　　类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：郑治国 日期：2016-04-18

　　本期投资提示:

　　维持行业“看好”评级,在弱市中寻找确定成长、具有防守反击性质、有业绩持续超预期的标的,具体从4条主线选股:

　　1)弱市反弹中投资具有垄断竞争力商业模式、抗跌领涨的确定成长标的。从一季报业绩来看,具有垄断竞争力商业模式的公司,业绩超出我们的预计,包括垄断网吧计费市场70%市场的顺网科技,业绩超预期增长155%;暴风科技以月活2亿用户为驱动,带动公司一季报业绩超预期增长225%;

　　垄断楼宇空间媒体市场95%以上市场份额的七喜控股(分众传媒),业绩超预期增长37%;垄断互联网专业图片源头的视觉中国,稳定保持20%以上增速。

　　2)投资以“超级IP+互联网渠道+VR内容应用”为特征的泛娱乐综合传媒集团。超级IP多元互动开发,网剧兴起,VR崛起,有超级内容、超级渠道和VR内容输出方式的公司,驱动泛娱乐公司业绩快速增长,光线传媒由于爆品驱动,一季报业绩增长达到4200%。同样具有爆品基因的华策影视,一季报业绩增速达到40%,符合我们预期。

　　3)投资实施重组、并购、转型、借壳战略,且验证团队执行力的真成长标的。明家联合由于公司转型移动营销思路清晰,执行有力,收购标的优质,一季报业绩增长1300%,意味转型取得初步成效。宝通科技收购易幻网络,一季报由于并表较晚,预计半年报业绩会有较大增长,验证公司坚定发展泛娱乐产业发展逻辑。

　　4)具有竞争优势、低估值品种,以及新能源、网红营销等热点主题的品种也值得关注。领军广告公司省广股份一季报超预期增长50%,2016PE仅33倍,对低风险偏好投资者具有较强吸引力;仅有71亿市值的北巴传媒,2016PE49倍,属于估值合理且在新能源充电桩主题热点中,值得关注。利用网红开展广告营销的腾信股份,一季报超预期增长40%,属于具有业绩与主题热点双料标的,同样值得关注。

　　从个股来看,净利润增速总体基本符合预期,重点公司净利润增速预测如下:

　　1)营销服务:明家联合(1300%)、利欧股份(70%)、省广股份(50%)、腾信股份(40%)、七喜控股(37%),思美传媒(25%),拓维信息(-40%),蓝色光标(-190%,15q1基数为负)

　　2)影视娱乐:文投控股(12500%,公司完成合并)、光线传媒(4200%看,《美人鱼》票房大超预期)、当代东方(1100%)、华录百纳(67%)、万达院线(50%)、华策影视(40%)、新文化(20%)、唐德影视(20%)、华谊兄弟(10%)、奥飞娱乐(5%)、完美环球(-245%,15q1基数为负)

　　3)互联网:暴风科技(225%)、掌趣科技(185%)、顺网科技(155%)、三七互娱(75%)、天神娱乐(50%)、乐视网(25%)、视觉中国(20%)、昆仑万维(18%)、游族网络(15%)、中文在线(12%)、东方明珠(10%)、宝通科技(-7%)、东方财富(-54%)

　　4)传统媒体:中文传媒(30%)、中南传媒(12%)、北巴传媒(-5%)

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